國(guó)外開展綠色金融的實(shí)踐較早，一些綠色金融發(fā)達(dá)的國(guó)家在綠色金融發(fā)展方面取得了很大成就，他們的綠色金融業(yè)務(wù)種類多、管理運(yùn)營(yíng)好、運(yùn)營(yíng)效率高，為一大批綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供了資金支持，不僅實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也帶來(lái)了巨大的環(huán)境和社會(huì)效益；當(dāng)然，也有一些業(yè)務(wù)不太成功，成為反面教材。此外，一些綠色金融發(fā)達(dá)國(guó)家在綠色金融監(jiān)管方面也形成了較為成熟的體系。如果我們國(guó)家的政府、金融機(jī)構(gòu)和金融業(yè)從業(yè)者能夠認(rèn)真研究國(guó)外綠色金融的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，那么我們國(guó)家的綠色金融發(fā)展必將少走不少?gòu)澛贰?/p>

一、碳交易

目前，國(guó)外的碳交易模式比較有代表性的有以下兩種。

（一）基線與信用額度模式

在基線與信用額度模式下，管理當(dāng)局設(shè)定最高排放基線，到期末向?qū)嶋H排放量小于最高排放基線的公司發(fā)放排放信用額度，并要求超標(biāo)準(zhǔn)排放的公司提交超額部分的信用額度。這種模式只有結(jié)算出差額后才可以進(jìn)行額度交易，因此可用于交易的額度小、時(shí)間短。

基線與信用額度模式典型代表是英國(guó)，英國(guó)于2002年率先啟動(dòng)了涵蓋6種溫室氣體的排放交易制度，這是世界上最早的排放交易制度。2005年，歐盟溫室氣體貿(mào)易排放機(jī)制正式啟動(dòng)，為了與歐盟的排放貿(mào)易政策相協(xié)調(diào)，2006年12月31日，英國(guó)排放交易制度結(jié)束。

英國(guó)排放交易制度的基線是1998-2000年的平均排放量減去企業(yè)每年自愿承諾的減排量，即為企業(yè)每年允許排放的額度，如果企業(yè)實(shí)際排放量大于額度，則需要從市場(chǎng)買入。如果相反，則可以出售或者存儲(chǔ)額度留待日后使用。

英國(guó)自實(shí)施排放貿(mào)易制度以來(lái)，取得了明顯的減排效果。從2002年4月啟動(dòng)至2004年，累計(jì)減排1574萬(wàn)噸二氧化碳。

（二）總量管制與交易模式

在總量管制與交易模式下，管理當(dāng)局設(shè)定排放權(quán)交易機(jī)制，調(diào)控企業(yè)在規(guī)定期間允許的碳排放配額，并以無(wú)償或拍賣的方式進(jìn)行分配。獲得排放配額的企業(yè)可以選擇減少排放、出售多余配額；或增加排放、購(gòu)買額外配額。到期末，企業(yè)須向管理當(dāng)局上交與該期間實(shí)際排放量相當(dāng)?shù)呐漕~。

相比于基線與信用額度模式，總量管制與交易模式下，企業(yè)在收到排放配額時(shí)即可將其售出，并利用遠(yuǎn)期合約進(jìn)行回購(gòu)，因此，可用于交易的額度大、時(shí)間長(zhǎng)，能達(dá)到融資的目的。

總量管制與交易模式的典型代表是歐盟，2005年，歐盟溫室氣體貿(mào)易排放機(jī)制正式啟動(dòng)，目前已形成多層次的碳排放交易市場(chǎng)體系。歐洲碳排放權(quán)交易最初是柜臺(tái)交易，隨后一批大型碳排放交易中心也應(yīng)運(yùn)而生，如歐洲氣候交易所、北方電力交易所、未來(lái)電力交易所以及歐洲能源交易所等。歐洲交易所于2005年6月推出了與歐盟排放權(quán)掛鉤的期貨期權(quán)交易，增加了碳排放市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)了碳交易金融衍生品的發(fā)展。

歐盟排放交易體系允許企業(yè)在一定限度內(nèi)使用歐盟外的減排信用，但是，它們只能是《京都議定書》規(guī)定的通過(guò)清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）或聯(lián)合履約機(jī)制（JI）機(jī)制獲得的減排信用，即核證減排量（CERs）或減排單位（ERUs）。

從運(yùn)行效果看，歐盟排放交易體系的運(yùn)行使得反映排放權(quán)稀缺性的價(jià)格機(jī)制初步形成，并為運(yùn)用總量交易機(jī)制解決氣候變化問(wèn)題積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。

二、碳基金

CDM市場(chǎng)是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家合作具有溫室氣體減排效果的項(xiàng)目以獲得核證減排額，以此來(lái)履行發(fā)達(dá)國(guó)家的減排承諾。在CDM市場(chǎng)上CERs的交易中，出口方為發(fā)展中國(guó)家，進(jìn)口方則是發(fā)達(dá)國(guó)家。目前發(fā)達(dá)國(guó)家CDM項(xiàng)目主要通過(guò)碳基金的方式運(yùn)作，其主要形式如下。

（一）由政府設(shè)立、政府管理的碳基金

這種類型的主要代表是芬蘭碳基金和奧地利碳基金。芬蘭政府外交部于2000年設(shè)立JI/CDM試驗(yàn)計(jì)劃，在薩爾瓦多、尼加拉瓜、泰國(guó)和越南確定了潛在項(xiàng)目。2003年1月開始向上述各國(guó)購(gòu)買小型CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CERs。奧地利政府創(chuàng)立的奧地利地區(qū)信貸公共咨詢公司實(shí)施奧地利JI/CDM項(xiàng)目，已在印度、匈牙利和保加利亞完成了數(shù)項(xiàng)CDM項(xiàng)目。

（二）由國(guó)際組織和政府合作創(chuàng)立、由國(guó)際組織管理的碳基金

這部分碳基金主要由世界銀行與各國(guó)政府之間的合作促成。世界銀行的原型碳基金是世界上創(chuàng)立最早的碳基金，有加拿大、芬蘭、挪威、瑞典、荷蘭政府和日本國(guó)際合作銀行參與，另外還有17家私營(yíng)公司也參與了碳基金的組成，基金的日常工作主要由世界銀行管理。與此相同的碳基金還有意大利碳基金、荷蘭碳基金、丹麥碳基金、西班牙碳基金等。

（三）由政府設(shè)立、采用企業(yè)模式運(yùn)作的碳基金

這種類型的主要代表是英國(guó)碳基金和日本碳基金。英國(guó)碳基金是一個(gè)由政府投資、按企業(yè)模式運(yùn)作的獨(dú)立公司，成立于2001年。政府并不干預(yù)碳基金公司的經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)，碳基金的經(jīng)費(fèi)開支、投資、碳基金人員的工資獎(jiǎng)金等由董事會(huì)決定。

（四）由政府與企業(yè)合作建立、采用商業(yè)化管理的碳基金

這種類型的代表為德國(guó)和日本的碳基金。德國(guó)復(fù)興信貸銀行碳基金由德國(guó)政府、德國(guó)復(fù)興信貸銀行共同設(shè)立，由德國(guó)復(fù)興信貸銀行負(fù)責(zé)日常管理。日本碳基金主要由31家私人企業(yè)和兩家政策性貸款機(jī)構(gòu)日本國(guó)際協(xié)力銀行和日本政策投資銀行組成，政策性貸款機(jī)構(gòu)代表日本政府進(jìn)行投資與管理。

（五）由企業(yè)出資并采取企業(yè)方式管理的碳基金

這些碳基金規(guī)模不大，主要從事CERs的中間交易。

三、傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的綠色化拓展

在綠色金融推廣的過(guò)程中，一些傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新了一些新的綠色金融模式，主要如下。

（一）綠色金融服務(wù)

早在1999年，花旗集團(tuán)和世界資源所就成立了“新風(fēng)險(xiǎn)投資”項(xiàng)目，對(duì)拉丁美洲綠色風(fēng)險(xiǎn)投資的興起和綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了相當(dāng)重要的推動(dòng)和示范作用，此外，通過(guò)其私募基金投資于相關(guān)領(lǐng)域，其中包括對(duì)江蘇林洋新能源集團(tuán)的投資項(xiàng)目。JP摩根于2006年為風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)籌集了15億美元的股權(quán)資金。富國(guó)銀行先后通過(guò)環(huán)境金融事務(wù)組投資于第三期太陽(yáng)能基金、MMA的第三期可再生能源風(fēng)投基金。2007年8月，美國(guó)銀行與加州圣荷西聯(lián)合學(xué)區(qū)和雪佛龍能源達(dá)成伙伴關(guān)系，共同建設(shè)5兆瓦的太陽(yáng)能發(fā)電機(jī)組，預(yù)計(jì)減少的碳排放達(dá)到37000噸。

（二）綠色信貸

如前文所述，赤道原則是目前全球通行的綠色信貸政策，綠色信貸主要投向綠色建筑、環(huán)保汽車信貸、清潔技術(shù)等方面。

綠色建筑方面，美國(guó)銀行在2004-2006年期間投資了超過(guò)2億美元在低收入住房稅收信貸（LIHTC）項(xiàng)目上；環(huán)保汽車信貸方面，美國(guó)銀行的小企業(yè)管理快速貸款以快速審批流程向貨車公司提供無(wú)抵押兼優(yōu)惠貸款，支持其投資節(jié)油技術(shù)，幫助其購(gòu)買節(jié)油率達(dá)15%的SmartWay汽車的升級(jí)套裝；富國(guó)銀行于2009年11月成立了全國(guó)清潔技術(shù)商業(yè)銀行小組，為生產(chǎn)、營(yíng)銷或開發(fā)清潔技術(shù)的企業(yè)提供商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務(wù)，累計(jì)已經(jīng)超過(guò)50億美元。

（三）綠色證券

所謂綠色證券，是指上市公司在上市融資和再融資過(guò)程中，要經(jīng)由環(huán)保部門進(jìn)行環(huán)保審核。由于環(huán)保核查將變成強(qiáng)制性要求，與此相適應(yīng)要求制定一套針對(duì)高污染、高能耗企業(yè)的證券市場(chǎng)環(huán)保準(zhǔn)入審核標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)境績(jī)效評(píng)估方法，并從整體上構(gòu)建包括以綠色市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、綠色增發(fā)和配股制度以及環(huán)境績(jī)效披露制度為主要內(nèi)容的綠色證券市場(chǎng)，從資金源頭上遏制住高污染、高能耗企業(yè)的無(wú)序擴(kuò)張。

2007年歐洲投資銀行（EIB）發(fā)行首只綠色債券。在2013年國(guó)際金融公司與紐約摩根大通共同發(fā)行IFC綠色債券之后，綠色金融市場(chǎng)開始蓬勃發(fā)展。截至2015年9月底，全球總共發(fā)行了497只綠色債券，且發(fā)行量逐年遞增。氣候債券倡議組織指出，全球綠色債券市場(chǎng)從2011年的110億美元增長(zhǎng)到2015年的420億美元，來(lái)自歐美的發(fā)行體在市場(chǎng)占據(jù)了主導(dǎo)地位。

目前，以歐洲投資銀行、世界銀行為代表的開發(fā)銀行依然是綠色債券市場(chǎng)最主要的發(fā)行人。公司與地方政府于2013年進(jìn)入該市場(chǎng)。對(duì)于國(guó)際性開發(fā)銀行來(lái)說(shuō)，投資于綠色項(xiàng)目符合其可持續(xù)發(fā)展的理念及促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)期目標(biāo)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看綠色債券具有如下特點(diǎn)。

1.通過(guò)擔(dān)保降低違約風(fēng)險(xiǎn)

如“歐洲2020項(xiàng)目債券”計(jì)劃，旨在為能源、交通、信息和通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)融資的債券由項(xiàng)目的負(fù)責(zé)公司承擔(dān)發(fā)行責(zé)任，并由歐盟和歐洲投資銀行通過(guò)擔(dān)保的方式提高信用級(jí)別，以吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者。在金融危機(jī)之后，美國(guó)市政綠色債券市場(chǎng)持續(xù)升溫，并發(fā)行了第一只綠色擔(dān)保債券。

2.應(yīng)該領(lǐng)域廣泛

綠色債券可以以較低的融資成本為綠色信貸和綠色投資提供資金來(lái)源，并減少期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，綠色市政債的發(fā)行可以很好地解決地方政府城鎮(zhèn)化環(huán)保產(chǎn)業(yè)投融資的問(wèn)題。如美國(guó)很大一部分市政債券用于環(huán)境工程和能源建設(shè)，而日本和英國(guó)的污水處理融資來(lái)源很多都是來(lái)自市政債。

四、綠色金融指數(shù)產(chǎn)品

2007年，JP摩根于推出了“JP摩根環(huán)境指數(shù)-碳β”基金，巴克萊推出全球碳指數(shù)基金，這是第一個(gè)跟蹤全球主要溫室氣體減排交易系統(tǒng)中碳信用交易情況的基金。匯豐推出匯豐環(huán)球氣候變化基準(zhǔn)指數(shù)基金，同時(shí)推出四項(xiàng)可供投資的環(huán)球氣候變化指數(shù)，組成一套氣候變化指數(shù)系列。

2007年，瑞士聯(lián)合銀行（UBS）推出了5種不同的氣候產(chǎn)品：一是在芝加哥商業(yè)交易所推出首個(gè)依托美國(guó)15個(gè)城市天氣期貨合約的全球變暖指數(shù)，令受天氣變化不確定性影響的投資者可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)并使其投資組合多元化；二是推出世界排放指數(shù)，該指數(shù)是以排放許可為基礎(chǔ)的衍生工具所參考的世界基準(zhǔn)指數(shù)；三是推出和諧全球生物燃料指數(shù)，該指數(shù)是世界上第一個(gè)生物燃料指數(shù)；四是UBS氣候變化戰(zhàn)略憑證，包含25家可再生能源和提高能效技術(shù)的公司的股票；五是UBS股權(quán)基金，這個(gè)基金主要投資于可再生能源、水利、營(yíng)養(yǎng)和健康項(xiàng)目。

五、綠色消費(fèi)金融

2004年，花旗集團(tuán)針對(duì)中低收入顧客推出結(jié)構(gòu)化節(jié)能抵押產(chǎn)品，將省電等節(jié)能指標(biāo)納入貸款申請(qǐng)人的信用評(píng)分體系。花旗集團(tuán)還和夏普電器達(dá)成聯(lián)合營(yíng)銷協(xié)議，向購(gòu)置民用太陽(yáng)能技術(shù)的客戶提供便捷的融資。巴克萊銀行于2007年7月推出了呼吸卡，這種信用卡將稅后利潤(rùn)的50%以及消費(fèi)金額的0.5%用于應(yīng)對(duì)氣候變化的項(xiàng)目。巴克萊銀行還推出了英國(guó)首個(gè)碳中和借記卡，所有用來(lái)補(bǔ)償借記卡生產(chǎn)的碳信用來(lái)自于英國(guó)本土的環(huán)保項(xiàng)目。澳大利亞MECU銀行的goGreen汽車貸款，是澳大利亞第一個(gè)要求貸款者種樹以吸收私家汽車排放的貸款，此項(xiàng)貸款產(chǎn)品自推出以來(lái)，該銀行的車貸增長(zhǎng)了45%。

六、綠色保險(xiǎn)

所謂綠色保險(xiǎn)，又稱為環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)，是指與環(huán)境污染責(zé)任相關(guān)的保險(xiǎn)制度。一般認(rèn)為綠色保險(xiǎn)是以被保險(xiǎn)人因玷污或污染水、土地或空氣，依法應(yīng)承擔(dān)賠償責(zé)任作為保險(xiǎn)對(duì)象的保險(xiǎn)。綠色保險(xiǎn)在其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中要體現(xiàn)環(huán)保意識(shí)，將生態(tài)觀念引入保險(xiǎn)業(yè)，切實(shí)改變保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去高投入、高成本、高消耗、低效率、粗放式的發(fā)展方式。保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中通過(guò)自身的運(yùn)作，支持對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)，以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為綠色經(jīng)濟(jì)和可持續(xù)發(fā)展提供保險(xiǎn)服務(wù)。

1988年美國(guó)成立了專業(yè)的環(huán)境保護(hù)保險(xiǎn)公司，承保被保險(xiǎn)人突發(fā)、漸發(fā)、意外的污染事故及第三者責(zé)任。同時(shí)美國(guó)是實(shí)行強(qiáng)制綠色保險(xiǎn)制度的典型國(guó)家。從20世紀(jì)60年代起，美國(guó)就針對(duì)有毒物質(zhì)和廢棄物處理可能引起的損害責(zé)任推行強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)。

從1991年1月1日開始，德國(guó)為確保環(huán)境侵權(quán)受害人的損失能夠得到及時(shí)有效的賠償，采取了強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)與財(cái)務(wù)保證或擔(dān)保相結(jié)合的制度。德國(guó)的環(huán)境立法也確立了無(wú)過(guò)錯(cuò)環(huán)境污染損害的限制賠償原則。

法國(guó)在1977年，由外國(guó)保險(xiǎn)公司和法國(guó)保險(xiǎn)公司組成的污染再保險(xiǎn)聯(lián)盟（GAR-POL），制定了污染特別保險(xiǎn)單。法國(guó)通過(guò)建立技術(shù)委員會(huì)這樣的專門機(jī)構(gòu)作為承保機(jī)構(gòu)。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，綠色保險(xiǎn)主要有以下特點(diǎn)。

一是以強(qiáng)制保險(xiǎn)方式為主，對(duì)環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)以法律的形式做出了強(qiáng)制性規(guī)定，并制定了明確的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)目錄；二是環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)適用范圍相對(duì)集中且逐漸擴(kuò)大，主要集中在環(huán)境污染風(fēng)險(xiǎn)特別重大的領(lǐng)域，承保范圍有逐漸擴(kuò)大的趨勢(shì)，由偶然性、突發(fā)性環(huán)境損害事故擴(kuò)展到因單獨(dú)性、反復(fù)性或繼續(xù)性事故所引起的環(huán)境損害等；三是實(shí)行個(gè)性化的保險(xiǎn)費(fèi)率和賠付限額；四是建立專業(yè)性綠色保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，政府提供政策支持和財(cái)政補(bǔ)貼。

毫無(wú)疑問(wèn)，這些經(jīng)驗(yàn)值得中國(guó)在發(fā)展綠色保險(xiǎn)的過(guò)程中借鑒。