潘亦純

和前海人壽、恒大人壽等保險(xiǎn)熱衷地產(chǎn)投資不同， 陽光保險(xiǎn)更青睞快消品的股票。此次舉牌伊利股份，公司方面稱是正常的投資行為，不過市場上仍有多種解讀。

“萬科爭奪戰(zhàn)”還未平息多久，伊利股份被陽光保險(xiǎn)舉牌一事又引發(fā)了市場對(duì)于險(xiǎn)資“野蠻人”的關(guān)注。

9月18日，乳業(yè)巨頭伊利股份披露的權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書顯示，陽光產(chǎn)險(xiǎn)通過交易系統(tǒng)增持近567萬股，占總股本的0.09%。至此，陽光保險(xiǎn)合計(jì)持有伊利股份總股本的5%，觸發(fā)舉牌。

事件一發(fā)，當(dāng)事雙方表現(xiàn)不一，一邊是伊利股份如“驚弓之鳥”式的停牌“自救”，一邊是陽光保險(xiǎn)連發(fā)兩次聲明的“示好”。業(yè)內(nèi)人士、投資者、各方專家甚至監(jiān)管部門都參與其中，討論的中心，無疑是被視為“野蠻人”的險(xiǎn)資最后是否會(huì)入主伊利股份。

陽光保險(xiǎn)此次舉牌的目的何在？雖然陽光保險(xiǎn)方面多次聲明無意控權(quán)，但輿論場多充滿質(zhì)疑及批評(píng)之聲。熱鬧之時(shí)，舉牌方陽光保險(xiǎn)今后的投資動(dòng)向無疑更為引發(fā)市場關(guān)注，保持或前進(jìn)，投資或控權(quán)？對(duì)此，陽光保險(xiǎn)有關(guān)人士對(duì)《投資者報(bào)》記者稱， 公司無意成為伊利的控股股東。而對(duì)其它問題不愿詳談。

陽光保險(xiǎn)成輿論攻擊對(duì)象

此次舉牌，局勢如何還尚不明朗，但較為明顯的是陽光保險(xiǎn)儼然已成為這場資本戰(zhàn)中的輿論“背鍋方”。自伊利股份披露相關(guān)說明之后，各界對(duì)于陽光保險(xiǎn)舉牌伊利股份一事均表示了質(zhì)疑。擔(dān)心的觀點(diǎn)主要集中在陽光保險(xiǎn)是否會(huì)增持伊利，從而達(dá)到控權(quán)的目的。

面對(duì)擔(dān)心，陽光保險(xiǎn)方面表示，“我們就是覺得伊利股份未來行情挺好的，你看我們投的這些雙匯、涪陵榨菜、承德露露，除了吃的就是喝的。咸菜吃多了，喝口奶嘛?！钡@然這樣的回復(fù)依然無法平復(fù)管理層的焦慮，伊利股份目前已緊急停牌。

為何會(huì)出現(xiàn)陽光保險(xiǎn)舉牌被普遍質(zhì)疑的狀況？原因主要有幾個(gè)。首先是險(xiǎn)資“野蠻人”身份的固有印象，此前安邦系、寶能系及恒大系險(xiǎn)資的出手，似乎已給資本市場帶去了一絲陰霾，特別是“寶萬之爭”，前海人壽在其中可謂“神助攻”，萬科管理層元?dú)獯髠?，輿論?dān)心乳業(yè)巨頭伊利股份會(huì)重蹈萬科的覆轍。

其次，輿論普遍擔(dān)憂陽光保險(xiǎn)將伊利股份作為資本運(yùn)作的跳板，通過套現(xiàn)或并入負(fù)債資產(chǎn)等方式，掏空公司資產(chǎn)，從而對(duì)企業(yè)造成毀滅性打擊。

此外，伊利股份股權(quán)分散的狀況也是輿論擔(dān)憂的原因之一。此次陽光保險(xiǎn)舉牌后，成為僅次于呼和浩特投資有限責(zé)任公司及香港中央結(jié)算有限公司后排名第三的股東，距第一大股東持股8.76%的比例十分接近。

險(xiǎn)企一再重申是正常投資行為

近日，記者就公司方面如何看待相關(guān)負(fù)面觀點(diǎn)一事聯(lián)系了陽光保險(xiǎn)，陽光保險(xiǎn)方面一再對(duì)《投資者報(bào)》記者強(qiáng)調(diào)此次舉牌屬于正常投資行為，陽光保險(xiǎn)方面也無意成為伊利股份的控股股東。

確實(shí)，面對(duì)資本市場的猜測，陽光保險(xiǎn)多次向市場表示了善意。在聲明中，陽光保險(xiǎn)方面做出了兩個(gè)承諾，一是“支持伊利股份現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，不主動(dòng)謀求成為伊利股份第一大股東”，二是“未來12個(gè)月內(nèi)不再增持伊利股份”。

陽光保險(xiǎn)投資伊利股份的背后，或許也是“資產(chǎn)荒”的一種體現(xiàn)。近年來，保險(xiǎn)公司得益于政策紅利，保費(fèi)收入源源不斷進(jìn)入，而在宏觀經(jīng)濟(jì)普遍不景氣下，好資產(chǎn)往往找不到或者發(fā)售即被哄搶。

這時(shí)投資一些優(yōu)勢A股就成為了保險(xiǎn)公司緩解“資產(chǎn)荒”的選擇，特別是在A股萎靡不振之際，業(yè)績亮眼的伊利股份股價(jià)被低估，作為投資方，“白馬股”不可錯(cuò)過。實(shí)際上，陽光保險(xiǎn)對(duì)伊利股份的投資獲得了利潤，如以目前股價(jià)計(jì)算，陽光保險(xiǎn)在伊利股份投資上大約盈利1.4億元。

實(shí)際上，從制度層面來說，陽光保險(xiǎn)此次舉牌行為確實(shí)在合規(guī)范圍內(nèi)。中國保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任任春生表示，此次5%的舉牌行為，從目前看是在公開市場上正常的財(cái)務(wù)投資行為。

此前曾舉牌6家上市公司

資料顯示，陽光保險(xiǎn)成立于2005年，目前旗下?lián)碛嘘柟馊藟?、陽光?cái)險(xiǎn)、陽光資管、陽光信保等多家專業(yè)公司。與寶能系、安邦系、恒大系險(xiǎn)資增長主要靠萬能險(xiǎn)、理財(cái)型產(chǎn)品不同，陽光保險(xiǎn)的保費(fèi)收入增長主要來源于傳統(tǒng)險(xiǎn)種，據(jù)保監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，陽光保險(xiǎn)保護(hù)投資款新增交費(fèi)及投連險(xiǎn)交費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)收入的比例僅為35%。而同期安邦人壽、前海人壽這一比例高達(dá)74%、77%。

這使得陽光保險(xiǎn)有著源源不斷并且穩(wěn)定的資金進(jìn)入，這也是市場擔(dān)憂陽光保險(xiǎn)繼續(xù)增持伊利股份的原因之一。保費(fèi)的增加給了陽光保險(xiǎn)在二級(jí)市場上頻頻定增的底氣，在舉牌伊利保險(xiǎn)之前，陽光保險(xiǎn)還舉牌了6家公司，分別是鳳竹紡織，持股5%；中青旅，持股7.46%；京投發(fā)展，持股5.35%；勝利股份，持股5.56%；承德露露，持股8.43%；福壽園，持股7.22%。

可以看出，與其他險(xiǎn)資熱衷房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)有所不同，陽光保險(xiǎn)更愿意投資快消品行業(yè)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，陽光保險(xiǎn)舉牌的6家公司今年上半年均實(shí)現(xiàn)了凈利潤的同比增長，鳳竹紡織、中青旅、京投發(fā)展等更是同比有80%以上的增長。

投資也給陽光保險(xiǎn)帶來了較好的利潤，據(jù)相關(guān)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2015年陽光人壽、陽光財(cái)險(xiǎn)凈利潤分別為12億元、21億元，同比分別增長9倍、1倍。