摘 要：北京時(shí)間2015年12月1日凌晨1點(diǎn)，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權(quán)）。此舉對(duì)人民幣國(guó)際化、提升國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位，具有指標(biāo)意義。

人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子必將對(duì)國(guó)內(nèi)外各界造成重大影響，而如今人民幣加特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子仍面臨著諸多挑戰(zhàn)，中國(guó)必須進(jìn)行更多的適應(yīng)性改革以實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的重大一步。本文將結(jié)合SDR本身特性分析人民幣加入SDR貨幣籃子的影響及其面臨的問(wèn)題，并對(duì)其今后的改革提出建議。

關(guān)鍵詞：人民幣；國(guó)際貨幣基金組織；特別提款權(quán)貨幣籃子

北京時(shí)間2015年12月1日凌晨1點(diǎn)，IMF（國(guó)際貨幣基金組織）正式宣布，人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權(quán)）。IMF總裁拉加德在發(fā)布會(huì)上表示：“人民幣進(jìn)入SDR將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球金融體系的重要里程碑，這也是對(duì)于中國(guó)政府在過(guò)去幾年在貨幣和金融體系改革方面所取得的進(jìn)步的認(rèn)可?！边@對(duì)于多年來(lái)致力于推行人民幣國(guó)際化的我們，無(wú)疑是一個(gè)值得慶祝的消息。

要了解中國(guó)為何如此致力于使人民幣加入SDR貨幣籃子，要求我們必須對(duì)SDR存有基本的了解。

1 SDR貨幣籃子基本含義

特別提款權(quán)（SpecialDrawingRight，SDR）是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位。它是基金組織分配給會(huì)員國(guó)的一種使用資金的權(quán)利。會(huì)員國(guó)在發(fā)生國(guó)際收支逆差時(shí)，可用它向基金組織指定的其他會(huì)員國(guó)換取外匯，以?xún)敻秶?guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備。

目前，特別提款權(quán)的價(jià)值由美元、歐元、英鎊和日元這四種貨幣所構(gòu)成的一籃子貨幣的當(dāng)期匯率確定，所占權(quán)重分別為48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。鑒于SDR是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，若人民幣成為其籃子貨幣，則自然地進(jìn)入各國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)之中，有助于人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

2 人民幣加入SDR貨幣籃子的影響

（一）積極影響

1.對(duì)本國(guó)

前文已提到，入選SDR貨幣籃子將對(duì)人民幣地位提升有極大影響。

第一，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。近年來(lái)，人民幣國(guó)際化已經(jīng)取得重大進(jìn)展，例如，人民幣跨境貿(mào)易和投資結(jié)算快速發(fā)展，然而，人民幣要與美元、歐元比肩，還需要一個(gè)重大臺(tái)階，而人民幣成為SDR貨幣將幫助人民幣完成關(guān)鍵一躍。

第二，在全球金融市場(chǎng)中提升人民幣地位。SDR籃子貨幣主導(dǎo)著全球貿(mào)易、投資交易。目前我國(guó)是第二大經(jīng)濟(jì)體，而人民幣卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法與美元、歐元等貨幣比肩，這與當(dāng)前我國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的地位極不相稱(chēng)。如果人民幣入選SDR貨幣籃子則可與SDR自由兌換，成為各國(guó)央行在IMF的外匯儲(chǔ)備份額的重要組成部分。

2.對(duì)國(guó)際貨幣體系

第一，人民幣的加入將增強(qiáng)SDR的合法性、代表性。中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的世界地位使人民幣加入SDR具有合理性合法性，而SDR接納人民幣的加入不但印證了其設(shè)立的初衷，而且使得SDR貨幣更加具有代表性、說(shuō)服性。

第二，人民幣加入將有助于SDR的幣值更加穩(wěn)定。這將增強(qiáng)SDR對(duì)成員國(guó)的吸引力。縱觀世界，以對(duì)比的角度分析，無(wú)疑人民幣的穩(wěn)定、堅(jiān)挺在世界范圍內(nèi)是有目共睹的。人民幣加入SDR貨幣籃子，必將提升SDR貨幣的穩(wěn)定性。

（二）消極影響

人民幣加入SDR貨幣籃子，也可能帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn)。

第一，目前人民幣國(guó)際化推進(jìn)依賴(lài)于單邊人民幣升值預(yù)期，一旦未來(lái)單邊人民幣預(yù)期出現(xiàn)巨大變化，人民幣國(guó)際化的速度將顯著回落。不但如此，境外的人民幣資產(chǎn)拋售對(duì)人民幣的沖擊也是不可低估的。

第二，人民幣國(guó)際化將加速外匯儲(chǔ)備累積。過(guò)去換匯是不可避免的，而現(xiàn)在可以使用人民幣直接支付，這使得外匯儲(chǔ)備的支付只能削弱，從而使得外匯儲(chǔ)備堆積。而可以預(yù)測(cè)的是，美元的貶值和世界通脹的風(fēng)險(xiǎn)都將使得持有過(guò)多外幣變成風(fēng)險(xiǎn)極高的行為。

第三，我們必須警惕，離岸人民幣金融市場(chǎng)也有可能會(huì)對(duì)我國(guó)的中央貨幣機(jī)制產(chǎn)生一定的沖擊。

3 人民幣加入SDR貨幣籃子遇到的問(wèn)題及建議

（一）問(wèn)題

1.中美關(guān)系

人民幣加入SDR貨幣籃子無(wú)疑將沖擊美元主導(dǎo)的全球金融秩序，挑戰(zhàn)美國(guó)的國(guó)際金融霸權(quán)。目前中美摩擦不斷，美國(guó)重返亞洲的政策不斷挑戰(zhàn)中美關(guān)系，如今美國(guó)雖原則上表示同意，但不排除其對(duì)華開(kāi)出天價(jià)，要求大量政經(jīng)利益交換的可能性。人民幣能否入SDR也可視為中美角力的一大重要指標(biāo)，今年10月人民幣加入SDR也將成為我國(guó)占據(jù)上風(fēng)的一項(xiàng)代表。

2.貨幣標(biāo)準(zhǔn)

同時(shí)我們也無(wú)法忽略人民幣加入SDR的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，SDR貨幣評(píng)判有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：首先看貨幣背后的貿(mào)易量，而這正是中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模所為之驕傲的。第二是貨幣要能夠自由地使用，即“在國(guó)際支付中廣泛使用”和“在外匯市場(chǎng)上廣泛交易”。而就目前的形勢(shì)看在全球交易貨幣量，人民幣所占份額不足3%；同時(shí)在儲(chǔ)備貨幣上，人民幣目前在全球儲(chǔ)備中所占比重不足3%。就此在第二點(diǎn)上人民幣還有提升的空間。

（二）建議

1.建立協(xié)調(diào)機(jī)制。

由中國(guó)人民銀行、發(fā)改委、財(cái)政部、外交部和商務(wù)部等部委及研究機(jī)構(gòu)共同研究建立協(xié)調(diào)機(jī)制。盡快與IMF磋商，統(tǒng)籌討論，與此同時(shí)，我國(guó)還應(yīng)與印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)共同開(kāi)展合作研究。

2.加快利率市場(chǎng)化、人民幣資本項(xiàng)目核心子項(xiàng)目可自由兌換改革。

利率市場(chǎng)化、減少對(duì)人民幣匯率干預(yù)、加快人民幣資本項(xiàng)目開(kāi)放是黨的十八屆三中全會(huì)既定的改革方向。我國(guó)應(yīng)盡快完成存款利率市場(chǎng)化，加快推出存款保險(xiǎn)制度等配套措施，盡快推出托賓稅、金融交易稅和無(wú)息準(zhǔn)備金等市場(chǎng)化的資本管制措施。

2.“一帶一路”與亞投行

當(dāng)前，中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略的布局正加快推進(jìn)，中國(guó)與更多國(guó)家央行進(jìn)行貨幣互換，人民幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用與便利將不斷擴(kuò)大，人民幣跨境使用需求及境外第三方之間的收付使用水平，都將進(jìn)一步深厚與提升。尤其是由中國(guó)倡導(dǎo)的亞投行“朋友圈”不斷壯大，亞投行在豐富與穩(wěn)定國(guó)際金融體系可發(fā)揮出重要作用，人民幣也有望在其中發(fā)揮更大的作用，人民幣國(guó)際化必將推向一個(gè)新的發(fā)展階段。隨著大宗商品貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施融資、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)、跨境電子商務(wù)，以及亞投行、絲路基金等多邊金融機(jī)制，“一帶一路”沿線國(guó)家很有可能形成一個(gè)人民幣貨幣區(qū)。IMF如果停滯不前，明顯是不明智的選擇。

綜上，雖然風(fēng)險(xiǎn)猶在，但人民幣國(guó)際化仍然是大勢(shì)所趨，推動(dòng)人民幣加入SDR貨幣籃子仍需不遺余力，我們已然能夠預(yù)見(jiàn)人民幣的光明未來(lái)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介

李含（1995—），女，山東省東營(yíng)市人，工作單位：中央民族大學(xué)，職務(wù)：學(xué)生。