徐輯磊高涓

（1.蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院，江蘇　蘇州　215006；2.上海商學(xué)院商務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上?！?00235）

我國信托公司人員結(jié)構(gòu)對人員效率影響的實證分析

徐輯磊1，高涓2

（1.蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院，江蘇蘇州215006；2.上海商學(xué)院商務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，上海200235）

本文研究信托公司人員效率及員工結(jié)構(gòu)對效率的影響。首先采用SBM超效率模型對信托公司人員效率進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上用Tobit回歸分析人員結(jié)構(gòu)對效率的影響，發(fā)現(xiàn)人員總數(shù)與人員效率之間存在較弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而碩士以上人員占比、信托業(yè)務(wù)人員占比以及中年人員占比三項員工分布對人員效率影響顯著，并由此分析了我國信托公司人員現(xiàn)狀及存在的問題，提出提升我國信托公司人員效率、改善人員結(jié)構(gòu)的對策建議。

信托公司；人員效率；人員結(jié)構(gòu)

一、引言

近年來，受益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長，我國信托公司快速擴(kuò)張，其經(jīng)營效率問題倍受關(guān)注。一方面，信托公司之間業(yè)務(wù)規(guī)模差距較大，規(guī)模大小與經(jīng)營效率水平的比較分析存在重大意義。近年來在行業(yè)高速發(fā)展背景下，信托公司之間在業(yè)務(wù)規(guī)模、盈利水平等方面差距拉大，從而導(dǎo)致其在經(jīng)營效率方面存在較大差距。2014年度，信托收入金額最大的中融國際信托為5760492.59萬元①本文信托行業(yè)數(shù)據(jù)均引自中國信托業(yè)協(xié)會網(wǎng)站或WIND資訊。，信托收入金額最小的華宸信托為107209.17萬元，平均值為1690093.70萬元，最大值為最小值的53.73倍，全行業(yè)信托公司之間信托收入的均方差也高達(dá)92927.47萬元；利潤總額金額最大的平安信托為495878.95萬元，利潤總額金額最小的華宸信托為1919.09萬元，平均值為104032.75，最大值為最小值的258.39倍，全行業(yè)信托公司之間利潤總額的均方差也高達(dá)1345065.17萬元。信托公司在經(jīng)營過程中出現(xiàn)如此大的差距，其規(guī)模大小與效益高低的相關(guān)性值得研究。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)增速放緩和去杠杠的背景下，我國信托業(yè)務(wù)發(fā)展的拐點已經(jīng)出現(xiàn)，信托公司的發(fā)展將被迫從過去的追求規(guī)模增長向效率提升轉(zhuǎn)變。近年來，我國信托行業(yè)快速發(fā)展。截至2015年3季度末，信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為15.62萬億元（平均每家信托公司為2296.92億元），較2010年末的3.03萬億元增加了12.59萬億元，在5年多的時間內(nèi)增長了415.51%，年均增長率高達(dá)33.01%。但是，近期的變化趨勢顯示信托行業(yè)發(fā)展拐點已顯露。信托資產(chǎn)增速在不斷下降，資產(chǎn)規(guī)模增速出現(xiàn)了過山車式的變化，信托資產(chǎn)規(guī)模增速在2013年達(dá)到峰值后呈明顯下降趨勢。2015年3季度，信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速為-1.58%，自2010年1季度以來首次出現(xiàn)季度環(huán)比負(fù)增長，行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模開始縮水。信托行業(yè)開始面臨寒冬降臨，信托公司的發(fā)展被迫從追求規(guī)模擴(kuò)張向效率提升轉(zhuǎn)變。

二、文獻(xiàn)綜述

海外學(xué)者早在20世紀(jì)中葉就對金融機(jī)構(gòu)的效率進(jìn)行了評價。Alhadeff（1954）、Murphy（1968）等研究了金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大小與效率高低的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)出規(guī)模效率遞增和成本規(guī)模效率遞減的規(guī)律。隨著金融發(fā)展與研究方法的拓展，效率評價與比較及影響因素的相關(guān)研究增多。以非參數(shù)技術(shù)效率分析DEA方法為主的金融機(jī)構(gòu)效率研究也有多年歷史。Berger，Hanweck，Humphrey（1987），Allen N.Berger，William C.Hunter and Stephen G.Timme（1993），Berger，Humphrey（1997）等相繼研究了美國金融機(jī)構(gòu)效率，分析了外部環(huán)境等因素對效率的影響。Demirguc-kunt and Huizings（1999，2000）從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融結(jié)構(gòu)等角度出發(fā)，評價了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家銀行業(yè)的效率差異。Abhiman Das and Saibal Ghosh（2009）發(fā)現(xiàn)印度銀行利率效率偏低，規(guī)模、所有權(quán)結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境對其效率影響較大。Ghi-Feng Yen和Yao-Hung Yang（2013）等研究了臺灣金控公司的全要素生產(chǎn)效率，發(fā)現(xiàn)富邦、臺新等規(guī)模較小單位也可以實現(xiàn)很高的經(jīng)營管理效率，大型金融控股公司出現(xiàn)分化，元大證券等因利用分支機(jī)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng)獲得高效率。Peter Wanke，C.P.Barros，Ali Emrouznejad（2016）采用模糊DEA模型，對市場不確定條件下的銀行效率進(jìn)行了評價，并發(fā)現(xiàn)人力、資金和市場份額是影響銀行效率的重要因素。

我國信托公司效率問題研究也主要集中在總體效率評價與影響因素方面。蒲勇健、羅巧利（2010，2012）發(fā)現(xiàn)剔除環(huán)境和隨機(jī)干擾項后的經(jīng)營績效明顯提高，環(huán)境變量和隨機(jī)干擾項造成了信托公司的效率低下，此后還分析了2004年到2008年期間我國信托公司經(jīng)營效率低下的主要原因為信托公司的總體發(fā)展水平和資本實力相對較低。周孝華、陳犁（2010）發(fā)現(xiàn)我國信托公司的效率受市場份額、股東背景等環(huán)境變量的影響，在同質(zhì)經(jīng)營環(huán)境下規(guī)模效率不高。張強(qiáng)、張寶（2010）發(fā)現(xiàn)信托公司全要素生產(chǎn)率在2004—2008年期間出現(xiàn)改善，但是，分析2008年度的經(jīng)營數(shù)據(jù)也發(fā)現(xiàn)我國信托公司技術(shù)效率普遍較低。此后，張寶（2013）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、費用率和資本充足率與信托公司綜合技術(shù)效率負(fù)相關(guān)，資產(chǎn)收益率和市場份額與信托公司綜合技術(shù)效率正相關(guān)，資本市場、房地產(chǎn)市場、資產(chǎn)收益率和市場份額與全要素生產(chǎn)率成正相關(guān)關(guān)系，公司規(guī)模與全要素生產(chǎn)率成負(fù)相關(guān)關(guān)系。王燕、彭陽（2011）發(fā)現(xiàn)信托公司全要素生產(chǎn)率在2007—2010年期間出現(xiàn)逐年上升，但技術(shù)效率普遍低下，且整體出現(xiàn)技術(shù)退步。張屹山、高福波、李瑩（2013）認(rèn)為信托公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對績效影響較大，國有持股會導(dǎo)致信托公司績效下降，股權(quán)集中度越高績效越高。高福波（2014）認(rèn)為風(fēng)險防范水平及成本控制能力也是影響信托公司效率的主要因素，并進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理對效率影響顯著。鄧旭升、高士亮（2014）發(fā)現(xiàn)信托公司投入產(chǎn)出效率地區(qū)間差異大，企業(yè)景氣指數(shù)、固定資產(chǎn)投資增速、地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長、貨幣供給增速和利率等變量對效率變動的沖擊較大。

從我國信托公司效率的現(xiàn)有研究情況來看，效率評價多數(shù)都應(yīng)用DEA非參數(shù)法，從全要素生產(chǎn)率角度分析投入產(chǎn)出效率，普遍發(fā)現(xiàn)我國信托公司效率低下或出現(xiàn)下降趨勢，在影響因素的研究方面，經(jīng)營外部環(huán)境因素及信托公司的股東背景、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、資本實力、風(fēng)險防范及成本控制等因素有顯著影響。在現(xiàn)有研究中，從全要素生產(chǎn)率角度評價信托公司效率，具有宏觀性和整體性，但在我國信托公司從粗放式野蠻擴(kuò)張向集約化效率提升的經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變階段，還應(yīng)加強(qiáng)單一生產(chǎn)要素的投入產(chǎn)出情況的評價，需進(jìn)一步加強(qiáng)對經(jīng)營效率影響因素的深入分析。本文則對影響信托公司未來發(fā)展最核心的生產(chǎn)要素人員效率進(jìn)行了深入研究。

三、研究路徑與方法

（一）研究路徑

目前，國內(nèi)信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展主要依賴于兩方面的生產(chǎn)要素投入，其一是資本金及外部融資的資本投入，其二是以信托人員為主要構(gòu)成的人力投入，本文主要研究人力投入對信托公司經(jīng)營效率的影響。筆者認(rèn)為在信托業(yè)務(wù)的發(fā)展中人力投入的難度比獲取更多資本投入的難度相對更高，且與資本投入相比，人員投入對信托公司經(jīng)營效率的影響更大。

一方面，在信托業(yè)務(wù)的發(fā)展中人力投入的難度比獲取更多資本投入的難度相對更高。由于監(jiān)管要求，資本金的高低在一定程度上對信托公司的信托業(yè)務(wù)規(guī)模形成上限，但是，在目前國內(nèi)信托公司股東大力支持其發(fā)展，通過股東增資使得資本金規(guī)模擴(kuò)大比較容易。在金融行業(yè)快速發(fā)展、新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)、業(yè)態(tài)快速變化的背景下，信托業(yè)人才不僅需要具備較高的知識背景，而且需要有很強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力等方面的高綜合素質(zhì)，在實際經(jīng)營中信托公司短時間內(nèi)能夠獲取符合其標(biāo)準(zhǔn)和需要的人力資本并不容易。

另一方面，與資本投入相比較人員投入對信托公司資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張及經(jīng)營效率的影響更大。信托公司營業(yè)收入主要來源于依靠信托業(yè)務(wù)人員拓展而來的信托業(yè)務(wù)收入，而主要依靠資本金貢獻(xiàn)的投資收益在營業(yè)收入中的占比較小。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年度，信托行業(yè)的信托凈利潤合計為1502848.23萬元，投資收益合計為36177.00萬元，信托凈利潤為投資收益的41.54倍。

因此，本文忽略資本投入這一生產(chǎn)要素，僅從人力投入的角度，采用DEA方法對信托公司的人員效率進(jìn)行分析，并從學(xué)歷分布、崗位分布及年齡分布三個緯度去分析人員結(jié)構(gòu)對人員效率的影響。

（二）研究方法

本文采用Coelli（1998）的兩步分析法（Twostage Method），該方法第一步采用非參數(shù)技術(shù)效率分析方法數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（Data Envelopment Analysis，DEA）評估出決策單位的效率值，即信托公司的人員投入產(chǎn)出效率。第二步以第一步得出的效率值作為因變量，以影響因素作為自變量建立回歸模型，分析員工結(jié)構(gòu)對人員效率的影響，進(jìn)行人員效率的影響因素分析。具體來說：

首先，對傳統(tǒng)DEA模型中無效DMU所有投入（產(chǎn)出）等比例縮減（增加）進(jìn)行改進(jìn)的模型為徑向DEA模型。Tone（2001）在徑向DEA模型的基礎(chǔ)上提出SBM模型（Slacks-based measure），SBM模型除了進(jìn)行投入（產(chǎn)出）等比例改進(jìn)外，還進(jìn)行了松弛改進(jìn)。為了更好的進(jìn)行第二步回歸分析，解決多個有效DMU效率高低進(jìn)一步區(qū)分的問題，本文第一步采用SBM超效率模型對全部DMU進(jìn)行人員效率分析。并根據(jù)實際情況，進(jìn)一步選取產(chǎn)出導(dǎo)向的SBM（VRS）超效率模型。

然后，根據(jù)本文的研究目的，我們期望能夠找到信托公司人員效率的影響因素及影響程度。通過第一步SBM超效率模型評價得出超效率值，并將其作為因變量進(jìn)行分析，以人員效率值的影響因素作為自變量進(jìn)行回歸分析，即可實現(xiàn)實證研究的目的。我們發(fā)現(xiàn)DEA效率值大于0，可知其是一種截斷數(shù)據(jù)模型，因而傳統(tǒng)的最小二乘估計方法不能滿足要求，會帶來嚴(yán)重有偏和不一致性，為此，本文考慮采用Tobit模型。Tobit模型是部分連續(xù)分布和部分離散分布的因變量提出的一個經(jīng)濟(jì)計量學(xué)模型，又稱樣本選擇模型、受限因變量模型，是因變量滿足某種約束條件下取值的模型。Totin（1958）研究了被解釋變量有上限、下限或者存在極值等問題，其相關(guān)模型被稱作Tobit模型。Lee（1976）和Amemiya（1984）按照似然函數(shù)的特點對Tobit模型進(jìn)行了分類。本文的實證模型是受限制的連續(xù)變量方程模型，因變量受到某種約束條件的限制，即因變量取值大于0，樣本呈現(xiàn)截斷特征，因而是截斷數(shù)據(jù)模型。Gronau（1974）、Lwis（1974）、Heckman（1976）對樣本選擇、截斷、受限因變量等進(jìn)行了分析，并證明了估計方法的應(yīng)用環(huán)境、估計值的性質(zhì)等。Heckman（1976）運用兩步法對Tobit模型進(jìn)行估計，Amemiya（1974）將Tobit模型擴(kuò)展到多變量模型，并推導(dǎo)了模型估計方法。

四、指標(biāo)與樣本數(shù)據(jù)

（一）指標(biāo)選取

分析員工結(jié)構(gòu)對人員效率的影響，選用信托公司的人員超效率值作為因變量，選用學(xué)歷分布中的碩士及以上人員占比（G1）、崗位分布中的信托人員占比（G2）、年齡分布中的30-39歲年齡占比（G3）作為自變量。其中，碩士及以上人員占比可以在很大程度上代表信托公司人員學(xué)歷水平；信托人員是信托公司人數(shù)最多的崗位，是信托公司業(yè)務(wù)開展的根基，代表著信托公司業(yè)務(wù)拓展與實施人員的占比情況；30-39歲年齡的員工則是多數(shù)信托公司業(yè)務(wù)拓展的中流砥柱。

綜合考慮信托公司人員規(guī)模大小、業(yè)務(wù)規(guī)模大小、地域分布、股東背景等因素，本文選取了27家具有行業(yè)代表性的信托公司作為研究樣本，即決策單元（以下簡稱“DMU”），見表1。

表1　研究樣本（DMU）

分析信托公司人員效率，選用信托公司總?cè)丝冢↖）作為投入指標(biāo)，選用資本收益率（O）、信托報酬率（O）和人均利潤（O）作為產(chǎn)出指標(biāo)。其中，資本收益率衡量了信托公司為股東創(chuàng)造價值的水平，信托報酬率考量了信托公司的經(jīng)營管理能力即資產(chǎn)管理能力，人均利潤綜合體現(xiàn)了信托公司經(jīng)營水平和盈利水平。

（二）樣本數(shù)據(jù)

本文選取2014年數(shù)據(jù)，其中，資本收益率（O）、信托報酬率（O）和人均利潤（O）為年度數(shù)據(jù)，信托公司總?cè)丝冢↖）、碩士及以上人員占比（G1）、信托人員占比（G2）、30-39歲年齡占比（G3）均采用期末數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源：信托公司官方網(wǎng)站公布的2014年度審計報告，WIND資訊。

五、實證分析

（一）超效率DEA分析

1.模型構(gòu)建

模型建立如下：

由除DMUk之外的其他DMU構(gòu)建的生產(chǎn)可能集為：

被評價DMUk在SBM超效率模型中的投影值，即模型的最優(yōu)解。

2.實證結(jié)果

結(jié)果顯示，信托公司的人員效率情況差異巨大。超效率值最大值為重慶國際1.962265，其公司人員數(shù)為95；最小值為中融國際0.05034，其公司人員數(shù)為1800；超效率均值為0.495743，高出均值的僅有9家，分別為重慶國際、東莞信托、國民信托、愛建信托、大業(yè)信托、蘇州信托、對外經(jīng)貿(mào)、交銀國際、中原信托，其特征為除對外經(jīng)貿(mào)公司人員數(shù)為354人之外均不超過200人；18家信托公司的人員效率值低于平均水平。超效率值超過1的僅有重慶國際、東莞信托、國民信托3家，其特征為公司人員數(shù)不超過200人。從相關(guān)性來看，信托公司總?cè)丝跀?shù)與超效率值之間的相關(guān)系數(shù)為-0.26，呈弱負(fù)相關(guān)關(guān)系。這表明信托公司規(guī)模與人員效率提升方面不存在顯著的規(guī)模效益，人員投入存在邊際效益遞減的現(xiàn)象，但邊際效益仍為正。這也應(yīng)證了，在過去業(yè)務(wù)規(guī)模為市場核心競爭目標(biāo)的模式下，人員的大量投入是信托公司做大業(yè)務(wù)規(guī)模最有效的一個手段。

表2　SBM超效率模型評價指標(biāo)和結(jié)果

表3　Tobit分析變量的描述性統(tǒng)計

（二）Tobit分析

1.Tobit分析變量的描述性統(tǒng)計

信托公司人員超效率值的均值遠(yuǎn)大于中位數(shù)，說明多數(shù)信托公司的超效率值集中于效率偏低的區(qū)域；標(biāo)準(zhǔn)差與均值相差不大，說明人員超效率值的離散程度較高。碩士以上人員占比（G1）的均值大于中位數(shù)，說明多數(shù)信托公司的碩士以上人員占比達(dá)不到49.73%，較少的信托公司集中擁有學(xué)歷較高的員工。信托人員占比（G2）的均值大于中位數(shù)，說明有較少信托公司的信托人員占比要高于平均水平，較少的信托公司安排了更多的人員在業(yè)務(wù)拓展崗位上。年齡30-39歲人員占比（G3）的均值小于中位數(shù)，說明較少的信托公司集中雇傭了年輕員工。

2.模型構(gòu)建

Tobit線性回歸模型通常設(shè)定如下：

其中，i=1，2，…，n。

在本文中，Yi為觀測到的因變量，Xi是自變量，βT是未知參數(shù)向量，uiN（0，σ2）。為潛變量（Latent Dependent Variable），潛變量y*滿足經(jīng)典線性模型假定，具體而言，它服從具有線性條件均值的正態(tài)同方差分布，所以y在嚴(yán)格正值上連續(xù)分布。

根據(jù)誤差項的分布特征構(gòu)造似然函數(shù)：

可以證明當(dāng)采用極大似然法對Tobit模型進(jìn)行估計時，所得到的和是一致估計量。

3.Tobit回歸結(jié)果

碩士及以上人員占比（G1）、信托人員占比（G2）、30-39歲年齡占比（G3）在1%的水平下均顯著相關(guān)。

其中，碩士及以上人員占比（G1）的系數(shù)為-1.134941，為顯著負(fù)相關(guān)，說明信托公司目前的業(yè)務(wù)擴(kuò)張過程中，對于員工的學(xué)歷水平要求并不高，對于信托公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張中需要的多數(shù)崗位只需要本科學(xué)歷水平即可滿足要求。信托人員占比（G2）的系數(shù)為7.281624，為顯著正相關(guān)，說明目前我國信托公司的發(fā)展路徑仍舊停留在業(yè)務(wù)營銷與拓展上，對于信托投資與管理、風(fēng)險審核與評估、資產(chǎn)核查與審計等方面的投入較少，信托公司大量招聘業(yè)務(wù)人員即可快速擴(kuò)張規(guī)模。30-39歲年齡占比（G3）的系數(shù)為1.574274，為顯著正相關(guān)，說明30-39歲年齡區(qū)間的人員對信托公司的發(fā)展具有極為重要地位，結(jié)合我國信托行業(yè)隊伍普遍年輕化的現(xiàn)狀來看，30歲以下過于年輕化的人員隊伍的效率是低下的。

表4　Tobit回歸結(jié)果

六、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論與問題

1.雖然人員規(guī)模與產(chǎn)出值之間呈現(xiàn)較弱的正相關(guān)關(guān)系，但是，人員效率與人員規(guī)模呈負(fù)相關(guān)，且效率值離散程度較高。說明信托公司之間效率水平差異較大，信托公司能夠簡單地通過擴(kuò)大人員規(guī)模獲取業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和收益的增加，但是人員增加所帶來的邊際效應(yīng)在遞減。出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要與我國信托行業(yè)在過去幾年的發(fā)展模式有關(guān)，信托產(chǎn)品的投資類型以低風(fēng)險的固定收益類產(chǎn)品居多，且多數(shù)產(chǎn)品投資于房地產(chǎn)和政府融資平臺，其項目的開拓上對于人員營銷的倚重偏大，在業(yè)務(wù)的激勵上也以業(yè)務(wù)團(tuán)隊的投融資項目收益作為績效考核基礎(chǔ)，在內(nèi)部控制上、風(fēng)險管理上也多以業(yè)務(wù)團(tuán)隊為管理基礎(chǔ)，而此類業(yè)務(wù)拓展方式和管理模式，適用于低風(fēng)險固定收益產(chǎn)品的開發(fā)、拓展與實施管理，該模式可復(fù)制性極強(qiáng)，業(yè)務(wù)的拓展和績效的增長完全可以通過人員規(guī)模的擴(kuò)張來實現(xiàn)。這證實了我國信托業(yè)務(wù)項目的推進(jìn)中單純追求“短、頻、快”，業(yè)務(wù)競爭追求以快打慢，經(jīng)營方式過于粗放，市場發(fā)展呈現(xiàn)野蠻生長態(tài)勢。

2.目前，對學(xué)歷水平的要求較低、偏好于更多投入營銷端業(yè)務(wù)人員以及人員隊伍中青年化等是信托公司人員安排的突出特征，這一人員結(jié)構(gòu)的安排策略使得信托公司在過去幾年獲得業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，還獲得了較高的人員效率。這一結(jié)論進(jìn)一步應(yīng)證了我國信托行業(yè)過去的盈利模式，僅需要采用加大人員投入的藍(lán)海策略即可保證競爭優(yōu)勢，對人員結(jié)構(gòu)安排上并不需要有太多的要求，但是，這一結(jié)果必然帶來人員效率的低下以及嚴(yán)重的遺留問題。例如，中融信托人員總數(shù)較大，信托人員的投入比例比市場平均水平要高出21.33%，隊伍年輕化特征明顯，其年齡30歲以下人員占比高達(dá)近一半，其人員總體安排與結(jié)構(gòu)安排在行業(yè)快速發(fā)展階段可以輕松實現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營目標(biāo)，但是內(nèi)外經(jīng)營條件發(fā)生重大變化，資產(chǎn)端的業(yè)務(wù)拓展難度加大，行業(yè)發(fā)展從重規(guī)模向重效率發(fā)生轉(zhuǎn)變，就會被迫面臨著解決營銷人員冗余、隊伍過于年輕化等問題。

（二）政策建議

在土地、資本和人力三大生產(chǎn)要素中，土地要素的地位已被信息化和網(wǎng)絡(luò)化大幅弱化，國內(nèi)資本充裕則使得資本投入要素獲取變得更加容易，但是人力投入的要求則越來越高，人員員工安排的科學(xué)性將直接決定信托公司的業(yè)務(wù)發(fā)展與經(jīng)營效率。針對實證分析結(jié)論，筆者提出以下建議：

1.調(diào)整人員總體安排主動適應(yīng)內(nèi)外經(jīng)營環(huán)境變化。未來，信托公司應(yīng)大力完善人才建設(shè)，建立科學(xué)合理的人員招聘與考核機(jī)制，完成人力資源安排與管理上的轉(zhuǎn)型。尤其是對于人員冗余的信托公司，更需要通過優(yōu)勝劣汰機(jī)制，控制人員總體規(guī)模。一方面，經(jīng)濟(jì)增速放緩使得信托公司的項目來源縮水，資產(chǎn)端的業(yè)務(wù)拓展難度加大，房地產(chǎn)信托、礦產(chǎn)信托、政府融資平臺信托三大資產(chǎn)來源隨著市場與政策變化面臨收縮。另一方，資產(chǎn)管理行業(yè)的壁壘打破，基金資產(chǎn)管理、期貨資產(chǎn)管理、三方理財資產(chǎn)管理公司等新興金融組織的市場介入給信托公司帶來巨大的競爭壓力。生存環(huán)境的變化，使得信托公司在市場拓展中不能依靠過去傳統(tǒng)的增加人員數(shù)量，在培育新業(yè)務(wù)、發(fā)展新業(yè)務(wù)的過程中，信托公司必須不斷完善人才體系建設(shè)，吸引優(yōu)秀人才，不斷地激發(fā)組織活力，在業(yè)務(wù)板塊的人力資源布局上隨著市場變化而不斷革新，以適應(yīng)市場的新常態(tài)、新變化。

2.逐步改善人員結(jié)構(gòu)，革新中后臺組織管理體系，助推盈利模式轉(zhuǎn)變。雖然過去幾年內(nèi)信托公司采用較低學(xué)歷人員即能獲取較快的業(yè)務(wù)發(fā)展和較高的人員效率。但是，培養(yǎng)和儲備高素質(zhì)人才、提升現(xiàn)有人員的業(yè)務(wù)技能、提升受教育程度等綜合素質(zhì)，是信托公司人力資源管理的發(fā)展方向。

從盈利模式來看，信托公司已經(jīng)被迫開始進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在業(yè)務(wù)發(fā)展中大力推動投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)和專業(yè)化受托服務(wù)等新業(yè)務(wù)，在當(dāng)前乃至未來可預(yù)見的相當(dāng)長的時間內(nèi)，與其他金融機(jī)構(gòu)的合作產(chǎn)品、高風(fēng)險的股權(quán)或類股權(quán)類產(chǎn)品等形式將大量出現(xiàn)在信托業(yè)務(wù)中，其投資與管理理念將顛覆傳統(tǒng)的信托投融資產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的發(fā)展，對信托公司的人力資源的籌劃管理將提出更高的要求，不僅要求人員隊伍的基本素質(zhì)較高，受教育水平較高，且對人員的專業(yè)水平要求較高，更需要精于法律、財務(wù)、行業(yè)研究、語言等方面的復(fù)合型業(yè)務(wù)拓展人才與中后臺管理人才。在新產(chǎn)品嘗試和新業(yè)務(wù)推廣中，對交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、抵質(zhì)押辦理等多個環(huán)節(jié)，需要較多的人力去保證盡職調(diào)查中信息的完整性、真實性、及時性核查；貸后、投后跟蹤檢查、產(chǎn)品后續(xù)管理中的信息披露，也需要耗費較多的人力資源，尤其是在業(yè)務(wù)發(fā)生法律糾紛時，搜集整理足夠有效證據(jù)證明已履行勤勉盡責(zé)義務(wù)等，會耗費大量的人力成本。在組織管理體系上，也需要將項目的拓展實施、項目的投資管理、項目后續(xù)管理三個環(huán)節(jié)進(jìn)行分離，交由不同的部門及團(tuán)隊進(jìn)行管理，而不能再由項目營銷團(tuán)隊在承擔(dān)項目的拓展實施與投資管理的同時，還主要承擔(dān)項目的后續(xù)管理。

3.增加人員的海外知識與業(yè)務(wù)背景，為信托業(yè)務(wù)國際化準(zhǔn)備條件。近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增幅明顯放緩，網(wǎng)絡(luò)信息、文化傳媒等新經(jīng)濟(jì)伴隨全球市場迎來爆發(fā)式增長。同時，居民收入增長速度超過經(jīng)濟(jì)增長速度，居民收入和社會財富在經(jīng)歷了一段較長時期的積累之后，居民投資需求和資本供給都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。在此背景下，積極發(fā)展國際業(yè)務(wù)將是信托被迫轉(zhuǎn)型的另一個重要方向，也可以說是信托公司亟需開拓的業(yè)務(wù)新藍(lán)海。一方面，在國內(nèi)資本供給過剩、國內(nèi)投資產(chǎn)品缺乏高收益率資產(chǎn)的背景下，全球范圍內(nèi)謀求高收益資產(chǎn)的需求將愈加強(qiáng)烈。另一方面，人力資本供給質(zhì)量不斷提升，較高外語水平的年輕人才融入，為信托管理業(yè)務(wù)國際化道路提供了條件。在實務(wù)領(lǐng)域，已經(jīng)有信托公司推出首單QDII信托業(yè)務(wù)去分享海外投資紅利。因此，信托公司應(yīng)前瞻性布局，不斷增強(qiáng)人員的海外知識與業(yè)務(wù)背景，為業(yè)務(wù)國際化準(zhǔn)備好必要條件。箏

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An Empirical Analysis on the Influence of the Personnel Structure of Trust Companies on the Efficiency of Personnel in China

XU Ji-Lei1，GAO Juan2
（1.Dongwu Business School，Soochow University，Suzhou Jiangsu，215006；2.School of business and Economics，Shanghai Business School，Shanghai，200235）

In this paper，we study the impact of employees structure to its efficiency and the staff efficiency itself in trust company. First，we analyze the staff efficiency of trust company by SBM Super-efficiency Model.Furthermore，we find that there is a weak negative correlation between the total number of employee and its efficiency in trust companies by using Tobit Regression Analysis on the impact of employees structure to the efficiency.In addition，we also find that there exist three factors significantly affecting the efficiency in trust companies，such as the ratio of the employees who hold master degree or above to the total employees，the number of staff for business development，and also the ratio of middle-aged personnel to the total number.Based on previous study，this paper gives proper suggestions to improve the staff structure and efficiency by further investigating the existing problems in trust companies.

Trust Company；Staff efficiency；Employees Structure

F272.92

A

1007-0672（2016）04-0037-06

2016-01-17

甘肅省高等學(xué)校科研項目（編號：2014A-068）。

徐輯磊，男，湖北恩施人，蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院金融系在讀博士研究生，研究方向：金融市場與證券投資；高涓，女，山西太原人，上海商學(xué)院講師，博士，研究方向：稅收理論與政策。