亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        水泥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)效益的影響研究

        2016-11-24 09:24:42左彩美
        2016年35期

        左彩美

        摘 要:根據(jù)水泥行業(yè)的特點(diǎn)總結(jié)出資本結(jié)構(gòu)的具體構(gòu)成以及衡量企業(yè)效益的指標(biāo),從資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率和股權(quán)集中度四個(gè)方面分析水泥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理構(gòu)成。本文通過(guò)實(shí)證研究,選取上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),對(duì)研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),為水泥行業(yè)的發(fā)展起到現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

        關(guān)鍵詞:資本結(jié)構(gòu);企業(yè)效益;水泥行業(yè)

        一、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)效益實(shí)證研究設(shè)計(jì)

        (一)研究指標(biāo)的選取和研究假設(shè)

        1、選定指標(biāo):通過(guò)搜集資料界定出水泥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)效益的具體組成,本文主要選取凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率、股權(quán)集中度作為研究資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)效益影響的指標(biāo)。

        2、提出假設(shè):根據(jù)以上選取的資本結(jié)構(gòu)指標(biāo),在國(guó)內(nèi)外已有的研究基礎(chǔ)上,結(jié)合水泥行業(yè)的行業(yè)特殊性,可以提出以下研究假設(shè):(1)假設(shè)一:資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)效益負(fù)相關(guān):根據(jù)之前的學(xué)者陸正飛和辛宇(1998)的研究結(jié)論以及張寧(2008)在中國(guó)統(tǒng)計(jì)期刊上所發(fā)表的觀點(diǎn),即企業(yè)負(fù)債率的提高會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生負(fù)影響。(2)假設(shè)二:流動(dòng)負(fù)債率與企業(yè)效益正相關(guān):前文提到,近幾年國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)流動(dòng)負(fù)債率有逐漸提高的趨勢(shì),而通過(guò)收集數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債率提高的企業(yè)效益也有所增加。(3)假設(shè)三:長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)效益正相關(guān):學(xué)者金靜紅(2007)研究認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率略低,提高長(zhǎng)期負(fù)債比率有利于企業(yè)價(jià)值的提升,根據(jù)近三年水泥行業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率迅速下降的現(xiàn)實(shí)。(4)假設(shè)四:股權(quán)集中度與企業(yè)效益較弱正相關(guān):最近幾年水泥行業(yè)平均股權(quán)集中度略有下降,而最近水泥行業(yè)的行業(yè)利潤(rùn)也處于下降的趨勢(shì),盡管幅度并不大。

        3、樣本選?。罕疚难芯恐?,相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)證券網(wǎng),網(wǎng)易財(cái)經(jīng),新浪財(cái)經(jīng)等渠道。在水泥上市公司中,選取以水泥銷(xiāo)售為主要營(yíng)業(yè)收入的A股上市公司20家,并剔除被中國(guó)證監(jiān)會(huì)特殊處理的ST公司和數(shù)據(jù)不完整的公司。

        二、資本結(jié)構(gòu)影響水泥企業(yè)效益的實(shí)證分析

        (一)資本結(jié)構(gòu)研究變量設(shè)定

        為了方便研究,根據(jù)本文所需以及綜合其他文獻(xiàn)的選取方法,研究變量設(shè)定方法最終實(shí)證分析數(shù)據(jù)模型確定如下:

        出于合理性的考慮,我們采取凈資產(chǎn)收益率作為企業(yè)效益的指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率則是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的整體情形,從總體表現(xiàn)企業(yè)融資成分的構(gòu)成;流動(dòng)負(fù)債率是債務(wù)融資中短期高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)所占比重,通過(guò)分析能看出企業(yè)對(duì)短期債務(wù)的依賴(lài)程度是否會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響,長(zhǎng)期負(fù)債率反映了企業(yè)長(zhǎng)期償債能力。研究股權(quán)集中度與企業(yè)效益之間的關(guān)系可以看出企業(yè)股權(quán)融資是否有集中或者分散的可行性,以上是資本結(jié)構(gòu)的具體組成研究。

        (二)構(gòu)建實(shí)證分析模型

        本文采用多元回歸模型研究企業(yè)效益與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系,通過(guò)分析各個(gè)具體資本結(jié)構(gòu)成分共同作用下的企業(yè)效益情況,我們能得出它們之間的相互關(guān)系,從而得出有益于增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的方法。

        (三)研究變量的相關(guān)性分析

        想要看出各指標(biāo)之間的具體關(guān)系,需要分析解釋變量和被解釋變量之間的相關(guān)方向的大小。這里通過(guò)SPSS進(jìn)行研究得出以下數(shù)據(jù):

        由上表可以看出,資產(chǎn)負(fù)債率(X1)與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益(Y)的相關(guān)系數(shù)是-0.399,兩者存在一般顯著的負(fù)相關(guān),說(shuō)明企業(yè)適當(dāng)減少債務(wù)資本有利于提高經(jīng)濟(jì)效益;流動(dòng)負(fù)債率(X2)與企業(yè)效益(Y)的相關(guān)系數(shù)為0.466,說(shuō)明兩者存在一般顯著的正相關(guān);長(zhǎng)期負(fù)債率(X3)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益(Y)的相關(guān)系數(shù)為-0.864,表示它們是顯著的負(fù)相關(guān);股權(quán)集中度(X4)和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益(Y)的相關(guān)系數(shù)為0.089,兩者間是微弱的正相關(guān)關(guān)系。

        以上所有結(jié)果基本通過(guò)了顯著性檢驗(yàn),存在顯著的線性關(guān)系,為了進(jìn)一步研究變量之間的相互關(guān)系,分析模型的相關(guān)系數(shù),有必要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。

        (四)研究模型的回歸分析

        將收集到的數(shù)據(jù)繼續(xù)進(jìn)行回歸分析,得到以下數(shù)據(jù):

        從表3中能看出,因?yàn)?為完全擬合,而此模型相關(guān)系數(shù)R為0.871,判定系數(shù)R方為0.758,調(diào)整R方為0.694,說(shuō)明模型擬合程度較好,結(jié)果可信。

        表4主要看Sig值,表中最后一欄Sig=0.000<0.05,說(shuō)明多個(gè)自變量與因變量存在線性關(guān)系,整個(gè)假設(shè)模型的回歸性是顯著的。

        表5系數(shù)表的數(shù)據(jù)主要體現(xiàn)了各個(gè)自變量與因變量之間的具體關(guān)系,得到假設(shè)模型中的相關(guān)系數(shù)。由上表看出,資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)效益的相關(guān)系數(shù)是-0.136,相關(guān)系數(shù)絕對(duì)值較小,說(shuō)明兩者之間存在微弱的負(fù)相關(guān),假設(shè)一成立;流動(dòng)負(fù)債率與企業(yè)效益的相關(guān)系數(shù)是0.44,說(shuō)明兩者之間存在較為顯著的正相關(guān),與假設(shè)二相符;長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)效益的相關(guān)系數(shù)為-1.774,說(shuō)明兩者之間存在很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性,原預(yù)測(cè)兩者正相關(guān),結(jié)果證明兩者有顯著的負(fù)相關(guān);股權(quán)集中度與企業(yè)效益的相關(guān)系數(shù)為0.207,兩者較弱正相關(guān),與假設(shè)四相符。

        以上模型具體反映了自變量和因變量的關(guān)系,既能夠有效的說(shuō)明企業(yè)效益與資本結(jié)構(gòu)的影響程度,又能通過(guò)比較看出每一個(gè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)最終企業(yè)效益的貢獻(xiàn)率。

        (五)研究結(jié)論與分析

        1、資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)效益之間微弱負(fù)相關(guān):水泥行業(yè)需要大量的廠房、設(shè)備以及生產(chǎn)流水線,水泥企業(yè)一般采用租賃或者集資購(gòu)入的方式,或者借款籌集,尤其是風(fēng)險(xiǎn)較低的長(zhǎng)期負(fù)債,許多水泥公司選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)。

        2、流動(dòng)負(fù)債率與企業(yè)效益較為顯著正相關(guān):水泥行業(yè)平均流動(dòng)負(fù)債率比全國(guó)平均水平略低,可能是企業(yè)在債務(wù)融資的選擇中偏向了長(zhǎng)期負(fù)債。就研究結(jié)果來(lái)看,水泥企業(yè)大可不必?fù)?dān)心,甚至還可以增加流動(dòng)負(fù)債來(lái)提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

        3、長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)效益顯著負(fù)相關(guān):企業(yè)融入大量長(zhǎng)期負(fù)債,會(huì)大大增加營(yíng)運(yùn)成本,不利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。目前水泥行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債率偏高,其實(shí)也是水泥企業(yè)想要安全度過(guò)當(dāng)下行業(yè)發(fā)展波動(dòng)起伏較大的市場(chǎng)現(xiàn)狀所采取策略導(dǎo)致的結(jié)果。

        4、股權(quán)集中度與企業(yè)效益較弱正相關(guān):按照數(shù)據(jù)來(lái)看,水泥行業(yè)的股權(quán)相對(duì)集中,處于比較理想的狀態(tài),既沒(méi)有一家獨(dú)大的情況,也沒(méi)有過(guò)于分散的情況,而股權(quán)集中度與企業(yè)效益之間不具備顯著性差異,但水泥行業(yè)的企業(yè)效益近兩年由于受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響起伏不定,也可能是由于這些不確定的市場(chǎng)因素導(dǎo)致兩者不具備顯著差異和顯著相關(guān)。

        三、構(gòu)建最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的建議

        1、增強(qiáng)信息披露的真實(shí)性,減少政府對(duì)市場(chǎng)的干預(yù):為了保護(hù)投資者的利益,應(yīng)該健全證券市場(chǎng)法律體系,增加違法成本,在較短的時(shí)間內(nèi)逐步形成對(duì)上市公司有效的約束力,使上市公司披露更加真實(shí)有效的財(cái)務(wù)信息。在產(chǎn)能過(guò)剩的改革中,國(guó)家列出具體整改的要求,推動(dòng)了產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)的轉(zhuǎn)型,但是用政策直接標(biāo)榜和規(guī)定,難免會(huì)取代市場(chǎng)的自我完善性。政府應(yīng)該盡量減少具體規(guī)則的制定,給企業(yè)經(jīng)營(yíng)更多的空間。

        2、豐富融資方式并調(diào)整資本結(jié)構(gòu):公司的資本結(jié)構(gòu)說(shuō)到底反映的是一種金融關(guān)系,增加新的融資方式,豐富新的融資結(jié)構(gòu),將使得企業(yè)的金融體系更加穩(wěn)定,與此同時(shí)在豐富新的融資方式的過(guò)程中,公司還可以逐步對(duì)自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)使其更加合理化。

        3、減少長(zhǎng)期負(fù)債持有:對(duì)于水泥行業(yè)來(lái)說(shuō),如果企業(yè)的運(yùn)營(yíng)開(kāi)始趨于穩(wěn)定,應(yīng)該逐步減少長(zhǎng)期負(fù)債直至達(dá)到合理水平,空出來(lái)的資本缺口可以通過(guò)成本低的債券融資或者股權(quán)融資籌集,即用優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方式來(lái)提高企業(yè)效益,幫助企業(yè)穩(wěn)中求進(jìn)。

        4、適當(dāng)降低資產(chǎn)負(fù)債比率:許多初創(chuàng)企業(yè)成立時(shí)負(fù)債率非常高,隨著公司的發(fā)展,權(quán)益資本增多,負(fù)債率降低,但過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)影響企業(yè)效益,需要變通融資方式,經(jīng)營(yíng)者可以適當(dāng)?shù)母淖內(nèi)谫Y偏好,降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),通過(guò)直接吸資、加大留存收益等方式提高股權(quán)融資的比例。

        參考文獻(xiàn):

        [1] 吳璐.煤炭企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響研究[D].太原:山西財(cái)經(jīng)大學(xué),2015

        [2] 錢(qián)蘇桉.我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力影響的實(shí)證分析[J].淮陰師范學(xué)院教育科學(xué)論壇,2014

        [3] 阮素梅.經(jīng)理激勵(lì)、資本結(jié)構(gòu)與上市公司績(jī)效[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究,2013

        [4] 江龍.經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)與上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方式研究[J].會(huì)計(jì)研究,2013

        中文字幕福利视频| 18禁在线永久免费观看| 国产丶欧美丶日本不卡视频| 亚洲精品久久久久中文字幕二区| 欧美色资源| av免费在线播放一区二区| 高黄暴h日本在线观看| 极品美女aⅴ在线观看| 久久久久亚洲精品天堂| 看中文字幕一区二区三区| 国产精品久久久久久久久电影网| 999久久久无码国产精品| 岛国大片在线免费观看| 美女射精视频在线观看| 成人艳情一二三区| 亚洲 自拍 另类 欧美 综合 | 国产欧美亚洲精品第二区首页| 毛片成人18毛片免费看| 亚洲乳大丰满中文字幕| 曰本无码人妻丰满熟妇5g影院| 亚洲国产成人久久综合三区| 日韩精品在线观看在线| 人妻少妇乱子伦精品无码专区电影| 爽妇网国产精品| 亚洲av一区二区三区网站| 国产亚洲一区二区在线观看| 国产精一品亚洲二区在线播放| 视频在线观看一区二区三区| 中文字幕一区二区三区| 国精品人妻无码一区二区三区性色| 8888四色奇米在线观看| 久久久久久人妻毛片a片| 欧美色图50p| 国产中文色婷婷久久久精品| 精品欧洲av无码一区二区14| 国产在线一91区免费国产91| 黄色国产一区在线观看| www婷婷av久久久影片| 区久久aaa片69亚洲| 少妇被粗大猛进进出出| 亚洲av免费不卡在线观看|