編者按：

即將來臨的6月15日，對于入市超過一年的老股民而言，恐怕會勾起那些痛苦的回憶。

2015年的6月15日，A股在經(jīng)歷了一輪瘋牛行情后，“牛頭”被狠狠地按下，此后開啟了連續(xù)三輪的股災(zāi)暴跌之旅。

一年后的今天，當(dāng)我們回首這一年來的辛酸與痛苦，重新審視A股時發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的市場與昔日的市場已發(fā)生了太多的變化。滄海桑田，物是人非。

2015年6月1日至2016年5月31日，上證指數(shù)從最高的5179點，跌至最低的2638點，最大跌幅達到49%，創(chuàng)業(yè)板的最大跌幅甚至為54%；有2429只股票出現(xiàn)下跌，占比近90%；兩市日成交金額從1.76萬億驟降至目前的僅有6303億。伴隨著去杠桿的痛楚，融資融券余額也迅速下降。從高峰時期的2.27萬億減至目前的僅有8200億。

這一年來，有超過70萬大戶消失，超90%的基金凈值出現(xiàn)下跌，還有大量私募產(chǎn)品被清盤。

雖然這一年來，監(jiān)管層做了諸多努力，亦出臺多項政策，但從目前來看，效果甚微。

2015年6月1日，上證指數(shù)尚處4800多點，當(dāng)日一根漲幅4.71%的大陽線，讓市場人氣達到頂峰，此后股指繼續(xù)上揚，6月12日達到5178點的高點。其時，在“4000點是牛市起點”的感召下，大量新股民加入到炒股大軍中，同時很多投資者以杠桿的方式參與盛宴炒作。樂觀者甚至喊出“A股將上1萬點”的口號。

但誰也沒有料到，其后A股在去杠桿引發(fā)的踩踏事件中，股指短時間內(nèi)迅速下跌，至7月初已經(jīng)跌至3300點的位置，跌幅接近35%。由于大量的融資盤被強平，千股跌停成為當(dāng)時市場獨特一景。

為拯救流動性，國家隊開始進場救市，在此背景下，市場也曾暫時穩(wěn)定了一段時間。但是8月下旬以后，第二波殺跌迎來，上證指數(shù)最低下跌至2850點，較最高的5178點，跌幅達到45%。2016年1月，熔斷機制的實施，讓本來就弱不禁風(fēng)A股再次重創(chuàng)，而這一次跌至了2638點。

三輪股災(zāi)在短短半年內(nèi)發(fā)生，實屬罕見。有投資者苦中作樂，稱自己“經(jīng)歷了三輪股災(zāi)，還活著，真夠頑強！”

股災(zāi)一周年，市場究竟發(fā)生了哪些變化？

首先，從指數(shù)表現(xiàn)來看，上證指數(shù)從4611點下跌至2916點，跌幅36.76%；創(chuàng)業(yè)板指從3542點下跌至21 59點，跌幅39.04%。

隨著市場的下跌，伴隨的是流通市值的迅速縮水。根據(jù)交易所公布的數(shù)據(jù)顯示，201 5年5月底兩市流通市值為504682.85億元，而到了2016年5月底，流通市值為354078.23億元，一年時間縮水15.06萬億。

其次，從市場活躍度來看，股災(zāi)前滬深兩市的日成交金額為1.76萬億，到今年5月31日兩市的成交金額僅有6303.89億。而在前段時間市場最低迷時期，成交量不及去年峰值的20%。作為成也杠桿，敗也杠桿的兩融業(yè)務(wù)，也出現(xiàn)大的回落，截至5月31日，兩融余額僅有8200多億，而在去年高峰時期這一數(shù)值曾達到過2.27萬億。

最后，從市場整體估值來看，股災(zāi)前全部A股的平均市盈率為29.64倍，目前為19.92倍。其中，上證A股市盈率從股災(zāi)前的21.45倍下降至14.26倍；創(chuàng)業(yè)板從146.84倍下降至70.98倍。股災(zāi)期間，最會講故事、炒得最兇的股票也是其后估值跌得最猛的。從滬深300的估值來看，目前基本處于合理的區(qū)間，但創(chuàng)業(yè)板平均70倍的市盈率，雖然已經(jīng)大幅下降，但仍不算低，部分公司仍存泡沫。