唐嘉偉

銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

數(shù)量規(guī)模：產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)?；芈?/p>

2016年7月份，商業(yè)銀行新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品6658款，募集資金規(guī)模為2.82萬(wàn)億元人民幣，數(shù)量和規(guī)模均顯著回落，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比下降9.8%，資金規(guī)模環(huán)比下降14.3%。相比去年同期，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比下降12.0%，資金規(guī)模環(huán)比下降24.8%。從存貸款替代效應(yīng)方面來(lái)看，6月份人民幣存款增加5071億元，主要來(lái)源于財(cái)政性存款的增加，住戶存款則減少2242億元；新增人民幣貸款4636億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為4879億元。分發(fā)行主體來(lái)看，中、農(nóng)、工、建、交五大國(guó)有商業(yè)銀行共發(fā)行產(chǎn)品1120款，募集資金規(guī)模7873億元，數(shù)量的全市場(chǎng)占比為16.8%，規(guī)模的全市場(chǎng)占比為27.9%，規(guī)模占比顯著下降。上市股份制銀行發(fā)行1414款，募集資金規(guī)模1.21萬(wàn)億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為21.2%和42.9%，規(guī)模占比顯著提升。其他中資銀行共發(fā)行3949款，募集資金規(guī)模8036億元，數(shù)量和規(guī)模占比變化甚微。外資銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品175款。

定價(jià)水平：銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下行

2016年7月份，銀行間人民幣市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.12%，質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為2.09%，二者較上月分別下降2BP和1BP。從銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)水平來(lái)看，自2015年2季度以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率開始進(jìn)入下行通道。2016年7月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率繼續(xù)下行，1個(gè)月產(chǎn)品收益率的下降幅度最大。1個(gè)月期人民幣產(chǎn)品的平均收益率為3.28%，環(huán)比下降39BP，同比下降78BP；3個(gè)月期人民幣產(chǎn)品的平均收益率為3.84%，環(huán)比下降6BP，同比下降110BP；6個(gè)月期人民幣產(chǎn)品的平均收益率為3.90%，環(huán)比下降4BP，同比下降112BP。

監(jiān)管政策：銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)征求意見(jiàn)稿重啟

2016年7月，銀監(jiān)會(huì)向商業(yè)銀行下發(fā)《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》，意味著自2014年12月以來(lái)擱置的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管新規(guī)征求意見(jiàn)重啟?！墩髑笠庖?jiàn)稿》從主體地位、分類管理、限制性投資、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度、杠桿率控制、銷售及托管制度等方面對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

其一，明確了銀行理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)定位和法律主體地位。首次將銀行理財(cái)界定為“資產(chǎn)管理服務(wù)”，而非以往的“專業(yè)化服務(wù)”。具體條款為：“理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行接受客戶委托，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和收益與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方式，為客戶提供的資產(chǎn)管理服務(wù)?！笔状蚊鞔_提及銀行理財(cái)?shù)姆芍黧w地位。具體條款為：“商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于管理人、托管機(jī)構(gòu)和其他參與方的固有財(cái)產(chǎn)，因理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)的管理、運(yùn)用、處分或者其他情形而取得的財(cái)產(chǎn)，均歸入銀行理財(cái)產(chǎn)品財(cái)產(chǎn)?！?/p>

其二，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品投資范圍，將商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)?；A(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)不得投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)及權(quán)益類資產(chǎn)。綜合類理財(cái)?shù)臏?zhǔn)入門檻為：監(jiān)管評(píng)級(jí)良好、資本凈額不低于50億和中債登銀行理財(cái)?shù)怯浖皶r(shí)準(zhǔn)確。城商行、農(nóng)商行和外資銀行將受到較大影響。

其三，對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行限制性投資安排。理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)及本行理財(cái)產(chǎn)品；不得直接或間接投資于不良資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)（機(jī)構(gòu)客戶理財(cái)產(chǎn)品除外）；不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金、境內(nèi)上市公司股票及其受（收）益權(quán)以及非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)（針對(duì)私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外）?！墩髑笠庖?jiàn)稿》對(duì)銀行理財(cái)直接或間接投資于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)實(shí)行集中度管理，要求：每只理財(cái)產(chǎn)品持有一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的所有證券市值不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品余額的10%；商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品持有一家機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券市值，不得超過(guò)該證券市值的10%。對(duì)非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的投資比例限制繼承了《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監(jiān)發(fā)[2013]8號(hào)）的規(guī)定。此外，《征求意見(jiàn)稿》引入“特定目的載體”，將銀行理財(cái)，信托計(jì)劃，券商、期貨、基金資管及保險(xiǎn)資管納入特定目的載體定義，并明確要求除信托外，其他特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)債權(quán)。

其四，建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金管理制度。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)按季從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，具體比例為：除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的50%計(jì)提；凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金余額達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%時(shí)可以不再提?。伙L(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金使用后低于理財(cái)產(chǎn)品余額1%的，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)繼續(xù)提取，直至達(dá)到理財(cái)產(chǎn)品余額的1%。

此外，《征求意見(jiàn)稿》禁止商業(yè)銀行發(fā)行分級(jí)產(chǎn)品；對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)做出杠桿率限制，要求每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%；明確商業(yè)銀行只能通過(guò)本行渠道或通過(guò)其他銀行代銷理財(cái)產(chǎn)品；實(shí)施嚴(yán)格的第三方托管制度，銀行理財(cái)發(fā)行人不能托管本行理財(cái)，而且明確銀行理財(cái)托管人的托管職責(zé)包括估值核算、投資運(yùn)作監(jiān)督、資金流向?qū)彶?，有利于大幅度提高銀行理財(cái)投資運(yùn)作的規(guī)范性。

到期收益：成都農(nóng)商銀行產(chǎn)品獲最高收益率

2016年7月份，共統(tǒng)計(jì)到商業(yè)銀行發(fā)行的5021款產(chǎn)品到期，人民幣產(chǎn)品的平均期限為115天，平均到期收益率為4.08%，環(huán)比下降10BP。成都農(nóng)商銀行發(fā)行的“天府理財(cái)之‘增富理財(cái)產(chǎn)品（ZFG14057）”獲得7.8%的最高收益率（年化），于2014年8月發(fā)行，投資期限為686天。獲得次高收益的是龍江銀行發(fā)行的“‘小龍人理財(cái)高凈值系列私人銀行專享97號(hào)（20萬(wàn)起）”，該產(chǎn)品成立于2014年7月，投資期限為兩年，到期收益率為7.5%。工商銀行發(fā)行的“私銀專屬全權(quán)委托資產(chǎn)管理人民幣理財(cái)產(chǎn)品2015年第44期產(chǎn)品”位列第三位，成立于2015年3月，投資期限為478天，到期收益率為7%。獲得最低收益率的是建設(shè)銀行發(fā)行的“中國(guó)建設(shè)銀行內(nèi)蒙分行‘乾元保本型人民幣理財(cái)產(chǎn)品2016年51期”，于2016年6月成立，投資期限為32天，到期收益率為2.1%。