◎文/佟如意 高 質(zhì)

淺談財務指標分析的局限性及其修正

◎文/佟如意 高 質(zhì)

財務分析為不同的財務信息需求者提供決策支持。財務指標分析是財務分析的基本方式，是對基于財務報告的會計信息的全面解讀，然而，財務報告與財務分析在會計信息質(zhì)量特征上的不同偏重，使得對報表提供的會計信息的指標分析存在缺陷。本文從會計信息質(zhì)量特征出發(fā)，指出了指標分析中存在的局限，提出了財務指標修正的一般途徑，并建立了指標修正的框架結(jié)構(gòu)。

會計信息；財務指標；時間性差異；會計政策

一、源于會計信息質(zhì)量特征的財務指標分析的局限性

會計信息質(zhì)量特征作為連接會計目標與實現(xiàn)手段的橋梁，指導著會計信息使用者對會計信息的理解，它以“決策有用性”為導向，把可靠性和相關(guān)性放在了同等重要的地位，指導財務報告的編制。作為相關(guān)性特征的幾個基本方面，預測值、反饋值和及時性的等特征，在可靠性特征的要求下有不同程度的損失。而財務分析是要將會計信息即會計的表象，還原為其經(jīng)濟實質(zhì)，指標分析最終的歸屬，是要能夠為決策提供參考和支持。

財務報告與財務分析在會計信息質(zhì)量特征上可靠性與相關(guān)性方面存在差異，是導致財務指標分析局限性的根本原因，因此，對財務指標分析局限性的修正，就要從決策有用性的角度出發(fā)，基于可靠的會計信息，努力提高其相關(guān)性。

二、財務指標分析的局限性

財務指標分析在財務分析中的作用毋庸置疑，但財務指標在合理評價的同時也存在諸多不足。財務指標分析的局限性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）對指標元素的性質(zhì)和特征認識不足

財務指標的變化總是表現(xiàn)為一個或多個指標元素的自身變動或者勾稽關(guān)系，在分析這些變動和勾稽之前，必須要對元素本身的性質(zhì)和特征加以認識，了解其經(jīng)濟實質(zhì)而不僅是其會計形式，在保證指標要素可靠性的前提下做相關(guān)性調(diào)整，盡量反映會計信息實質(zhì)。

（二）期間配比失當

財務指標的勾稽關(guān)系中，比率分析使用最為頻繁和廣泛。但在分子、分母的配比程度上，至少存在兩方面的問題需要考慮。一方面，分子與分母兩個元素是否在期間上具有同一性。這里的同一性不是會計報表上的同一性，而是其經(jīng)濟實質(zhì)的層面上的意義。另一方面，計算口徑是否一致也不能忽視。基于權(quán)責發(fā)生制的資產(chǎn)負債表和損益表與基于應付實現(xiàn)制的現(xiàn)金流量表在指標計算的口徑上存在差異，因此將二者之間的元素進行配比，除了期間數(shù)據(jù)與時點數(shù)據(jù)的比較手否恰當要注意之外，還用考慮多到不同的數(shù)據(jù)來源、計算的口徑是否一致。

（三）忽視時間性差異

財務指標的分析總是要將最后的分析和評價立足于某一個時間點或者期間，而這些分析數(shù)據(jù)的來源在時間上與分析結(jié)論的立足點可能存在時間差，這種時間上的不同導致分析結(jié)論的差異，也應當在指標分析中予以揭示。這主要包括兩個部分，價值變動導致的價值誤差和計量屬性不同導致的計量誤差。不同時間點上資產(chǎn)的價值有所不同，價值誤差源于在某一時點或期間的價值發(fā)生變動，而在另一時點和期間進行核算和報告，因此指標反應的價值并非實質(zhì)上的價值體現(xiàn)。計量屬性導致的誤差源于不同計量屬性的選擇，從而在報表反映上導致核算結(jié)果的差異，會影響到指標分析的結(jié)論。

（四）會計政策和會計變更

會計準則對會計政策的選擇做出了適用范圍的規(guī)定，同時要求會計原則和方法的一致性，否則應予以披露，這有利于會計信息的統(tǒng)一性和可比行，在不同主體以及不同期間的相互比較。然而各個會計主體在不同期間面臨的經(jīng)營環(huán)境和經(jīng)營情況各不相同，選擇一種普遍適用的的程序方法存在困難，也無法反映各自的特定情況，所以會計政策的選擇成為必然，而會計變更包括方法變更、估計變更和主體變更。因此，無論是原則導向還是規(guī)則導向，準則都會給會計人員留下政策選擇和變更的空間，從而使政策選擇成為會計信息分析的條件。

（五）企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境的影響

財務指標分析與財務分析是不同的概念，前者是后者的手段之一。財務分析包括定性分析也包括定量分析，但財務數(shù)據(jù)的形成受到企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境的影響，因此指標的分析決不是僅僅在數(shù)據(jù)上徘徊，而是要跳出數(shù)據(jù)本身，將數(shù)據(jù)放到企業(yè)自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境中去分析，才能在知其然的基礎(chǔ)上知其所以然。

三、財務指標修正的途徑和框架

財務指標的修正應綜合考慮以上的因素，而各因素之間對指標的修正也有其基本的邏輯線索。

（一）分析指標元素本身性質(zhì)特征的局限和期間的配比

如果指標元素自身在反應其所代表的經(jīng)濟實質(zhì)上都存在不足，其分析的結(jié)果可想而知。比如對流動資產(chǎn)中，并非所有的項目都具有相同的流動性，對每一項具體的流動資產(chǎn)設(shè)計一個變現(xiàn)系數(shù)，將其加權(quán)求和，就更能反映流動資產(chǎn)的流動性實質(zhì)；此外，現(xiàn)金流量中的非付現(xiàn)費用，并不是真正的現(xiàn)金流入，在相關(guān)指標如現(xiàn)金流量償債倍數(shù)的分析中，非付現(xiàn)費，如待攤、折舊等對現(xiàn)金流量的修正，將非付現(xiàn)費用從現(xiàn)金流量中扣除得到真實的現(xiàn)金流量；在分析凈資產(chǎn)收益率時，考慮利潤分配對凈利潤的抵減，在凈利潤元素調(diào)整時加上利潤分配數(shù)額等。這些調(diào)整有利于使分析的結(jié)果更接于分析要揭示的問題實質(zhì)。

期間的配比則在應用層面使指標分析所揭示的信息與使用者決策相關(guān)且可信，保證指標分析的決策有用性，而不是誤導。比如，凈資產(chǎn)收益率分析中對凈資產(chǎn)的確認不僅是財務報表上的數(shù)據(jù)，還應當看這些凈資產(chǎn)取得的時間從而判斷這部分凈資產(chǎn)取得收益的期間，將單一的凈資產(chǎn)按照參與收益創(chuàng)造的時間加權(quán)在整和，能反應真實的凈資產(chǎn)收益率；再比如費用利潤率的分析，費用產(chǎn)生于當期的攤銷和前期的遞延，而利潤雖然表示為本期期末的結(jié)余，但利潤的形成可能受到前期費用的影響而取得，一個顯然的例子就是研發(fā)費用作為當期費用核算，其收益則可能在之后的期間取得，如何配比就需要細致的分析；而營業(yè)利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的比較分析，由于前者在損益表中扣除了非付現(xiàn)費用和財務費用而沒有扣除所得稅，而后者在現(xiàn)金流量表中恰好相反，因此二者的比較就要先統(tǒng)一計算的口徑。

（二）確定時間性差異的影響

價值變化和計量屬性導致的時間性差異在指標分析中要予以還原，使指標元素的會計核算可能存在差異在指標分析中得以體現(xiàn)。

企業(yè)的政策選擇和會計變更是財務指標分析的重要因素。比如LIFO與FIFO的政策選擇，在完全成本核算基礎(chǔ)上，當存貨成本變動上升時，LIFO就會降低企業(yè)當期的盈利能力，減少當期的稅負水平，但在后期的盈利中，這種的政策的選擇將會產(chǎn)身持續(xù)的影；同時會計方法的變更對指標的影響也較為顯著，比如通過攤銷政策來調(diào)整盈余，延長某項費用的收益期限，從而使當期表現(xiàn)為較高的每股收益率，在上市公司盈余管理中并不少見。

（三）企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境分析

分析企業(yè)不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境，可以將指標分析與企業(yè)自身情況結(jié)合，在反映了指標數(shù)據(jù)產(chǎn)生的內(nèi)部結(jié)構(gòu)原因的同時，又揭示了企業(yè)的外部環(huán)境動機。內(nèi)部結(jié)構(gòu)原因方面，比如資本結(jié)構(gòu)對財務費用的影響，從而影響到銷售利潤率，企業(yè)間相互投資、利潤分配、主營業(yè)務收益與非主營業(yè)務收益的比率等都會對財務數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。外部環(huán)境的動機方面，要考慮企業(yè)的戰(zhàn)略因素，差異化戰(zhàn)略和成本領(lǐng)先戰(zhàn)略下的毛利率水平有所差異，存貨周轉(zhuǎn)率下降可能有外部環(huán)境的原因，比如預期未來價格的上升，企業(yè)采購費用遠遠大于儲存成本和存貨資金占用的機會成本，存貨儲備以應對市場緊缺會導致等等；此外產(chǎn)品的生命周期、企業(yè)生產(chǎn)的一體化程度等也會導致上述指標的差異，這些因素在指標分析的時候也應考慮到。

（四）綜合考慮，制定對策

對可能影響財務指標分析的其他具體因素加以綜合考慮，得到恰當、充分、有決策使用價值的指標分析評價。具體的分析對象涉及的具體事項各不相同，比如債權(quán)人的優(yōu)先權(quán)利對償債能力的額外補償，關(guān)聯(lián)方交易獲利能力的粉飾，或有事項增加了某項資產(chǎn)未來變現(xiàn)的不確定性，政府支持或者壟斷地位下的定價優(yōu)勢提高了毛利率等等。這些事項對財務指標分析的影響較為單一和具體，因此在財務指標分析的最后作為一種輔助的修正。

[1]張先治.財務分析理論發(fā)展與定位研究[J]．財經(jīng)問題研究，2007（4）.

[2]魏明海.論有效的財務分析模式 [J]．江西財經(jīng)大學學報，1999（5）.

責任編輯：張麗恒

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1006－1255－（2016）08－0072-03

佟如意（1981—），四川省電力公司。郵編：610041

高 質(zhì)（1983—），四川省電力公司。郵編：610041