李正，仝芝玉，宓純琦，劉卓群

（杭州電子科技大學會計學院，浙江杭州310018）

我國上市公司違法違規(guī)行為的特點及啟示

李正，仝芝玉，宓純琦，劉卓群

（杭州電子科技大學會計學院，浙江杭州310018）

文章以2006—2015年中國證監(jiān)會、上交所、深交所發(fā)布的處罰公告為研究對象，對公告中所提及的上市公司違反的法律、法規(guī)的總體特點進行了分析，研究發(fā)現(xiàn)，上市公司違反上交所、深交所的上市規(guī)則的頻率很高，表明我國欺詐上市現(xiàn)象較多；上市公司信息披露問題較多，表明我國上市公司存在“重經(jīng)營活動，輕信息披露”的現(xiàn)象；上市公司違法違規(guī)行為的最終歸宿體現(xiàn)為對中小投資者的利益損害。據(jù)此，文章提出了相關的啟示和政策建議。

上市公司；違法違規(guī)；特點；啟示

一、引言

中國證券市場自1990年建立以來，上市公司數(shù)量不斷增多，與此相伴的現(xiàn)象是，上市公司違法、違規(guī)行為層出不窮。中國證券監(jiān)督管理委員會、上海證券交易所、深圳證券交易所（以下簡稱為證監(jiān)會、上交所、深交所）為了保護廣大投資者利益、維護資本市場健康發(fā)展，對違法違規(guī)公司采取了多種處罰方式。目前，還沒有國內外文獻對于證監(jiān)會、上交所、深交所的處罰公告進行全面系統(tǒng)的分析，但這一內容對上市公司的管理層具有重要的借鑒意義。例如，究竟哪些種類的違法違規(guī)行為是最經(jīng)常發(fā)生的？如何避免這些違法違規(guī)行為？企業(yè)管理層違反了上述規(guī)定，處罰方式如何？本文對上述內容的全面分析有助于上市公司管理者避免類似錯誤，規(guī)范地開展經(jīng)營活動。本文提供了近十年來我國上市公司違法違規(guī)行為的全景圖，為其他研究者進一步檢驗上市公司違法違規(guī)行為提供了基礎。

二、文獻回顧

以往關于上市公司違法違規(guī)分析的文章可以分為如下兩類：第一，違法違規(guī)上市公司的案例分析。眾多的文章對某一上市公司的違法違規(guī)行為進行了分析，例如，周琳（2016）分析了欣泰電氣欺詐上市的案例[1]；楊模榮、鄧姣（2015）研究了上市公司新中基的財務舞弊案例[2]；許冰昕、聶帆飛（2014）研究了上市公司三峽新材的財務舞弊案例[3]。這類研究僅關注某一個上市公司，很難看出我國上市公司總體的違法違規(guī)情況和發(fā)展趨勢；由于我國的法律、法規(guī)數(shù)量眾多，掌握上市公司最經(jīng)常違反的法律和法規(guī)，上市公司高管才能有的放矢，采取有針對性的措施，這樣才能對上市公司高管避免違法違規(guī)行為具有借鑒意義。第二，側重于針對上市公司違法違規(guī)行為的某一方面進行分析。例如，梅丹（2016）研究了我國制造業(yè)上市公司財務舞弊的特征[4]；劉元、林愛梅和單雅迪（2015）研究了我國上市公司財務報告舞弊的特征和手段[5]；上述研究僅側重于對被處罰公司違反會計準則的情況進行分析，還沒有涉及到其他的法律、法規(guī)。因此，不夠全面；讀者仍然無法掌握我國上市公司總體的違法違規(guī)情況和發(fā)展趨勢。以上研究成果為本文的寫作提供了良好的基礎，但還不夠全面，本文對上市公司違法、違規(guī)行為進行了全面的分析，通過展示中國上市公司違法違規(guī)行為的“全景圖”，意圖為其他研究者提供進一步研究分析的基礎，同時也為上市公司管理層提供借鑒意義，避免前車之鑒。

三、我國上市公司違法違規(guī)特點分析

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫的“中國上市公司違規(guī)處理數(shù)據(jù)庫”，該數(shù)據(jù)庫包含了中國證監(jiān)會、上交所、深交所從1994—2015年之間發(fā)布的3 859處罰公告，我們對2006—2015年之間的3 175份處罰公告中的具體內容進行手工統(tǒng)計分析，描繪出我國上市公司10年來的違法違

規(guī)行為的特點和總體趨勢。

（二）我國上市公司總體違法違規(guī)特點分析

如表1所示，2006—2015年我國上市公司共違反國家法律法規(guī)6 429次。從年份上看，上市公司每年違反的法律法規(guī)數(shù)量均大于300次。2006—2012年之間的違法違規(guī)數(shù)量呈現(xiàn)波動上升趨勢；2012年達到峰值，達到1 060次，之后開始逐年減少，至2015年違反的法律法規(guī)數(shù)只有331次。從2006—2015年違反的法律法規(guī)總數(shù)來看，上市公司十年來違反的上交所、深交所的規(guī)章數(shù)量最多，達2 461次，其中違反上交所規(guī)定442次，違反深交所規(guī)定2 019次；其次是違反證監(jiān)會的規(guī)定，達到2 177次；違反國家法律的上市公司達到1 004次；違反其他相關部門（財政部、國家稅務總局、國務院國有資產(chǎn)管理委員會、中國人民銀行等）的規(guī)定，共計787次。上述違法違規(guī)行為合計6 429次。

表1 2006—2015年總體違規(guī)情況表

為了對表1中的重點內容進行細致分析，我們設計了表2～表6等5個表格。

如表2所示，就上市公司違反的1 004次國家法律來看，《中華人民共和國證券法》違反次數(shù)最多，達到734次；其次是《中華人民共和國公司法》和《中華人民共和國會計法》，分別是168次和44次。上述三個法律與我國上市公司的經(jīng)營活動聯(lián)系密切，例如，《中華人民共和國證券法》涉及證券的發(fā)行、交易、上市公司收購等證券領域最經(jīng)常涉及的內容；《中華人民共和國公司法》涉及公司的設立、組織結構、公司高管的資格與義務、公司合并、分立、清算等公司經(jīng)營活動的具體內容；《中華人民共和國會計法》規(guī)范公司的會計核算、會計監(jiān)督、會計人員的資格和責任等內容。通過對違反上述三種法律的情況進行分析，發(fā)現(xiàn)上市公司管理層存在違規(guī)擔保、虛構利潤、內幕交易、違規(guī)買賣股票等侵犯廣大投資者利益的惡意違法行為，上述行為是證監(jiān)會、上交所、深交所重點關注的領域，因此，上述三個法律應當引起上市公司管理層高度重視。其次，值得關注的是：上市公司因為水污染、大氣污染、環(huán)境評價、生產(chǎn)安全等企業(yè)社會責任問題也受到了處罰，說明企業(yè)經(jīng)營活動的目標不僅僅是利潤最大化，社會責任問題也應當引起企業(yè)管理層的充分重視。就違反國家法律的趨勢來看，2011年違法的次數(shù)最多，達到141次，在2011年之后，上市公司違反法律的次數(shù)呈下降趨勢。

表2 2006—2015年違反的國家法律統(tǒng)計表

表3 2006—2015年違反的國務院法規(guī)統(tǒng)計表

如表3所示，就上市公司違反國務院規(guī)章的次數(shù)來看，《企業(yè)財務報告條例》、《現(xiàn)金管理暫行條例》名列第1、2位，分別達到22次和21次。《企業(yè)財務報告條例》涉及企業(yè)信息披露的及時、可靠問題，上市公司推遲披露信息或者虛假披露信息都會違反這一規(guī)定。推遲披露信息表明公司管理層、注冊會計師等財務報告的簽字者就信息披露的內容無法達成一致意見，例如，上市公司的財務報告的某些內容被注冊會計師質疑，公司管理層與注冊會計師之間就具體內容溝通協(xié)調時間過長、意見不一致、不斷討價還價等，此外，一些上市公司在推遲披露財務報告之后，還存在著更正財務報告的現(xiàn)象。《現(xiàn)金管理暫行條例》涉

及我國上市公司廣泛存在的大股東侵占上市公司資金、關聯(lián)方資金拆借問題，上述問題直接影響中小投資者的利益，因此，這類違規(guī)問題更容易引起監(jiān)管層的重視。就違反國務院法規(guī)的趨勢來看，2007年達到最大值，該年違規(guī)14次，之后呈減少趨勢；但是，在2011年又開始反彈。

表4 2006—2015年違反證監(jiān)會規(guī)定統(tǒng)計表

如表4所示，就上市公司違反的2 177次中國證券監(jiān)督管理委員會規(guī)章來看，《上市公司信息披露管理辦法》次數(shù)最多，此外，《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第2號-年度報告的內容與格式》、《關于上市公司建立內幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第15條-財務報告的一般規(guī)定》也是信息披露問題。上述信息披露的相關規(guī)章違規(guī)次數(shù)共計1 182次，充分說明了中國證券監(jiān)督委員會對廣大投資者獲得平等信息權力的重視，“信息不對稱”問題會引起資本市場資金錯配，使績效較差的公司獲得資金，而績效較好的公司無法獲得生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，因此，為維護資本市場的良好運行，信息披露問題必然成為證監(jiān)會的重點監(jiān)管領域。此外，上市公司違反公司治理問題達到260次，公司治理越好，上市公司運作越規(guī)范；反之，則容易滋生各類問題；這說明證監(jiān)會意圖通過良好的公司治理引導上市公司的規(guī)范運作。就違反證監(jiān)會規(guī)章的趨勢來看，2012年達到最大值，達到458次，在此之后逐漸減少。

如表5所示，就上市公司違反的2 461次上海證券交易所和深圳證券交易所的規(guī)章來看，上海證券交易所規(guī)章被違反442次；深圳證券交易所規(guī)章被違反2 019次；深交所的違規(guī)次數(shù)遠多于上交所的違規(guī)次數(shù)，其原因在于創(chuàng)業(yè)板、中小板公司在深交所上市，并且由深交所負責監(jiān)管，這類公司成立年限短、公司規(guī)模小，相對于經(jīng)營多年的大公司來說，治理問題較多，因此，深交所上市公司違反深交所各類規(guī)章次數(shù)達到2 019次。此外，《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等兩個上市規(guī)章排名上市公司違反交易所規(guī)章的首位，分別達到395次和1 478次。這種現(xiàn)象說明了被處罰的公司為了盡快謀求進入資本市場，不惜采用違反規(guī)章制度的行為。除了上市問題之外，上交所強調上市公司的財務報告規(guī)范，深交所強調中小企業(yè)的規(guī)范運作問題。從違反交易所規(guī)定來看，2009年之前呈現(xiàn)波動狀態(tài)，但是在2011—2013年之間，違規(guī)的次數(shù)快速上升，2012年達到最大，達到444次，此后開始逐漸減少。

表5 2006—2015違反交易所規(guī)定統(tǒng)計表

表6 2006—2015年違反會計準則統(tǒng)計表

如表6所示，基本會計準則違規(guī)達到了200次，占違反準則總量的近40%，說明上市公司欠缺對基本企業(yè)會計準則的把握。基本會計準則包括會計要素、計量屬性、會計信息質量特征等內容，基本會計準則是具體會計準則的基礎，我國上市公司違反基本會計準則體現(xiàn)在誤用計量屬性、違反資產(chǎn)、負債等會計要素定義等方面。10年來，我國上市公司共違反具體準則22個，從各項具體準則的違規(guī)總次數(shù)來看，總違規(guī)次數(shù)較多的是固定資產(chǎn)、收入、金融工具的確認及計量、存貨、關聯(lián)方披露、無形資產(chǎn)等具體準則，其中，固定資產(chǎn)的折舊、減值、所有權等問題是上市公司操縱利潤的常用手段，收入確認標準、金融工具的分類和計量手段、存貨的所有權、是否毀損等也是上市公司操縱利潤的常用方式，因此，具體會計準則的違反趨勢基本反映了上市公司操縱利潤的慣用手法。從上市公司違反會計準則的總數(shù)來看，2012年之前基本呈現(xiàn)增加趨勢，2012年達到最大，共有100次，2012年之后呈現(xiàn)減少趨勢。

四、啟示和建議

本文基于對我國上市公司2006—2015年違法、違規(guī)情況進行了統(tǒng)計分析，從上文的分析中可以得出以下啟示和建議：

第一，證券市場監(jiān)管者應當加重對采取虛假手段欺騙上市的公司的處罰力度。如前所述，上市公司違反《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等兩個上市規(guī)則分別達到395次和1 478次。但是，卻幾乎沒有上市公司被處以退市的懲罰。之所以有如此多的上市公司敢于違反交易所的上市規(guī)則，關鍵在于違法成本低，只要包裝上市，股票升值，即使相關責任人被處以刑事責任，在被釋放之后，仍然可以通過所持有的巨額股份成為億萬富翁。如果對典型造假公司處以退市處罰，則造假責任人所持有的公司股份將大幅貶值，必將對造假上市公司的責任人形成有效的威懾。

第二，上市公司管理層應當樹立為全體投資者創(chuàng)造價值的思想。上市公司違反《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國會計法》、《企業(yè)財務報告條例》、《企業(yè)會計準則》等法規(guī)的次數(shù)較多，上述違法違規(guī)行為共計1 448次，具體的違法違規(guī)行為體現(xiàn)為虛構利潤、內幕交易、違規(guī)擔保、占用公司資產(chǎn)等，上述行為主要體現(xiàn)了上市公司大股東對廣大中小投資者的利益侵占性質，將極大地打擊中小投資者的信心，所以，也是證券監(jiān)管部門的打擊重點。因此，上市公司管理層應當理解證券市場監(jiān)管者為維護資本市場有效運行所采取的堅決態(tài)度，從而對上述違法違規(guī)行為形成敬畏之心。

第三，上市公司應當重視信息披露問題。我國上市公司十年來違反《上市公司信息披露管理辦法》次數(shù)達到781次，例如，虛假披露、推遲披露、重大遺漏等現(xiàn)象都違反了《上市公司信息披露管理辦法》中所規(guī)定的信息披露應當具有真實性、準確性、完整性、及時性的要求。企業(yè)發(fā)布的信息是資本市場投資者進行買賣決策的依據(jù)。如果上市公司針對不同對象有選擇地披露信息，就違反了公平交易的原則；如果披露虛假的信息，將使得投資者做出錯誤的決策。因此，可靠、公允、及時的上市公司信息是資本市場有效運行的基礎，也是監(jiān)管部門的監(jiān)管重點。

第四，我國上市公司十年來的違法、違規(guī)情況在2011年、2012年左右達到峰值，2013—2015年無論是違反法律法規(guī)的總體數(shù)量還是各單個具體法律法規(guī)的數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢，說明上市公司的生產(chǎn)經(jīng)營行為越來越規(guī)范，同時也說明證監(jiān)會、上交所、深交所在規(guī)范企業(yè)行為方面取得了較好的效果。

[1]周琳，2016.欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強制退市[N].經(jīng)濟日報，2016-07-09（006）.

[2]楊模榮，鄧姣，2015.對“新中基”財務造假案例的分析、思考與啟示[J].財會月刊（19）：78-81.

[3]許冰昕，聶帆飛，2014.“三峽新材”財務造假審計失敗的原因與對策思考[J].綠色財會（9）：29-34.

[4]梅丹，2016.我國制造業(yè)上市公司會計舞弊現(xiàn)狀及特點分析——基于2006-2015年證監(jiān)會處罰公告[J].湖南財政經(jīng)濟學院學報（1）：48-55.

[5]劉元，林愛梅，單雅迪，2015.我國上市公司財務報告舞弊的特征和手段——基于2008-2013年證監(jiān)會處罰公告[J].財會月刊（28）：16-19.

（責任編輯：D校對：R）

D922.287；F832.5

A

1004-2768（2016）11-0030-05

2016-09-08

浙江省高校重大人文社科項目攻關計劃青年重點項目“企業(yè)社會責任事故的影響因素、經(jīng)濟后果和治理措施研究”（2013QN005）

李正(1973-)，男，河北豐潤人，杭州電子科技大學會計學院副教授，研究方向：企業(yè)社會責任；仝芝玉（1992-），男，安徽靈璧人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任；宓純琦（1992-），女，浙江湖州人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任；劉卓群（1993-），女，甘肅定西人，杭州電子科技大學會計學院碩士研究生，研究方向：企業(yè)社會責任。