■ 羅　焰　教授　李玉潔（江西科技師范大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院　南昌　330038）

上市公司盈余管理的動機與治理

■ 羅焰教授李玉潔（江西科技師范大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院南昌330038）

近年來，我國經(jīng)濟取得了突飛猛進的發(fā)展，社會主義市場經(jīng)濟體制逐步健全和完善，證券市場不斷發(fā)展，上市公司中的盈余管理的現(xiàn)象也變得越來越普遍。而盈余管理會造成會計信息的失真，阻礙社會資源的有效配置。本文對企業(yè)盈余管理的概念、動機進行了闡述，并對盈余管理中存在的問題進行了分析，最后從進一步完善我國的會計準則、加強證券市場監(jiān)管、強化外部審計、改善企業(yè)組織結(jié)構(gòu)四個方面對盈余管理的措施進行了探討。

盈余管理動機治理對策

上市公司中發(fā)生盈余管理行為由來已久。運用盈余管理調(diào)節(jié)利潤，會對經(jīng)濟結(jié)果造成不同影響，公司盈余可以因此由虧轉(zhuǎn)贏，實現(xiàn)盈利。公司管理層不同的盈余管理手段會帶給企業(yè)不同的結(jié)果。因為盈余管理是對會計信息的調(diào)整，因此無論何種程度的盈余管理，何種實施方式都會對會計信息的真實性進行干擾，很難做到完全精準地反映企業(yè)真實的狀況，從而偏離會計信息的質(zhì)量要求。很可能在對投資者造成損失的同時，不利于企業(yè)自身長遠發(fā)展。

盈余管理的相關(guān)概念

（一）盈余管理的概念

關(guān)于盈余管理的研究已有30多年的歷史，在中外經(jīng)濟學(xué)家的研究下，盈余管理取得了一定的成果。盈余管理是在遵循會計準則的基礎(chǔ)上，企業(yè)的管理層為追求自身利益最大化時，對企業(yè)對外會計信息進行控制或調(diào)整的行為。

（二）盈余管理的不同認識

時至今日，對于盈余管理的概念理論界仍然莫衷一是?？傮w來說，共有兩種代表性的觀點：

第一種觀點的代表人物是美國家凱瑟琳雪珀（Katherine Schipper），基于會計信息觀提出觀點，她認為盈余管理是指公司管理層在謀取自身利益最大化時，有意識和目的地進行的對外信息調(diào)整。第二種觀點代表人物是美國另一位會計學(xué)家斯可特，他以經(jīng)濟收益為視角，認為盈余管理是指假定經(jīng)營者可以在很多會計決策中進行選擇時，更傾向于那些使企業(yè)市場價值最大化的會計決策行為。于東智在《盈余管理與會計準則的制定》一書中表述了對盈余管理自己的見解，他認為盈余管理是誤導(dǎo)投資者的行為，視同商業(yè)操縱，會擾亂市場秩序。然而王立彥認為盈余管理是在遵守相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，讓報告的內(nèi)容更有利于自己的決策行為。寧亞平對上述概念又進行了簡單區(qū)分，認為盈余管理和盈余作假都歸屬于盈余操縱的情況，而二者又截然相反。盈余管理是在會計準則的合理范圍內(nèi)的行為，不會造成企業(yè)自身價值的流失。與之相反，盈余作假則是違法的，管理層是違背相關(guān)準則和規(guī)定進行盈余操縱，或是損害公司價值為代價操縱利潤的。

盈余管理的主觀動機

融資動機。資金是企業(yè)維持企業(yè)運轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)前提和必要條件，企業(yè)通過上市可以從更大范圍內(nèi)獲得更多的資金，且更為方便快捷，企業(yè)獲取資金的途徑主要有兩類：第一類是負債籌資，通過銀行借款、發(fā)行債券等獲取銀行或其他金融機構(gòu)、個人的資金；第二類是權(quán)益融資，通過內(nèi)部籌資、發(fā)行股票等手段獲取的資金。無論籌資方式如何，企業(yè)獲得資金的前提都建立在良好的經(jīng)營業(yè)績之上，因此上市公司會因為融資動機而采取一定的盈余管理干擾企業(yè)會計信息。

而對于債務(wù)契約而言，也是企業(yè)盈余管理的動機之一。企業(yè)債務(wù)籌集對象為銀行等金融機構(gòu)時，在成為債務(wù)關(guān)系之前，銀行等金融機構(gòu)的審核必不可少，良好的經(jīng)營狀況可以幫助企業(yè)更快更多地獲得資金。與此同時，也可以適當(dāng)規(guī)避債務(wù)契約可能帶來的違約風(fēng)險。

降低交易成本。公司上市后，相關(guān)人士希望公司能夠有好的發(fā)展以及優(yōu)秀的表現(xiàn)。公司的獲利和虧損時刻牽動著他們。當(dāng)公司處于不利情況下，竭盡全力改變投資方案，而公司盈余就是影響他們投資決定的最大因素。在其它條件不變的情況下，企業(yè)自身交易成本越高，企業(yè)的盈余就會變得越少；反之，交易成本的降低則給與企業(yè)盈余更多的空間，這是由于相比較而言發(fā)展好的企業(yè)更容易得到一些優(yōu)惠政策。另外，考慮風(fēng)險因素，銀行更愿意貸款給那些經(jīng)營狀況較好的公司。

規(guī)避政府監(jiān)管。在我國社會主義市場經(jīng)濟中，進行宏觀調(diào)控是政府的重要職能之一，通過經(jīng)濟手段和法律手段為我國市場經(jīng)濟保駕護航。當(dāng)某一行業(yè)的盈余超出或都低于一般界限時，國家便會對其進行嚴厲監(jiān)管，政府此時就會實施其宏觀調(diào)控的職能。一些壟斷企業(yè)（如電子通信、電力、石油等行業(yè)企業(yè)）由于自身行業(yè)特點希望通過盈余管理來降低企業(yè)的關(guān)注度，從而得到政府的扶持和保護。

盈余管理的客觀動機

現(xiàn)行理論不完善。首先是會計準則不完善。會計準則以具體規(guī)則為導(dǎo)向，通常處理類似經(jīng)濟活動時用相同的會計準則。市場的復(fù)雜性決定單一的會計準則不能滿足企業(yè)個性化的會計處理需求。另外，會計準則的制定與會計工作實踐之間的時間差異、覆蓋會計事項的范圍差異，即會計準則的滯后性和不全面，給予企業(yè)選擇有利于自身利益的準則的機會。其次是重要性原則的缺陷。重要性原則要求企業(yè)在處理經(jīng)濟事項時，分清主次，采取不同的會計處理方法，重要的會計事項要著重處理，反之不重要的事項則可以簡單處理，例如合并處理。然而，會計準則并未對事項的重要程度進行明確劃分。

公司的治理結(jié)構(gòu)缺陷。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的不完善、權(quán)利分工的不明確，極易出現(xiàn)管理者為實現(xiàn)自身利益最大化而進行盈余管理的行為。其表現(xiàn)在：一是關(guān)鍵人模式，盈余管理是對于對外會計信息的調(diào)整，而上市公司的委托代理制的建立基礎(chǔ)就是會計信息不平衡。企業(yè)“代理人”行使公司的經(jīng)營權(quán)，隨著控股地位的不斷上升，企業(yè)管理更為集中掌握在少數(shù)人手中。監(jiān)事會，獨立董事會等權(quán)利被架空，成為公司的形式，無法發(fā)揮其對企業(yè)的監(jiān)督作用，對權(quán)利的集中采取“漠視”態(tài)度，為企業(yè)管理層的盈余管理的肆意實施提供了條件。二是小股東“用腳投票”，“代理人”與“委托人”之間信息地位不對等，“代理人”作為信息的發(fā)布主體，對信息具有控制和調(diào)節(jié)能力，“委托人”則相反，處于信息的接收方，對信息真實性無法進行辨別，信息的不對稱地位也給予了企業(yè)進行盈余管理的條件。

外部監(jiān)管效果不佳。目前，我國的監(jiān)管體系主要分為兩類，第一是政府組織，例如證監(jiān)會，財政部等；第二是民間組織，包括各類會計事務(wù)所等。我國政府部門曾出臺多項措施針對證券市場和上市公司的信息披露，但卻沒有任何效果。其原因在于我國證券法律體系尚不完善、法律內(nèi)容不全面、執(zhí)法力度不強、懲罰措施不嚴等問題，以及機構(gòu)之間權(quán)利交叉重疊，有的事項有很多機構(gòu)進行監(jiān)管，而有的事項卻沒有機構(gòu)進行監(jiān)管。我國的注冊會計師對上市公司的盈余管理也沒有起到有效的監(jiān)管作用。會計事務(wù)所規(guī)模小、數(shù)量多且欠缺規(guī)范。在市場惡性競爭中很容易造成遷就企業(yè)的現(xiàn)象發(fā)生，最終喪失監(jiān)督效果。

盈余管理中存在的問題

從廣義上來講，盈余管理是具有中性的概念，大多學(xué)者認為在合理范圍內(nèi)的盈余管理有一定的積極作用，企業(yè)通過盈余管理來正確地認識企業(yè)本身、市場和社會，并正確定位自己，這有利于減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，提高企業(yè)自身的運營效率。當(dāng)企業(yè)面對突發(fā)事件時，給予企業(yè)一定的緩沖力，有利于做出快速的應(yīng)對決策，減少企業(yè)損失，維護企業(yè)形象。但是這種對外信息的調(diào)整不能增加企業(yè)本身的價值，僅是短期的修飾，無益于企業(yè)本身長久的經(jīng)營和長遠的發(fā)展。信息的使用者處于信息地位的劣勢，過度的盈余管理使會計信息與實際分離過大，很可能對投資者造成誤導(dǎo)，并帶來經(jīng)濟利益的損失，影響企業(yè)的長遠發(fā)展和內(nèi)部穩(wěn)定，乃至資本市場的穩(wěn)定。

（一）降低會計信息質(zhì)量

會計信息是企業(yè)對外提供的揭示企業(yè)經(jīng)營狀況、財務(wù)成果的信息，對企業(yè)相關(guān)的利益體具有重要的參考價值，可以直接影響會計信息使用者的決策。因為盈余管理是對企業(yè)對外披露信息的一種控制或調(diào)整，偏離了財務(wù)會計信息質(zhì)量要求，使得企業(yè)在報表中反映企業(yè)真實情況偏離方向，偏離會計信息質(zhì)量的要求，因此在一定程度上降低其可信度，會造成巨大的影響。

（二）干擾信息使用者的決策

信息的外部使用者會通過企業(yè)會計信息來判斷投資或者借款給該企業(yè)是否正確，對于其決策具有直接的影響，因此盈余信息具有重要的意義。在有效資本市場的假設(shè)下，盈余管理很少會影響企業(yè)現(xiàn)金流量，因此對信息使用者的干擾度很低。但是我國資本市場有效性程度偏低，并不完善，盈余管理會對信息使用者的判斷造成直接的影響，干擾其判斷，很有可能造成使用者的經(jīng)濟損失。

（三）阻礙社會資源的有效配置

盈余管理的發(fā)生會使得企業(yè)會計信息與企業(yè)實際經(jīng)營狀況產(chǎn)生偏差，不能真實地反映企業(yè)真實業(yè)績，是對市場投資者的一種誤導(dǎo)。同時，會增加信息使用者的投資風(fēng)險、投資成本，不利于市場運行效率的提高。

治理盈余管理的對策

（一）進一步完善我國的會計準則

會計準則與會計實踐相比具有時間上的滯后性和覆蓋范圍上的不全面，新的會計事項與金融工具的相繼出現(xiàn)會加劇這種差距的形成。因此，會計準則制定者需要嚴格限制企業(yè)自身選擇會計政策的自由度。首先要把握會計實踐的最新動態(tài)，及時制定高品質(zhì)的具體準則。其次站在投資者的角度上，促使會計信息具有更高的真實性。最后加強會計信息的可靠性，走符合我國實際的道路，建立更高質(zhì)量、更有效防范過度盈余管理行為的會計準則，從根本上減少企業(yè)盈余管理。

（二）強化證券市場監(jiān)管

企業(yè)往往會利用盈余管理，粉飾經(jīng)營業(yè)績作為獲得上市資格的途徑，因此改進企業(yè)上市的審批制度，加強對上市公司信息披露的管理十分必要。改進上市公司的審批制度，上市更加透明，能否上市取決于企業(yè)自身價值的實現(xiàn)和發(fā)展前景的預(yù)期，而去除上市額度、行政審批等條件的限制，可以使任何符合條件的企業(yè)都可以上市，進行股票交易，也可以減少企業(yè)為求上市濫用盈余管理的情況，并因此可以促進上市公司的質(zhì)量和證券市場的進步。

（三）強化外部審計監(jiān)督作用

內(nèi)因是根本，但是外部環(huán)境也是影響企業(yè)盈余管理的重要因素，外部環(huán)境的好壞直接影響上市公司對外會計信息的質(zhì)量。強化外部審計監(jiān)督，首先加強外部審計機構(gòu)審計責(zé)任，提高外部審計單位注冊會計師審計的獨立性，注冊會計師的公正和獨立很大程度上決定企業(yè)會計信息的質(zhì)量，也是平衡信息發(fā)布者和使用者之間不對稱關(guān)系的重要因素。其次要加強對會計事務(wù)所的外部監(jiān)管，目前我國會計師事務(wù)所及相關(guān)的中介機構(gòu)普遍存在著管理松散的問題。而會計師存在著獨立性差、缺少較高的職業(yè)追求、責(zé)任心弱、執(zhí)業(yè)粗糙等不足，所以在減少企業(yè)盈余管理、提高會計信息質(zhì)量時，提高外部審計人員素質(zhì)，規(guī)范外部審計機構(gòu)起著重要的作用。

（四）完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

會計信息失真的另一個原因是公司治理結(jié)構(gòu)問題，公司的第一大股東權(quán)利過重，主導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營權(quán)和股東權(quán)，而企業(yè)缺乏有效的監(jiān)督約束機制。再加上企業(yè)管理層缺少科學(xué)的激勵和監(jiān)管機制，會導(dǎo)致管理者缺乏長遠的發(fā)展規(guī)劃，只關(guān)注當(dāng)前利益的出現(xiàn)。公司的獨立董事制度作用無法發(fā)揮，大多因得不到具體執(zhí)行而被架空，引發(fā)了管理者盈余管理的動機。因此，應(yīng)建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)，使內(nèi)部審計委員會與外部獨立董事監(jiān)督協(xié)同運作，使董事會、監(jiān)事會、股東大會等部分精準分工，相互制衡，一同負責(zé)企業(yè)的審核評價工作，減少企業(yè)過度盈余管理的產(chǎn)生。

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