史亞東

2015年，全球經(jīng)濟歷經(jīng)動蕩和調(diào)整，在復蘇的道路上砥礪前行?？傮w上來說，去年全球經(jīng)濟的表現(xiàn)可以用“直接增長動力不足”“地區(qū)格局分化加劇”“不確定性因素增多”“新興經(jīng)濟體深刻動蕩”等特征來概括。

2015年全球經(jīng)濟回顧

在國際金融危機發(fā)生后的第八個年頭，世界經(jīng)濟仍然處于消化危機前累積的泡沫和風險的蕭條階段，整體上呈現(xiàn)出復蘇乏力和增長疲弱的態(tài)勢。如圖1所示，世界經(jīng)濟正處于新舊動力轉(zhuǎn)換、新舊規(guī)則交替、新舊力量調(diào)整的關(guān)鍵時期，整體上全球經(jīng)濟將進入L型探底企穩(wěn)和增速換擋的“新常態(tài)”時期，然而，隨著各項宏觀經(jīng)濟指標陸續(xù)公布，未來全球經(jīng)濟跌入停滯的風險加大。2015年10月，國際貨幣基金組織（IMF）第四次下調(diào)了對全球經(jīng)濟增長的預期：由年初的3.8%下調(diào)至3.1%，比2014年低0.3個百分點，為六年來新低。主要國家和地區(qū)的增長不平衡，格局分化加劇。相比去年，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇略有加快，增速為2.0%，上升0.2個百分點；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體增速放緩的勢頭未能有效遏止，已經(jīng)連續(xù)第五年出現(xiàn)下滑，增速4.0%，降至金融危機發(fā)生以來的最低點。美國、歐元區(qū)和日本是拉動發(fā)達經(jīng)濟體復蘇的主要力量。2015年，美國GDP增長2.6%，歐元區(qū)增長1.5%，日本增長0.6%。與此同時，新興市場與發(fā)展中經(jīng)濟體的俄羅斯、巴西等國的經(jīng)濟陷入負增長。但總體而言，新興經(jīng)濟體國家在全球的經(jīng)濟比重由2014年的29.3%上升為2015年的30.3%，對全球經(jīng)濟增長的貢獻度為52.9%。其中，印度和越南則繼續(xù)保持其增長勢頭。中國、印尼和馬來西亞等新興亞洲經(jīng)濟體雖出現(xiàn)了0.3%-0.5%的增速下滑，但仍屬于能保持中高速經(jīng)濟增長的少數(shù)國家。

就其他主要經(jīng)濟指標來說，多數(shù)指標低于普遍預期，不確定因素增多。據(jù)國際勞工組織報告，2015年，全球失業(yè)人數(shù)為1.97億，比危機發(fā)生前增加了2700萬，失業(yè)率保持在5.8%左右的水平。國際就業(yè)形勢日趨分化，發(fā)達經(jīng)濟體失業(yè)率下降到6.7%。然而，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體就業(yè)形勢依然嚴峻：巴西和俄羅斯失業(yè)率上升至8%以上；南非失業(yè)率維持在25%的高危水平；中國就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率保持在4.5%以內(nèi)。

2015年全球貿(mào)易增速持續(xù)放緩，呈現(xiàn)貿(mào)易流動減少、需求萎縮和量價齊跌的態(tài)勢。根據(jù)世界銀行報告，2015年世界進口總量增速為1.7%，低于去年3%的水平。

經(jīng)濟增長格局持續(xù)分化的原因

2015年世界經(jīng)濟發(fā)展突出特點之一是主要經(jīng)濟體之間增長形勢持續(xù)分化，地區(qū)增長不平衡加劇。發(fā)達經(jīng)濟體呈現(xiàn)緩慢復蘇態(tài)勢，其中美國經(jīng)濟基本走出困境，迎來持續(xù)增長的曙光，成為全球經(jīng)濟亮點；歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇企穩(wěn)，但面臨不確定性因素增多，同時發(fā)展中的致命弱點依然存在；日本經(jīng)濟年中出現(xiàn)較大波動，復蘇過程舉步維艱。與此同時，新興市場和發(fā)展中國家除印度之外，經(jīng)濟增速出現(xiàn)普遍下行；資源出口型國家經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，陷入滯脹泥潭；中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資需求和經(jīng)濟增長放緩。深入分析導致發(fā)達國家和發(fā)展中國家經(jīng)濟增長態(tài)勢出現(xiàn)差距、各經(jīng)濟體內(nèi)部持續(xù)分化的原因，有以下幾點：

1.美國量化寬松政策推出與退出的溢出效應

2008年，以雷曼兄弟銀行倒閉為導火索的國際金融危機爆發(fā)。為了穩(wěn)定市場，美聯(lián)儲同年推出了以購買機構(gòu)債和抵押支持債券為方式向市場注入大量流動性的第一輪量化寬松貨幣政策（QE）。隨后，美國接連推出了規(guī)模更大的共計四輪量化寬松政策。量化寬松貨幣政策的推出及時挽救了瀕臨破產(chǎn)的金融機構(gòu)和企業(yè)，避免了金融市場系統(tǒng)性風險的進一步發(fā)生。通過釋放流動性，引導市場利率長期下降，刺激了美國國內(nèi)投資和消費，對美國實體經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇起到了重要作用。自2012年開始，美國經(jīng)濟增長率穩(wěn)定在2.2%以上，高于同期其他主要發(fā)達國家。2015年美國經(jīng)濟復蘇明顯，居民消費、制造業(yè)、房地產(chǎn)市場和就業(yè)市場持續(xù)向好，美元加息預期升高。在美國量化寬松政策引導下，歐盟、日本等主要發(fā)達國家紛紛效仿，引發(fā)全球流動性過剩，大宗商品價格波動，國際資本大量涌入新興經(jīng)濟體，這些國家的金融穩(wěn)定性面臨挑戰(zhàn)，資產(chǎn)價格泡沫和輸入性通脹風險加劇。隨著美國宣告全面退出貨幣寬松政策和美元加息預期抬頭，國際資本從新興市場快速回流，新興市場國家出現(xiàn)資產(chǎn)價格波動、外幣債務高企和經(jīng)常賬戶赤字等風險沖擊。在美國長期國債收益率上升的影響下，國際金融市場、大宗商品市場和外匯市場出現(xiàn)大幅波動，而其中尤以對新興市場和發(fā)展中國家的打擊為甚：中國、印度、菲律賓、泰國、印尼等國家股票市場出現(xiàn)驟跌；巴西、俄羅斯、阿根廷、土耳其等國貨幣大幅貶值；資源出口型國家經(jīng)濟陷入衰退。

2.科技創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇

發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇得益于新技術(shù)的產(chǎn)生，在科技創(chuàng)新驅(qū)動下，新產(chǎn)業(yè)、新模式逐漸興起，經(jīng)濟發(fā)展培育起新的增長點。美國頁巖氣革命的產(chǎn)生，增強了美國實現(xiàn)能源獨立的可能性，在世界各國為解決資源環(huán)境瓶頸尋求開采非常規(guī)化石能源背景下，帶動了相關(guān)技術(shù)和設備的出口，引導高端制造業(yè)回流，促進了美國“再工業(yè)化”進程，加速了美國實體經(jīng)濟的復蘇。與此同時，美國頁巖氣革命也深刻影響了世界能源格局，OPEC和俄羅斯的影響力受到威脅。在歐盟，德國政府推出了工業(yè)4.0高科技戰(zhàn)略計劃，其概念包含了由集中控制向分散式增強控制的基本模式轉(zhuǎn)變，目標是通過制造業(yè)的數(shù)字化和虛擬化，將“制造業(yè)”推向“智造業(yè)”。在這種模式中，傳統(tǒng)行業(yè)界限將消失，產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈將被重組，德國作為全球制造業(yè)領(lǐng)先的國家之一，無疑將得到競爭力的根本性提升。除此之外，人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、分享型經(jīng)濟等創(chuàng)新科技方興未艾，為發(fā)達經(jīng)濟體復蘇注入強勁活力。

3.新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體普遍遭受內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整滯后的困擾

2015年，大部分新興經(jīng)濟體國家遭受經(jīng)濟下行風險，除了外部沖擊帶來的不利影響外，國家內(nèi)部經(jīng)濟體制改革不暢、結(jié)構(gòu)性調(diào)整滯后增加了自身脆弱性，降低了抵抗外部風險的能力。作為趕超型經(jīng)濟，大部分新興經(jīng)濟體國家采用的是增加勞動力投入、加快資本形成和擴張、粗放式使用自然資源的“要素驅(qū)動型”發(fā)展模式，隨著這些國家傳統(tǒng)比較優(yōu)勢的衰減和自然生態(tài)環(huán)境的約束，這種發(fā)展模式面臨創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的問題。另外，市場經(jīng)濟體制薄弱、基礎(chǔ)建設落后、金融市場脆弱、新增長點缺失、財政和貨幣政策缺乏透明度等問題，也使得新興經(jīng)濟體國家易受外部環(huán)境變動，全球經(jīng)濟失衡狀況進一步加劇，一些依靠資源出口的國家由于改革滯后經(jīng)濟瀕臨崩潰。

展望未來

展望未來，世界經(jīng)濟格局正在進行深刻調(diào)整，經(jīng)濟增速整體放緩已經(jīng)成為世界經(jīng)濟“新常態(tài)”。同時由于全球范圍內(nèi)增長動力不足、結(jié)構(gòu)性調(diào)整滯后、地緣政治風險疊加、不確定性風險增多等因素，未來全球經(jīng)濟加劇分化和下行的風險依然較大。面對國內(nèi)外的不利因素，中國“打鐵還需自身硬”，一方面對內(nèi)加速結(jié)構(gòu)性調(diào)整和改革，另一方面對外積極參與全球經(jīng)濟治理。依托“一帶一路”建設和“供給側(cè)改革”的總體思路，中國在經(jīng)濟新常態(tài)下要做到保持中高速增長，這將成為全球經(jīng)濟持續(xù)增長的重要推動力量。