文/沈建光

提高民間投資應(yīng)加大改革力度

文/沈建光

第一，致力于理順政府與市場的關(guān)系。做到政府與企業(yè)利益共享和風(fēng)險分擔(dān)，即通過加快推進(jìn)政府職能轉(zhuǎn)型，改變政府以往集運動員與裁判員于一身的角色錯位，才有可能吸引社會資本的參與。

第二，加快推進(jìn)資源品價格改革。當(dāng)前諸多基建投資涉及到公共服務(wù)，而目前諸多公共產(chǎn)品價格形成機制尚未理順，也對項目收益成本核算造成一定困擾，這意味著未來加速公共產(chǎn)品定價市場化勢在必行。例如，醫(yī)療領(lǐng)域，藥品政府定價應(yīng)該進(jìn)一步取消；水電煤氣價格方面，擴大輸配電價改革試點，推進(jìn)農(nóng)業(yè)水價改革，全面實行居民階梯價格制度等等。與此同時，還需配合以完善稅制、統(tǒng)一監(jiān)管、打破準(zhǔn)入等配套措施，通過政策組合拳推動公共產(chǎn)品價格市場化。

第三，推動國有企業(yè)改革。相比于國外普遍意義上的PPP（即公共和私營部門合作），中國的PPP定義為政府與社會資本之間的合作，其中最大的區(qū)別在于中國的企業(yè)部門其實包括大量的國有企業(yè)。在此形勢下，如果國有企業(yè)與民營企業(yè)地位不對等，民間資本熱情較低不難理解。此外，如果國有企業(yè)預(yù)算軟約束的現(xiàn)狀無法改變，行政手段干預(yù)企業(yè)經(jīng)營，風(fēng)險剝離也只是美好的想象，即便債務(wù)從地方政府資產(chǎn)負(fù)債表中剝離，也會轉(zhuǎn)嫁到國有企業(yè)部門，亦為變相的政府債務(wù)。

第四，金融改革協(xié)調(diào)推進(jìn)。目前受金融監(jiān)管等因素影響，金融市場上更多的是流動性、收益性、靈活性都較好的短期金融工具，從而吸引長期資金參與到短期融資中?？梢钥吹?，當(dāng)前銀行信貸資金大多集中在3～5年，超過10年以上的長期貸款占比有限，而這與PPP項目的資金需求存在差異。此外，當(dāng)前社會融資成本高，也有很大一部分原因來自于國內(nèi)資金期限錯配。從這一角度而言，加大金融市場改革，發(fā)展債券市場為投資者提供更長期金融工具，大力發(fā)展資產(chǎn)證券化都有助于解決PPP項目期限錯配的問題。

總之，在當(dāng)前經(jīng)濟增長持續(xù)低迷的階段，一方面要重視穩(wěn)增長政策的循序漸進(jìn)，另一方面也要注意加快供給側(cè)改革的配套措施。特別是在民間資本面臨擠出效應(yīng)時，若想讓民間資本重燃熱情，還需在政府職能轉(zhuǎn)變、價格改革、國企改革與金融改革等方面做出制度安排和支持，畢竟只有協(xié)調(diào)推進(jìn)改革才能實現(xiàn)提高民間資本投資的初衷。 （作者系瑞穗證券首席經(jīng)濟學(xué)家）

要激發(fā)民間投資的熱情，最為緊要的是賦予民間資本清晰與穩(wěn)定的盈利預(yù)期和看得見的市場未來。一方面，切實打破行業(yè)壟斷，進(jìn)一步加大削減行政審批力度，給民間投資釋放出更加飽滿的體制與制度變革紅利；另一方面，加快建立行業(yè)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，凡是法律未禁止的行業(yè)都要允許民間資本進(jìn)入，凡是已向外資開放或承諾開放的領(lǐng)域都要向民間資本開放。與此同時，加強對民間投資的信息服務(wù)體系建設(shè)，盡快建立和完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策信息和市場信息發(fā)布平臺，定期向社會公開發(fā)布產(chǎn)業(yè)投資政策信息、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展前景，及時發(fā)布投資信息，幫助民間資本提高投資決策的科學(xué)性和成功的可能性。

即使通過多方面努力，讓民間資本在這些領(lǐng)域投資半徑有所延長或者投資回報有所改觀，今后還會反復(fù)。因此，政策導(dǎo)向在制造業(yè)和房地產(chǎn)兩大領(lǐng)域鼓勵民間資本加大產(chǎn)品升級、技術(shù)改造及品牌打造等內(nèi)涵型投資的同時，應(yīng)有序引導(dǎo)他們朝著服務(wù)業(yè)拓展與深耕。值得警惕的是，在去年民間投資第三產(chǎn)業(yè)增速回落了0.3個百分點的基礎(chǔ)上，今年前4個月又回落0.3個百分點，這與全國第三產(chǎn)業(yè)比重穩(wěn)步提升的格局完全背離，如果得不到改善，在制造業(yè)投資空間受到客觀壓制的同時，民間資本若在服務(wù)業(yè)的投資空間不能得到伸展，其未來生存時日將更為艱難。因此，應(yīng)在金融、鐵路、港口、衛(wèi)生、醫(yī)療等領(lǐng)域進(jìn)一步放寬對民間投資的管制，同時大規(guī)模減稅。

PPP將是盤活民間投資在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的有效杠桿，而且實踐證明凡是PPP推進(jìn)力度較大的地區(qū)，民間投資增速更快。從全國來看，來自財政部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，目前各地政府雖推出了7835個PPP項目，總投資約8.8萬億，但項目落地率僅約21.7％。另據(jù)國家發(fā)改委最新披露，未來三年，我國將以PPP的形式重點推進(jìn)303項重大交通基礎(chǔ)設(shè)施工程，涉及項目總投資4.7萬億。因此，在民間投資獲得PPP更寬廣腹地的同時，更重要的是要保證其能順暢且深度性地參與，并獲得與政府公共利益共進(jìn)共享的真實機會。

（作者系中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授）