張婷

2016年上半年，紡織服裝行業(yè)消費景氣度不高，從中報業(yè)績預告來看，表現(xiàn)較為平淡。在消費未有明顯復蘇的背景下，基本面支撐力度不強，板塊主要以跟隨大盤運行為主，跌幅達到7.55%。

不過，由于目前板塊已處于歷史估值相對底部，一些業(yè)績增長穩(wěn)健的白馬價值股已顯現(xiàn)出投資價值，有分析人士建議投資者可持有這類股票，全年可獲得穩(wěn)定的絕對收益。

17家公司業(yè)績預增

截至7月21日，服裝紡織行業(yè)的79家上市公司已有49家公司對2016年中報業(yè)績進行了預告。從預告情況來看，業(yè)績表現(xiàn)平淡。其中預增17家，預減10家，續(xù)盈7家，虧損12家，扭虧2家，另有1家不確定。其中，業(yè)績預增的公司中，希努爾（002485）業(yè)績增長幅度最大，公司預計上半年實現(xiàn)凈利潤約2560.5萬元-2821.77萬元，同比增長390%-440%。凱撒股份（002425）也是業(yè)績增幅較大的公司，公司預計實現(xiàn)凈利潤3978.58萬元-4774.3萬元，同比增長150%-200%。此外，業(yè)績最大預增幅度超過100%還有美盛文化（002699）和搜于特（002503）。

另一方面，從預減的情況來看，預計凈利潤下滑幅度超過50%的有4家公司，分別為：華斯股份（002494）、興業(yè)科技（002674）、三夫戶外（002780）和宏達高科（002144）。值得注意的是，在12家業(yè)績預虧的公司中，有4家為首次虧損，分別為中銀絨業(yè)（000982）、維科精華（600152）、報喜鳥（002154）和摩登大道（002656）。

從業(yè)績預增的公司來看，大多是一些大眾消費品牌的龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)在供應鏈、品牌運營、管理方面在行業(yè)中優(yōu)勢明顯，品牌服裝行業(yè)競爭越來越激烈，行業(yè)中品牌運營能力弱的企業(yè)份額越來越小或者紛紛退出這個市場，行業(yè)集中化程度越來越高，龍頭企業(yè)市占率越來越高，如海瀾之家、森馬服飾等。

而業(yè)績下滑公司的主要原因則一是主業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，主業(yè)的改善需要較漫長的供應鏈改善過程，國內(nèi)品牌企業(yè)需要有工匠精神；二是近年來天氣給經(jīng)營企業(yè)帶來是雪上加霜的效果。一些企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型或者雙主業(yè)，但轉(zhuǎn)型企業(yè)業(yè)績的釋放還有待觀察。

白馬價值股獲推薦

行業(yè)整體業(yè)績的平淡無奇也使得板塊今年以來二級市場表現(xiàn)較差。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至7月20日，紡織服裝板塊是申銀萬國28個行業(yè)中表現(xiàn)倒數(shù)第11位的，跌幅為7.55%。

據(jù)統(tǒng)計，目前板塊2016年、2017年估值分別為30倍和25倍，已處于歷史估值相對底部。

招商證券認為，結(jié)合中報及全年業(yè)績預期情況，建議投資者繼續(xù)持有業(yè)績增長穩(wěn)健的白馬價值股，全年可獲得穩(wěn)定的絕對收益，對應標的為森馬服飾、海瀾之家，以及業(yè)績高成長性明確的跨境通、南極電商。招商證券還表示，在供給測改革的大背景下，紡織制造業(yè)龍頭企業(yè)將進一步受益于行業(yè)集中化的提升，且近期美元指數(shù)持續(xù)走高，加之國儲棉拋儲量不及預期，棉價回升，受上述原因共同影響，預計短期將階段性加強低價棉庫存儲備量大的企業(yè)的業(yè)績彈性，對應標的華孚色紡、百隆東方及新野紡織。