文/沈建光

提高民間投資應(yīng)加大改革力度

文/沈建光

第一，致力于理順政府與市場(chǎng)的關(guān)系。做到政府與企業(yè)利益共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，即通過加快推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)型，改變政府以往集運(yùn)動(dòng)員與裁判員于一身的角色錯(cuò)位，才有可能吸引社會(huì)資本的參與。

第二，加快推進(jìn)資源品價(jià)格改革。當(dāng)前諸多基建投資涉及到公共服務(wù)，而目前諸多公共產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制尚未理順，也對(duì)項(xiàng)目收益成本核算造成一定困擾，這意味著未來(lái)加速公共產(chǎn)品定價(jià)市場(chǎng)化勢(shì)在必行。例如，醫(yī)療領(lǐng)域，藥品政府定價(jià)應(yīng)該進(jìn)一步取消；水電煤氣價(jià)格方面，擴(kuò)大輸配電價(jià)改革試點(diǎn)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)水價(jià)改革，全面實(shí)行居民階梯價(jià)格制度等等。與此同時(shí)，還需配合以完善稅制、統(tǒng)一監(jiān)管、打破準(zhǔn)入等配套措施，通過政策組合拳推動(dòng)公共產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)化。

第三，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)改革。相比于國(guó)外普遍意義上的PPP（即公共和私營(yíng)部門合作），中國(guó)的PPP定義為政府與社會(huì)資本之間的合作，其中最大的區(qū)別在于中國(guó)的企業(yè)部門其實(shí)包括大量的國(guó)有企業(yè)。在此形勢(shì)下，如果國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)地位不對(duì)等，民間資本熱情較低不難理解。此外，如果國(guó)有企業(yè)預(yù)算軟約束的現(xiàn)狀無(wú)法改變，行政手段干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)，風(fēng)險(xiǎn)剝離也只是美好的想象，即便債務(wù)從地方政府資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，也會(huì)轉(zhuǎn)嫁到國(guó)有企業(yè)部門，亦為變相的政府債務(wù)。

第四，金融改革協(xié)調(diào)推進(jìn)。目前受金融監(jiān)管等因素影響，金融市場(chǎng)上更多的是流動(dòng)性、收益性、靈活性都較好的短期金融工具，從而吸引長(zhǎng)期資金參與到短期融資中?？梢钥吹?，當(dāng)前銀行信貸資金大多集中在3～5年，超過10年以上的長(zhǎng)期貸款占比有限，而這與PPP項(xiàng)目的資金需求存在差異。此外，當(dāng)前社會(huì)融資成本高，也有很大一部分原因來(lái)自于國(guó)內(nèi)資金期限錯(cuò)配。從這一角度而言，加大金融市場(chǎng)改革，發(fā)展債券市場(chǎng)為投資者提供更長(zhǎng)期金融工具，大力發(fā)展資產(chǎn)證券化都有助于解決PPP項(xiàng)目期限錯(cuò)配的問題。

總之，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷的階段，一方面要重視穩(wěn)增長(zhǎng)政策的循序漸進(jìn)，另一方面也要注意加快供給側(cè)改革的配套措施。特別是在民間資本面臨擠出效應(yīng)時(shí)，若想讓民間資本重燃熱情，還需在政府職能轉(zhuǎn)變、價(jià)格改革、國(guó)企改革與金融改革等方面做出制度安排和支持，畢竟只有協(xié)調(diào)推進(jìn)改革才能實(shí)現(xiàn)提高民間資本投資的初衷。 （作者系瑞穗證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

要激發(fā)民間投資的熱情，最為緊要的是賦予民間資本清晰與穩(wěn)定的盈利預(yù)期和看得見的市場(chǎng)未來(lái)。一方面，切實(shí)打破行業(yè)壟斷，進(jìn)一步加大削減行政審批力度，給民間投資釋放出更加飽滿的體制與制度變革紅利；另一方面，加快建立行業(yè)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，凡是法律未禁止的行業(yè)都要允許民間資本進(jìn)入，凡是已向外資開放或承諾開放的領(lǐng)域都要向民間資本開放。與此同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)民間投資的信息服務(wù)體系建設(shè)，盡快建立和完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策信息和市場(chǎng)信息發(fā)布平臺(tái)，定期向社會(huì)公開發(fā)布產(chǎn)業(yè)投資政策信息、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展前景，及時(shí)發(fā)布投資信息，幫助民間資本提高投資決策的科學(xué)性和成功的可能性。

即使通過多方面努力，讓民間資本在這些領(lǐng)域投資半徑有所延長(zhǎng)或者投資回報(bào)有所改觀，今后還會(huì)反復(fù)。因此，政策導(dǎo)向在制造業(yè)和房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域鼓勵(lì)民間資本加大產(chǎn)品升級(jí)、技術(shù)改造及品牌打造等內(nèi)涵型投資的同時(shí)，應(yīng)有序引導(dǎo)他們朝著服務(wù)業(yè)拓展與深耕。值得警惕的是，在去年民間投資第三產(chǎn)業(yè)增速回落了0.3個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，今年前4個(gè)月又回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，這與全國(guó)第三產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提升的格局完全背離，如果得不到改善，在制造業(yè)投資空間受到客觀壓制的同時(shí)，民間資本若在服務(wù)業(yè)的投資空間不能得到伸展，其未來(lái)生存時(shí)日將更為艱難。因此，應(yīng)在金融、鐵路、港口、衛(wèi)生、醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)一步放寬對(duì)民間投資的管制，同時(shí)大規(guī)模減稅。

PPP將是盤活民間投資在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的有效杠桿，而且實(shí)踐證明凡是PPP推進(jìn)力度較大的地區(qū)，民間投資增速更快。從全國(guó)來(lái)看，來(lái)自財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，目前各地政府雖推出了7835個(gè)PPP項(xiàng)目，總投資約8.8萬(wàn)億，但項(xiàng)目落地率僅約21.7％。另?yè)?jù)國(guó)家發(fā)改委最新披露，未來(lái)三年，我國(guó)將以PPP的形式重點(diǎn)推進(jìn)303項(xiàng)重大交通基礎(chǔ)設(shè)施工程，涉及項(xiàng)目總投資4.7萬(wàn)億。因此，在民間投資獲得PPP更寬廣腹地的同時(shí)，更重要的是要保證其能順暢且深度性地參與，并獲得與政府公共利益共進(jìn)共享的真實(shí)機(jī)會(huì)。

（作者系中國(guó)市場(chǎng)學(xué)會(huì)理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）