■ 羅　焰　教授　李玉潔（江西科技師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院　南昌　330038）

上市公司盈余管理的動機(jī)與治理

■ 羅焰教授李玉潔（江西科技師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院南昌330038）

近年來，我國經(jīng)濟(jì)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制逐步健全和完善，證券市場不斷發(fā)展，上市公司中的盈余管理的現(xiàn)象也變得越來越普遍。而盈余管理會造成會計(jì)信息的失真，阻礙社會資源的有效配置。本文對企業(yè)盈余管理的概念、動機(jī)進(jìn)行了闡述，并對盈余管理中存在的問題進(jìn)行了分析，最后從進(jìn)一步完善我國的會計(jì)準(zhǔn)則、加強(qiáng)證券市場監(jiān)管、強(qiáng)化外部審計(jì)、改善企業(yè)組織結(jié)構(gòu)四個方面對盈余管理的措施進(jìn)行了探討。

盈余管理動機(jī)治理對策

上市公司中發(fā)生盈余管理行為由來已久。運(yùn)用盈余管理調(diào)節(jié)利潤，會對經(jīng)濟(jì)結(jié)果造成不同影響，公司盈余可以因此由虧轉(zhuǎn)贏，實(shí)現(xiàn)盈利。公司管理層不同的盈余管理手段會帶給企業(yè)不同的結(jié)果。因?yàn)橛喙芾硎菍?jì)信息的調(diào)整，因此無論何種程度的盈余管理，何種實(shí)施方式都會對會計(jì)信息的真實(shí)性進(jìn)行干擾，很難做到完全精準(zhǔn)地反映企業(yè)真實(shí)的狀況，從而偏離會計(jì)信息的質(zhì)量要求。很可能在對投資者造成損失的同時，不利于企業(yè)自身長遠(yuǎn)發(fā)展。

盈余管理的相關(guān)概念

（一）盈余管理的概念

關(guān)于盈余管理的研究已有30多年的歷史，在中外經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究下，盈余管理取得了一定的成果。盈余管理是在遵循會計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，企業(yè)的管理層為追求自身利益最大化時，對企業(yè)對外會計(jì)信息進(jìn)行控制或調(diào)整的行為。

（二）盈余管理的不同認(rèn)識

時至今日，對于盈余管理的概念理論界仍然莫衷一是?？傮w來說，共有兩種代表性的觀點(diǎn)：

第一種觀點(diǎn)的代表人物是美國家凱瑟琳雪珀（Katherine Schipper），基于會計(jì)信息觀提出觀點(diǎn)，她認(rèn)為盈余管理是指公司管理層在謀取自身利益最大化時，有意識和目的地進(jìn)行的對外信息調(diào)整。第二種觀點(diǎn)代表人物是美國另一位會計(jì)學(xué)家斯可特，他以經(jīng)濟(jì)收益為視角，認(rèn)為盈余管理是指假定經(jīng)營者可以在很多會計(jì)決策中進(jìn)行選擇時，更傾向于那些使企業(yè)市場價值最大化的會計(jì)決策行為。于東智在《盈余管理與會計(jì)準(zhǔn)則的制定》一書中表述了對盈余管理自己的見解，他認(rèn)為盈余管理是誤導(dǎo)投資者的行為，視同商業(yè)操縱，會擾亂市場秩序。然而王立彥認(rèn)為盈余管理是在遵守相關(guān)規(guī)定的基礎(chǔ)上，讓報(bào)告的內(nèi)容更有利于自己的決策行為。寧亞平對上述概念又進(jìn)行了簡單區(qū)分，認(rèn)為盈余管理和盈余作假都?xì)w屬于盈余操縱的情況，而二者又截然相反。盈余管理是在會計(jì)準(zhǔn)則的合理范圍內(nèi)的行為，不會造成企業(yè)自身價值的流失。與之相反，盈余作假則是違法的，管理層是違背相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)定進(jìn)行盈余操縱，或是損害公司價值為代價操縱利潤的。

盈余管理的主觀動機(jī)

融資動機(jī)。資金是企業(yè)維持企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)前提和必要條件，企業(yè)通過上市可以從更大范圍內(nèi)獲得更多的資金，且更為方便快捷，企業(yè)獲取資金的途徑主要有兩類：第一類是負(fù)債籌資，通過銀行借款、發(fā)行債券等獲取銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、個人的資金；第二類是權(quán)益融資，通過內(nèi)部籌資、發(fā)行股票等手段獲取的資金。無論籌資方式如何，企業(yè)獲得資金的前提都建立在良好的經(jīng)營業(yè)績之上，因此上市公司會因?yàn)槿谫Y動機(jī)而采取一定的盈余管理干擾企業(yè)會計(jì)信息。

而對于債務(wù)契約而言，也是企業(yè)盈余管理的動機(jī)之一。企業(yè)債務(wù)籌集對象為銀行等金融機(jī)構(gòu)時，在成為債務(wù)關(guān)系之前，銀行等金融機(jī)構(gòu)的審核必不可少，良好的經(jīng)營狀況可以幫助企業(yè)更快更多地獲得資金。與此同時，也可以適當(dāng)規(guī)避債務(wù)契約可能帶來的違約風(fēng)險(xiǎn)。

降低交易成本。公司上市后，相關(guān)人士希望公司能夠有好的發(fā)展以及優(yōu)秀的表現(xiàn)。公司的獲利和虧損時刻牽動著他們。當(dāng)公司處于不利情況下，竭盡全力改變投資方案，而公司盈余就是影響他們投資決定的最大因素。在其它條件不變的情況下，企業(yè)自身交易成本越高，企業(yè)的盈余就會變得越少；反之，交易成本的降低則給與企業(yè)盈余更多的空間，這是由于相比較而言發(fā)展好的企業(yè)更容易得到一些優(yōu)惠政策。另外，考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行更愿意貸款給那些經(jīng)營狀況較好的公司。

規(guī)避政府監(jiān)管。在我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)中，進(jìn)行宏觀調(diào)控是政府的重要職能之一，通過經(jīng)濟(jì)手段和法律手段為我國市場經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。當(dāng)某一行業(yè)的盈余超出或都低于一般界限時，國家便會對其進(jìn)行嚴(yán)厲監(jiān)管，政府此時就會實(shí)施其宏觀調(diào)控的職能。一些壟斷企業(yè)（如電子通信、電力、石油等行業(yè)企業(yè)）由于自身行業(yè)特點(diǎn)希望通過盈余管理來降低企業(yè)的關(guān)注度，從而得到政府的扶持和保護(hù)。

盈余管理的客觀動機(jī)

現(xiàn)行理論不完善。首先是會計(jì)準(zhǔn)則不完善。會計(jì)準(zhǔn)則以具體規(guī)則為導(dǎo)向，通常處理類似經(jīng)濟(jì)活動時用相同的會計(jì)準(zhǔn)則。市場的復(fù)雜性決定單一的會計(jì)準(zhǔn)則不能滿足企業(yè)個性化的會計(jì)處理需求。另外，會計(jì)準(zhǔn)則的制定與會計(jì)工作實(shí)踐之間的時間差異、覆蓋會計(jì)事項(xiàng)的范圍差異，即會計(jì)準(zhǔn)則的滯后性和不全面，給予企業(yè)選擇有利于自身利益的準(zhǔn)則的機(jī)會。其次是重要性原則的缺陷。重要性原則要求企業(yè)在處理經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時，分清主次，采取不同的會計(jì)處理方法，重要的會計(jì)事項(xiàng)要著重處理，反之不重要的事項(xiàng)則可以簡單處理，例如合并處理。然而，會計(jì)準(zhǔn)則并未對事項(xiàng)的重要程度進(jìn)行明確劃分。

公司的治理結(jié)構(gòu)缺陷。企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的不完善、權(quán)利分工的不明確，極易出現(xiàn)管理者為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化而進(jìn)行盈余管理的行為。其表現(xiàn)在：一是關(guān)鍵人模式，盈余管理是對于對外會計(jì)信息的調(diào)整，而上市公司的委托代理制的建立基礎(chǔ)就是會計(jì)信息不平衡。企業(yè)“代理人”行使公司的經(jīng)營權(quán)，隨著控股地位的不斷上升，企業(yè)管理更為集中掌握在少數(shù)人手中。監(jiān)事會，獨(dú)立董事會等權(quán)利被架空，成為公司的形式，無法發(fā)揮其對企業(yè)的監(jiān)督作用，對權(quán)利的集中采取“漠視”態(tài)度，為企業(yè)管理層的盈余管理的肆意實(shí)施提供了條件。二是小股東“用腳投票”，“代理人”與“委托人”之間信息地位不對等，“代理人”作為信息的發(fā)布主體，對信息具有控制和調(diào)節(jié)能力，“委托人”則相反，處于信息的接收方，對信息真實(shí)性無法進(jìn)行辨別，信息的不對稱地位也給予了企業(yè)進(jìn)行盈余管理的條件。

外部監(jiān)管效果不佳。目前，我國的監(jiān)管體系主要分為兩類，第一是政府組織，例如證監(jiān)會，財(cái)政部等；第二是民間組織，包括各類會計(jì)事務(wù)所等。我國政府部門曾出臺多項(xiàng)措施針對證券市場和上市公司的信息披露，但卻沒有任何效果。其原因在于我國證券法律體系尚不完善、法律內(nèi)容不全面、執(zhí)法力度不強(qiáng)、懲罰措施不嚴(yán)等問題，以及機(jī)構(gòu)之間權(quán)利交叉重疊，有的事項(xiàng)有很多機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，而有的事項(xiàng)卻沒有機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。我國的注冊會計(jì)師對上市公司的盈余管理也沒有起到有效的監(jiān)管作用。會計(jì)事務(wù)所規(guī)模小、數(shù)量多且欠缺規(guī)范。在市場惡性競爭中很容易造成遷就企業(yè)的現(xiàn)象發(fā)生，最終喪失監(jiān)督效果。

盈余管理中存在的問題

從廣義上來講，盈余管理是具有中性的概念，大多學(xué)者認(rèn)為在合理范圍內(nèi)的盈余管理有一定的積極作用，企業(yè)通過盈余管理來正確地認(rèn)識企業(yè)本身、市場和社會，并正確定位自己，這有利于減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)自身的運(yùn)營效率。當(dāng)企業(yè)面對突發(fā)事件時，給予企業(yè)一定的緩沖力，有利于做出快速的應(yīng)對決策，減少企業(yè)損失，維護(hù)企業(yè)形象。但是這種對外信息的調(diào)整不能增加企業(yè)本身的價值，僅是短期的修飾，無益于企業(yè)本身長久的經(jīng)營和長遠(yuǎn)的發(fā)展。信息的使用者處于信息地位的劣勢，過度的盈余管理使會計(jì)信息與實(shí)際分離過大，很可能對投資者造成誤導(dǎo)，并帶來經(jīng)濟(jì)利益的損失，影響企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和內(nèi)部穩(wěn)定，乃至資本市場的穩(wěn)定。

（一）降低會計(jì)信息質(zhì)量

會計(jì)信息是企業(yè)對外提供的揭示企業(yè)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)成果的信息，對企業(yè)相關(guān)的利益體具有重要的參考價值，可以直接影響會計(jì)信息使用者的決策。因?yàn)橛喙芾硎菍ζ髽I(yè)對外披露信息的一種控制或調(diào)整，偏離了財(cái)務(wù)會計(jì)信息質(zhì)量要求，使得企業(yè)在報(bào)表中反映企業(yè)真實(shí)情況偏離方向，偏離會計(jì)信息質(zhì)量的要求，因此在一定程度上降低其可信度，會造成巨大的影響。

（二）干擾信息使用者的決策

信息的外部使用者會通過企業(yè)會計(jì)信息來判斷投資或者借款給該企業(yè)是否正確，對于其決策具有直接的影響，因此盈余信息具有重要的意義。在有效資本市場的假設(shè)下，盈余管理很少會影響企業(yè)現(xiàn)金流量，因此對信息使用者的干擾度很低。但是我國資本市場有效性程度偏低，并不完善，盈余管理會對信息使用者的判斷造成直接的影響，干擾其判斷，很有可能造成使用者的經(jīng)濟(jì)損失。

（三）阻礙社會資源的有效配置

盈余管理的發(fā)生會使得企業(yè)會計(jì)信息與企業(yè)實(shí)際經(jīng)營狀況產(chǎn)生偏差，不能真實(shí)地反映企業(yè)真實(shí)業(yè)績，是對市場投資者的一種誤導(dǎo)。同時，會增加信息使用者的投資風(fēng)險(xiǎn)、投資成本，不利于市場運(yùn)行效率的提高。

治理盈余管理的對策

（一）進(jìn)一步完善我國的會計(jì)準(zhǔn)則

會計(jì)準(zhǔn)則與會計(jì)實(shí)踐相比具有時間上的滯后性和覆蓋范圍上的不全面，新的會計(jì)事項(xiàng)與金融工具的相繼出現(xiàn)會加劇這種差距的形成。因此，會計(jì)準(zhǔn)則制定者需要嚴(yán)格限制企業(yè)自身選擇會計(jì)政策的自由度。首先要把握會計(jì)實(shí)踐的最新動態(tài)，及時制定高品質(zhì)的具體準(zhǔn)則。其次站在投資者的角度上，促使會計(jì)信息具有更高的真實(shí)性。最后加強(qiáng)會計(jì)信息的可靠性，走符合我國實(shí)際的道路，建立更高質(zhì)量、更有效防范過度盈余管理行為的會計(jì)準(zhǔn)則，從根本上減少企業(yè)盈余管理。

（二）強(qiáng)化證券市場監(jiān)管

企業(yè)往往會利用盈余管理，粉飾經(jīng)營業(yè)績作為獲得上市資格的途徑，因此改進(jìn)企業(yè)上市的審批制度，加強(qiáng)對上市公司信息披露的管理十分必要。改進(jìn)上市公司的審批制度，上市更加透明，能否上市取決于企業(yè)自身價值的實(shí)現(xiàn)和發(fā)展前景的預(yù)期，而去除上市額度、行政審批等條件的限制，可以使任何符合條件的企業(yè)都可以上市，進(jìn)行股票交易，也可以減少企業(yè)為求上市濫用盈余管理的情況，并因此可以促進(jìn)上市公司的質(zhì)量和證券市場的進(jìn)步。

（三）強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督作用

內(nèi)因是根本，但是外部環(huán)境也是影響企業(yè)盈余管理的重要因素，外部環(huán)境的好壞直接影響上市公司對外會計(jì)信息的質(zhì)量。強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督，首先加強(qiáng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)審計(jì)責(zé)任，提高外部審計(jì)單位注冊會計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性，注冊會計(jì)師的公正和獨(dú)立很大程度上決定企業(yè)會計(jì)信息的質(zhì)量，也是平衡信息發(fā)布者和使用者之間不對稱關(guān)系的重要因素。其次要加強(qiáng)對會計(jì)事務(wù)所的外部監(jiān)管，目前我國會計(jì)師事務(wù)所及相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)普遍存在著管理松散的問題。而會計(jì)師存在著獨(dú)立性差、缺少較高的職業(yè)追求、責(zé)任心弱、執(zhí)業(yè)粗糙等不足，所以在減少企業(yè)盈余管理、提高會計(jì)信息質(zhì)量時，提高外部審計(jì)人員素質(zhì)，規(guī)范外部審計(jì)機(jī)構(gòu)起著重要的作用。

（四）完善公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

會計(jì)信息失真的另一個原因是公司治理結(jié)構(gòu)問題，公司的第一大股東權(quán)利過重，主導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營權(quán)和股東權(quán)，而企業(yè)缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制。再加上企業(yè)管理層缺少科學(xué)的激勵和監(jiān)管機(jī)制，會導(dǎo)致管理者缺乏長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃，只關(guān)注當(dāng)前利益的出現(xiàn)。公司的獨(dú)立董事制度作用無法發(fā)揮，大多因得不到具體執(zhí)行而被架空，引發(fā)了管理者盈余管理的動機(jī)。因此，應(yīng)建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)，使內(nèi)部審計(jì)委員會與外部獨(dú)立董事監(jiān)督協(xié)同運(yùn)作，使董事會、監(jiān)事會、股東大會等部分精準(zhǔn)分工，相互制衡，一同負(fù)責(zé)企業(yè)的審核評價工作，減少企業(yè)過度盈余管理的產(chǎn)生。

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