楊雨嘉

【摘 要】在英國對外公布公投結(jié)果，明確脫離歐洲聯(lián)盟后，我國政府發(fā)表了尊重英國人民選擇的言論，同時(shí)也表達(dá)了一貫支持歐洲一體化進(jìn)程，愿意看到一個(gè)團(tuán)結(jié)、強(qiáng)大、穩(wěn)定的歐盟在國際事務(wù)中發(fā)揮重要的作用。本文從事件背景入手，通過分析對人民幣國際化的影響，提示資本市場各投資主體對匯率市場的關(guān)注。

【關(guān)鍵詞】脫歐;人民幣;國際化;影響

一、英脫歐事件概述

2016年6月23日英國就是否脫離歐盟進(jìn)行了全民公投，公投的最終結(jié)果為英國將脫離歐盟，其中支持脫歐的共1570萬人，占51.9%，支持留歐的共1458萬人，占48.1%，支持脫歐的人數(shù)以微弱優(yōu)勢戰(zhàn)勝留歐人數(shù)。2016年7月9日，英國政府正式拒絕了逾412.5萬人發(fā)起的舉行第二次退歐公投的請?jiān)?。英國外交部代表官方表示，首相和政府均已?jīng)明確，必須尊重此前公投的結(jié)果。

目前英國政府正在為“退歐”做準(zhǔn)備工作，脫歐進(jìn)程將隨著新首相特蕾莎的走上任而加快步伐。

二、人民幣國際化進(jìn)程

從2009年以來，人民幣國際化經(jīng)歷了快速發(fā)展，并且在全球范圍內(nèi)引起了廣泛關(guān)注。人民幣國際化的進(jìn)展主要體現(xiàn)在以下五個(gè)方面：（一）跨境貿(mào)易和對內(nèi)、對外直接投資的人民幣結(jié)算額持續(xù)增長，其中RQFII試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大到17個(gè)境外國家和地區(qū);（二）人民幣成為一些國家的官方儲備資產(chǎn)，以人民幣計(jì)值的國際金融資產(chǎn)快速增加;（三）債券市場對外開放步伐不斷加快，人民幣離岸中心迅速發(fā)展;（四）人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）上線，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算和結(jié)算服務(wù);（五）人民幣加入SDR①。人民幣成為繼美元、歐元、日元、英鎊之后第五種加入SDR的貨幣。同時(shí)人民幣在SDR占比超過日元和英鎊，位列第三。

從以上進(jìn)展來看，人民幣國際化取得了空前的發(fā)展，但是否能持續(xù)這種快速發(fā)展的模式，還將受到一定的挑戰(zhàn)。特別是英國脫歐后，對人民幣國際化的進(jìn)程也有所影響。

三、英脫歐后對人民幣國際化的影響

（一）對中國對外貿(mào)易關(guān)系的影響

英國“脫歐”對全球貿(mào)易特別是短期投資有一定影響，但對中國的影響具有不確定性，總體主要還是以間接影響為主。從目前來看，中國對英國的貿(mào)易量僅占中國出口總量的3%，占比較低;其次，考慮到中國的經(jīng)濟(jì)體量和國際地位，無論是英國還是歐盟，未來與中國的貿(mào)易和投資往來只可能進(jìn)一步深化，而不會出現(xiàn)明顯下降;再者，英國、歐盟的經(jīng)貿(mào)關(guān)系現(xiàn)已蒙上一層陰影，英國過去依賴對歐盟的出口，脫歐后不排除部分出口轉(zhuǎn)向中國的可能，而歐盟一直是中國的重要經(jīng)貿(mào)伙伴，加強(qiáng)中歐經(jīng)貿(mào)合作，也符合雙方共同利益。故該事件實(shí)質(zhì)性沖擊、直接影響不大。

但是，脫歐對歐盟經(jīng)濟(jì)不利，而歐盟一直是中國的重要經(jīng)貿(mào)伙伴，同時(shí)歐盟也是中國第四大實(shí)際投資來源地，歐盟包括英國經(jīng)濟(jì)疲軟，政治不穩(wěn)定，肯定會影響和中國的貿(mào)易關(guān)系，對中國本已趨弱的外貿(mào)出口帶來連鎖影響。

（二）對人民幣匯率發(fā)展態(tài)勢的影響

近來，英國脫歐致國際匯率市場劇烈波動，對主要國際貨幣造成一定的沖擊：英鎊、歐元已出現(xiàn)階段性貶值;美元、日元成為重要避險(xiǎn)貨幣，加速升值;人民幣兌美元匯率被迫性地貶值超過千點(diǎn)。

六月以來，中央銀行對人民幣匯率多次發(fā)文，穩(wěn)定市場預(yù)期。從上半年的情況看，人民幣匯率指數(shù)在保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上小幅貶值。在英國“脫歐”的國際背景下，人民幣匯率波幅遠(yuǎn)小于其他貨幣，總體上對一籃子貨幣匯率保持了基本穩(wěn)定，市場預(yù)期也較為平穩(wěn)。今后，央行將堅(jiān)定不移地推進(jìn)匯率市場化改革，人民幣匯率也將繼續(xù)按照既有的形成機(jī)制有序運(yùn)行。

（三）對人民幣國際化戰(zhàn)略的影響

從人民幣國際化戰(zhàn)略角度上看，倫敦是最具活力和最重要的人民幣交易中心和離岸人民幣市場之一。

有數(shù)據(jù)顯示：今年5月，中國財(cái)政部在倫敦發(fā)售30億元3年期人民幣債券，這是中國首次在香港以外地區(qū)發(fā)售離岸國債，被視為人民幣國際化進(jìn)程中的又一里程碑。

根據(jù)最新SWIFT②數(shù)據(jù)，英國今年4月超越新加坡成為僅次于中國香港的第二大人民幣離岸結(jié)算中心，市場份額達(dá)到6.3%。

2015年10月，中國人民銀行在倫敦成功發(fā)行50億元央行票據(jù)。

2013年以來，工行、中行等中資機(jī)構(gòu)先后在倫敦發(fā)行了人民幣債券。

英國退出歐盟，倫敦作為全球頂級金融中心之一的地位或面臨挑戰(zhàn)，致使中國在亞洲以外推動人民幣國際化少了一份助力和跳板，這對人民幣的國際化戰(zhàn)略和中國資本“走出去”都會有所影響，使人民幣國際化的步伐減緩。

但由于英國脫歐直接削弱了歐元和英鎊對金融市場的影響力，將促進(jìn)中國在歐洲大陸培育多個(gè)人民幣交易中心，有利于人民幣國際化。從中長期來看，在經(jīng)濟(jì)和政治上，歐盟分離還有利于中國在世界舞臺的崛起，令中國有機(jī)會替代歐盟成為新的世界經(jīng)濟(jì)秩序的第二大國。同時(shí)英國脫歐可能使中國獲得與歐盟和英國進(jìn)一步的邊緣貿(mào)易協(xié)定，加強(qiáng)和中國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，英鎊的地位不再那么很重要了，人民幣將成為一個(gè)日益重要的國際貨幣。如果中國能實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和低通貨膨脹，人民幣就將在全球金融市場被廣泛使用。

四、結(jié)論

盡管英國脫歐對包括中國在內(nèi)的其他經(jīng)濟(jì)體而言直接經(jīng)濟(jì)影響有限，但基于脫歐帶來的風(fēng)險(xiǎn)偏好的惡化，在短期內(nèi)將導(dǎo)致國際匯率市場劇烈波動，對主要國際貨幣造成一定的沖擊，特別是阻礙了人民幣國際化進(jìn)程。但從中長期看，它將有利于人民幣國際化，給人民幣國際化創(chuàng)造新的空間。

注釋：

①SDR是Special Drawing Right縮寫，譯為“特別提款權(quán)”，最早發(fā)行于1969年，是國際貨幣基金組織根據(jù)會員國認(rèn)繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務(wù)、彌補(bǔ)會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產(chǎn)。

②SWIFT是Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications的縮寫，譯為“環(huán)球銀行金融電信協(xié)會” 或譯“環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會”，是一個(gè)國際銀行間非盈利的國際合作組織。

【參考文獻(xiàn)】

[1]張禮卿. 全球金融治理報(bào)告（2015-2016）.人民出版社出版.譚小芬主編

[2]7月6日中國外匯交易中心發(fā)布評論員文章：6月份人民幣匯率指數(shù)小幅貶值