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境外央行類機(jī)構(gòu)獲“大尺度”準(zhǔn)入銀行間市場(chǎng)：全交易品種、無(wú)額度限制

近日，中國(guó)央行同時(shí)發(fā)布了境外央行類機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的業(yè)務(wù)流程。從這兩個(gè)業(yè)務(wù)流程來(lái)看，此次開放的“尺度”不可謂不大，尤其體現(xiàn)在幾乎涵蓋了所有的交易品種，并且資金匯出“無(wú)需經(jīng)相關(guān)管理部門批準(zhǔn)”。其實(shí)，早在2015年7月，央行就發(fā)文取消對(duì)境外央行類機(jī)構(gòu)投資國(guó)內(nèi)銀行間債市的額度限制，并實(shí)行準(zhǔn)入備案制。這一次的發(fā)文是將業(yè)務(wù)流程進(jìn)一步明確和細(xì)化。

這是人民幣資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程中一個(gè)重要事件，有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化。盡管開放的力度比較大，但主要是針對(duì)境外央行類機(jī)構(gòu)，資金相對(duì)穩(wěn)定、安全，且規(guī)模有限，因此對(duì)境內(nèi)債券市場(chǎng)短期影響有限。

如此大幅度的開放，是否會(huì)帶來(lái)跨境資金的大進(jìn)大出，尤其是在我國(guó)跨境資金流動(dòng)加劇的情況下，相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)是否可控？

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授、全球金融治理研究中心副主任譚小芬認(rèn)為，首先，開放主要是針對(duì)境外央行類機(jī)構(gòu)，與商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)“快進(jìn)快出”的逐利資本不一樣，央行類的資產(chǎn)主要是外匯儲(chǔ)備的投資，最看重的是流動(dòng)性和安全性，從本國(guó)貿(mào)易的規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)的角度來(lái)配置，主要是長(zhǎng)期投資，因此，對(duì)我國(guó)的債券市場(chǎng)會(huì)有一定影響，但影響是可控的。

此外，國(guó)際上，央行之間也可以借助G20等平臺(tái)進(jìn)行交流，最開始投資中國(guó)境內(nèi)債券市場(chǎng)的主要是和中國(guó)貿(mào)易往來(lái)比較多的國(guó)家，比如東盟等一些國(guó)家，在一定程度上，可以通過(guò)對(duì)話機(jī)制、交流平臺(tái)來(lái)防止資金的大進(jìn)大出。

譚小芬也表示，央行配置外幣資產(chǎn)，更看重的是該貨幣在世界儲(chǔ)備貨幣體系里的地位，就像中國(guó)的外匯儲(chǔ)備配置最多的是美元資產(chǎn)一樣。如果按照這種邏輯，現(xiàn)在人民幣在跨境支付、貿(mào)易結(jié)算方面在世界的排名領(lǐng)先，但在儲(chǔ)備貨幣體系里地位還不是很高。因此，外國(guó)央行會(huì)投資我國(guó)的債券市場(chǎng)，但這是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，一開始量不會(huì)特別大，這也是為什么中國(guó)央行可以如此大幅度放開的原因。

根據(jù)德意志銀行的預(yù)測(cè)，今年境外資產(chǎn)配置型投資者投資銀行間債市的規(guī)模約在3000億元人民幣。在未來(lái)五年，境外投資占國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)份額有望增至8％～10％，即大約有8萬(wàn)億至10萬(wàn)億元人民幣的潛在資本流入。