文/丁俐偉

分部報告比較分析
——以中信證券和招商證券為例

文/丁俐偉

隨著證券市場的不斷完善，證券行業(yè)仍處于快速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，對我國經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展所起的作用也將越來越重要。以中信證券和招商證券為例，比較分析兩者分部報告存在的差異，并進(jìn)一步分析分部報告對信息使用者和編制者而言的優(yōu)劣。

分部報告；招商證券；中信證券

一、招商證券和中信證券分部報告內(nèi)容及差異分析

（一）報告分部不同

中信證券只依據(jù)業(yè)務(wù)種類將報告分部劃分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)、證券承銷業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。

招商證券既按照業(yè)務(wù)種類又按照所處地區(qū)劃分經(jīng)營分部，將經(jīng)營分部劃分為經(jīng)濟(jì)和財富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、投資管理業(yè)務(wù)、投資及交易業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)。同時，招商證券又根據(jù)本公司證券營業(yè)機構(gòu)分布集中度情況劃分為廣東、上海、北京、香港和其他地區(qū)五個報告分部。

（二）分部報告披露的項目不同

招商證券的經(jīng)營分部報告中只含有6個項目，分別是營業(yè)收入、營業(yè)支出、營業(yè)利潤、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額以及補充信息，中信證券還增加了所得稅費用，共7項。

從2015年分部報告還可以看出，中信證券和招商證券對營業(yè)收入的劃分列示不同，招商證券將其分為手續(xù)費及傭金凈收入、其他凈收入兩項列示，中信證券還增加了利息凈收益和對聯(lián)營企業(yè)及合營企業(yè)的投資收益兩項。中信證券的營業(yè)支出項目列示了資產(chǎn)減值損失，資產(chǎn)總額項目中列示了對聯(lián)營及合營公司的投資、固定資產(chǎn)和在建工程，而招商證券則沒有列示。中信證券沒有列示分部間的抵消情況，而招商證券列示了分部間的抵消情況。

二、分部報告對信息使用者而言的優(yōu)劣

（一）分部報告的優(yōu)勢

1.是對合并財務(wù)報表提供信息的有力補充。由于跨國集團(tuán)在不同行業(yè)、不同地區(qū)其面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、文化環(huán)境不同，因而其各個分部的經(jīng)營風(fēng)險、收益和現(xiàn)金流量情況勢必不同。信息使用者如果只參考合并財務(wù)報表，無法了解企業(yè)集團(tuán)的分部信息。而分部報告能夠反映企業(yè)的不同業(yè)務(wù)和不同地區(qū)的風(fēng)險、收益及現(xiàn)金流量情況，是對合并財務(wù)報表提供信息的有力補充。

2.有利于信息使用者更好地評價和判斷企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險和收益。在企業(yè)集團(tuán)跨行業(yè)、跨地區(qū)經(jīng)營的情況下，集團(tuán)披露的分部信息對于評價企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險和收益十分必要。披露的各個分部的分部信息可以使財務(wù)報表的使用者充分了解集團(tuán)各個經(jīng)營分部的營業(yè)業(yè)績，對企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營能力有更詳細(xì)深刻的認(rèn)識，從而更好地評估企業(yè)的風(fēng)險和集團(tuán)的整體價值。

3.有助于信息使用者正確地預(yù)測整個集團(tuán)的未來現(xiàn)金流量。從分部報告中可以了解企業(yè)集團(tuán)不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同業(yè)務(wù)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，使信息使用者更好地判斷企業(yè)未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險，更加準(zhǔn)確地預(yù)測其金額，有助于提高信息使用者的預(yù)測能力。

（二）分部報告的劣勢

1.分部報告信息計量錯誤會導(dǎo)致投資者的錯誤決策。如果分部財務(wù)數(shù)據(jù)存在計量錯誤或報告錯誤，那么投資者使用分部信息做出決策的準(zhǔn)確性可能比只利用合并財務(wù)信息要差。由于分部財務(wù)數(shù)據(jù)的計量或報告錯誤，投資者基于合并財務(wù)報表和分部財務(wù)報表的投資決策結(jié)果不一致，可能會使投資者失去較好的投資機會或承擔(dān)投資失敗帶來的惡果。

2.分部報告信息可能并不充分、準(zhǔn)確。一方面，出于對本企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益和競爭利益的考慮，很多上市公司不愿充分披露真實的分部報告信息，這會降低其充分性。另一方面，企業(yè)為了粉飾其經(jīng)營業(yè)績，掩飾其不良經(jīng)營分部，往往采取幾個分部合并的方式，這也將信息使用者獲取的分部信息準(zhǔn)確性降低。

三、分部報告對編制報告者而言的優(yōu)劣

（一）分部報告的優(yōu)勢

1.降低投資者的投資不確定性。如果集團(tuán)清楚明了地披露其分部信息，投資者就可以很好地確定各個分部的經(jīng)營風(fēng)險和收益情況，增加其投資的決心。如果集團(tuán)不披露分部信息，投資者很可能認(rèn)為企業(yè)未披露的分部經(jīng)營的風(fēng)險較高，而收益較低，因而投資者對集團(tuán)總體風(fēng)險評價不確定性增加，可能不愿冒險投資。

2.便于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險評價，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)可以根據(jù)各個部分提供的財務(wù)信息，對不同地區(qū)、不同行業(yè)、不同業(yè)務(wù)的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行考評分析，對風(fēng)險高、收益低的分部減少資金投入，對風(fēng)險低、收益高的分部增加資金投入，便于企業(yè)按地區(qū)、按經(jīng)營業(yè)務(wù)管理各個分部，從而有利于提高企業(yè)集團(tuán)整體的經(jīng)營業(yè)績。

（二）分部報告的劣勢

1.增加企業(yè)的成本。按地區(qū)或業(yè)務(wù)收集各個分部的財務(wù)信息和經(jīng)營信息，編制全面詳盡的財務(wù)報告需要耗費巨大的信息編制成本。對企業(yè)集團(tuán)來說，編制分部報告、披露分部信息增加的成本如果超過其收益，不符合成本效益原則。

2.可能會涉及企業(yè)商業(yè)機密。從企業(yè)的長期戰(zhàn)略角度出發(fā)，披露過多分部信息可能會泄露集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃、資源配置等集團(tuán)并不想對外公開的商業(yè)機密，這就會損害公司的經(jīng)濟(jì)利益和競爭利益，使集團(tuán)在商業(yè)競爭中處于不利地位。

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（作者單位：中國海洋大學(xué)管理學(xué)院）