李正，仝芝玉，宓純琦，劉卓群

（杭州電子科技大學會計學院，浙江杭州310018）

我國上市公司違法違規(guī)行為的特點及啟示

李正，仝芝玉，宓純琦，劉卓群

（杭州電子科技大學會計學院，浙江杭州310018）

文章以2006—2015年中國證監(jiān)會、上交所、深交所發(fā)布的處罰公告為研究對象，對公告中所提及的上市公司違反的法律、法規(guī)的總體特點進行了分析，研究發(fā)現(xiàn)，上市公司違反上交所、深交所的上市規(guī)則的頻率很高，表明我國欺詐上市現(xiàn)象較多；上市公司信息披露問題較多，表明我國上市公司存在“重經(jīng)營活動，輕信息披露”的現(xiàn)象；上市公司違法違規(guī)行為的最終歸宿體現(xiàn)為對中小投資者的利益損害。據(jù)此，文章提出了相關的啟示和政策建議。

上市公司；違法違規(guī)；特點；啟示

一、引言

中國證券市場自1990年建立以來，上市公司數(shù)量不斷增多，與此相伴的現(xiàn)象是，上市公司違法、違規(guī)行為層出不窮。中國證券監(jiān)督管理委員會、上海證券交易所、深圳證券交易所（以下簡稱為證監(jiān)會、上交所、深交所）為了保護廣大投資者利益、維護資本市場健康發(fā)展，對違法違規(guī)公司采取了多種處罰方式。目前，還沒有國內(nèi)外文獻對于證監(jiān)會、上交所、深交所的處罰公告進行全面系統(tǒng)的分析，但這一內(nèi)容對上市公司的管理層具有重要的借鑒意義。例如，究竟哪些種類的違法違規(guī)行為是最經(jīng)常發(fā)生的？如何避免這些違法違規(guī)行為？企業(yè)管理層違反了上述規(guī)定，處罰方式如何？本文對上述內(nèi)容的全面分析有助于上市公司管理者避免類似錯誤，規(guī)范地開展經(jīng)營活動。本文提供了近十年來我國上市公司違法違規(guī)行為的全景圖，為其他研究者進一步檢驗上市公司違法違規(guī)行為提供了基礎。

二、文獻回顧

以往關于上市公司違法違規(guī)分析的文章可以分為如下兩類：第一，違法違規(guī)上市公司的案例分析。眾多的文章對某一上市公司的違法違規(guī)行為進行了分析，例如，周琳（2016）分析了欣泰電氣欺詐上市的案例[1]；楊模榮、鄧姣（2015）研究了上市公司新中基的財務舞弊案例[2]；許冰昕、聶帆飛（2014）研究了上市公司三峽新材的財務舞弊案例[3]。這類研究僅關注某一個上市公司，很難看出我國上市公司總體的違法違規(guī)情況和發(fā)展趨勢；由于我國的法律、法規(guī)數(shù)量眾多，掌握上市公司最經(jīng)常違反的法律和法規(guī)，上市公司高管才能有的放矢，采取有針對性的措施，這樣才能對上市公司高管避免違法違規(guī)行為具有借鑒意義。第二，側(cè)重于針對上市公司違法違規(guī)行為的某一方面進行分析。例如，梅丹（2016）研究了我國制造業(yè)上市公司財務舞弊的特征[4]；劉元、林愛梅和單雅迪（2015）研究了我國上市公司財務報告舞弊的特征和手段[5]；上述研究僅側(cè)重于對被處罰公司違反會計準則的情況進行分析，還沒有涉及到其他的法律、法規(guī)。因此，不夠全面；讀者仍然無法掌握我國上市公司總體的違法違規(guī)情況和發(fā)展趨勢。以上研究成果為本文的寫作提供了良好的基礎，但還不夠全面，本文對上市公司違法、違規(guī)行為進行了全面的分析，通過展示中國上市公司違法違規(guī)行為的“全景圖”，意圖為其他研究者提供進一步研究分析的基礎，同時也為上市公司管理層提供借鑒意義，避免前車之鑒。

三、我國上市公司違法違規(guī)特點分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫的“中國上市公司違規(guī)處理數(shù)據(jù)庫”，該數(shù)據(jù)庫包含了中國證監(jiān)會、上交所、深交所從1994—2015年之間發(fā)布的3 859處罰公告，我們對2006—2015年之間的3 175份處罰公告中的具體內(nèi)容進行手工統(tǒng)計分析，描繪出我國上市公司10年來的違法違

規(guī)行為的特點和總體趨勢。

（二）我國上市公司總體違法違規(guī)特點分析

如表1所示，2006—2015年我國上市公司共違反國家法律法規(guī)6 429次。從年份上看，上市公司每年違反的法律法規(guī)數(shù)量均大于300次。2006—2012年之間的違法違規(guī)數(shù)量呈現(xiàn)波動上升趨勢；2012年達到峰值，達到1 060次，之后開始逐年減少，至2015年違反的法律法規(guī)數(shù)只有331次。從2006—2015年違反的法律法規(guī)總數(shù)來看，上市公司十年來違反的上交所、深交所的規(guī)章數(shù)量最多，達2 461次，其中違反上交所規(guī)定442次，違反深交所規(guī)定2 019次；其次是違反證監(jiān)會的規(guī)定，達到2 177次；違反國家法律的上市公司達到1 004次；違反其他相關部門（財政部、國家稅務總局、國務院國有資產(chǎn)管理委員會、中國人民銀行等）的規(guī)定，共計787次。上述違法違規(guī)行為合計6 429次。

表1 2006—2015年總體違規(guī)情況表

為了對表1中的重點內(nèi)容進行細致分析，我們設計了表2～表6等5個表格。

如表2所示，就上市公司違反的1 004次國家法律來看，《中華人民共和國證券法》違反次數(shù)最多，達到734次；其次是《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國會計法》，分別是168次和44次。上述三個法律與我國上市公司的經(jīng)營活動聯(lián)系密切，例如，《中華人民共和國證券法》涉及證券的發(fā)行、交易、上市公司收購等證券領域最經(jīng)常涉及的內(nèi)容；《中華人民共和國公司法》涉及公司的設立、組織結(jié)構(gòu)、公司高管的資格與義務、公司合并、分立、清算等公司經(jīng)營活動的具體內(nèi)容；《中華人民共和國會計法》規(guī)范公司的會計核算、會計監(jiān)督、會計人員的資格和責任等內(nèi)容。通過對違反上述三種法律的情況進行分析，發(fā)現(xiàn)上市公司管理層存在違規(guī)擔保、虛構(gòu)利潤、內(nèi)幕交易、違規(guī)買賣股票等侵犯廣大投資者利益的惡意違法行為，上述行為是證監(jiān)會、上交所、深交所重點關注的領域，因此，上述三個法律應當引起上市公司管理層高度重視。其次，值得關注的是：上市公司因為水污染、大氣污染、環(huán)境評價、生產(chǎn)安全等企業(yè)社會責任問題也受到了處罰，說明企業(yè)經(jīng)營活動的目標不僅僅是利潤最大化，社會責任問題也應當引起企業(yè)管理層的充分重視。就違反國家法律的趨勢來看，2011年違法的次數(shù)最多，達到141次，在2011年之后，上市公司違反法律的次數(shù)呈下降趨勢。

表2 2006—2015年違反的國家法律統(tǒng)計表

表3 2006—2015年違反的國務院法規(guī)統(tǒng)計表

如表3所示，就上市公司違反國務院規(guī)章的次數(shù)來看，《企業(yè)財務報告條例》、《現(xiàn)金管理暫行條例》名列第1、2位，分別達到22次和21次。《企業(yè)財務報告條例》涉及企業(yè)信息披露的及時、可靠問題，上市公司推遲披露信息或者虛假披露信息都會違反這一規(guī)定。推遲披露信息表明公司管理層、注冊會計師等財務報告的簽字者就信息披露的內(nèi)容無法達成一致意見，例如，上市公司的財務報告的某些內(nèi)容被注冊會計師質(zhì)疑，公司管理層與注冊會計師之間就具體內(nèi)容溝通協(xié)調(diào)時間過長、意見不一致、不斷討價還價等，此外，一些上市公司在推遲披露財務報告之后，還存在著更正財務報告的現(xiàn)象。《現(xiàn)金管理暫行條例》涉

及我國上市公司廣泛存在的大股東侵占上市公司資金、關聯(lián)方資金拆借問題，上述問題直接影響中小投資者的利益，因此，這類違規(guī)問題更容易引起監(jiān)管層的重視。就違反國務院法規(guī)的趨勢來看，2007年達到最大值，該年違規(guī)14次，之后呈減少趨勢；但是，在2011年又開始反彈。

表4 2006—2015年違反證監(jiān)會規(guī)定統(tǒng)計表

如表4所示，就上市公司違反的2 177次中國證券監(jiān)督管理委員會規(guī)章來看，《上市公司信息披露管理辦法》次數(shù)最多，此外，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第2號-年度報告的內(nèi)容與格式》、《關于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準則第15條-財務報告的一般規(guī)定》也是信息披露問題。上述信息披露的相關規(guī)章違規(guī)次數(shù)共計1 182次，充分說明了中國證券監(jiān)督委員會對廣大投資者獲得平等信息權(quán)力的重視，“信息不對稱”問題會引起資本市場資金錯配，使績效較差的公司獲得資金，而績效較好的公司無法獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，因此，為維護資本市場的良好運行，信息披露問題必然成為證監(jiān)會的重點監(jiān)管領域。此外，上市公司違反公司治理問題達到260次，公司治理越好，上市公司運作越規(guī)范；反之，則容易滋生各類問題；這說明證監(jiān)會意圖通過良好的公司治理引導上市公司的規(guī)范運作。就違反證監(jiān)會規(guī)章的趨勢來看，2012年達到最大值，達到458次，在此之后逐漸減少。

如表5所示，就上市公司違反的2 461次上海證券交易所和深圳證券交易所的規(guī)章來看，上海證券交易所規(guī)章被違反442次；深圳證券交易所規(guī)章被違反2 019次；深交所的違規(guī)次數(shù)遠多于上交所的違規(guī)次數(shù)，其原因在于創(chuàng)業(yè)板、中小板公司在深交所上市，并且由深交所負責監(jiān)管，這類公司成立年限短、公司規(guī)模小，相對于經(jīng)營多年的大公司來說，治理問題較多，因此，深交所上市公司違反深交所各類規(guī)章次數(shù)達到2 019次。此外，《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等兩個上市規(guī)章排名上市公司違反交易所規(guī)章的首位，分別達到395次和1 478次。這種現(xiàn)象說明了被處罰的公司為了盡快謀求進入資本市場，不惜采用違反規(guī)章制度的行為。除了上市問題之外，上交所強調(diào)上市公司的財務報告規(guī)范，深交所強調(diào)中小企業(yè)的規(guī)范運作問題。從違反交易所規(guī)定來看，2009年之前呈現(xiàn)波動狀態(tài)，但是在2011—2013年之間，違規(guī)的次數(shù)快速上升，2012年達到最大，達到444次，此后開始逐漸減少。

表5 2006—2015違反交易所規(guī)定統(tǒng)計表

表6 2006—2015年違反會計準則統(tǒng)計表

如表6所示，基本會計準則違規(guī)達到了200次，占違反準則總量的近40%，說明上市公司欠缺對基本企業(yè)會計準則的把握。基本會計準則包括會計要素、計量屬性、會計信息質(zhì)量特征等內(nèi)容，基本會計準則是具體會計準則的基礎，我國上市公司違反基本會計準則體現(xiàn)在誤用計量屬性、違反資產(chǎn)、負債等會計要素定義等方面。10年來，我國上市公司共違反具體準則22個，從各項具體準則的違規(guī)總次數(shù)來看，總違規(guī)次數(shù)較多的是固定資產(chǎn)、收入、金融工具的確認及計量、存貨、關聯(lián)方披露、無形資產(chǎn)等具體準則，其中，固定資產(chǎn)的折舊、減值、所有權(quán)等問題是上市公司操縱利潤的常用手段，收入確認標準、金融工具的分類和計量手段、存貨的所有權(quán)、是否毀損等也是上市公司操縱利潤的常用方式，因此，具體會計準則的違反趨勢基本反映了上市公司操縱利潤的慣用手法。從上市公司違反會計準則的總數(shù)來看，2012年之前基本呈現(xiàn)增加趨勢，2012年達到最大，共有100次，2012年之后呈現(xiàn)減少趨勢。

四、啟示和建議

本文基于對我國上市公司2006—2015年違法、違規(guī)情況進行了統(tǒng)計分析，從上文的分析中可以得出以下啟示和建議：

第一，證券市場監(jiān)管者應當加重對采取虛假手段欺騙上市的公司的處罰力度。如前所述，上市公司違反《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等兩個上市規(guī)則分別達到395次和1 478次。但是，卻幾乎沒有上市公司被處以退市的懲罰。之所以有如此多的上市公司敢于違反交易所的上市規(guī)則，關鍵在于違法成本低，只要包裝上市，股票升值，即使相關責任人被處以刑事責任，在被釋放之后，仍然可以通過所持有的巨額股份成為億萬富翁。如果對典型造假公司處以退市處罰，則造假責任人所持有的公司股份將大幅貶值，必將對造假上市公司的責任人形成有效的威懾。

第二，上市公司管理層應當樹立為全體投資者創(chuàng)造價值的思想。上市公司違反《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國會計法》、《企業(yè)財務報告條例》、《企業(yè)會計準則》等法規(guī)的次數(shù)較多，上述違法違規(guī)行為共計1 448次，具體的違法違規(guī)行為體現(xiàn)為虛構(gòu)利潤、內(nèi)幕交易、違規(guī)擔保、占用公司資產(chǎn)等，上述行為主要體現(xiàn)了上市公司大股東對廣大中小投資者的利益侵占性質(zhì)，將極大地打擊中小投資者的信心，所以，也是證券監(jiān)管部門的打擊重點。因此，上市公司管理層應當理解證券市場監(jiān)管者為維護資本市場有效運行所采取的堅決態(tài)度，從而對上述違法違規(guī)行為形成敬畏之心。

第三，上市公司應當重視信息披露問題。我國上市公司十年來違反《上市公司信息披露管理辦法》次數(shù)達到781次，例如，虛假披露、推遲披露、重大遺漏等現(xiàn)象都違反了《上市公司信息披露管理辦法》中所規(guī)定的信息披露應當具有真實性、準確性、完整性、及時性的要求。企業(yè)發(fā)布的信息是資本市場投資者進行買賣決策的依據(jù)。如果上市公司針對不同對象有選擇地披露信息，就違反了公平交易的原則；如果披露虛假的信息，將使得投資者做出錯誤的決策。因此，可靠、公允、及時的上市公司信息是資本市場有效運行的基礎，也是監(jiān)管部門的監(jiān)管重點。

第四，我國上市公司十年來的違法、違規(guī)情況在2011年、2012年左右達到峰值，2013—2015年無論是違反法律法規(guī)的總體數(shù)量還是各單個具體法律法規(guī)的數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢，說明上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營行為越來越規(guī)范，同時也說明證監(jiān)會、上交所、深交所在規(guī)范企業(yè)行為方面取得了較好的效果。

[1]周琳，2016.欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強制退市[N].經(jīng)濟日報，2016-07-09（006）.

[2]楊模榮，鄧姣，2015.對“新中基”財務造假案例的分析、思考與啟示[J].財會月刊（19）：78-81.

[3]許冰昕，聶帆飛，2014.“三峽新材”財務造假審計失敗的原因與對策思考[J].綠色財會（9）：29-34.

[4]梅丹，2016.我國制造業(yè)上市公司會計舞弊現(xiàn)狀及特點分析——基于2006-2015年證監(jiān)會處罰公告[J].湖南財政經(jīng)濟學院學報（1）：48-55.

[5]劉元，林愛梅，單雅迪，2015.我國上市公司財務報告舞弊的特征和手段——基于2008-2013年證監(jiān)會處罰公告[J].財會月刊（28）：16-19.

（責任編輯：D校對：R）

D922.287；F832.5

A

1004-2768（2016）11-0030-05

2016-09-08

浙江省高校重大人文社科項目攻關計劃青年重點項目“企業(yè)社會責任事故的影響因素、經(jīng)濟后果和治理措施研究”（2013QN005）

李正(1973-)，男，河北豐潤人，杭州電子科技大學會計學院副教授，研究方向：企業(yè)社會責任；仝芝玉（1992-），男，安徽靈璧人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任；宓純琦（1992-），女，浙江湖州人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任；劉卓群（1993-），女，甘肅定西人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任。