占昕

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，人民幣不會(huì)劇烈貶值，與其恐慌到海外投資，不如好好尋找好的投資品種，國(guó)內(nèi)外都有機(jī)會(huì)

人民幣貶值不僅加重了市場(chǎng)的緊張情緒，也使更多投資者意識(shí)到了多元資產(chǎn)配置的重要性，紛紛尋找海外投資機(jī)會(huì)。

面對(duì)市場(chǎng)上資金出海投資風(fēng)潮，多位國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀和投資理財(cái)專家在接受《投資者報(bào)》記者采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)不贊成盲目向海外投資；至于如何選擇投資標(biāo)的，他們建議回歸價(jià)值投資。

不擔(dān)心人民幣劇烈貶值

令人擔(dān)憂的是，上月的人民幣匯率在短期12個(gè)工作日內(nèi)貶值了1.5%，接近過去8個(gè)月的貶值幅度。期間美元指數(shù)升值了3.4%，而其他新興市場(chǎng)貨幣并沒有太大波動(dòng)。市場(chǎng)預(yù)期，人民幣貶值將會(huì)繼續(xù)，而且形勢(shì)嚴(yán)峻。

不過，花旗銀行（中國(guó)）有限公司零售銀行研究與投資策略主管唐君豪對(duì)《投資者報(bào)》記者說：“人民幣相對(duì)美元或溫和貶值，但整體將維持相對(duì)穩(wěn)定?！?/p>

“花旗預(yù)估未來6～12個(gè)月，美元兌人民幣可能升至6.85，隱含約1.2%的貶值幅度。從貿(mào)易盈余和外匯儲(chǔ)備的角度看，我們不認(rèn)為人民幣匯率受到嚴(yán)重高估?！?唐君豪說。

在他認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲(chǔ)或在年底加息，但中國(guó)央行推遲降息降準(zhǔn)措施，適度減輕因息差所導(dǎo)致的資本外流壓力?！百Y本管制措施趨緊減少投機(jī)性資金流出，人民幣貶值預(yù)期稍微緩和。而人民幣納入特別提款權(quán)貨幣籃子，以及中國(guó)債券市場(chǎng)向國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者開放，皆可能讓資本重新回流?！?/p>

不建議盲目海外投資

人民幣走弱瞬間刺激了國(guó)內(nèi)民眾對(duì)于以美元為主的海外資產(chǎn)配置需求，大量資金兌換成外幣或流出境外投資，令人民幣持續(xù)受壓，但盲目逃向國(guó)外是否能夠保值增資？經(jīng)記者了解，包括國(guó)際投行在內(nèi)的很多專家也并不贊同盲目出海，認(rèn)為仍需考慮資金來回的成本和實(shí)際的需求。

星展銀行（中國(guó)）個(gè)人銀行部投資及保險(xiǎn)產(chǎn)品部總監(jiān)孔淑妍建議有資金出海打算的客戶可以考慮三方面的問題：一是能承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)是多少？二是需要更多外匯是否有為未來需求的打算，如為孩子的教育資金提前鎖定匯率？三是選擇怎樣的投資途徑？

在孔淑妍看來，全球資產(chǎn)配置更適合于有一定投資經(jīng)驗(yàn)，投資期較長(zhǎng)的投資者，由于沒有一個(gè)貨幣可以保持永遠(yuǎn)強(qiáng)勁，所以只需轉(zhuǎn)移投資組合的一部分去捕捉市場(chǎng)機(jī)遇?！巴鈪R投資是個(gè)相對(duì)概念，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)貶值不代表兌其他貨幣皆是。如果投資者可以承受較高的風(fēng)險(xiǎn)，那么在外幣的配置上更加豐富，也更具操作彈性?！?/p>

雖然多元化全球配置策略是對(duì)沖單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)實(shí)選擇，但在業(yè)內(nèi)看來，多元化也有諸多容易被忽視的誤區(qū)。

“人民幣未來還是有緩慢貶值的壓力，但是急速貶值的情況并不存在，我們預(yù)計(jì)年幅度大概在3到5個(gè)百分點(diǎn)。所以對(duì)于一般的投資者而言，由于國(guó)內(nèi)的投資品種仍比較豐富，并不贊成盲目的往海外擴(kuò)張，建議流動(dòng)資金在千萬元以上的客戶可以考慮海外資產(chǎn)配置?！卑蹄y行私人銀行部總經(jīng)理邱思甥對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

“美元兌人民幣匯率牌價(jià)每天都在變化，并且未來可能波動(dòng)幅度也較大，如果沒有明確的長(zhǎng)期用途，比如海外留學(xué)置業(yè)，僅選擇中長(zhǎng)期的美元存款作為投資仍存在一定換匯風(fēng)險(xiǎn)。”北京某市場(chǎng)人士表示。

國(guó)內(nèi)國(guó)外都有機(jī)會(huì)

對(duì)國(guó)外的資產(chǎn)配置，孔淑妍認(rèn)為，如果僅是在不同市場(chǎng)分別投了10只股票，這樣的資產(chǎn)配置并不是多元化?！耙粋€(gè)優(yōu)秀的資產(chǎn)配置應(yīng)該是不同資產(chǎn)類別在不一樣市場(chǎng)的平衡組合，包括股票、債券、大宗商品和另類投資等，最終以達(dá)到在最低風(fēng)險(xiǎn)下收益最高，而在最高收益是風(fēng)險(xiǎn)最低。

而相對(duì)于國(guó)內(nèi)多數(shù)投資者，中建投資本管理有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)畛缢嚱ㄗh，高凈值投資者為了保衛(wèi)已經(jīng)取得的財(cái)富成果，可以看看香港首富李嘉誠(chéng)、中國(guó)首富王健林在干什么?！懊绹?guó)的股票、債券、期貨、創(chuàng)業(yè)基金等適合專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人，而個(gè)人建議投資能夠看得懂的房地產(chǎn)或房地產(chǎn)基金?！?楊崇藝表示，中國(guó)的國(guó)內(nèi)以房地產(chǎn)為代表資產(chǎn)價(jià)格偏高，資產(chǎn)投資收益率急劇下降，而美國(guó)商業(yè)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)的投資回報(bào)率是中國(guó)的3倍以上，可以選擇國(guó)企背景和正規(guī)持牌的金融機(jī)構(gòu)所推出的房地產(chǎn)基金。”

對(duì)國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)配置，中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀在大類資產(chǎn)配置上相對(duì)看好股票。“債券收益率呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，在監(jiān)管層不斷出臺(tái)的規(guī)范措施之下面臨一定的調(diào)整壓力。而股票市場(chǎng)受益于企業(yè)盈利的改善以及房地產(chǎn)市場(chǎng)資金的流入，投資者情緒有所復(fù)蘇，場(chǎng)內(nèi)融資逐漸上行，新增投資者和參與交易投資者也在穩(wěn)步增加?！?/p>

而格上理財(cái)投資總監(jiān)朱昂則認(rèn)為，長(zhǎng)期來看，經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型后，醫(yī)療，消費(fèi)等板塊會(huì)帶來新的機(jī)會(huì)。“雖然人口紅利出現(xiàn)拐點(diǎn)，但中國(guó)依然有大量的中產(chǎn)階級(jí)，未來一定是從人口紅利向中產(chǎn)紅利轉(zhuǎn)變的過程。受益于中產(chǎn)階級(jí)崛起，可選消費(fèi)，醫(yī)療，教育，文化娛樂等會(huì)成為新的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。同時(shí)受益于全球精密制造業(yè)轉(zhuǎn)移后，中國(guó)的高端制造和科技創(chuàng)新行業(yè)也會(huì)帶來機(jī)會(huì)。”

“針對(duì)出海資產(chǎn)配置，建議海外保險(xiǎn)、房地產(chǎn)基金和海外的高收益?zhèn)M合，因?yàn)殚L(zhǎng)期來講回報(bào)率還是比較可觀。”邱思甥認(rèn)為，如果要看國(guó)內(nèi)的話，未來國(guó)內(nèi)最值得投資的是股權(quán)市場(chǎng)，隨著資本化時(shí)代的來臨，股權(quán)投資或?qū)⒊蔀槲磥韯?chuàng)富的風(fēng)口。