亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        EVA業(yè)績評價在廣宇集團中的應用研究

        2016-11-11 09:36:04付洪壘徐瑩
        商業(yè)經濟 2016年10期
        關鍵詞:業(yè)績價值成本

        付洪壘,徐瑩

        (黑龍江八一農墾大學,黑龍江大慶 163319)

        EVA業(yè)績評價在廣宇集團中的應用研究

        付洪壘,徐瑩

        (黑龍江八一農墾大學,黑龍江大慶163319)

        國資委從2010年開始在我國企業(yè)推行EVA業(yè)績評價方法,EVA對企業(yè)加強價值管理、重視長遠利益發(fā)揮重要作用。房地產業(yè)作為國民經濟的支柱產業(yè),其繁榮對我國相關產業(yè)的發(fā)展有巨大的拉動作用。通過計算廣宇集團EVA值,與傳統的凈利潤指標進行對比,發(fā)現EVA在彌補傳統財務指標不足的同時,能夠更加客觀和真實地反映企業(yè)的經營狀況。廣宇集團應通過優(yōu)化資本結構,降低資本成本;保持收入的穩(wěn)定增長;完善業(yè)績評價體系等措施來保障EVA的有效應用,借此提高廣宇集團的業(yè)績評價水平和企業(yè)價值。

        EVA;廣宇集團;業(yè)績評價;優(yōu)化建議

        一、前言

        房地產業(yè)的健康發(fā)展是社會發(fā)展的基石,對我國國民經濟的發(fā)展具有非常重要的影響。在供給側改革背景下,政府推行購房降稅、購房補貼以及限制房地產開發(fā)商的開發(fā)建設等一系列政策,這充分體現了中央對房地產行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的高度重視。因此,在當前形勢下,就需要我們更加關注房地產業(yè)上市公司的企業(yè)價值。

        作為衡量企業(yè)價值的新興指標之一,經濟增加值(EVA)是美國斯騰斯特管理咨詢公司(Stem Stewart)在20世紀90年代提出。與傳統的會計指標不同,EVA強調了資本成本的概念,更能準確反映企業(yè)的盈利能力,同時能夠更有效衡量公司的經營績效。

        國內引入EVA理念的時間較短,2001年9月,斯騰斯特公司在上海召開了“EVA國際研討會”,向上市公司、證券投資公司全力推薦EVA,由此EVA正式被引入國內。2010年,國資委要求中央企業(yè)用經濟增加值(EVA)作為評價指標來考核企業(yè)經營業(yè)績。與傳統指標相比,高佩佩(2014)認為對于農業(yè)上市公司來說,以經濟增加值為基礎的指標與公司價值的相關性更高,對公司價值的解釋力更強。作為一種新興的管理工具和管理理念,王敏(2016)認為EVA所代表的股東價值最大化及衡量企業(yè)真實業(yè)績的理念適應企業(yè)的業(yè)績評價要求。孫文靜(2016)提出EVA不僅是企業(yè)經營業(yè)績的考核工具,也是企業(yè)價值管理體系的核心。孫煊卿(2016)認為經濟增加值的合理利用有利于企業(yè)改善經營管理思路,提高資產利用效率,使公司股東可以考核經營者的真實業(yè)績。

        二、EVA概述

        (一)EVA的內涵

        EVA是從稅后凈營業(yè)利潤中扣除包括債務和股權所有資本成本后的企業(yè)真實的經濟利潤。它以經濟利潤為基礎,全面考慮了資本的總體規(guī)模與結構。因此,它不再是簡單的凈利潤,而是強調了“增值”的概念。EVA的核心是資本投入是有成本的,只有當企業(yè)的盈利高于其資本成本時才會為股東創(chuàng)造價值。

        EVA是一種綜合評價企業(yè)經營者有效使用資本和為股東創(chuàng)造價值能力的指標,是企業(yè)考核經營業(yè)績的工具,也是企業(yè)價值管理體系的關鍵。

        (二)EVA的計算公式

        1.稅后凈營業(yè)利潤。稅后凈營業(yè)利潤可用于反映公司資產的盈利水平。

        稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+(利息支出+營業(yè)外支出-營業(yè)外收入)×(1-所得稅稅率)

        2.資本總額。資本總額是指投資者投入到企業(yè)生產經營活動中的全部資本,包括債務資本和權益資本。

        資本總額=債務資本總額+權益資本總額-在建工程

        其中:債務資本總額=短期借款+長期借款+一年內到期的長期借款

        權益資本總額=普通股東權益+少數股東權益+遞延所得稅貸方余額

        3.加權平均資本成本

        加權平均資本成本=權益資本成本率*權益資本比例+債務資本成本率*債務資本比例*(1-所得稅稅率)

        其中權益資本成本率=無風險收益率+風險溢價

        4.計算EVA

        EVA=稅后凈營業(yè)利潤-資本總額×加權平均資本成本。

        三、EVA在廣宇集團業(yè)績評價中的應用

        (一)廣宇集團簡介

        廣宇集團股份有限公司(股票代碼:002133)成立于1984年,是一家具有一級房地產開發(fā)資質的房地產企業(yè)。公司于2007年4月27日在深圳證券交易所上市。2015年,實現營業(yè)收入171953.72萬元,同比增長2.14%;資產規(guī)模達到873502.05萬元。廣宇集團建立了以杭州為中心,二、三線城市為重點的開發(fā)局面。在產品定位及設計理念方面,以開發(fā)高性價比的中小戶型普通住宅為主導產品,保留一定比例的高端住宅產品。

        (二)指標計算

        參照廣宇集團2012-2015年的財務報表及財務報表附注,根據上文的計算公式,其計算結果如表1、表2、表3所示。其中:綜合國內外學者觀點,選取1年期商業(yè)銀行定期存款利率3%作為無風險收益率;結合近幾年房地產市場和行業(yè)狀況,選取6%為房地產行業(yè)風險溢價。采用2015年12月3日一年期央行基準貸款利率4.35%和一至五年央行基準貸款利率4.75%的算數平均數4.55%作為債務資本成本率。

        表1 廣宇集團2012-2015稅后凈營業(yè)利潤計算單位:萬元

        表2 廣宇集團2012-2015資本總額計算單位:萬元

        表3 廣宇集團2012-2015EVA指標計算單位:萬元

        EVA和凈利潤的趨勢比較,如圖1所示

        EVA與凈利潤的指標對比圖

        (三)結果分析

        1.EVA值與公司創(chuàng)造的價值成正比,EVA值的高低與公司的規(guī)模與經營狀況有密切的關系。由表3可知,EVA值與稅后凈營業(yè)利潤的變化趨勢基本一致,呈現逐年遞減趨勢。說明此時的廣宇集團并未給股東創(chuàng)造財富,反而有損企業(yè)價值。

        廣宇集團作為房地產行業(yè)的一員,公司的規(guī)模和經營狀況受市場和宏觀經濟的影響很大。由于2009-2012年間市場上開工建設的項目較多,造成短期內房地產投資劇增。其中,廣宇集團2012年新開工建筑面積25.24萬平方米,實現營業(yè)收入196226.32萬元,同比增長2.50%,達到業(yè)績最高峰。但是從2013年以來,國家對房地產的宏觀調控逐步實施,同時銀行信貸資金也逐步收緊,導致房地產市場銷售逐步趨緩。到2014年是史上執(zhí)行房地產調控政策最嚴的一年,致使房地產業(yè)投資增速持續(xù)放緩,銷售額和銷售面積均呈現負增長。此時的廣宇集團實現營業(yè)收入164658.38萬元,同比下降0.67%;實現凈利潤15009.95萬元,同比減少38.22%。計算可知,2014年也是廣宇集團的EVA值與凈利潤在近四年來里差值最大的一年。主要原因是受整體市場環(huán)境的影響,廣宇集團債務資本成本不斷提高,同時因政策影響造成市場風險不斷加大導致股權資本成本也在大幅提高,最終使加權平均資本大幅上升而使EVA指標較上一年出現下降。

        2.EVA和凈利潤變化方向基本保持一致,但EVA更能準確評估企業(yè)價值。從上圖來看,EVA與凈利潤均呈下降趨勢。同時可以看到2013-2014年的凈利潤都是正值,而此時的EVA卻是負值,原因在于凈利潤忽視了企業(yè)取得資源的機會成本(即權益資本成本)才造成了兩者之間的差異,另外說明此時廣宇集團正在損毀股東價值,而凈利潤已經歪曲了企業(yè)真實的經營狀況,也就不能及時提醒投資者企業(yè)目前面臨的經營困境。

        因此,通過與傳統凈利潤指標的對比分析,得出EVA指標能夠更加真實可靠地反映企業(yè)的經營業(yè)績和成果,使得企業(yè)管理層更加關注資產負債表中資產的使用情況,而不是僅考慮利潤表中的盈利水平。另一方面,EVA指標大大降低了人為操縱利潤的可能性,測算出的EVA結果能夠和企業(yè)的實際經營業(yè)績相匹配。

        四、廣宇集團應用EVA的優(yōu)化建議

        (一)優(yōu)化資本結構,降低資本成本

        資本成本直接影響著EVA的大小,要實現廣宇集團的價值增值則必須有效降低資本成本。分析可知,2015年廣宇集團權益資本與債務資本的比例是7:3,可見其資本結構不盡合理。我們知道債務融資風險大、成本較低的特點及權益融資風險小、成本高的特點。另外由于債務資本具有抵稅作用,所以在有利的條件下適度進行負債融資可以有效地發(fā)揮財務的杠桿作用,增加節(jié)稅收益,進而提高企業(yè)價值。因此,建議廣宇集團優(yōu)化資本結構和融資方式,尋求多方面的籌資渠道,加強與金融機構的合作,積極掌握最新的無息、低息的貸款政策,隨時關注國家對房地產業(yè)的優(yōu)惠政策,降低加權平均資本成本。

        同時,注意在提高債務資本所占比例的同時,還要相應調整債務結構中的長短期的比例,使得整體負債結構更加平衡。

        另外,值得關注的是,負債是把雙刃劍,適度舉債可以降低企業(yè)資本成本,而過度負債又會使企業(yè)陷入財務困境。因此,在決定使用債務工具時廣宇集團應該謹慎分析該項投入帶來的收盈能否超過所付出的資本成本。

        (二)保持收入的穩(wěn)定增長

        收入增長是企業(yè)價值創(chuàng)造的原始動力,更是必要前提。一方面,市場環(huán)境作為房地產業(yè)生存的根基,它的優(yōu)良與否會直接影響到廣宇集團的發(fā)展。公平、規(guī)范、有序的市場環(huán)境的建立有必要政府的參與。因此,政府應當嚴格規(guī)范房地產業(yè)的市場秩序,防止信息不透明給開發(fā)商和社會帶來的利益損失。

        另一方面,擴大保障性住房的有效供給,是實現企業(yè)收入穩(wěn)定增長的有效途徑,更是現今供需矛盾背景下廣宇集團應當承擔的社會職責。以杭州為例,截至2015年底全市常住人口901.8萬,其中外來人口占四分之一;另外對于剛就業(yè)者、新婚夫妻等消費人群也有很大的購房需求。因此,建議廣宇集團增加保障性住房的建設,不僅有利于落實房價調整的政策目標,減少來自剛性需求的恐慌性需求;同時有助于改善低收入群體的居住條件,對于改善民生、促進社會和諧穩(wěn)定都有重要意義

        (三)完善業(yè)績評價體系

        EVA作為業(yè)績評價指標,但它也有著自身難以克服的缺點,例如會計調整事項不全面、考核片面等。因此,針對廣宇集團業(yè)績評價體系的設計,可以將EVA作為主要指標,并結合KPI和BSC等其他業(yè)績評價方法。首先對EVA指標進行細化和分解,找到影響EVA的關鍵因素,根據關鍵因素來設計KPI指標,促使各部門及崗位目標明確、職責分明,最終實現企業(yè)經濟增加值的提高。

        其次引入非財務指標,將BSC與EVA指標進行綜合運用,以提髙廣宇集團業(yè)績評價的準確性。BSC更加側重于“前瞻性”,從長遠角度培養(yǎng)企業(yè)的競爭能力,其起點是企業(yè)長期戰(zhàn)略目標,落腳點是企業(yè)價值最大化。同時BSC注重平衡理念,有利于增強各指標間的協調性,為管理者進行企業(yè)管理節(jié)約了時間,提高了企業(yè)員工的工作效率,進而實現了企業(yè)各方面間的綜合平衡。另外BSC強調員工的學習與成長,這不僅有助于提高員工的工作積極性,加強對企業(yè)認可程度,提高對企業(yè)的榮譽感,更有利于營造良好的企業(yè)文化。

        總之,EVA業(yè)績評價方法從戰(zhàn)略的角度使企業(yè)著眼于長遠發(fā)展,讓管理者不僅關注凈利潤,還會開始關心企業(yè)是否為股東創(chuàng)造了財富。特別要注意的是房地產業(yè)是我國新興的支柱產業(yè),是國民經濟的命脈。因此,將EVA運用于廣宇集團將會使企業(yè)的績效考核上一個新臺階。

        [1]Stewart.EVA:factandfantasy[J].Journal ofApplied Corporate Finance,1994,3(9):15-20

        [2]高佩佩,鄭少鋒.基于EVA的農業(yè)上市公司績效評價有效性實證研究[J].財會通訊,2014(17):23-25

        [3]王敏.基于EVA業(yè)績評價系統的應用分析[J].中國新技術新產品,2016(9):139-140

        [4]孫文靜,張鐸.EVA在我國房地產企業(yè)價值評估中的應用研究[J].中國市場,2016(25):171-172

        [5]孫煊卿.經濟增加值(EVA)對優(yōu)化公司治理的作用[J].當代經濟,2016(1):25-27

        [責任編輯:潘洪志]

        F470

        B

        1009-6043(2016)010-0114-02

        2016-09-18

        付洪壘(1969-),山東平度人,黑龍江八一農墾大學會計學院副教授,博士。研究方向:財務會計理論與實務;

        徐瑩(1993-),女,山東單縣人,黑龍江八一農墾大學研究生院在讀研究生。研究方向:財務會計理論與實務。

        猜你喜歡
        業(yè)績價值成本
        一圖讀懂業(yè)績說明會
        2021年最新酒駕成本清單
        河南電力(2021年5期)2021-05-29 02:10:00
        朗盛第二季度業(yè)績平穩(wěn) 保持正軌
        上海建材(2019年5期)2019-12-30 06:30:00
        主要業(yè)績
        溫子仁,你還是適合拍小成本
        電影(2018年12期)2018-12-23 02:18:48
        三生業(yè)績跨越的背后
        一粒米的價值
        “給”的價值
        獨聯體各國的勞動力成本
        揪出“潛伏”的打印成本
        亚洲乱码中文字幕综合| 韩国一区二区三区黄色录像| 日本一区二区三区综合视频| 国产一区二区三区av免费| 久久人妻av无码中文专区| 妺妺窝人体色www看人体| 一品二品三品中文字幕| 国产真实乱人偷精品人妻| 国产精品自产拍在线18禁| 日本精品久久久久中文字幕1| 成人无码a级毛片免费| 免费啪啪av人妻一区二区| 日本中文字幕有码在线播放| 久久亚洲网站中文字幕| 精品人妻av区乱码色片| 熟女人妇 成熟妇女系列视频| 国产精品无圣光一区二区| 亚洲国产美女精品久久久久| 人妻丰满av∨中文久久不卡| 国产精品亚洲欧美云霸高清| 北岛玲中文字幕人妻系列| 日韩成精品视频在线观看| 99青青草视频在线观看| www国产亚洲精品| 国产精品无码av一区二区三区 | 亚州无线国产2021| 日本久久一级二级三级| 国产精品亚洲在线播放 | 国自产精品手机在线观看视频| 亚洲 欧美 激情 小说 另类| 国产婷婷丁香久久综合| 精品国产迪丽热巴在线| 我想看久久久一级黄片| 国产三级精品视频2021| 国产成人精品久久一区二区三区| 久久亚洲精品无码va大香大香 | 亚洲av之男人的天堂网站| 亚洲成色www久久网站夜月| 欧美在线成人午夜网站| 激情五月婷婷久久综合| av资源吧首页在线观看|