楊立強(qiáng)，周晉竹，余穩(wěn)策

(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院，北京100029)

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“一帶一路”沿線國家跨境資本流動分析

楊立強(qiáng)，周晉竹，余穩(wěn)策

(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院，北京100029)

摘要：絕大多數(shù)“一帶一路”沿線國家以吸收外資為主，只有中國、新加坡等國同時具備資本流入和流出兩大角色；無論是“引進(jìn)來”還是“走出去”，無論是流量還是存量，中國在規(guī)模上均居首位；“一帶一路”沿線國家引資潛力大，但投資障礙和風(fēng)險同樣也大；區(qū)域內(nèi)資本流動仍不占主流，主要投資來源地以發(fā)達(dá)國家為主。鼓勵和支持沿線國家企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)，改善投資環(huán)境，促進(jìn)投資便利化將是推動沿線國家跨境資本流動的主要對策思路。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”；跨境資本流動；跨境并購；“走出去”戰(zhàn)略

跨境資本流動大大促進(jìn)了生產(chǎn)要素的跨境移動和重新組合配置，從而可以大大提高生產(chǎn)要素的使用效率，促進(jìn)投資母國和東道國的工業(yè)化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。當(dāng)前“一帶一路”沿線國家①“一帶一路”沿線主要涉及65個國家，包括東北亞2國、東南亞11國、南亞7國、中亞5國、西亞19國、北非1國、中東歐20國。以中低收入國家為主，工業(yè)化水平普遍較低，急需尋求外部資金注入?？梢灶A(yù)見，隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，沿線國家跨境資本流動將漸趨活躍，工業(yè)化進(jìn)程也將在一定程度上得以加快。

一、“一帶一路”沿線國家資本流入分析

1.吸收全球1/3外資流量。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議(UNCTAD)發(fā)布的《世界投資報告2015》統(tǒng)計，2014年全球資本流入金額12 282.63億美元，其中“一帶一路”沿線國家吸收外資4 411.85億美元，占全球資本流入總額的35.92%。從歷年變化來看，2000～2008年“一帶一路”沿線國家資本流入流量持續(xù)增長，年均增長率達(dá)到22%，2008年達(dá)到歷史最高水平5 127.42億美元。受2008年美國次貸危機(jī)影響，沿線國家資本流入流量隨后有所下降，近幾年基本穩(wěn)定在4 500億美元上下?！耙粠б宦贰毖鼐€國家資本流入流量占全球比例整體保持了上升態(tài)勢。2000年沿線國家吸收外資比例僅有8.07%，2004年上升到30.31%，隨后略有下降，2008年達(dá)到34.42%，近幾年基本上穩(wěn)定在30%左右，換言之，“一帶一路”沿線國家吸收了全球約1/3的外資流量。

2.集聚全球1/5的外資流入存量。截至2014年末，“一帶一路”沿線國家吸收外資存量達(dá)54 889.56億美元，占當(dāng)年全球資本流入存量總額的21.08%。整體上看，2000年以來，隨著“一帶一路”國家市場開放水平的提高和不斷完善的吸引外資政策，“一帶一路”沿線國家吸收外資存量占全球比例基本保持了上升勢頭。2012年“一帶一路”國家吸收外資存量占比22.68%，達(dá)到歷史最高水平。近兩年來，雖然沿線國家外資存量占比略有下降，但是仍超過了20%。換言之，全球約1/5的外資存量集聚在“一帶一路”沿線國家。

3.中國吸收外資“一枝獨秀”。(1)中國是“一帶一路”沿線國家中吸收外資流量最多的國家。2014年中國資本流入額達(dá)到1 285.00億美元，接近當(dāng)年沿線國家利用外資總額的1/3，達(dá)到29.13%，占當(dāng)年全球資本流入總額的10.46%。無論是相對于“一帶一路”沿線國家還是全球總量，2014年中國利用外資相對占比均為2009年以來最高水平。自1992年以來中國是“一帶一路”沿線國家中吸收外資最多的國家。(2)中國是“一帶一路”沿線國家中吸收外資存量最多的國家。2014年“一帶一路”沿線國家資本流入存量最多的國家和地區(qū)的分布與資本流入流量最多的國家分布差不多。外資存量最多的國家仍然是中國，2014年達(dá)到10 852.93億美元，占“一帶一路”沿線國家外資存量總額的19.77%。新加坡(9 123.55億美元)、俄羅斯(3 785.43億美元)、印度尼西亞(2 530.82億美元)、印度(2 523.31億美元)分列第二至第五位。(3)中國是“一帶一路”沿線國家中吸收外資并購資金最多的國家。近年來，中國一直是“一帶一路”沿線國家中吸收外資并購資金最多的國家。2014年中國吸收外資并購資金524.15億美元，占沿線國家吸收外資并購資金總額(769.83億美元)的68.09%。

二、“一帶一路”沿線國家資本流出分析

1.對外投資流量超過全球1/5，存量超過1/10。據(jù)統(tǒng)計，2014年全球資本流出流量達(dá)到13 540.46億美元，其中“一帶一路”沿線國家對外直接投資流量達(dá)到3 227.22億美元，占全球資本流出流量的23.83%。2000年以來，“一帶一路”沿線國家對外直接投資流量規(guī)模和占全球比例整體上均保持了上升趨勢，由2000年的206.82億美元上升到2014年的3 227.22億美元，占全球比例也由2000年時的1.77%上升至2014年的23.83%。這一變化突出反映出“一帶一路”沿線國家對外直接投資潛力巨大，已經(jīng)逐漸成為全球重要的資本輸出地。2014年“一帶一路”沿線國家對外直接投資存量達(dá)到26 923.47億美元，占全球?qū)ν馔顿Y存量的10.41%。2000年以來，“一帶一路”沿線國家對外投資存量占全球比例基本保持上升態(tài)勢，從2000年的2.26%上升至2014年的10.41%。

2.中國是沿線國家對外投資主力軍。首先，中國對外直接投資流量居“一帶一路”沿線國家首位。近年來，在“走出去”戰(zhàn)略的推動下，中國對外直接投資發(fā)展迅速，2010～2014年對外直接投資流量年均增長15.54%。中國對外直接投資流量占“一帶一路”沿線國家流量總額的比例整體上保持了上升趨勢，由2000年的4.43%攀升至2012年的36.41%，近兩年雖略有下降，但仍然保持在30%以上。其次，中國成為沿線國家對外直接投資存量最多的國家。截至2014年末，中國對外直接投資存量達(dá)到7 295.85億美元，占沿線國家對外直接投資存量總額的27.10%。最后，中國是沿線國家對外并購金額最多的國家。2014年“一帶一路”沿線國家對外并購金額達(dá)到776.59億美元，其中中國對外并購金額達(dá)到395.80億美元，占“一帶一路”沿線國家對外并購總額的50.97%，成為“一帶一路”沿線國家對外并購金額最多的國家。

三、“一帶一路”沿線國家跨境資本流動面臨的主要問題

1.資本流入遠(yuǎn)大于資本流出，僅個別國家實現(xiàn)較為均衡的資本雙向流動。當(dāng)前“一帶一路”區(qū)域整體上仍處于“引進(jìn)來”為主、“走出去”為輔的階段，絕大多數(shù)沿線國家以資本流入為主，對外直接投資發(fā)展仍相當(dāng)滯后。從數(shù)據(jù)上看，“一帶一路”區(qū)域吸收了全球1/3的外資，集聚了全球1/5的資本流入存量，但對外直接投資流量僅占全球1/5，而存量僅占全球1/10。不過，在“一帶一路”沿線國家中，中國、新加坡等經(jīng)濟(jì)體基本實現(xiàn)了較為平衡的資本雙向流動。以中國為例，2015年中國實際使用外資金額1 262.7億美元，同期對外直接投資金額達(dá)到1 180.2億美元，基本實現(xiàn)了從引資大國向資本雙向流動大國的轉(zhuǎn)變。

2.五大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)突出，中國一枝獨秀。在“一帶一路”沿線國家中，中國、新加坡、俄羅斯、印度、印度尼西亞等經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)突出，無論是資本流入還是資本流出均居前列。五國吸收外資流量之和占沿線國家外資流量總和的62.1%，對外直接投資流量之和占沿線國家資本輸出流量總和的71.3%。中國尤為突出，無論是“引進(jìn)來”還是“走出去”，無論是流量還是存量，中國在規(guī)模上均居首位。這也決定了中國在“一帶一路”區(qū)域內(nèi)資本流動格局中的核心地位。

3.“一帶一路”沿線國家引資潛力大，但投資障礙和風(fēng)險同樣也大?！耙粠б宦贰毖鼐€國家普遍屬于中低收入的發(fā)展中國家和地區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施條件落后，工業(yè)化基礎(chǔ)較為薄弱，國內(nèi)市場不成熟，部分國家和地區(qū)政局動蕩、安全形勢嚴(yán)峻[1][2][3]。一方面，這些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體擁有巨大的潛在市場[4][5]和較為強(qiáng)烈的工業(yè)化愿望，希望搭上中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快車；另一方面，較差的投資環(huán)境大大提高了中國企業(yè)海外投資的風(fēng)險，諸多的投資障礙使得中國投資者“舉步維艱”。

4.區(qū)域內(nèi)資本流動仍不占主流，主要投資伙伴以發(fā)達(dá)國家為主。以資本流出規(guī)模最大的中國為例，2014年中國對“一帶一路”沿線國家區(qū)域內(nèi)投資存量達(dá)到924.60億美元，僅占當(dāng)年中國海外投資存量總額的10.48%。實際上，2011年以前，中國對“一帶一路”沿線國家的投資存量占比不超過5%，2012年創(chuàng)歷史最高水平，也僅達(dá)到14.31%，隨后兩年有所回落，基本保持在10%左右。從以上數(shù)據(jù)不難看出，“一帶一路”區(qū)域內(nèi)資本流動并不占主流。實際上，“一帶一路”沿線國家的主要投資來源地仍集中在發(fā)達(dá)國家。

四、推動“一帶一路”沿線國家跨境資本流動的主要措施

1.進(jìn)一步鼓勵和支持沿線國家企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)。一方面，沿線各國需要堅持“共商、共建、共享”原則，鼓勵本國企業(yè)拓展投資領(lǐng)域，創(chuàng)新投資方式，在風(fēng)險可控的前提下鼓勵企業(yè)積極參與“一帶一路”建設(shè)；另一方面，沿線各國需要在“一帶一路”框架下做好企業(yè)“走出去”的服務(wù)和支持工作，完善企業(yè)海外直接投資政策支持體系建設(shè)，將政策保障、安全保障和信息服務(wù)落到實處。

2.改善投資環(huán)境，做好招商引資工作。一般來說，一國投資環(huán)境越好，對資本的吸引力就越強(qiáng)。據(jù)世界銀行發(fā)布的全球營商環(huán)境指數(shù)，2015年“一帶一路”沿線國家營商環(huán)境最好的國家是新加坡，其次是愛沙尼亞、馬來西亞、阿聯(lián)酋、拉脫維亞等，而營商環(huán)境指數(shù)最低的5個沿線國家是印度、伊拉克、孟加拉國、敘利亞、緬甸。改善投資環(huán)境不僅包括基礎(chǔ)設(shè)施改進(jìn)，還包括軟環(huán)境的改善，如行政效率的提升，腐敗的減少等。

3.推動實現(xiàn)“一帶一路”框架下的投資便利化措施。與貿(mào)易類似，企業(yè)海外投資過程中也會遇到形形色色的投資障礙，這就需要沿線各國能夠在“一帶一路”框架下，在雙邊或區(qū)域合作平臺上推動跨境投資便利化的實現(xiàn)，具體措施如便利商務(wù)人員簽證、避免雙重征稅、行政審批便利化等。

參考文獻(xiàn)：

[1]張亞冰.巴基斯坦極端主義的根源、特點及政府“去極端化”策略研究[J].南亞研究,2015(4).

[2]姚遠(yuǎn)梅.阿巴邊界“黑洞”與中巴經(jīng)濟(jì)走廊的路線困境[J].阿拉伯世界研究,2015(5).

[3]唐鵬琪.實施“一帶一路”戰(zhàn)略的政治與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險[J].南亞研究季刊,2015(2).

[4]趙翊.“一帶一路”戰(zhàn)略與中國對阿拉伯國家出口潛力分析[J].阿拉伯世界研究,2014(3).

[5]高志剛,張燕.中巴經(jīng)濟(jì)走廊建設(shè)中雙邊貿(mào)易潛力及效率研究[J].財經(jīng)科學(xué),2015(11).

【責(zé)任編輯馬明德】

收稿日期：2016-03-24

基金項目：教育部人文社會科學(xué)重點研究基地項目“阿拉伯國家投資環(huán)境研究”(15JJD810016)；對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)研究生科研創(chuàng)新項目“陸資入臺的模式選擇與產(chǎn)業(yè)合作”(201519)

作者簡介：楊立強(qiáng)(1977-)，男，河北邢臺人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院副研究員，博士，主要從事國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易研究；周晉竹(1983-)，女，黑龍江哈爾濱人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院博士生，主要從事國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易研究。通訊作者：余穩(wěn)策(1983-)，男，浙江溫州人，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究院博士后，主要從事國際經(jīng)濟(jì)研究。

中圖分類號：F114

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1674-6627(2016)04-0119-03