◎文/張季良　陳　妍　孫國英

天塑科技“債轉股”啟示

◎文/張季良陳妍孫國英

2012年9月，經(jīng)市政府同意，天津市財政局將天津市天塑科技集團有限公司（以下簡稱天塑科技）拖欠市財政墊付的世界銀行貸款債務4.41億元人民幣，采取“債轉股”方式由天津市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司代市財政一元折一股、持有天塑科技81.96%股權，并成為天塑科技第一大股東，從而破解企業(yè)償債難題，有力地支持企業(yè)卸包袱、快發(fā)展。

天塑科技；債轉股；啟示

一、背景情況

1.企業(yè)概況。天塑科技成立于2005年，注冊資本2586萬元，是基于原塑料集團行業(yè)清整、實施整體性資產(chǎn)債務重組、謀求創(chuàng)新發(fā)展的大背景下，作為重組的運作平臺和實施主體而組建的國有企業(yè)。目前，天塑科技是以塑料制品加工制造為主，集科技研發(fā)、進出口業(yè)務為一體的專業(yè)化集團公司，下設6個直屬分公司和1個技術研發(fā)中心。

2.面臨困局。天塑科技的改革重組取得了顯著成果，但其拖欠的世界銀行貸款債務使其資產(chǎn)負債率高達89.26%。以2011年企業(yè)資產(chǎn)負債情況為例，企業(yè)資產(chǎn)總額9.5億元，減除負債總額8.48億元后凈資產(chǎn)僅為1.01億元，導致企業(yè)面臨資產(chǎn)質量和信譽度欠佳，融資難、招商難、發(fā)展難“三難”困局，嚴重影響企業(yè)經(jīng)濟效益，制約企業(yè)進一步發(fā)展。

3.“債轉股”由來。日益困難的經(jīng)營形勢和謀求發(fā)展的現(xiàn)實加速了天塑科技爭取“債轉股”、進行新一輪改革的愿望。同時企業(yè)重組后快速發(fā)展的態(tài)勢，也成為推進天塑科技通過“債轉股”解決世界銀行貸款債務的動力。2012年9月，經(jīng)天津市財政局請示市政府同意，采取“債轉股”方式，將天塑科技拖欠市財政墊付的世界銀行貸款債務4.41億元轉由市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司代市財政持股天塑科技81.96%股權，從而破解了長期困擾企業(yè)的償債難題，為支持企業(yè)卸包袱快發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。2015年，天塑科技實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值14.56億元、主營業(yè)務收入94億元、利潤1502萬元和繳納各類稅款3980萬元，比“債轉股”前分別增長96.8%、42.42%、52.95% 和92.85%。

二、“債轉股”成效

1.企業(yè)資產(chǎn)負債率大幅降低?！皞D股”后的天塑科技資產(chǎn)負債率由原來的89.26%下降為48.97%，大力提高了企業(yè)的信譽度和融資水平。以短期借款為例，天塑科技通過“債轉股”后短期借款由原來的4000萬元增加到目前的2.84億元，解決了企業(yè)長期面臨的融資難問題。

2.企業(yè)整體經(jīng)濟效益顯著提高?！皞D股”后的天塑科技注冊資本由原來的2586萬元提高到5.38億元，主營業(yè)務收入由2012年的66億元提高到2015年的94億元、同比增長42.42%，利潤水平由2012年的982萬元提高到2015年1502萬元、同比增長52.95%。

3.企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展能力有效提升?！皞D股”后的天塑科技積極創(chuàng)造條件，加大科技投入及創(chuàng)新發(fā)展力度，培育國家級企業(yè)技術中心1個、市級企業(yè)技術中心3個、市級工程中心1個、企業(yè)重點實驗室1個、區(qū)級技術中心4個、高新技術企業(yè)2個、科技小巨人企業(yè)5個，20個創(chuàng)新成果項目獲得國家和天津市榮譽或資金支持。

4.企業(yè)綜合競爭力明顯增強?！皞D股”后的天塑科技全力推進整體戰(zhàn)略重組擴張，綜合競爭力大幅提高。一是企業(yè)前期技改項目潛力得到有效發(fā)揮，實施新一輪技術改造、優(yōu)化產(chǎn)品結構、強化內控管理，為企業(yè)加快發(fā)展創(chuàng)造了良好條件；二是利用負債率下降、信譽度提升的優(yōu)勢，廣泛招商引資，引進戰(zhàn)略投資者，發(fā)展高科技、高附加值產(chǎn)品，提高整體經(jīng)濟效益；三是擴大企業(yè)重組成果，加強技術研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新，占有市場主導地位。目前，該企業(yè)正瞄準以色列、日本等國家農(nóng)膜先進技術，在其研發(fā)多年三層長效、乙烯/醋酸乙烯酯等高檔農(nóng)膜基礎上，利用自主關鍵技術，加快生產(chǎn)工藝裝備的技術改造，研發(fā)國際最先進的五層共擠高檔農(nóng)膜項目，填補了國內空白，為企業(yè)后期發(fā)展積蓄了新動能，對我國農(nóng)業(yè)種植技術的提高具有重要意義。

三、幾點啟示

1.“債轉股”適合“有發(fā)展前景的”企業(yè)。當前，“債轉股”成為化解企業(yè)高杠桿和銀行風險的手段。但通過天塑科技“債轉股”的實踐證明，“債轉股”應適合產(chǎn)品具備競爭力、潛在的市場發(fā)展前景良好、短期有流動性問題或因行業(yè)周期暫時陷于困境的企業(yè)，不適宜沒有市場前景的“僵尸企業(yè)”。以天塑科技為例，重組后對老塑料集團及所屬十二戶困難企業(yè)打捆退出，企業(yè)完成對舊有行業(yè)結構及劣勢企業(yè)的全面清整，卸掉了歷史包袱、輕裝上陣。在歷經(jīng)資產(chǎn)結構調整、資源優(yōu)化整合、企業(yè)搬遷改造、打造現(xiàn)代化工業(yè)園區(qū)、實施集團管控等一系列改革措施后，重新確立行業(yè)調整發(fā)展的核心地位，實現(xiàn)歷史性的扭虧增盈，經(jīng)營業(yè)績連創(chuàng)歷史新高，市場呈現(xiàn)前景向好的態(tài)勢，為實施“債轉股”奠定了良好基礎。

2.“債轉股”助推企業(yè)優(yōu)化。“債轉股”并非“免費的午餐”，企業(yè)必須不斷加強內部管理，優(yōu)化經(jīng)營結構，推動技術創(chuàng)新，按照公司治理結構運行，才能實現(xiàn)“債轉股”的政策目標。一是進一步完善法人治理結構，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)管理體系。以天塑科技為例，在法人結構上搭建以天塑科技為核心、10余個多元投資主體的優(yōu)勢企業(yè)為骨干，結構合理、產(chǎn)權清晰的母子公司體制；

在產(chǎn)權結構上，企業(yè)全部改制為以多元投資為主體，結構完善、機制靈活、管理先進的新型公司制企業(yè)；在管理機制上，企業(yè)壓縮管理層級，實施扁平化管理，完善用工用人制度，對經(jīng)濟運行實行集中管理、動態(tài)監(jiān)控，有效提高了企業(yè)綜合管理水平。二是進一步加大產(chǎn)業(yè)結構調整升級，形成自主技術優(yōu)勢。根據(jù)自身戰(zhàn)略定位，打破原有按產(chǎn)品由單個企業(yè)分散經(jīng)營的舊模式，形成由三大工業(yè)園為主體，集群化、規(guī)?；?jīng)營的全新格局。同時產(chǎn)品結構上突出主業(yè)優(yōu)勢，以產(chǎn)業(yè)結構調整為依托，發(fā)揮其所屬分公司品牌功能和技術優(yōu)勢，突出特色，逐步形成高技術、高性能、高品質的全新產(chǎn)品結構，產(chǎn)能產(chǎn)值逐年遞增，近三年均增18.5%。三是進一步加強技術創(chuàng)新，促進產(chǎn)品邁向高技術、高性能和高質化，不斷提高市場占有率。僅2015年高新技術資金投入3000余萬元，組織開發(fā)投產(chǎn)新產(chǎn)品15個，新產(chǎn)品產(chǎn)值率達到48%以上，完成投資額新增產(chǎn)值7400萬元，銷售收入7360萬元，利潤316萬元。

3.“債轉股”股東作用發(fā)揮到位。天津市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司代市財政持股后，成為天塑科技第一大股東，支持企業(yè)發(fā)展的作用日益顯現(xiàn)。一方面，“債轉股”進一步優(yōu)化企業(yè)資本結構，提升企業(yè)資產(chǎn)質量。大股東為企業(yè)減負脫困，重拾企業(yè)信心，有助于企業(yè)大力融資、拓展市場、科技創(chuàng)新及綜合實力的提升，實現(xiàn)轉股方和企業(yè)的“共贏”。另一方面，大股東監(jiān)督企業(yè)重大決策和經(jīng)營管理，有助于企業(yè)法人治理結構的完善，提升企業(yè)經(jīng)營管理水平，不斷推動企業(yè)創(chuàng)新、持續(xù)發(fā)展。

責任編輯：傅延澤祁春子

F832.1

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1006－1255－（2016）06－0044-03

張季良（1962—），天津市財政局。郵編：300042

陳妍（1964—），天津市財政局。郵編：300042

孫國英（1979—），天津市財政局。郵編：300042