文｜裴長洪

前三季度中國經(jīng)濟(jì)運行好于預(yù)期

文｜裴長洪

三季度中國每月新增按揭貸款超過4600億人民幣，為去年同期的1.88倍。資金流入房地產(chǎn)的比重較高，需要引起關(guān)注

裴長洪

中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長

10月19日，國家統(tǒng)計局公布了三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并且概括了四個關(guān)鍵詞：總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中提質(zhì)、好于預(yù)期。具體來看，我們的農(nóng)業(yè)形勢，夏糧豐收，秋收也比較好，工業(yè)運行平穩(wěn)，特別是經(jīng)濟(jì)效益得以改善，1至8月份全國工業(yè)企業(yè)利潤同比增長了8.4%，與去年相比，發(fā)生了很大變化。就金融領(lǐng)域來講，9月份，實體經(jīng)濟(jì)的融資有了很大程度的增加，工業(yè)產(chǎn)值的增長曲線平穩(wěn)，固定資產(chǎn)增速緩中趨穩(wěn)，雖然不高，但也不低。

當(dāng)然，除了這些好于預(yù)期的指標(biāo)和數(shù)字之外，我們經(jīng)濟(jì)形勢中也有一些不穩(wěn)定、不確定的因素，需要引起我們的關(guān)注。

首先，民間投資回升乏力，固定資產(chǎn)投資8.2%的增長速度主要是靠政府推動的基礎(chǔ)設(shè)施投資。

其次，資金流入房地產(chǎn)的比重比較高。廣義貨幣的增長速度按照年初設(shè)定的目標(biāo)是13%，但是8月份M2的供應(yīng)量增長速度只有11.4%，9月份也只有11.5%，這些并不太高的貨幣供應(yīng)量增長速度相當(dāng)一部分是流入了房地產(chǎn)。

今年1至8月份居民新增貸款的很大一部分是進(jìn)入了按揭貸款，導(dǎo)致的結(jié)果是，到8月份之前企業(yè)的新增貸款為負(fù)數(shù)，資金流入企業(yè)的增量比較少，流入居民特別是按揭貸款的比重比較高。三季度的新增貸款中，前兩個月的房貸都是新增貸款的主力，三季度我們每個月新增的按揭貸款超過了4600億人民幣，是去年同期的1.88倍。

第三，房價上漲過快。據(jù)中國指數(shù)研究院發(fā)布的全國百城房價指數(shù)顯示，9月份，房地產(chǎn)市場高燒的狀態(tài)依然沒有消退，百城房價指數(shù)同環(huán)比漲幅均繼續(xù)上揚。直到后來房價調(diào)控政策出臺，特別是提高按揭貸款比例的政策的出臺，以及一些城市出臺的限購政策，房價上漲過快的現(xiàn)象才在一定程度上得以緩解。

9月份，全國百城房價指數(shù)最高的10個城市與去年同期相比，漲幅確實更高，房地產(chǎn)開發(fā)投資的增長速度也略有上升，這在一定程度上推高了房價，也在很大程度上緩解了鋼鐵煤炭等上游產(chǎn)品的庫存壓力。

房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金增長，商品房銷售額、銷售面積同時也出現(xiàn)了較高速度增長，同時，土地出讓面積減少，價格提高，需要引起重視。

第四個不穩(wěn)定因素是財政收入。財政收入增長速度趨緩，1至9月份同比增速為5.9%，低于GDP的增長速度。同時，在公共預(yù)算收入中的稅收同比增長6.6%，這說明我們的財政收入增長速度是略有下降的。由此可能產(chǎn)生的一個結(jié)果便是政府更加依賴土地出讓金。目前，全國土地出讓金收入增長比較快，達(dá)14%。這樣一來，就進(jìn)一步加劇了抑制房價過快上漲的難度。

同時，我們的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，一方面，過去那種大眾化、排浪式的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，過去靠幾種商品就能帶動全社會的消費熱潮的情況已經(jīng)接近尾聲。另一方面，隨著收入水平的提高，中等收入群體的擴(kuò)大，居民對產(chǎn)品品質(zhì)、質(zhì)量和性能提出了更高的要求，但是國內(nèi)產(chǎn)品的質(zhì)量和檔次并不能滿足這部分消費群體的要求，兩者之間出現(xiàn)了錯位。

簡而言之就是，現(xiàn)在我們的需求結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，但是我們的供給體系卻有些跟不上需求結(jié)構(gòu)的變化，因此，我們需要繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

（注：本文由本刊記者劉彥華采訪整理而成，僅代表作者個人觀點。）