◎姚曉東

人民幣國(guó)際化趨勢(shì)和天津金融創(chuàng)新與開放對(duì)策

◎姚曉東

國(guó)際貨幣基金組織決定將人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，促進(jìn)了人民幣國(guó)際化進(jìn)程。深入認(rèn)識(shí)人民幣國(guó)際化的階段特征，準(zhǔn)確把握未來人民幣國(guó)際使用在跨境貿(mào)易、投融資和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等方面帶來的便利和機(jī)遇，對(duì)加快天津金融創(chuàng)新與開放，推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提高跨境投資便利化水平，建設(shè)金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)具有重要意義。

人民幣國(guó)際化；跨境人民幣業(yè)務(wù)；跨境投融資；金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)

近年來，人民幣國(guó)際使用繼續(xù)較快發(fā)展，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升，離岸人民幣市場(chǎng)進(jìn)一步拓展，人民幣國(guó)際合作不斷深化。據(jù)環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（SWIFT）統(tǒng)計(jì)，人民幣成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣。隨著中國(guó)改革開放進(jìn)一步深化，未來人民幣國(guó)際使用將在跨境貿(mào)易、投融資和資產(chǎn)負(fù)債管理等方面為我國(guó)各類市場(chǎng)主體帶來更多的便利和機(jī)遇。

一、人民幣在國(guó)際貨幣體系中的新角色

2015年11月30日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）決定將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣權(quán)重占比為10.92%，權(quán)重占比超日元和英鎊，這標(biāo)志著國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放成果的肯定，成為人民幣國(guó)際化道路上一個(gè)重要里程碑。

（一）當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的特征與缺陷

布雷頓森林體系崩潰以后，國(guó)際間為建立一個(gè)新的國(guó)際貨幣體系進(jìn)行了長(zhǎng)期的討論與協(xié)商。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)于1972年7月成立了一個(gè)專門委員會(huì)，具體研究國(guó)際貨幣制度的改革問題，對(duì)黃金、匯率、儲(chǔ)備資產(chǎn)、國(guó)際收支調(diào)節(jié)等問題提出了一些原則性的建議，為以后的貨幣改革奠定了基礎(chǔ)。1976年，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)理事會(huì)“國(guó)際貨幣制度臨時(shí)委員會(huì)”在牙買加首都金斯敦舉行會(huì)議，討論國(guó)際貨幣基金協(xié)定的條款，經(jīng)過激烈的爭(zhēng)論，簽定達(dá)成了“牙買加協(xié)議”，從而形成了現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系基礎(chǔ)。

國(guó)際貨幣體系的主要特征是多元化。一是多元化的國(guó)際儲(chǔ)備體系。包括美元、英鎊、日元等在內(nèi)的自有外匯占主要地位，特別提款權(quán)以及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸、黃金占有一定比例。二是多元化的匯率制度。IMF成員國(guó)可以自行安排匯率制度。匯率制度細(xì)分為沒有獨(dú)立法償貨幣的匯率制、貨幣局制度、傳統(tǒng)的釘住匯率制、釘住水平帶的匯率制爬行釘住、爬行的帶狀匯率制、沒有事先宣傳路徑的管理浮動(dòng)制以及獨(dú)立的浮動(dòng)制共八類。三是多種國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段。牙買加體系允許會(huì)員國(guó)通過匯率、利率、國(guó)際金融市場(chǎng)以及IMF的協(xié)調(diào)作用等多種手段來調(diào)節(jié)國(guó)際收支，試圖建立一個(gè)靈活有效的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。

美元是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的核心。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布《全球官方外匯儲(chǔ)備構(gòu)成》報(bào)告，2015年2季度末，全球官方外匯儲(chǔ)備余額為12.001萬億美元，其中：美元占60.7%，歐元占24.2%，日元占4%，英鎊占3.9%，加元占2%，澳大利亞元占1.9%。其他貨幣占3%。如果對(duì)國(guó)際貨幣體系做一個(gè)分析，大體可以分為三個(gè)層次。美元是中心貨幣，次中心貨幣是其他發(fā)達(dá)國(guó)家包括歐元，盡管也是主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，但跟美元比起來不可同日而語(yǔ)。美國(guó)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候美元不但不貶值，大量的資金還投向美元安全資產(chǎn)，美元反而升值。歐洲出現(xiàn)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的時(shí)候，歐元具有一定的貶值壓力。剩下就是外圍貨幣，具有更加明顯的這種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特征。人民幣走向世界，目標(biāo)要定位好，第一步要逐步從外圍貨幣走向次中心貨幣。

當(dāng)前國(guó)際貨幣體系下，國(guó)際金融危機(jī)成為經(jīng)常的、全面的和破壞性的，特別是2008年世界金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)。以美國(guó)為首的西方國(guó)家，在金本位與金匯兌本位制瓦解后，推進(jìn)貨幣擴(kuò)張政策，信用貨幣無論在種類上、金額上都大大增加。貨幣供應(yīng)量和存放款的增長(zhǎng)長(zhǎng)期大大高于工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)速度，而且國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)信用的依賴越來越深?？傊F(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系被人們普遍認(rèn)為是一種過渡性的不健全的體系，需要進(jìn)行徹底地改革。

（二）人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)

人民幣國(guó)際化的背景是中國(guó)的崛起，人民幣在國(guó)際貨幣體系中的新角色取決于中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資領(lǐng)域中的新地位。

1.中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的新地位。按照現(xiàn)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，把世界各國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值按照當(dāng)時(shí)匯率折算成美元，中國(guó)在2010年就超過了日本，成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。如果按照購(gòu)買力評(píng)價(jià)的方法，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，2014年中國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值超過了美國(guó)。按照當(dāng)前的價(jià)格和匯率，2014年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值現(xiàn)在是17萬億美元，中國(guó)是12萬億美元，中國(guó)與美國(guó)還有五萬億美元的差距。但是近五年中國(guó)增長(zhǎng)速度是美國(guó)的2倍～3倍，未來5年～10年超越美國(guó)不是不可能的。

2.中國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的新地位。用貨物貿(mào)易統(tǒng)計(jì)概念，2013年，中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易額終于歷史性地取代了美國(guó)，達(dá)到4.16萬億美元，成為世界第一大貿(mào)易國(guó)，并在其后2年繼續(xù)保持第一地位。按照國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)方法，使用貨物貿(mào)易加上服務(wù)貿(mào)易的五年平均數(shù)，美國(guó)是美元區(qū)，中國(guó)大陸加香港和澳門是人民幣區(qū)，歐洲是歐元區(qū)。2010－2014年歐元區(qū)、美元區(qū)貨物和服務(wù)貿(mào)易出口占世界比重是18.2%和13.6%，比2005－2010年分別下降了1.6和0.6個(gè)百分點(diǎn)。而同期人民幣區(qū)比重則是從8.1%上升到11%，提高了2.9個(gè)百分點(diǎn)。如果中國(guó)貿(mào)易能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，與美元區(qū)、歐元區(qū)并駕齊驅(qū)指日可待。

3.中國(guó)在國(guó)際投資中的新地位。2015年中國(guó)已經(jīng)成為世界上最重要的對(duì)外投資和對(duì)外援助國(guó)之一。對(duì)外投資是雙向的，每年吸收外商投資，截至2015年12月底，全國(guó)非金融領(lǐng)域累計(jì)設(shè)立外商投資企業(yè)836404家，實(shí)際使用外資金額16423億美元。2015年，我國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球155個(gè)國(guó)家/地區(qū)的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)對(duì)外投資1180.2億美元，同比增長(zhǎng)14.7%。2015年外商來華直接投資（FDI）1262.7億美元，同比增長(zhǎng)6.4%。從經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、投資三個(gè)方面來看，很明顯中國(guó)已經(jīng)成為世界最重要的經(jīng)濟(jì)體之一。

4.中國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的新地位。2015年中國(guó)是世界外匯儲(chǔ)備最多和央行資產(chǎn)最大的國(guó)家之一。自2005年人民幣匯率改革以來，人民幣對(duì)外匯率總體上是上升的。2005年7月之前，1美元換8.2元人民幣，現(xiàn)在是1∶6.5左右。按貿(mào)易加權(quán)的人民幣指數(shù)，從2005年的7月到2015年底,人民幣升值了39.5%。按實(shí)際有效匯率，也就是扣除掉物價(jià)水平后升值幅度更高?？梢哉f，在過去十年當(dāng)中，人民幣是世界上唯一對(duì)美元有這么大幅度升值的一個(gè)貨幣，這在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中也是非常罕見的。

綜上四個(gè)方面，表明中國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位有了前所未有的提高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正加速與世界經(jīng)濟(jì)融為一體，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算、金融產(chǎn)品計(jì)價(jià)，或者作為儲(chǔ)備貨幣的需求正在逐步提升。而我國(guó)新一輪對(duì)外開放，則是加快了人民幣的跨境流動(dòng)。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略逐步落實(shí)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往不斷深化，人民幣的結(jié)算比例將進(jìn)一步提高，并成為帶動(dòng)人民幣跨境流動(dòng)和使用的新動(dòng)力。

（三）人民幣國(guó)際化的進(jìn)程

中共中央關(guān)于制定“十三五規(guī)劃”建議中提出，“有序?qū)崿F(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，提高可兌換、可自由使用程度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，推進(jìn)人民幣資本走出去?！?/p>

第一階段（2009-2014年）主要是解除管制，制定政策，推動(dòng)人民幣跨境使用。2008年金融危機(jī)發(fā)生后，美元霸權(quán)削弱，歷史給予了人民幣通向世界舞臺(tái)的機(jī)遇。通過解除管制，制定一些基本的政策，為人民幣的跨境使用提供一個(gè)政策環(huán)境。逐漸允許跨境貿(mào)易人民幣的結(jié)算，跨境直接投資人民幣結(jié)算，允許跨境人民幣的融資，跨境的人民幣證券投資。跟一系列國(guó)家簽署了本幣互換安排、非主要儲(chǔ)備貨幣直接交易區(qū)域性試點(diǎn)，也逐漸的允許了一些人民幣離岸市場(chǎng)的存在和發(fā)展。2014年，貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算金額5.9萬億元，占同期貨物貿(mào)易本外幣跨境結(jié)算金額的比重接近20%。人民幣現(xiàn)鈔跨境供應(yīng)回流機(jī)制運(yùn)行穩(wěn)定，供應(yīng)回流渠道已覆蓋港澳臺(tái)地區(qū)及周邊國(guó)家，并向全球延伸。雙邊本幣互換工作成效顯著，截至2015年5月末，人民銀行與32個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3.1萬億元人民幣。

第二階段（2015-2020年），目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的可兌換，尤其是資本項(xiàng)目的可兌換。2015年是人民幣國(guó)際化大踏步前進(jìn)的一年，發(fā)生了一些催生的、有利的因素。一是IFM決定人民幣納入“特別提款權(quán)”貨幣籃子。二是實(shí)施“一帶一路”戰(zhàn)略，推動(dòng)基于友情的貿(mào)易發(fā)展。三是中國(guó)主導(dǎo)的亞投行等機(jī)構(gòu)陸續(xù)成立，這些機(jī)構(gòu)的建立客觀上有利于擴(kuò)大中國(guó)的經(jīng)濟(jì)影響。未來五年，中國(guó)將繼續(xù)支持人民幣在跨境貿(mào)易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道；推進(jìn)人民幣對(duì)其他貨幣直接交易市場(chǎng)發(fā)展，更好地為人民幣的跨境使用服務(wù)。加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，使人民幣成為可兌換貨幣。因?yàn)槿嗣駧胖挥谐蔀榭蓛稉Q貨幣之后，人民幣國(guó)際化的步伐才有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

第三階段（2020年以后），希望是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣體系的多元化。當(dāng)人民幣成為第五種世界主流貨幣之后，繼續(xù)提高國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開放程度，完善人民幣資本項(xiàng)下流出和回流途徑，提高人民幣跨境投融資便利程度，增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)的流動(dòng)性和吸引力，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系打破美元“一家獨(dú)大”的局面。

（四）人民幣國(guó)際化的路徑

各國(guó)貨幣開放進(jìn)程差異很大，采取激進(jìn)開放的國(guó)家往往發(fā)生危機(jī)的概率大，而漸進(jìn)模式下開放進(jìn)程長(zhǎng)達(dá)幾十年。國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)過去各國(guó)開放經(jīng)驗(yàn)總結(jié)出了一個(gè)“資本項(xiàng)目自由化最佳實(shí)踐”，從開放次序上來說，依次為“放開直接投資——放開長(zhǎng)期資本——放開短期資本”。從實(shí)踐過程分析，資本項(xiàng)目不存在開放的最優(yōu)路線，主動(dòng)、漸進(jìn)、結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是良策。

我國(guó)的資本開放路線基本遵循了長(zhǎng)期資本流動(dòng)先于短期資本流動(dòng)開放，資本流入先于資本流出開放，機(jī)構(gòu)投資者先于個(gè)人投資者開放，直接投資先于證券投資開放，證券投資中債權(quán)類投資先于股權(quán)類和衍生品類投資開放的傳統(tǒng)路線。資本賬戶開放的短期安排：放松有真實(shí)交易背景的直接投資管制，鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”；中期安排：放松有真實(shí)貿(mào)易背景的商業(yè)信貸管制，助推人民幣國(guó)際化；長(zhǎng)期安排：加強(qiáng)金融市場(chǎng)建設(shè)，先開放流入后開放流出，依次審慎開放不動(dòng)產(chǎn)、股票及債券交易，逐步以價(jià)格型管理替代數(shù)量型管制。

二、天津金融創(chuàng)新面臨的形勢(shì)

（一）天津金融創(chuàng)新開放的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要中，金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)是國(guó)家確定天津需要實(shí)現(xiàn)功能定位之一。在人民幣國(guó)際化視角下，借重首都優(yōu)質(zhì)金融資源，依托自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融創(chuàng)新實(shí)踐，打造創(chuàng)新活躍、運(yùn)營(yíng)高效、環(huán)境優(yōu)越的金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)，為天津復(fù)興近代史上北方金融中心功能提供了難得的機(jī)遇。

金融業(yè)雙向開放邁上新臺(tái)階。我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)深度融合，世界經(jīng)濟(jì)變化和走勢(shì)對(duì)我國(guó)影響不斷加深。我國(guó)金融業(yè)近年來保持較高的增長(zhǎng)勢(shì)頭，黨的十八屆三中全會(huì)又提出了完善金融市場(chǎng)體系等一系列全面深化金融改革的政策措施，為今后發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)；人民幣國(guó)際化、自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)等雙向改革開放進(jìn)程進(jìn)一步加快，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)等方面的創(chuàng)新不斷深化，為天津金融參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，提高整體實(shí)力提供了有利條件。

五大國(guó)家戰(zhàn)略疊加，天津金融業(yè)發(fā)展面臨難得的歷史機(jī)遇期。加快天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，有利于天津金融業(yè)聚集資源和人才，增強(qiáng)創(chuàng)新能力和輻射帶動(dòng)效應(yīng)。京津冀協(xié)同發(fā)展和“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略，天津的區(qū)位、港口、產(chǎn)業(yè)等凸顯優(yōu)勢(shì)，為金融業(yè)發(fā)展提供更為廣闊的發(fā)展腹地和市場(chǎng)空間。國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)和濱海新區(qū)開發(fā)開放，為金融提升發(fā)展優(yōu)勢(shì)、突破發(fā)展瓶頸、再創(chuàng)體制機(jī)制新優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了條件。

金融改革創(chuàng)新取得重大成果?！笆濉逼陂g，天津金融業(yè)總體規(guī)模、質(zhì)量和效益明顯增強(qiáng)，2015年，全市金融業(yè)增加值占全市GDP比重為9.6%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)15%。金融機(jī)構(gòu)數(shù)量、門類和功能明顯提升，全市金融及金融服務(wù)機(jī)構(gòu)達(dá)到1700家，比2010年末翻了兩番。其中，法人金融機(jī)構(gòu)超過61家。初步建立了以銀行、保險(xiǎn)、證券、信托為主體，以金融租賃、消費(fèi)金融、汽車金融、財(cái)務(wù)公司、貨幣經(jīng)紀(jì)、外幣兌換等為補(bǔ)充的全牌照金融機(jī)構(gòu)體系。金融業(yè)態(tài)、產(chǎn)品、工具創(chuàng)新加快，制定出臺(tái)《天津市金融改革創(chuàng)新三年行動(dòng)計(jì)劃（2016-2018年）》，提出八個(gè)方面28項(xiàng)具體任務(wù)、9大發(fā)展指標(biāo)，形成以擴(kuò)大人民幣跨境使用、深化外匯管理體制改革、提升租賃業(yè)發(fā)展水平、推動(dòng)京津冀金融市場(chǎng)一體化為重點(diǎn)的良好金融創(chuàng)新氛圍。

在人民幣國(guó)際化進(jìn)程不斷加快的形勢(shì)下，天津金融創(chuàng)新與開放也面臨挑戰(zhàn)。一是與金融業(yè)發(fā)展先進(jìn)地區(qū)相比仍有一定差距。2015年末天津市金融業(yè)增加值為1588億元，占GDP比重9.6%，金融市場(chǎng)功能還不健全。2015年上海金融業(yè)增加值超過了4000億元，深圳市金融業(yè)增加值達(dá)到2600億元。二是與全市金融業(yè)發(fā)展目標(biāo)定位相比仍有一定差距。與創(chuàng)建金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)的目標(biāo)定位相比，天津市金融業(yè)開放度還不夠高，改革的力度有待加強(qiáng)，創(chuàng)新的深度、力度、精準(zhǔn)度還需進(jìn)一步提升。三是與金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整要求相比仍有一定差距。從行業(yè)發(fā)展看，銀行業(yè)獨(dú)大，非銀行金融業(yè)偏小。從融資結(jié)構(gòu)看，間接融資比例過高，直接融資比例偏低。四是與國(guó)際化金融環(huán)境相比仍有一定差距。天津市對(duì)高端金融人才吸引力還不強(qiáng)，金融業(yè)從業(yè)人員數(shù)量偏少，會(huì)計(jì)、評(píng)級(jí)、評(píng)估、咨詢、律師等中介機(jī)構(gòu)還不夠發(fā)達(dá)，金融風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制仍需強(qiáng)化。

（二）天津與上海、深圳在金融創(chuàng)新開放方面的比較

天津、上海、深圳是我國(guó)沿海金融創(chuàng)新開放的高地，也是第一批、第二批自貿(mào)區(qū)所在地，天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、深圳前海與和上海自貿(mào)區(qū)都把金融領(lǐng)域的開放和創(chuàng)新作為重頭戲，并各有特色和優(yōu)勢(shì)。

上海金融的優(yōu)勢(shì)在于制度層面開放創(chuàng)新。上海自貿(mào)區(qū)掛牌以來，金融監(jiān)管的“一行三會(huì)”先后出臺(tái)51條金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的政策措施，如央行的跨境人民幣業(yè)務(wù)、小額外匯存款利率放開等實(shí)施細(xì)則；銀監(jiān)會(huì)的支持離岸金融業(yè)務(wù)政策等。從制度層面看，目前已基本形成金融開放創(chuàng)新的制度框架體系。金融機(jī)構(gòu)加快金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的步伐。第一批特色的金融創(chuàng)新案例已經(jīng)形成，主要集中在存款利率市場(chǎng)化創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)企業(yè)融資創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)支付結(jié)算創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)企業(yè)資金管理創(chuàng)新、自貿(mào)區(qū)對(duì)外直接投資創(chuàng)新和自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)集聚創(chuàng)新6個(gè)方面。

深圳前海的優(yōu)勢(shì)在于突出跨境金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。在跨境人民幣雙向貸款方面，允許前海探索拓寬境外人民幣資金回流渠道，構(gòu)建跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)；支持設(shè)立在前海的銀行機(jī)構(gòu)發(fā)放境外項(xiàng)目人民幣貸款，鼓勵(lì)香港銀行機(jī)構(gòu)對(duì)設(shè)立在前海的企業(yè)或項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。首批參與跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)的有15家銀行，2014年前海將放款主體擴(kuò)大至臺(tái)灣及新加坡的金融機(jī)構(gòu)。另外，在發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)方面，前海探索發(fā)展深港兩地人民幣同業(yè)拆借、離岸結(jié)算等業(yè)務(wù)，試點(diǎn)企業(yè)對(duì)外投資、境外融資；支持跨境貿(mào)易信用證辦理和人民幣結(jié)算，非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入外匯市場(chǎng)以及非居民境外貨幣借貸、外匯買賣、境外證券交易、境內(nèi)期貨交易等離岸金融業(yè)務(wù)。

天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的優(yōu)勢(shì)在產(chǎn)業(yè)金融創(chuàng)新。按照國(guó)務(wù)院批復(fù)的《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案》的精神，天津市先后實(shí)施三輪金融改革創(chuàng)新計(jì)劃60項(xiàng)工作，重點(diǎn)在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開放等方面進(jìn)行了先行先試探索。金融創(chuàng)新主要集中在于家堡金融區(qū)和東疆保稅港區(qū)，金融創(chuàng)新的內(nèi)容則主要是支持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資租賃和產(chǎn)業(yè)基金。天津與上海、深圳相比，天津金融創(chuàng)新開放力度尚處于落后地位。如在跨境人民幣使用方面，天津生態(tài)城是全國(guó)最早試點(diǎn)之一，但到2014年天津經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目人民幣結(jié)算額僅居全國(guó)第七位，占全國(guó)比重為2.7%，而同期廣東占比為26.7%、上海占比為15.5%。“十三五”期間，各地區(qū)對(duì)于金融創(chuàng)新開放的競(jìng)爭(zhēng)是對(duì)未來幾十年人民幣國(guó)際使用“進(jìn)出要道”和市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，更是對(duì)全球人民幣資產(chǎn)流聚焦地的競(jìng)爭(zhēng)，是金融改革創(chuàng)新工作的重中之重。

三、加快天津金融創(chuàng)新與開放的對(duì)策建議

（一）推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展

鼓勵(lì)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)按宏觀審慎原則逐步擴(kuò)大從境外借用人民幣資金規(guī)模。支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行人民幣債券，募集資金可調(diào)回境內(nèi)使用。積極支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)境外母公司或子公司在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，募集資金根據(jù)需要在境內(nèi)外使用。鼓勵(lì)和支持區(qū)內(nèi)銀行基于實(shí)際需要和審慎原則向境外機(jī)構(gòu)和境外項(xiàng)目發(fā)放人民幣貸款。放寬自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)開展雙向人民幣資金池業(yè)務(wù)條件。創(chuàng)新面向國(guó)際的人民幣金融產(chǎn)品，擴(kuò)大境外人民幣境內(nèi)投資金融產(chǎn)品的范圍，拓寬境外人民幣投資回流渠道。支持在自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)依托金融基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)，開展人民幣計(jì)價(jià)的金融資產(chǎn)、股權(quán)、產(chǎn)權(quán)、航運(yùn)等要素交易，面向自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)和境外投資者提供人民幣計(jì)價(jià)的交割和結(jié)算服務(wù)。

（二）提高跨境投資便利化水平

建立自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)合格投資者雙向投資境內(nèi)外證券期貨市場(chǎng)。積極推進(jìn)合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度、合格境內(nèi)有限合伙人制度試點(diǎn)，允許符合條件的個(gè)人開展境外實(shí)業(yè)投資、不動(dòng)產(chǎn)投資和金融類投資。支持自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)股權(quán)投資基金人民幣境外投資。鼓勵(lì)外資股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起管理人民幣股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資基金。推動(dòng)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)證券期貨機(jī)構(gòu)開展跨境經(jīng)紀(jì)、跨境資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)。拓展期貨保稅交割試點(diǎn)品種和倉(cāng)單質(zhì)押融資功能。放寬跨國(guó)公司開展外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理?xiàng)l件。統(tǒng)籌研究進(jìn)一步擴(kuò)大個(gè)人可兌換限額。

（三）創(chuàng)新自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融管理模式

建立健全自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，探索功能監(jiān)管。創(chuàng)新自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入制度，根據(jù)國(guó)家對(duì)天津自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)改革試點(diǎn)的授權(quán)，在合法合規(guī)的前提下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)入?yún)^(qū)的金融機(jī)構(gòu)逐步放寬準(zhǔn)入條件，減少行政審批環(huán)節(jié)。加快資本項(xiàng)目可兌換先行先試，自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)優(yōu)先借用中長(zhǎng)期國(guó)際商業(yè)貸款。允許自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開展人民幣與外匯衍生品交易。放寬跨國(guó)公司開展外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理?xiàng)l件。統(tǒng)籌研究進(jìn)一步擴(kuò)大個(gè)人可兌換限額。

（四）加快金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)示范區(qū)建設(shè)

高標(biāo)準(zhǔn)、高效率推進(jìn)于家堡金融聚集區(qū)建設(shè)，加快拓展金融發(fā)展空間，建設(shè)機(jī)構(gòu)集中、人才集聚、要素集約、功能健全的金融聚集區(qū)。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新港口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資、船舶（飛機(jī)）抵押融資和船舶（飛機(jī)）出口買方信貸等金融產(chǎn)品。利用好飛機(jī)租賃基金和航空、航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金，支持具有離岸業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行逐步擴(kuò)大離岸業(yè)務(wù)規(guī)模。探索建立航運(yùn)交易平臺(tái)，豐富航運(yùn)交易指數(shù)種類，提升大宗商品定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，全力打造國(guó)際航運(yùn)金融服務(wù)中心。加快設(shè)立全國(guó)性的租賃資產(chǎn)流轉(zhuǎn)平臺(tái)。支持設(shè)立融資租賃產(chǎn)業(yè)基金和融資租賃股權(quán)投資基金。統(tǒng)一內(nèi)外資融資租賃公司準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、審批流程和事中事后監(jiān)管制度。創(chuàng)新融資租賃物海關(guān)監(jiān)管模式。進(jìn)一步落實(shí)好融資租賃公司和租賃資產(chǎn)的稅收政策。加快金融租賃總部機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)，鞏固全市金融租賃公司在全國(guó)的行業(yè)領(lǐng)先地位。

責(zé)任編輯：孟力

F821.6

A

1006－1255－（2016）07－0025－06

姚曉東（1965—），天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究院。郵編：300202