蘇淑艷陳明梅

（1.河南工業(yè)大學(xué)，河南鄭州450000；2.河南省生產(chǎn)力促進(jìn)中心，河南鄭州450001）

科技型中小企業(yè)基于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展策略研究

蘇淑艷1陳明梅2

（1.河南工業(yè)大學(xué)，河南鄭州450000；2.河南省生產(chǎn)力促進(jìn)中心，河南鄭州450001）

本文研究科技型中小企業(yè)基于風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展策略。首先，分析了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的影響；其次，分析了河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀；最后，根據(jù)河南省科技型中小企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，提出了切實(shí)可行的對(duì)策與建議。研究發(fā)現(xiàn)，科技型中小企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的高效實(shí)用最終依賴(lài)于專(zhuān)業(yè)型人才的培養(yǎng)。該研究對(duì)于解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，尤其是對(duì)于河南省加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，都具有重要的實(shí)踐指導(dǎo)價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)投資；問(wèn)題與對(duì)策；科技型中小企業(yè)

1　引言

科技型中小企業(yè)的發(fā)展直接對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生積極影響，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必不可少的組成部分，對(duì)提高人民生活水平，提高我國(guó)就業(yè)率和增加我國(guó)財(cái)政收入都有重要作用。但我國(guó)科技型中小企業(yè)當(dāng)前面臨嚴(yán)重的融資難問(wèn)題，使得這些企業(yè)的發(fā)展受到了嚴(yán)重限制。

幸運(yùn)的是，妥善運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資可以解決這一難題，但并不是所有的風(fēng)險(xiǎn)投資都能成功，有些企業(yè)甚至因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資而破產(chǎn)。因此，要正確運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資這把雙刃劍，當(dāng)務(wù)之急是揭示風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的影響機(jī)理，以及厘清科技型中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀。

2　風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的影響

2.1風(fēng)險(xiǎn)投資支持科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀

科技型中小企業(yè)由于資金不充足，規(guī)模不大，但涉及的領(lǐng)域一般是高科技、新型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)。因此，必須解決融資問(wèn)題后才能使企業(yè)正常運(yùn)作。目前，科技型中小企業(yè)主要還是依賴(lài)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)融資，主要是因?yàn)榻邮茱L(fēng)險(xiǎn)投資，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有債務(wù)負(fù)擔(dān)。

科技型中小企業(yè)在成立初期特別需要權(quán)益類(lèi)資本融資，這樣可以避免過(guò)度被借貸融資羈絆；不用擔(dān)心丟失控股權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資形成固定的周期模式，一般在3-5年內(nèi)退出，投資者所持有的股權(quán)只占10%左右；無(wú)須資產(chǎn)抵押?？萍夹椭行∑髽I(yè)在其性質(zhì)上決定了它沒(méi)有過(guò)多的固定資產(chǎn)和穩(wěn)定的專(zhuān)業(yè)支持。風(fēng)險(xiǎn)投資者往往會(huì)對(duì)企業(yè)的管理、創(chuàng)新、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)等方面提供專(zhuān)業(yè)上的支持，避免企業(yè)因缺乏經(jīng)驗(yàn)而導(dǎo)致投資風(fēng)險(xiǎn)增大。

2.2風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的作用

2.2.1提供更合適的融資方式。目前，融資難是妨礙我國(guó)科技型中小企業(yè)成功發(fā)展的絆腳石。科技型中小企業(yè)在尋求融資時(shí)，面臨著信用等級(jí)低、管理水平低、財(cái)務(wù)周轉(zhuǎn)問(wèn)題大、創(chuàng)新水平不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)性，使這些企業(yè)在初期融資問(wèn)題上不斷碰壁。而專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資者因其專(zhuān)業(yè)的理論知識(shí)和豐富的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)幫助頗大。這說(shuō)明科技型中小企業(yè)不應(yīng)等待融資，而應(yīng)積極主動(dòng)地選擇自己正確的融資方式。風(fēng)險(xiǎn)投資才能夠提供更加寬闊的融資方式給這些高新技術(shù)企業(yè)。

2.2.2提高運(yùn)營(yíng)水平。投資者選擇投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，為了使得自身在今后獲得更高更大的回報(bào)，一般都會(huì)向所投資的企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的意見(jiàn)和建議，甚至是主動(dòng)的參與到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和管理。這種方式將促進(jìn)更新、更全面的管理方式注入科技型中小企業(yè)，對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到舉足輕重的作用。

2.2.3推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)?？萍夹椭行∑髽I(yè)與社會(huì)認(rèn)同的大企業(yè)相比，在各方面都存在很大差距?？萍夹椭行∑髽I(yè)根本無(wú)法與接受政府大量資助的大企業(yè)形成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而在技術(shù)創(chuàng)新根本上的集中化、差異化戰(zhàn)略卻可以為科技型中小企業(yè)開(kāi)辟一條光明大道（周雪梅，2009）。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資前，需要根據(jù)所投企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)是否合理化來(lái)衡量是否進(jìn)行投資，這就給予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)很大壓力，迫使他們尋求進(jìn)一步的提升，從而加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

此外，風(fēng)險(xiǎn)投資還能為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的人才資源，以及強(qiáng)勁的激勵(lì)設(shè)計(jì)和機(jī)理支持。

然而，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，目前是一把雙刃劍，仍然存在一定問(wèn)題。例如，官辦官營(yíng)仍然是中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作體制重要缺陷，資金來(lái)源有限，資本結(jié)構(gòu)單一，缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道等，缺乏專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，運(yùn)作模式單一等。

3　科技型中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

科技型中小企業(yè)已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新生力量，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用無(wú)可比擬，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)就業(yè)等方面都有不可忽視的作用。在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、科技創(chuàng)新與進(jìn)步和促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)甚至今后人類(lèi)生存環(huán)境的改善方面都起到了無(wú)可替代的作用。但是，目前我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展仍然存在一些亟須解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

3.1科技型中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

在我國(guó)，一般企業(yè)主要是依靠銀行貸款、發(fā)行公司債券和發(fā)行股票這三種方式融資。但是，科技型中小企業(yè)在成立初期或者在由科技成果向產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化的初期，其各方面都存在諸多不穩(wěn)定性，這些融入投資科技型中小企業(yè)的潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這些科技型企業(yè)在成立初期，內(nèi)部管理相對(duì)較差、無(wú)盈利記錄、信用級(jí)別低，因而無(wú)法通過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票或公司債券融資。同時(shí)無(wú)法達(dá)到商業(yè)銀行貸款對(duì)信用、抵押、擔(dān)保、安全性、收益性等的要求。科技型中小企業(yè)想通過(guò)以上方式來(lái)融資基本成為泡影。

技術(shù)創(chuàng)新上存在的風(fēng)險(xiǎn)使得科技型中小企業(yè)資金短缺、融資渠道不暢。銀行不愿意冒險(xiǎn)把巨額資金投入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，如果投資成功，銀行得到的收益并不高；如果失敗，銀行投入的資金則付之東流。因此，以銀行為首的金融機(jī)構(gòu)在尋求盈利的基礎(chǔ)上不會(huì)冒險(xiǎn)。政府財(cái)政在科技技術(shù)創(chuàng)新資金投入的選擇上，一般偏向大企業(yè)，給科技型中小企業(yè)的機(jī)會(huì)很少。為了促進(jìn)科技成果加速轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)，我國(guó)政府成立了“科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金”。這種基金主要的作用是支持科技型中小企業(yè)在初期的運(yùn)作。但是，該項(xiàng)基金對(duì)所投資的企業(yè)有很大的要求，企業(yè)必須在市場(chǎng)上有一定的成熟穩(wěn)定的影響力?；鹬С值捻?xiàng)目顯然是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不大的創(chuàng)新活動(dòng)。因此，無(wú)法達(dá)到一般風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的要求，資金匱乏導(dǎo)致科技型中小企業(yè)不得不自己尋找融資，對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)難度可想而知，難免限制了企業(yè)在初期的創(chuàng)新活動(dòng)和研發(fā)活動(dòng)。

3.2科技型中小企業(yè)融資困境分析

3.2.1內(nèi)部影響因素分析。首先，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高?？萍夹椭行∑髽I(yè)研究和開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品具有一定的難度，最終能否成功受很多因素影響。探索失敗，資金運(yùn)作上無(wú)法使得產(chǎn)品成功地研制、開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)；研發(fā)的產(chǎn)品不能通過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)等都是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高的體現(xiàn)。其次，信用等級(jí)低。銀行發(fā)放款的另一個(gè)重要的要求是信用等級(jí)。信用等級(jí)高，發(fā)放的貸款能夠收回，對(duì)銀行自身是有益的。信用等級(jí)低，銀行需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，每年銀行都有大量死賬無(wú)法收回。最后，抵押和擔(dān)保資產(chǎn)不夠。銀行等金融機(jī)構(gòu)作為資金所有者，為降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，所申請(qǐng)貸款的企業(yè)必須提供等價(jià)的財(cái)產(chǎn)作為抵押。然而，科技型中小企業(yè)無(wú)法達(dá)到金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)抵押和擔(dān)保要求，使得貸款變得困難。

3.2.2外部影響因素分析。首先，融資渠道少。科技型中小企業(yè)融資主要依靠?jī)?nèi)部積累，外部融資來(lái)源有限?？萍夹椭行∑髽I(yè)獲得資金的來(lái)源單一，來(lái)自于業(yè)主投資的資本和內(nèi)部留存收益占有很大比例。其次，政策不到位。我國(guó)當(dāng)前各種政策使大多數(shù)經(jīng)濟(jì)資本都流向了大型企業(yè)，銀行貸款大部分也提供給大企業(yè)。國(guó)家雖然采取了一些措施去針對(duì)科技型中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，但是總的來(lái)看，還沒(méi)有形成合理的支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的政策體系。

4　對(duì)策與建議

為了更好地促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)順利、正常的進(jìn)行，使得科技創(chuàng)新更快地轉(zhuǎn)化為科技成果，提高風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的幫助，針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展中面臨的問(wèn)題，提出以下幾條策略：

4.1設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)

設(shè)立專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供更多可靠的風(fēng)險(xiǎn)管理保障，這樣有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的普遍化，也能為風(fēng)險(xiǎn)投資形成良好的風(fēng)氣打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

4.2積極引入風(fēng)險(xiǎn)資本

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)銀行貸款和政府扶持的過(guò)多依賴(lài)，已極大限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的靈活化?；诖?，我國(guó)應(yīng)提供更加多的渠道，為籌集風(fēng)險(xiǎn)資本創(chuàng)造必要條件，鼓勵(lì)銀行、信用機(jī)構(gòu)等積極加入到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)，設(shè)立穩(wěn)定的、有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，只有拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本的籌集渠道，科技型中小企業(yè)才能真正擺脫在資金運(yùn)作和后備資金上的后顧之憂(yōu)。

4.3完善機(jī)制和法規(guī)

除了以上限制以外，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是制約風(fēng)險(xiǎn)投資者投資積極性的另一個(gè)重要因素。即使投資成功，風(fēng)險(xiǎn)投資者也不一定能夠順利退出，這極大地限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的正常發(fā)展?；诖耍瑧?yīng)設(shè)立合理的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資提供更多、更可靠的服務(wù)和支持。目前，我國(guó)現(xiàn)有的法律法規(guī)尚不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行為進(jìn)行全方位、有效的保護(hù)。在法律建設(shè)方面，我國(guó)也很有必要進(jìn)一步完善，否則投資方和被投資方都會(huì)因?yàn)槿狈Π踩卸顿Y不足或撤資。因此，建立、健全和完善法律法規(guī)，是我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資健康運(yùn)營(yíng)的重要前提條件。

4.4加大政府支持力度

與一般投資項(xiàng)目相比，風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)較高，收益的不確定性更高，資金來(lái)源不穩(wěn)定，這就需要政府在風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源上給予一定的扶持。盡管政府已經(jīng)制定相關(guān)策略，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)給予一定鼓勵(lì)和資金上的支持，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者減稅和免征稅，對(duì)科技型中小企業(yè)提供有效的信用擔(dān)保，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以滿(mǎn)足科技型中小企業(yè)的需要，仍然需要政府有步驟、科學(xué)的加大風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度，以確保科技型中小企業(yè)能夠得到真正健康的成長(zhǎng)。

4.5培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)人才

鑒于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資起步較晚，發(fā)展較慢，風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的專(zhuān)業(yè)人才相對(duì)缺乏?；诖耍囵B(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)專(zhuān)業(yè)人才，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的幫助是必要的。這些專(zhuān)業(yè)人才不僅可以對(duì)科技型中小企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)，還能有效擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資的影響力，加快各級(jí)部門(mén)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

［1］石宗輝.科技型中小企業(yè)發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)投資［J］.鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院學(xué)報(bào)，2015（3）：100-103、124.

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Research on the Development Strategy of Scientific and Technological Type Small and Medium-sized Enterprises based on Risk Investment

Su Shuyan1Chen Mingmei2
（1.Henan University of Technology，Zhengzhou Henan450000；Henan 2.Productivity Promotion Center of Henan Province，Zhengzhou，Henan 450001）

This paper studies the development strategy of scientific and technological type small and medium-sized enterprises based on risk investment.Firstly，it analyzes the influences of risk investment on the development of scientific and technological type small and medium-sized enterprises；secondly，it analyzes the current development situation of scientific and technological type SMEs in Henan Province.Finally，according to the development trend of scientific and technological type small and medium-sized enterprises in Henan Province，it proposes feasible countermeasures and suggestions.The study has found that the high-efficiency and practical application of scientific and technological type small and medium-sized enterprises on risk investment depends on the training of professional talents.This study has important practical guidance value for solving the financing difficulty of small and medium-sized enterprises，especially for speeding up the adjustment of industrial structure and the transformation of development mode in Henan province.

risk investment；problems and countermeasures；scientific and technological type small and medium-sized enterprises

F276

A

1671-0037（2016）04-22-3

2016-03-25

河南省高等學(xué)校重點(diǎn)科學(xué)研究項(xiàng)目計(jì)劃資助“河南省企業(yè)自主創(chuàng)新的融資環(huán)境優(yōu)化研究”（13A630199）；河南省高等學(xué)校重點(diǎn)科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目“支持河南省中小企業(yè)發(fā)展的財(cái)稅政策研究”（13A790178）。

蘇淑艷（1973-），碩士，女，副教授，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟(jì)投融資；陳明梅（1986-），女，碩士，經(jīng)濟(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理與績(jī)效評(píng)價(jià)。