石運(yùn)金

全球化并不總是全球的發(fā)展趨勢(shì)，在一定階段這一趨勢(shì)會(huì)逆向發(fā)展，也就是出現(xiàn)去全球化的趨勢(shì)，從最近全球政治經(jīng)濟(jì)軍事領(lǐng)域發(fā)生的重大事件來看，出現(xiàn)了去全球化的苗頭。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，地區(qū)沖突和動(dòng)蕩會(huì)加劇，甚至發(fā)生較大規(guī)模的對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治格局產(chǎn)生顯著影響的戰(zhàn)爭(zhēng)和沖突。有些國(guó)家在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨瓶頸，社會(huì)矛盾日趨激烈的時(shí)候，會(huì)通過戰(zhàn)爭(zhēng)來轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾，比如英國(guó)和蘇聯(lián)在70年代末就通過發(fā)動(dòng)馬島戰(zhàn)爭(zhēng)和阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)來轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)的矛盾。

如今英國(guó)脫歐，美國(guó)重返亞太，甚至在韓國(guó)部署薩德系統(tǒng)，中國(guó)南海爭(zhēng)端不斷，蔡英文上臺(tái)后臺(tái)獨(dú)言論升溫，另外TPP協(xié)議想將中國(guó)拒之門外，全球范圍內(nèi)貿(mào)易摩擦不斷，所謂天下大勢(shì)分久必合，合久必分，去全球化的趨勢(shì)開始慢慢形成。中國(guó)已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)過改革開放后近40年的發(fā)展，在處理地區(qū)爭(zhēng)端和主權(quán)問題上中國(guó)態(tài)度發(fā)生了重大變化，已經(jīng)從韜光養(yǎng)晦的口頭抗議，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲃?dòng)秀肌肉，比如在南海問題上不承認(rèn)國(guó)際仲裁結(jié)果，在島礁上修建機(jī)場(chǎng)并征用民航飛機(jī)試飛，我欣賞一個(gè)逐步強(qiáng)大的中國(guó)采取的偏強(qiáng)硬的立場(chǎng)，當(dāng)然中國(guó)的態(tài)度變化也讓全球范圍內(nèi)沖突加劇，一個(gè)強(qiáng)大的中國(guó)當(dāng)然不可能像過去那樣忍氣吞聲，所以去全球化趨勢(shì)升溫。

目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，各國(guó)貨幣政策異常寬松，不少國(guó)家的國(guó)債已經(jīng)接近零利率甚至負(fù)利率，美國(guó)國(guó)債利率甚至都是百年來的新低。在全球貨幣環(huán)境寬松背景下，美國(guó)道瓊斯指數(shù)創(chuàng)歷史新高，各國(guó)央行也不斷加杠桿，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，黃金將成為比美元更優(yōu)質(zhì)的避險(xiǎn)保值資產(chǎn)。黃金和美金都具有保值功能，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮期，美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)候，黃金表現(xiàn)不佳，但在美國(guó)經(jīng)濟(jì)不太景氣的時(shí)候，黃金表現(xiàn)好于美元，目前來看美國(guó)經(jīng)濟(jì)在弱復(fù)蘇中掙扎，歐洲在英國(guó)脫歐后面臨分崩離析，可以預(yù)料未來數(shù)年黃金將是更好的避險(xiǎn)資產(chǎn)，雖然黃金價(jià)格從低點(diǎn)已經(jīng)反彈了30%左右，但未來黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高也不足為奇。

軍工股是典型的事件驅(qū)動(dòng)板塊，在去全球化背景下，地緣政治不穩(wěn)定，周邊沖突對(duì)抗加劇，美國(guó)的軍工股已經(jīng)是大牛走勢(shì)，美國(guó)五大軍工企業(yè)洛克希德馬丁、波音、雷神、諾斯羅普格魯曼、通用動(dòng)力紛紛創(chuàng)出歷史新高。中國(guó)軍工股的催化劑還有，中國(guó)也面臨嚴(yán)峻的周邊局勢(shì)，東北亞和南海面臨巨大壓力；另外中共中央、國(guó)務(wù)院和中央軍委印發(fā)了《關(guān)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國(guó)防建設(shè)融合發(fā)展的意見》，軍民融合上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，目前我國(guó)的十大軍工集團(tuán)證券化率僅25%，潛在發(fā)展空間巨大。

在去全球化背景下，黃金和軍工股都是避險(xiǎn)保值的資產(chǎn)，尤其是黃金可能是未來數(shù)年都存在的投資機(jī)會(huì)，而軍工股更多是主題性階段性的機(jī)會(huì)。目前的A股市場(chǎng)，因?yàn)橹行?chuàng)股票仍估值高昂，并且面臨巨大的減持壓力，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，還是要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。上證指數(shù)30分鐘級(jí)別需要關(guān)注回調(diào)后能否在2940一線穩(wěn)住，如果能夠穩(wěn)住，仍會(huì)有上沖的機(jī)會(huì)，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢(shì)要更弱一些，建議還是輕倉應(yīng)對(duì)。