臥龍

國務院總理李克強于8月16日的國務院常務會議上清晰表明“深港通有關準備工作已基本安排妥當，國務院已同意《深港通實施方案》?！鄙罡弁ńK于落地，雖然距離實施仍有數(shù)月時間，但年底前實施已無問題。滬港通自2014年11月17日實施以來，滬股通及港股通總額度3000億及2500億已經(jīng)使用超過1500億及1900億人民幣。

觀察滬股通總余額走勢圖，2014年11月開始至2015年7月初總余額一路減少，反映外資入市意欲旺盛。去年7月3日總余額最低見1280億，但股災之后，外資有所顧忌，特別是中國經(jīng)濟不明朗。于是滬港通總余額出現(xiàn)反彈，以3浪形式反彈至今年2月25日，總余額回升至1855億元。此后隨著上證指數(shù)緩緩見底，滬股通總余額亦再次出現(xiàn)下跌。至今約剩下1402億。

以艾略特波浪理論分析滬股通總余額走勢，首選數(shù)浪方式是：2014年11月3000點至2015年7月3日1280點，可以看作一組5浪下跌的浪（a）。2015年7月3日1280點至今年2月25日的1855點為3浪反彈的浪（b）。2月25日的1855點至今為浪（c）。浪（c）中，1855點跌至4月15日的1676點為（c）浪i，1676點反彈至5月19日的1759點為（c）浪ii，1759點至今進入（c）浪iii下跌。至于次選數(shù)浪方式，可以考慮1280點至1855點的反彈為（b）浪a，1855點至今為（b）浪b回落。之后仍有（b）浪c再次上升。

兩種不同的分析預期，其實可以與上證指數(shù)對應。若是首選數(shù)法，則上證指數(shù)可望進一步攀升，與上周分析上證50指數(shù)平行網(wǎng)預期一致；若是次選數(shù)法，近期上證指數(shù)將震蕩筑頂，中期后市將下跌，甚至會跌破2638點水平。次選數(shù)法有周期分析支持，近期筆者在文章中分析過平均17個月的轉(zhuǎn)折點周期，8月份是最后的時間之窗。倘若未來8個交易日內(nèi)見頂，則次選數(shù)法有機會成立。反之，如上證指數(shù)于9月份仍然繼續(xù)上升，則需注意一點：平均17個月轉(zhuǎn)折點周期失效或者轉(zhuǎn)折點不明顯，此等情形只會在牛市中出現(xiàn)。換言之，8月大市是否見頂從側(cè)面判斷牛熊。

近日中國30年期國債收益率跌至3.16厘，創(chuàng)2002年以來的新低。10年期國債收益率亦跌破2.7厘，曾經(jīng)見2.6厘。主要原因是今年以來信用債屢見違約，打破了“剛性兌付”，投資者于是轉(zhuǎn)向信用極好的國債。不過，同時，銀行理財收益率亦持續(xù)下跌。觀察10年期國債收益率、銀行理財收益率及紅利指數(shù)股息率走勢，10年期國債收益率與銀行理財收益率走勢大致呈相同方向，區(qū)別在于利差大?。ń谟袛U大跡象）。

而紅利指數(shù)股息率通常高于銀行理財收益率，但在2014-15年的牛市，紅利指數(shù)大幅上升，股息率一度與10年期國債收益率持平，其時正是2015年4月，隨后6月份股市見頂（此時紅利指數(shù)股息率反而降低是年報4月底出臺的緣故）；而隨后的股災紅利指數(shù)跌至9月份，返回至銀行理財收益率之上，見底。此后，今年2月份指數(shù)再跌但紅利指數(shù)股息率高于銀行理財收益率半厘以上，指數(shù)再次見底。以目前的經(jīng)濟狀況，中國國債收益率及銀行理財收益率仍然有下跌空間，紅利指數(shù)股息率目前為3.77厘，難有下跌空間。期望股災4.0的投資者估計會失望了。

利率持續(xù)下跌，對股市有支持。利率下跌，表明資金需求相對減少，或者說可投資機會少，高息股便會變得吸引。另外，行業(yè)龍頭股亦會受追捧。因為中國傳統(tǒng)行業(yè)正進入逐步壟斷階段。中國空調(diào)市場占有率，格力一家獨大占38%（去年曾高至56%），美的14%，海爾9.7%，三菱重工5.9%（去年僅1.9%），海信5.7%。前五名合計市場占有率73.3%，前10名市場占有率超過90%。

其他傳統(tǒng)行業(yè)大致參照此進行。若你手握巨資想進入傳統(tǒng)行業(yè)，必死無疑，倒不如趁低買入行業(yè)巨頭的股票，何必“有自唔在，攞苦來辛”（粵語俗語，意思是可以悠哉悠哉安閑舒適卻非要自討苦吃）。以上兩大因素，除非行業(yè)走勢確實非常差，否則藍籌股不會大跌。至于是否能起一輪大行情，則需要觀察走勢。

萬科本周成為明星股。恒大買入萬科A股權，引發(fā)市場炒作地產(chǎn)股，市場對地產(chǎn)股的看法短期內(nèi)做180度大轉(zhuǎn)變。最近上海靜安區(qū)一塊住宅用地拍賣，成交價110億元，打破中國地產(chǎn)業(yè)多項紀錄。成交的地塊樓面地價超14.5萬元，買家據(jù)說今年的買地金額是去年全年售樓金額的幾倍，反映出地產(chǎn)商不顧一切的買入一線城市土地——“京滬永遠升”已經(jīng)深入民心。鄭州拍賣一幅土地，成交價每平方米6.2萬元，折合樓面地價3.7萬元，比廣州地王更高。廣州樓市相對比較理智，以此參照，其他二線城市若超越，未來恐怕會有麻煩。