目前，我國工商部門注冊的各類企業(yè)超過2000萬戶，其中滬、深交易所上市企業(yè)2800多家，香港及其他海外市場上市約1000家，新三板掛牌7400多家。因此，經(jīng)過多年的探索和發(fā)展，現(xiàn)有主流資本市場體系服務(wù)的企業(yè)數(shù)量仍然是非常有限的。

2009年以來，各省分別批設(shè)了當(dāng)?shù)氐膮^(qū)域性股權(quán)市場，定位于私募性質(zhì)，主要服務(wù)于當(dāng)?shù)氐母黝愔行∥⑵髽I(yè)。經(jīng)過最近三、四年的快速發(fā)展，在培育資本市場基礎(chǔ)生態(tài)方面發(fā)揮了重要功能，逐漸成為我國多層次資本市場體系的重要組成部分。截至2015年底，全國37家區(qū)域性股權(quán)市場掛牌及展示企業(yè)已超過4萬家。面對滬、深交易所以及新三板以外規(guī)模龐大的企業(yè)群體，區(qū)域性股權(quán)市場提供的綜合性、專業(yè)性、草根性的金融服務(wù)，在改善小微企業(yè)的公司治理水平、提升企業(yè)競爭力和融資能力等方面切實(shí)發(fā)揮了作用，其“草根投行”的角色定位給小微企業(yè)進(jìn)入資本市場提供了更早期的入口。盡管近兩年新三板的快速發(fā)展分流了一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)，但從更長遠(yuǎn)的周期來看，新三板如此高速的增長不可能一直持續(xù)。大量的小微企業(yè)更需要貼身化、個(gè)性化的專業(yè)服務(wù)，主流資本市場的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)體系和較高的規(guī)范要求不一定符合大部分小微企業(yè)的客觀實(shí)際，而區(qū)域性股權(quán)市場則致力于填補(bǔ)這一服務(wù)斷層。因此，區(qū)域性股權(quán)市場得到了各級(jí)政府部門、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、市場主體越來越多的支持與認(rèn)同。但同時(shí)，支持該市場健康、規(guī)范、快速發(fā)展的配套法律法規(guī)、扶持政策、業(yè)務(wù)模式等尚不成熟。

目前，關(guān)于區(qū)域性股權(quán)市場的規(guī)定分散在多個(gè)文件中，零散而不系統(tǒng)。2011年和2012年，國務(wù)院從清理整頓各類交易場所的角度給市場劃定了若干“紅線”。上述文件在防范風(fēng)險(xiǎn)、打擊違法違規(guī)交易場所方面發(fā)揮了必要作用，但同時(shí)將并未出現(xiàn)明顯風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域性股權(quán)市場一并進(jìn)行了力度較大的規(guī)范，削弱了市場對企業(yè)和投資者的吸引力，一定程度上對市場的形象也有所影響。此后，國務(wù)院層面從“新國九條”到一系列有關(guān)“支持小微”、“雙創(chuàng)戰(zhàn)略”以及“國企混改”的文件中，多次提到“支持區(qū)域性股權(quán)市場規(guī)范發(fā)展”，讓區(qū)域性股權(quán)市場逐漸從清理整頓的陰霾中走了出來，但總體上市場的法律地位還未明確。

2015年6月，證監(jiān)會(huì)公布了《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法(征求意見稿)》，正面明確了區(qū)域性股權(quán)市場作為私募證券市場的基本定位，按照負(fù)面清單的管理思路劃出了監(jiān)管底線。若該文件正式發(fā)布，將對區(qū)域性股權(quán)市場首次官方“正名”。而正在修訂的《證券法》也有望進(jìn)一步明確市場的法律地位和發(fā)展框架。

快速發(fā)展的新三板市場盡管和區(qū)域性股權(quán)市場在服務(wù)對象上有一定重疊，但在市場定位、交易機(jī)制、業(yè)務(wù)安排等方面還是有明顯區(qū)別的。目前，區(qū)域性股權(quán)市場開展的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大致包括股權(quán)登記托管、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、私募股權(quán)融資、股權(quán)質(zhì)押貸款、私募債、企業(yè)展示等。受制于地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融環(huán)境和優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源數(shù)量，純粹的私募股權(quán)融資仍較難推進(jìn)；而部分省份非上市公司股權(quán)登記托管機(jī)構(gòu)的不明確也制約了股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的開展；于是私募債成為多數(shù)市場選擇的融資業(yè)務(wù)突破口，但其非標(biāo)屬性難以對接機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資數(shù)量普遍不多、強(qiáng)擔(dān)保背景下債券利率較難下降等因素也是該業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展面臨的困難。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，積極開展諸如改制輔導(dǎo)、財(cái)務(wù)規(guī)范、咨詢培訓(xùn)、創(chuàng)業(yè)孵化等綜合性金融服務(wù)成為市場新的努力方向。近兩年來，區(qū)域性股權(quán)市場以子公司的形式試水股權(quán)投資管理公司開展投資類業(yè)務(wù)，也成為了一種積極性較高的普遍做法。但該類業(yè)務(wù)對專業(yè)投資人才、市場化激勵(lì)機(jī)制等方面的要求較高，對缺乏投資人才或者體制約束較強(qiáng)的市場仍是挑戰(zhàn)。

此外，各市場在承接地方政府面向企業(yè)的支持政策方面，也開始扮演越來越多的角色，例如特色產(chǎn)業(yè)的扶持園地、政府引導(dǎo)基金的對接機(jī)構(gòu)、“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略的落地平臺(tái)等。與政府方面的合作，能為市場帶來新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，但各地情況不同，能否成為普遍性、持續(xù)性的業(yè)務(wù)模式，還依賴于當(dāng)?shù)卣畬κ袌龅恼J(rèn)可程度和主觀意愿。