文 / 蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師 陳克新

中國鋼市春天好聲音

文 / 蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師 陳克新

新春伊始，全國“兩會(huì)”召開，頻頻傳來鋼材市場春天好聲音。盡管如此，鋼材市場近期壓力也在顯現(xiàn)，需要予以警惕。

經(jīng)濟(jì)增速確定合理區(qū)間，極大提振鋼材市場信心

近幾年來中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回落，2015年GDP增速為6.9%，低于年初目標(biāo)，致使鋼材需求疲弱，成為鋼材及鐵礦石市場行情最大壓力來源。今年兩會(huì)《政府工作報(bào)告》對2016年和“十三五”期間的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)提出6.5～7%的增長區(qū)間，這就表明2016年及以后五年中國經(jīng)濟(jì)的平均增長速度不能低于6.5%，這是一個(gè)必須守住的底線，不是低一點(diǎn)兒也沒有關(guān)系，否則將會(huì)導(dǎo)致十三五“翻一番”目標(biāo)的失敗。

《政府工作報(bào)告》劃出經(jīng)濟(jì)增長底線，也就劃出了中國鋼材需求底線，因?yàn)閮烧咧g存在正相關(guān)聯(lián)系。

一方面，6.5%的經(jīng)濟(jì)增長底線，顯示即使今后鋼材需求增幅繼續(xù)回落，其回落空間也很有限，至少讓大家看到經(jīng)濟(jì)增速由6.9%至6.5%的回落底線，即看到底了，而非“深不可測”。

另一方面，7%的增長上線，則表明決策層對于中國經(jīng)濟(jì)增速更高一點(diǎn)兒的強(qiáng)烈希望，期盼能夠?yàn)椤笆濉钡於己瞄_局，否則今后壓力較大。為此決策層勢必實(shí)施多種措施，千方百計(jì)推動(dòng)2016年中國經(jīng)濟(jì)增速觸底回升。

受其影響，預(yù)計(jì)2016年全國鋼材需求狀況可能好于上年，這就使得市場信心得以建立，鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)者、經(jīng)營者和投資者開始回到市場，重新建立庫存和進(jìn)行系列購買，以實(shí)際行動(dòng)為鋼材市場春天添了一把火。

中國鋼材市場信心的建立，通過在流通領(lǐng)域采購經(jīng)理人指數(shù)的回升得到明顯表現(xiàn)。蘭格鋼鐵云商平臺統(tǒng)計(jì)發(fā)布2016年2月份鋼鐵流通業(yè)PMI總指數(shù)50.6，自2015年4月以來首次進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間，鋼鐵流通市場活躍度上升。從各項(xiàng)分指數(shù)看，2月份鋼鐵流通業(yè)PMI調(diào)查的10項(xiàng)分指數(shù)全部回升。其中企業(yè)銷量增加、下游訂單增加，企業(yè)對后市看漲心態(tài)較濃，采購意愿較強(qiáng)；顯示市場信心因素聚集，并對后市預(yù)期看好。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長還會(huì)加碼，鋼材市場資金大環(huán)境趨向?qū)捤?/h2>

今年前2個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大。主要是出口負(fù)增長13.1%（人民幣），工業(yè)生產(chǎn)增速跌至逾七年低點(diǎn)的5.4%，消費(fèi)增速也回落至9個(gè)月新低，房地產(chǎn)、汽車等庫存量過大等，為此經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長還會(huì)加碼。

從資金大環(huán)境來看：

一是財(cái)政政策更加積極。今年財(cái)政赤字率將提高到3%，高于去年的2.4%，由此可動(dòng)用資金萬億元；同時(shí)降低企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，預(yù)計(jì)今年企業(yè)和個(gè)人可以減稅5000億元；繼續(xù)進(jìn)行地方政府債務(wù)置換等。

二是貨幣政策趨向?qū)捤?。更積極的財(cái)政政策需要較為寬松的貨幣政策支持。一段時(shí)間以來世界主要國家央行加碼貨幣寬松政策，使得中國貨幣政策也進(jìn)行調(diào)整，即由穩(wěn)健調(diào)整為穩(wěn)健略微寬松，實(shí)際執(zhí)行結(jié)果就是趨向?qū)捤傻呢泿耪?，只不過在表述上留有余地。比如今年1月份貸款量大幅增加，3月初再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，8部委聯(lián)合發(fā)文加強(qiáng)金融支持工業(yè)生產(chǎn)等。預(yù)計(jì)年內(nèi)還會(huì)進(jìn)行金融機(jī)構(gòu)“雙降”，為財(cái)政資金投資項(xiàng)目和實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供充裕的低成本配套資金。

中國決策層偏寬松貨幣政策和更積極財(cái)政政策兩大資金工具并舉，勢必營造向好的鋼材市場大的資金環(huán)境。雖然中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈屬于過剩行業(yè)與去庫存行業(yè)，資金供應(yīng)方面會(huì)受到歧視，但由于大的資金環(huán)境趨向?qū)捤桑虼艘材軓闹蟹值靡槐?，比如從下游行業(yè)鋼材購買中獲得資金支持。最近鋼材市場量價(jià)齊升，就推動(dòng)了鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈的效益好轉(zhuǎn)，推動(dòng)了企業(yè)復(fù)產(chǎn)增加。這當(dāng)然也屬于春天好聲音。

短板領(lǐng)域基本建設(shè)投資依然強(qiáng)勁

在實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)措施方面，決策層雖然不主張“強(qiáng)刺激”和“大水漫灌”，但卻會(huì)進(jìn)行國民經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域的大規(guī)模投資建設(shè)，繼續(xù)發(fā)揮投資對于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的關(guān)鍵作用。

截止到今年1月底，全國11大類重大工程完成投資已經(jīng)超過5萬億元，已開工項(xiàng)目增加了13個(gè)，今年這些工程項(xiàng)目需要繼續(xù)進(jìn)行大量投資。按照有關(guān)部門規(guī)劃，2016年內(nèi)還要啟動(dòng)一批“十三五”規(guī)劃重大項(xiàng)目，鐵路公路將迎來逾2萬億元投資盛宴。其中完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，此外還將進(jìn)行20項(xiàng)重大水利工程，建設(shè)水電、核電、特高壓輸電、智能電網(wǎng)、油氣管網(wǎng)、城市軌道交通等重大項(xiàng)目，中央預(yù)算內(nèi)投資增加到5000億元。

由于上述項(xiàng)目屬于“硬度”極高的投資建設(shè)，需要耗費(fèi)大量鋼材。另一方面，因?yàn)閷Ρ然鶖?shù)的提高，2016年每一個(gè)百分點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)增長，相當(dāng)于以前更高的百分點(diǎn)增長，由此產(chǎn)生絕對數(shù)量更大的經(jīng)濟(jì)數(shù)值和鋼材消費(fèi)數(shù)值。

房地產(chǎn)投資率先回升

由于決策層“加法去庫存”，寬松政策刺激需求措施推動(dòng)，以及房地產(chǎn)價(jià)格回落觸底（達(dá)到市場心理價(jià)位），引發(fā)了剛需買房和改善型買房涌出，今年的全國商品房銷售實(shí)現(xiàn)“開門紅”，呈現(xiàn)量價(jià)齊升局面，帶動(dòng)了房地產(chǎn)投資率先轉(zhuǎn)暖。

國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前 2月全國商品房銷售面積同比增長28.2%，增速比去年全年提高21.7%（去年1～2月份銷售面積下降16.3%）；全國房地產(chǎn)開發(fā)投同比名義增長3%，增速比去年全年提高2%，這是數(shù)年來的首次回升。

受到房地產(chǎn)投資回升和基礎(chǔ)設(shè)施投資強(qiáng)勁共同推動(dòng)，全國固定資產(chǎn)投資初步扭轉(zhuǎn)持續(xù)回落局面。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年1～2月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長10.2%，比2015年全年投資增速提高0.2%，改變了去年以來投資增速不斷下降的態(tài)勢。

今后全國房價(jià)漲幅較高一線城市和部分二線城市將擴(kuò)大土地供應(yīng)，增大保障房和“棚改”力度，增加住房供給，同時(shí)搞好醫(yī)院、教育等配套設(shè)施；三、四線城市則出臺優(yōu)惠政策，包括進(jìn)行多種形式補(bǔ)貼，刺激購買，加快去庫存進(jìn)程。

前不久“兩會(huì)”傳出信息，個(gè)稅改革方案已經(jīng)上報(bào)國務(wù)院，其中一套房貸利息可抵個(gè)稅，這屬于力度較大的住房購買刺激措施。無論是哪一類型房地產(chǎn)調(diào)控，最終都會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)開工面積增加，推動(dòng)全國投資繼續(xù)回升。房地產(chǎn)是鋼材需求的重要領(lǐng)域，房地產(chǎn)投資率先回升，有利于增加國內(nèi)鋼材需求。

鐵礦石等冶煉原料和能源價(jià)格已經(jīng)觸底

經(jīng)過連續(xù)數(shù)年的價(jià)格下降后，全球范圍內(nèi)鐵礦石、原油價(jià)格已經(jīng)跌至中位成本線附近，許多高成本企業(yè)嚴(yán)重虧損、被迫退出市場，這就使得供求關(guān)系趨向平衡。世界礦業(yè)巨頭之一力拓預(yù)測， 2016年全球新鐵礦石供應(yīng)將減少32%。

此外，中國鋼材市場春天好聲音，也刺激了全球鐵礦石和石油市場行情。雖然近期國內(nèi)外鐵礦石和原油價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，但無論如何全球鐵礦石等資源產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)觸底，進(jìn)一步跌落的空間非常有限。

鐵礦石與能源是鋼材的最重要成本要素，成本坍塌其實(shí)是前段時(shí)期中國鋼材價(jià)格深幅跌落的最主要原因。只要構(gòu)成主要原材料成本的鐵礦石和能源價(jià)格還在下行，鋼材價(jià)格就無望上揚(yáng)。因此，鐵礦石與能源價(jià)格終于止跌回升，當(dāng)然成為中國鋼材市場春天好聲音。

人民幣匯率扭轉(zhuǎn)單方面升值局面，從兩個(gè)方面助力鋼材市場

盡管人民幣不存在長期貶值基礎(chǔ)，但從近期來看，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)（GDP）增速持續(xù)下行、外貿(mào)出口負(fù)增長和外匯儲(chǔ)備下降，以及“藏匯于民”和美聯(lián)儲(chǔ)加息等多方面因素壓制，人民幣貶值預(yù)期仍存，資金外流難以遏制，所以國際金融大鱷才放言做空中國，致使有關(guān)部門亦嚴(yán)陣以待，多次出手穩(wěn)定人民幣匯率。

其實(shí)，現(xiàn)階段人民幣貶值對于中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長和鋼材市場利大于弊，對于中國而言不亞于“天降餡餅”。之所以世界主要國家央行都實(shí)施極度寬松的貨幣政策、甚至祭出“負(fù)利率”，不惜挑起“貨幣戰(zhàn)爭”，都是為了促進(jìn)本國貨幣貶值，以此爭取更多的出口份額，刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，或者是減緩其經(jīng)濟(jì)衰退。

既然如此，中國決策部門就應(yīng)當(dāng)順其自然、因勢利導(dǎo)，尤其是不能耗用巨額寶貴外匯儲(chǔ)備，人為阻礙人民幣貶值，掉入別人挖好的陷阱，為國際“熱錢”火中取栗（相信有關(guān)部門不會(huì)再做此類蠢事）。

如果今后人民幣順勢適度貶值，將會(huì)從兩個(gè)方面助力中國鋼材市場：一是促進(jìn)鋼材直接和間接出口；二是提高鐵礦石、能源進(jìn)口價(jià)格，增強(qiáng)國內(nèi)鋼材價(jià)格的成本支撐。

總之，因?yàn)樯鲜龃禾旌寐曇艄奈瑁孕履暌潦贾袊摬氖袌龀霈F(xiàn)一波上漲行情，而且啟動(dòng)時(shí)間比預(yù)期提前，持續(xù)時(shí)間與上漲幅度都超出先前預(yù)期。蘭格鋼鐵云商平臺監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到3月15日，蘭格鋼材綜合指數(shù)為94.4點(diǎn)，較去年底上升14.4點(diǎn)，漲幅18.0%。

需要引起注意的是，隨著鋼材價(jià)格觸底回升、甚至出現(xiàn)較大幅度的上漲，鋼鐵企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈一些企業(yè)相繼復(fù)產(chǎn)、或者是擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，勢必出現(xiàn)鋼材市場壓力，并且會(huì)對鋼鐵去產(chǎn)能形成重大沖擊。

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