王欣芳

山東省政府自2014年底設立省級政府引導基金以來，基金總規(guī)模已達1451億元人民幣（下同），居中國第2位。截至10月底，山東省省級政府引導基金已完成盡職調查項目490個、實現(xiàn)投資項目110個，撬動金融和社會資本600多億元。

力諾特玻增資背后的財政杠桿

2016年6月，山東力諾特種玻璃股份公司（下稱“力諾特?！保┇@得首屆新三板百強稱號，這距離其登陸新三板不足一年時間。成立于1995年的力諾特玻是集特種玻璃研發(fā)、生產、銷售于一體的高新技術企業(yè)，主要生產中低硼硅藥用玻璃、耐熱玻璃、電光源玻璃三大系列產品，目前是格蘭仕、美的電器、樂扣樂扣、荷蘭飛利浦、德國歐司朗等著名企業(yè)的核心供應商。

據(jù)了解，近年來國內日用玻璃市場需求量保持10%-15%左右的增長速度，根據(jù)行業(yè)發(fā)展趨勢預測，國內對于中性硼硅玻璃的需求量年增長率可達到20%，預計到2020年國內需求量將快速增長至43億只，項目產品需求空間廣闊。另外，力諾特玻所生產的中性硼硅藥用玻璃屬于《醫(yī)藥工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》醫(yī)藥包裝指定材料，目前其生產工藝處于國內領先水平，符合國家相關產業(yè)政策發(fā)展戰(zhàn)略，該項目對加強藥用包裝材料高端供給，加快我省醫(yī)藥行業(yè)產業(yè)結構調整具有重要意義。

基于其良好的業(yè)務發(fā)展勢頭和盈利能力，多家機構和社會資本均看好力諾特玻，不吝于為其提供資金和資源上的支持。今年三月，力諾特玻在新三板順利完成第二輪定向增發(fā)，募集資金3696萬元。

“我們第二輪是稀釋了528萬股，其中魯信資本是428萬股，占我們投資后的股本2.54%?！睋?jù)山東力諾特玻董事會秘書詹從彬介紹，參與認購的魯信資本市場發(fā)展股權投資基金，是山東省政府引導基金參股設立的第一支子基金。其對力諾特伯增資2996萬元，認購428萬股，占增資擴股后總股本的2.5%。

據(jù)山東力諾特?？偨浝砩劬覆ń榻B，魯信增發(fā)力諾特玻確實有積極的推動作用，看到政府基金投入，大量金融和社會資本也相繼跟進，“基本上陸陸續(xù)續(xù)有三四十家來和我們談了”。投入資金一是用于加強市場拓展與營銷，通過貼牌或出口增加產量與收入，提高市場占有份額。目前正與美國康寧公司洽談代工，預計年增加產值6000萬，增加凈利1000萬元；二是用于加強技術研發(fā)，改進生產工藝，降低生產成本，提高毛利率；三是用于補充流動資金，壯大力諾特玻資本實力，增強力諾特玻在特種玻璃制造領域競爭力，推動力諾特玻更好更快發(fā)展。

引來社會資本、伴隨企業(yè)成長，子基金擇機退出，收回后再滾動投入、循環(huán)使用：魯信資本對力諾特玻的增資，恰是政府引導基金的管理運作基本模式的代表之一。

2014年底，山東省政府在全國較早出臺了《關于運用政府引導基金促進股權投資加快發(fā)展的意見》和《山東省省級股權投資引導基金管理暫行辦法》，之后省財政廳會同省金融辦等部門，陸續(xù)研究制定了《山東省省級引導基金績效評價管理暫行辦法》等11項具體配套制度，形成了全面系統(tǒng)、科學規(guī)范的引導基金管理制度體系，在制度建設方面走在全國前列。

“自2014年底省政府決定設立省級政府引導基金以來，經過相關省直部門、基金管理機構等各方面共同努力，山東省省級政府引導基金管理運作取得了重要的階段性成果?！?1月8日，在省政府新聞辦召開的新聞發(fā)布會上，山東省財政廳副巡視員、新聞發(fā)言人高劍鋒介紹，截至目前，我省省級共設立了19個方向的引導基金，批準參股子基金51只，基金總規(guī)模達1451億元。今年6月國內知名股權投資服務機構清科集團發(fā)布了2015年各省政府引導基金綜合排名，我省居全國第2位。

“四兩撥千斤”，撬動社會資本逾600億元

濰坊大洋泊車股份有限公司（下稱“大洋泊車”）是一家專門從事機械式立體停車設備的研發(fā)、規(guī)劃、設計、制造、安裝和維修保養(yǎng)等業(yè)務的高新技術企業(yè)，是山東省第一家立體車庫公司，目前公司國內市場份額居領先地位。

雖則市場前景良好，但企業(yè)和行業(yè)發(fā)展都需要大量資金注入。2015年12月底，山東中泰齊東信息產業(yè)發(fā)展投資中心和山東中泰齊東世華節(jié)能投資中心兩只政府引導基金參股基金分別向大洋泊車投資2300萬元和2000萬元，認購541萬股，占大洋泊車總股本的5.63%。

“以前政府雖然有專項扶持基金，但需要地方企業(yè)分享，資金分散后的扶持效果便有了折扣?！睘H坊大洋泊車股份有限公司董事長李祥啟介紹，“改革后，中泰這樣的專業(yè)機構把相關資金集合起來進行投資。為了完成它對政府的承諾和責任考核，對全社會的企業(yè)進行詳細的風險檢查，選定目標把資金投進來。對我們企業(yè)來說沒有利息沒有抵押，確實感受到了政府對我們的一種幫扶?！?/p>

“我們在關鍵時候幫助企業(yè)成長，之后實現(xiàn)退出，用這些資金繼續(xù)去支持其他企業(yè)發(fā)展，應該說這種財政資金的使用方式會更好而且更長久?！睋?jù)齊魯中泰資本管理有限公司董事長劉玉星介紹，政府引導基金參股基金投資后，基金管理機構利用自身智力資源和券商資源，積極推動大洋泊車資本市場上市，目前已啟動國內創(chuàng)業(yè)板上市融資計劃，上市后將進一步增強山東省在國內立體停車設備方面的領先優(yōu)勢，提升立體停車設備產業(yè)集聚度，增加中高端有效供給，補齊城區(qū)停車難短板，對我省深入推進供給側結構性改革將起到引領、示范作用。

實際上，大洋泊車等企業(yè)已經享受到由扶持企業(yè)的財政?？罡母锍梢龑Щ鸷蟮某尚?。而對政府來說，這一轉變也很有深意。在高劍鋒看來，政府引導基金把過去扶持企業(yè)的財政?？罡臑榛?，變行政安排為市場運作、變無償投入為有償使用、變直接投資為間接引導、變單一扶持為綜合扶持。在引導基金和過去財政專款分配方式的不同方面，高劍鋒說，傳統(tǒng)財政專款沒有杠桿放大功能，投一塊錢就是一塊錢；而基金方式是政府資金和社會資本聯(lián)合，政府通過參股、讓利等手段，引導社會資本擴大投放，一塊錢就變成了幾塊錢，甚至幾十塊錢，這樣既發(fā)揮了財政資金“四兩撥千斤”的作用，又為社會資本投資打開了廣闊空間。

“另外，還有很重要的一點，就是基金模式通過市場手段運作，更公平、更專業(yè)、更規(guī)范，對于減少權力尋租、預防腐敗也能起到積極作用。所以說，設立政府引導基金來支持產業(yè)發(fā)展，是財政資金分配方式的重大變革，具有多方面的創(chuàng)新意義?！备邉︿h表示。

目前，我省政府引導基金已初步形成具備不同政策導向、涵蓋各個產業(yè)領域的基金群。據(jù)統(tǒng)計，截至10月底，省級引導基金已完成盡職調查項目490個，完成上會項目172個，完成過會項目130個，實現(xiàn)投資項目110個，撬動金融和社會資本600多億元。

擬打造3000億元基金群

11月2日，省政府出臺了《關于加快省級政府引導基金投資運作若干政策措施》（魯政辦字〔2016〕194號），提出“十六條”新政來進一步帶動金融和社會資本出資，盡快形成總規(guī)模3000億元以上的基金群，更好支持經濟社會發(fā)展。

此次出臺的“十六條”政策，打破投資領域分割格局，鼓勵引導基金交叉投資。實行“門戶開放”政策，鼓勵引導基金以不超過自身規(guī)模50%的比例開展相互間交叉投資，拓展投資范圍，豐富項目選擇，解決部分基金投資范圍窄、不同方向引導基金投資領域分割的問題。

同時，調整出資順序，實行引導基金先行出資。發(fā)揮政府引導基金的引導示范作用，滿足設定條件后，省級政府引導基金可先于其他出資人出資，更好地為機構募資提供增信支持，增強基金市場競爭和項目獲取能力。

除此之外，還提出實施政策“組合拳”，提高基金運作效率；優(yōu)化PPP基金架構和運作方式，增強基金競爭力；加大直投基金投資力度，促進資本市場加快發(fā)展；強化政府服務職能，打造包容規(guī)范的市場環(huán)境。

近年來，山東在推動產業(yè)升級、補齊發(fā)展短板、厚植發(fā)展優(yōu)勢等方面做了大量工作，取得了一定效果。但受國內經濟持續(xù)低迷影響，全省經濟下行壓力仍然較大，當前穩(wěn)增長、調結構、促改革、防風險的任務很重，需要積極財政政策繼續(xù)加力增效。

“下一步，在做好現(xiàn)有各類基金管理運營的基礎上，山東省將盡快組建一批大型產業(yè)投資基金?！备邉︿h表示。

山東要加強與大型國有企業(yè)和具備實力的民企合作，加快產業(yè)基金設立步伐，著力支持裝備制造、互聯(lián)網+、節(jié)能環(huán)保、海洋開發(fā)、交通運輸、醫(yī)療健康、文化教育等重點領域和關鍵環(huán)節(jié)。原則上每只基金規(guī)模不低于30億元，力爭總規(guī)模超過2000億元。

高劍鋒說，基金投資可采取股權、債權或股債結合等方式靈活開展投資，同時建立投貸聯(lián)動機制，發(fā)揮基金增信作用，在項目層面吸引金融資本，金融機構可放大杠桿比例給予項目貸款支持。

對于基金投資領域，不再為基金設定具體投資領域和投資限制，針對工業(yè)轉型升級等七大類投資方向，各基金均可平行投資、合作競爭。如資金來源主要是省外，投資地域限制也將大幅度放寬。

在基金投資階段上，對基金不再作出具體限制，既可投早期，也可投中后期及后期；既可設立天使、VC、PE，也可設立Pre-IPO基金、并購基金等。

在基金退出機制上，基金存續(xù)期內，鼓勵社會資本和基金其他出資人購買引導基金所持股份或出資權益，引導基金可以優(yōu)惠價格轉讓退出。

在基金激勵政策上，對投資進度快、綜合效益好的子基金，引導基金可將部分收益讓渡給基金管理機構和社會出資人，并對基金管理機構給予適當獎勵。