謝瑋

10月10日， 國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），這被視為我國防范和化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要文件，也是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措。

一直“只聞樓梯響，不見人下來”的債轉(zhuǎn)股方案這次真正揭開了面紗。

今年全國兩會(huì)期間，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在回答中外記者提問時(shí)就曾表示，要堅(jiān)定不移地發(fā)展多層次的資本市場，也可以通過市場化債轉(zhuǎn)股的方式來逐步降低企業(yè)的杠桿率。3月24日，李克強(qiáng)總理出席博鰲亞洲論壇2016年年會(huì)，再度重申可以推出按市場化方式的債轉(zhuǎn)股，這有利于降低企業(yè)杠桿率。隨后在3月末，國務(wù)院召集財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)等多個(gè)部門討論債轉(zhuǎn)股事宜，債轉(zhuǎn)股重回人們視野。

此次《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，標(biāo)志著我國債轉(zhuǎn)股于17年后正式重啟。

對(duì)于市場而言，債轉(zhuǎn)股并不陌生。

1999年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，財(cái)政部劃撥400億元成立信達(dá)、東方、長城、華融四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC），分別對(duì)建行、中行、農(nóng)行和工行四大國有銀行的壞賬進(jìn)行剝離，當(dāng)時(shí)規(guī)定金融資產(chǎn)管理公司存續(xù)期為10年。1999年，國務(wù)院公布《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》，國家經(jīng)貿(mào)委向四大資產(chǎn)管理公司審查推薦601戶債轉(zhuǎn)股企業(yè)，總額4596億元，自此政策性債轉(zhuǎn)股開始實(shí)施。

17年后的今天，債轉(zhuǎn)股再度啟動(dòng)，新一輪的債轉(zhuǎn)股如何“舊瓶裝新酒”？