董曉常

10月17日，新浪微博完成了一次逆襲—市值超過了Twitter。當(dāng)天收盤時(shí)，新浪微博的市值為113.17億美元，而Twitter市值為112.35億美元。

對(duì)于這兩個(gè)公司來說，過去幾年是個(gè)變化巨大的時(shí)間段。2013年11月，Twitter完成IPO，當(dāng)時(shí)的市值是268億美元。不到半年，新浪微博也在美國(guó)IPO，當(dāng)時(shí)的市值是34億美元。

不過，從收入規(guī)模上看，這并不是兩個(gè)對(duì)等的公司。公開財(cái)報(bào)顯示，第二季度，新浪微博的收入為1.469億美元，而Twitter為6.02億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過新浪微博。此外，Twitter的月活躍用戶達(dá)3.13億人，也超過了新浪微博的2.82億人。

實(shí)際上，直到今年年初，新浪微博的市值都在30億美元以下。但隨后新浪微博的市值便持續(xù)暴漲：4月29日，新浪微博市值達(dá)到50億美元；8月15日，新浪微博市值達(dá)到100億美元。

那么，今年以來，新浪微博的市值為什么會(huì)暴漲，而且超過了Twitter呢？

IPO估值水平 從IPO時(shí)的估值水平來看，Twitter顯然是更被高估的那個(gè)。當(dāng)時(shí)Twitter還是和Facebook同一級(jí)別的社交平臺(tái)，投資者也認(rèn)為Twitter未來能夠在社交領(lǐng)域和Facebook一較高下。Twitter上市時(shí)，F(xiàn)acebook的市值已經(jīng)超過500億美元。而新浪微博當(dāng)時(shí)僅僅是Twitter在中國(guó)市場(chǎng)的一個(gè)復(fù)制品，其IPO的估值水平當(dāng)然比不上Twitter。更重要的是，新浪微博上市時(shí)，Twitter的股價(jià)已經(jīng)在發(fā)行價(jià)附近徘徊，市場(chǎng)信心已經(jīng)不足。

市場(chǎng)格局 從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，Twitter在美國(guó)及其他國(guó)家，已經(jīng)成為非主流選項(xiàng)。不僅在規(guī)模和影響力上遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于Facebook這樣的市場(chǎng)領(lǐng)先者，用戶規(guī)模甚至出現(xiàn)縮減，現(xiàn)在已經(jīng)排在了Instagram、WhatsApp和Snapchat等新興社交應(yīng)用之后。盡管新浪微博也經(jīng)歷了一個(gè)很長(zhǎng)的低潮期，但它在中國(guó)市場(chǎng)擁有非常穩(wěn)定的市場(chǎng)位置—微信固然非常強(qiáng)大，但不足以取代新浪微博的位置，而Facebook在很大程度上能夠取代 Twitter。

商業(yè)模式 雖然收入差別較大，但是新浪微博現(xiàn)在已經(jīng)是一個(gè)盈利的公司了，而Twitter還處于嚴(yán)重的虧損中。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，新浪微博第二季度的凈利潤(rùn)達(dá)3550萬美元，2015年新浪微博凈利潤(rùn)也有1090萬美元；Twitter今年第二季度凈虧損1.07億美元，2015年虧損更高達(dá)5.21億美元。雖然都依靠廣告模式賺錢，但新浪微博顯然比Twitter擁有更高的效率和成本控制能力。此外，二者所處市場(chǎng)環(huán)境的競(jìng)爭(zhēng)程度不同，也使得微博擁有更好的商業(yè)增長(zhǎng)前景。

當(dāng)然，新浪微博股價(jià)的上漲也得益于其大股東阿里巴巴這幾年以來的堅(jiān)定持有和業(yè)務(wù)支持。9月初，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）文件顯示，阿里巴巴又購(gòu)入了占總流通股本1.4%的新浪微博股票，持有新浪微博的股權(quán)增至31.5%。不僅如此，阿里巴巴2013年、2014年、2015年分別給新浪微博帶來4913萬美元、1.07億美元、1.436億美元的收入，3年貢獻(xiàn)收入共計(jì)2.997億美元。

Twitter的處境則形成了鮮明的反差，這家公司過去一段時(shí)間一直想把自己出售給一個(gè)大的靠山，但是如今已經(jīng)無人問津。10月，包括Salesforce、Google和迪士尼等多個(gè)買家都放棄了收購(gòu)Twitter。找不到靠山，而自己又無法成為一個(gè)獨(dú)立支撐的平臺(tái)，Twitter的估值難免會(huì)被投資人低估。

另一個(gè)區(qū)分兩家公司前景的因素是活力。作為一個(gè)老牌的社交平臺(tái)，Twitter用戶縮減，新產(chǎn)品沒有太多起色，已經(jīng)漸漸遠(yuǎn)離市場(chǎng)潮流。而新浪微博則依然保持用戶增長(zhǎng)，另外，過去半年新浪微博還讓自己搭上了短視頻和直播的潮流。Twitter固然擁有更高的收入和更大規(guī)模的用戶群，但新浪微博卻擁有更多的活力和關(guān)注度。紅人總是會(huì)被過多關(guān)注，而“老人”總是會(huì)被忽視，娛樂如此，商業(yè)也是如此。