文/ 霍建國(guó)

一帶一路與中國(guó)企業(yè)海外投資

文/ 霍建國(guó)

國(guó)有企業(yè)參與一帶一路建設(shè)項(xiàng)目，一定要按照市場(chǎng)化規(guī)律運(yùn)行，嚴(yán)格項(xiàng)目實(shí)施前的可行性研究分析，確保項(xiàng)目投入產(chǎn)出的合理性及國(guó)有資產(chǎn)的安全性。

霍建國(guó)中國(guó)世貿(mào)組織研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、研究員

習(xí)近平主席2013年9月提出共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶的偉大構(gòu)想，至今已整三年，取得了階段性的豐碩成果。目前在一帶一路六大走廊建設(shè)中，中國(guó)企業(yè)已形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力。但是在一帶一路建設(shè)中，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧好各方面發(fā)展，處理好各方面矛盾，兼顧各方利益和實(shí)際效果。

一帶一路建設(shè)成績(jī)

一帶一路戰(zhàn)略取得的階段性成果主要體現(xiàn)在：

一是樹立了中國(guó)新的形象，擴(kuò)大了中國(guó)在全球的影響。期間，習(xí)近平主席親自出訪了沿線眾多國(guó)家，為宣傳推動(dòng)一帶一路倡議做出了切實(shí)的努力。目前，我國(guó)已同沿線眾多國(guó)家簽署了相關(guān)的合作協(xié)議，初步實(shí)現(xiàn)了中國(guó)同沿線各國(guó)發(fā)展戰(zhàn)略的相互對(duì)接，為一帶一路戰(zhàn)略構(gòu)想的全面啟動(dòng)奠定了良好的基礎(chǔ)。

二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相繼起步，為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)。到目前為止，六大經(jīng)濟(jì)走廊和通道建設(shè)已相繼簽約或啟動(dòng)，有關(guān)建設(shè)消息接踵而至。中國(guó)具有比較優(yōu)勢(shì)的高鐵、核電、火電等裝備制造業(yè)“走出去”，受到沿線國(guó)家的普遍歡迎。

三是成功組建了亞投行，為全球經(jīng)濟(jì)治理做出了實(shí)質(zhì)性努力。亞投行的成功組建顯示了中國(guó)參與全球經(jīng)濟(jì)治理能力的提升和中國(guó)國(guó)際地位的提高。特別是部分發(fā)達(dá)國(guó)家先后參與亞投行的組建，說明亞投行的組建是國(guó)際社會(huì)內(nèi)在的需要。

四是貿(mào)易投資逆勢(shì)增長(zhǎng)，互利共贏理念深入人心。中國(guó)對(duì)一帶一路沿線國(guó)家的貿(mào)易投資迅猛發(fā)展，特別是在全球貿(mào)易投資持續(xù)低迷的情況下，中國(guó)同沿線國(guó)家的貿(mào)易增幅大大高于其它貿(mào)易伙伴國(guó)和地區(qū)。

一帶一路建設(shè)重點(diǎn)

一帶一路建設(shè)是中國(guó)提出的一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略構(gòu)想，將伴隨著中國(guó)崛起的全過程，并形成對(duì)中國(guó)崛起的堅(jiān)強(qiáng)支撐。所以在一帶一路建設(shè)過程中，我們應(yīng)統(tǒng)籌兼顧好各方面的發(fā)展，處理好各方面的矛盾，兼顧到各方的利益和實(shí)際效果，尤其要兼顧好一帶一路建設(shè)同構(gòu)建中國(guó)對(duì)外開放新格局之間的相互關(guān)系。從一帶一路戰(zhàn)略的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)分析，以下幾方面工作的進(jìn)展變化將直接影響并決定著一帶一路的前途和命運(yùn)：

首先，能否真正落實(shí)共商共建共享的原則，這是起步階段最為敏感的問題，也是最艱巨的任務(wù)。從目前進(jìn)展情況看，中國(guó)與沿線國(guó)家的“共商”較普遍，而“共建”較少，基本上都是以中方投資為主。我們注意到沿線許多國(guó)家對(duì)“共建”的態(tài)度很積極、熱情很高、項(xiàng)目很多，但主要是依賴中國(guó)單方面投資進(jìn)行建設(shè)。一方面是因?yàn)檫@些國(guó)家財(cái)力有限，另一方面也不排除思想上存在依賴中國(guó)投資的想法。這種現(xiàn)象如不加以矯正，真正形成“共建”的合力，勢(shì)必會(huì)影響到未來(lái)眾多項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展問題。

其次，在遵循市場(chǎng)化為主這一原則方面，現(xiàn)實(shí)中仍很難把握到位。在一帶一路建設(shè)過程中，原則上講，眾多的投資項(xiàng)目都應(yīng)是市場(chǎng)化行為為主，通過企業(yè)參與實(shí)行自負(fù)盈虧的發(fā)展模式。而只允許少數(shù)重點(diǎn)項(xiàng)目列入國(guó)家支持的范圍內(nèi)，并享受必要的政策支持。但從目前簽約的眾多基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目看，特別是鐵路和公路項(xiàng)目，主要是靠國(guó)家政策支持，

仍未完全按照市場(chǎng)化的模式承建。所以如何區(qū)別項(xiàng)目的性質(zhì)仍是十分關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，而在這個(gè)問題上如果處理不當(dāng)，從中長(zhǎng)期看仍可能形成一定的投資壓力，以致影響項(xiàng)目的可持續(xù)發(fā)展。一帶一路項(xiàng)目的成功從長(zhǎng)遠(yuǎn)看將取決于兩個(gè)條件：一是沿線國(guó)家的深度參與，二是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的積極介入。

第三，企業(yè)的投資效益及潛在風(fēng)險(xiǎn)仍應(yīng)引起高度關(guān)注。目前在一帶一路六大走廊建設(shè)中，主要是以大型國(guó)有企業(yè)為主。這些企業(yè)雖已形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)能力，從保質(zhì)保量的角度看應(yīng)該沒有問題，但從投入產(chǎn)出的效益分析看仍存在潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，國(guó)有企業(yè)參與一帶一路建設(shè)項(xiàng)目，一定要參照市場(chǎng)化運(yùn)行的規(guī)律，嚴(yán)格進(jìn)行項(xiàng)目前的可行性研究分析，確保項(xiàng)目投入產(chǎn)出的合理性及國(guó)有資產(chǎn)的安全性。

中國(guó)海外投資建議

近年來(lái)除一帶一路基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目發(fā)展迅速之外，中國(guó)企業(yè)前往歐美兼并收購(gòu)的熱情也處于上升階段。根據(jù)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)，截至2016年9月，中國(guó)企業(yè)的海外投資總額已超過了上年全年的總額，而其中一半以上為兼并收購(gòu)項(xiàng)目。當(dāng)然，目前中企海外投資的動(dòng)機(jī)是多方面的，主流是積極的，但應(yīng)引起注意的是海外投資的風(fēng)險(xiǎn)正在不斷地積聚。這其中有國(guó)際市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，有投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，也有企業(yè)把握不到位可能產(chǎn)生的潛在風(fēng)險(xiǎn)，總之政治的、經(jīng)濟(jì)的、法律的、稅收的，甚至文化的風(fēng)險(xiǎn)等交織在一起，需要我們認(rèn)真厘清并不斷提高駕馭這些風(fēng)險(xiǎn)的能力。為此特提出以下幾點(diǎn)建議：

第一、企業(yè)無(wú)論參與一帶一路基礎(chǔ)設(shè)施投資，還是參與歐美的并購(gòu)項(xiàng)目投資，都要關(guān)注并學(xué)會(huì)把握和駕馭國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的復(fù)雜變化。目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于不均衡復(fù)蘇階段，市場(chǎng)波動(dòng)和震蕩十分劇烈，發(fā)達(dá)國(guó)家仍未最終擺脫危機(jī)的束縛，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖率先復(fù)蘇，但也存在眾多深層次的矛盾，特別是金融資產(chǎn)泡沫和企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍是困擾美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾。中國(guó)的投資企業(yè)一定要全面了解投資目的地國(guó)的政治、法律、經(jīng)濟(jì)狀況，并對(duì)這些發(fā)展變化有一個(gè)準(zhǔn)確的判斷，以避免大規(guī)模投資后一旦經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化或金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，將帶來(lái)不必要的經(jīng)濟(jì)損失。

第二、企業(yè)必須制定完整的投資計(jì)劃，中國(guó)企業(yè)無(wú)論是國(guó)企或是民營(yíng)企業(yè)一旦決定參與海外投資項(xiàng)目，必須要有一個(gè)統(tǒng)籌的考慮，首先要有明確的發(fā)展思路，把握好自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)主業(yè)，在進(jìn)入市場(chǎng)前，應(yīng)制定詳盡的產(chǎn)品戰(zhàn)略和市場(chǎng)戰(zhàn)略，并要經(jīng)過充分的論證；其次在具體項(xiàng)目啟動(dòng)前一定要做好可研報(bào)告，如有困難應(yīng)委托專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)完成，企業(yè)在這方面支出的費(fèi)用同在項(xiàng)目上交學(xué)費(fèi)比起來(lái)還是微乎其微的，特別是針對(duì)服務(wù)領(lǐng)域的投資，關(guān)鍵是要把握好經(jīng)營(yíng)理念和商業(yè)模式。

第三、要學(xué)會(huì)控股經(jīng)營(yíng)或以較少的投資實(shí)現(xiàn)控股的目的。按照公司法的規(guī)定，最大股東控股是很正常的情況。所以我們?cè)诤Ｍ饧娌⑹召?gòu)過程中，應(yīng)盡量避免全額收購(gòu)，可以采取分步兼并收購(gòu)的方法，如先入股一定的比例，待經(jīng)營(yíng)的前景比較明朗時(shí)再進(jìn)行增資控股是較明智的。對(duì)此中國(guó)改革開放的實(shí)踐提供了有效的經(jīng)驗(yàn)，數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)加入世貿(mào)組織前，外商在華投資的70%是以合資的形式進(jìn)行的， 此后控股和獨(dú)資的形式才逐漸有所上升。而且在投資進(jìn)入市場(chǎng)的初始階段，當(dāng)?shù)睾献鞣降倪x擇也是十分重要的。

第四、要學(xué)會(huì)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的密切合作。海外投資在起步階段最好先以合資的形式為主，學(xué)會(huì)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)分工合作，并且要慎重選擇好合作伙伴，特別是在一些敏感領(lǐng)域的投資，沒有當(dāng)?shù)赜杏绊懥Φ暮献骰锇榕浜?，做起?lái)是十分復(fù)雜和艱難的，有時(shí)甚至?xí)冻鲚^大的代價(jià)。無(wú)論在海外經(jīng)營(yíng)獨(dú)資企業(yè)還是合資企業(yè)，都要深入了解當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)和文化風(fēng)俗習(xí)慣，并且要尊重當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，嚴(yán)格依法辦事，不能有僥幸心理。在這一點(diǎn)上要密切與當(dāng)?shù)睾献骰锇闇贤ê献?，盡量采取屬地化管理的模式，加快融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，逐步樹立良好的中國(guó)企業(yè)形象。

第五、企業(yè)要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。在海外投資兼并過程中，主要應(yīng)注意兩方面風(fēng)險(xiǎn)，即外部風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，由于不了解所在國(guó)的法律法規(guī)和財(cái)稅制度，所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)困難或財(cái)產(chǎn)損失屬于外部風(fēng)險(xiǎn)；由于人員安排不當(dāng)或主要負(fù)責(zé)人水平和能力有限，所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)虧損屬于內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前形勢(shì)下，在海外兼并收購(gòu)的過程中應(yīng)盡量避免杠桿過大操作，特別是對(duì)于有些負(fù)債很高的企業(yè)，更要嚴(yán)格限制超規(guī)模貸款收購(gòu)的做法，應(yīng)鼓勵(lì)采取多渠道融資的方法，避免因企業(yè)遇到債務(wù)問題后直接對(duì)銀行造成影響。

第六、國(guó)內(nèi)主管部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)重大項(xiàng)目的關(guān)注和跟蹤，目前在深化改革的過程中，雖一方面強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)政放權(quán)，減少審批，但確實(shí)有必要加強(qiáng)事中事后的監(jiān)管。對(duì)于超過一定規(guī)模的重大投資項(xiàng)目，一般在海外均會(huì)引起強(qiáng)烈的反響。這些項(xiàng)目的進(jìn)展不可避免的會(huì)引發(fā)各種矛盾或出現(xiàn)復(fù)雜的程序，如果處理不好，中國(guó)的投資形象會(huì)受到一定的影響，所以政府主管部門有必要進(jìn)行了解和跟蹤，以便在發(fā)生矛盾時(shí)便于及時(shí)出面協(xié)調(diào)或推動(dòng)高層出面疏通，以更好地維護(hù)中國(guó)企業(yè)的利益。大型企業(yè)并購(gòu)的后續(xù)跟蹤和監(jiān)管，特別是對(duì)于企業(yè)并購(gòu)后的效果和效益要有一定的跟蹤，要善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，及時(shí)作出一些必要的政策調(diào)整和完善，以防止企業(yè)陷入深度的投資風(fēng)險(xiǎn)。

編輯/秦 龍