綜合報(bào)道/見習(xí)記者 張佩玉

綠色金融領(lǐng)跑綠色經(jīng)濟(jì)

綜合報(bào)道/見習(xí)記者 張佩玉

剛剛閉幕的G20杭州峰會(huì)，綠色金融是一大主題。在G20框架內(nèi)與各成員國共同倡導(dǎo)推進(jìn)綠色金融的同時(shí)，中國的綠色金融已經(jīng)起航，正在有力推動(dòng)全球綠色經(jīng)濟(jì)和環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

G20領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)強(qiáng)調(diào)了擴(kuò)大綠色金融的重要性。

8月31日，中國人民銀行、財(cái)政部、國家發(fā)展和改革委員會(huì)、環(huán)境保護(hù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》（以下簡稱指導(dǎo)意見）。

綠色金融頂層設(shè)計(jì)完成

在G20杭州峰會(huì)召開前夕，《指導(dǎo)意見》出臺(tái)標(biāo)志著我國從最高戰(zhàn)略層面到各相關(guān)部委的層面已經(jīng)形成高度共識(shí)，全力支持和推動(dòng)我國的綠色投融資，加速經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型。

《指導(dǎo)意見》首次給出了綠色金融的“官方”定義，即綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域項(xiàng)目的投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等提供的金融服務(wù)。這是國內(nèi)迄今為止最為權(quán)威的關(guān)于綠色金融的定義。

我國每年需要在綠色領(lǐng)域投資約6000億元，用于環(huán)境修復(fù)和保護(hù)、可再生能源、能源效率和綠色交通。建立綠色金融體系已成為國家戰(zhàn)略，有綠色金融助力，企業(yè)節(jié)能降耗和青山綠水的愿景，有望更快實(shí)現(xiàn)。

9月5日閉幕的G20領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會(huì)發(fā)布公報(bào)，強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大綠色金融的重要性。在中國的倡議下，綠色金融今年首次被納入G20議程。公報(bào)提到，歡迎綠色金融研究小組提交的《二十國集團(tuán)綠色金融綜合報(bào)告》和由其倡議的自愿可選措施，以增強(qiáng)金融體系動(dòng)員私人資本開展綠色投資的能力。

早在今年4月份，中國人民銀行行長周小川在美國華盛頓舉辦的“綠色金融”論壇上就已明確指出，建立綠色金融體系是中國的國家戰(zhàn)略。中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任劉鶴強(qiáng)調(diào)，綠色金融是中國的戰(zhàn)略性優(yōu)先事項(xiàng)。環(huán)境保護(hù)部政策法規(guī)司副司長別濤認(rèn)為，目前我國環(huán)境治理任務(wù)繁重，環(huán)保投資需求大，構(gòu)建綠色金融體系正當(dāng)其時(shí)。

中國人民銀行副行長陳雨露接受媒體采訪時(shí)說，當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵時(shí)期，對支持綠色產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的綠色金融需求持續(xù)擴(kuò)大。構(gòu)建綠色金融體系，增加綠色金融供給，是發(fā)揮金融服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作用的重要舉措。出臺(tái)這一《指導(dǎo)意見》，一是動(dòng)員和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，更加有效地抑制污染性投資。二是政府在適當(dāng)領(lǐng)域運(yùn)用公共資金給予激勵(lì)。許多綠色項(xiàng)目由于其正外部效應(yīng)沒有被完全內(nèi)生化，收益率略低于市場水平，社會(huì)資本可能不愿介入。因此，有必要通過貼息、擔(dān)保、再貸款、PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式等辦法來降低其融資成本或提高其收益。同時(shí)，提升公共資金的使用效率，更好地發(fā)揮“四兩撥千斤”的撬動(dòng)作用。三是推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)和金融市場積極穩(wěn)妥地加大金融創(chuàng)新力度。通過發(fā)展新的金融工具和服務(wù)手段，來解決綠色投融資經(jīng)常面臨的期限錯(cuò)配、信息不對稱、產(chǎn)品和分析工具缺失等問題。

綠色金融創(chuàng)新機(jī)制建立

綠色發(fā)展已經(jīng)成為“十三五”乃至更長時(shí)期我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的一個(gè)基本理念，作為綠色發(fā)展重要組成部分的“綠色金融”，其意義十分重大。

回顧綠色金融在中國的發(fā)展，我們可以看出國家對其發(fā)展的重視程度。2015年被稱為“中國綠色金融發(fā)展元年”。這一年4月，在中國人民銀行綠色金融研究小組的基礎(chǔ)上，中國金融學(xué)會(huì)綠色金融專業(yè)委員會(huì)成立，成員單位達(dá)140家，所管理的金融資產(chǎn)余額占中國全部金融資產(chǎn)的65%左右。

進(jìn)入2016年，綠色金融發(fā)展更加迅速。今年1月份，中國倡議、推動(dòng)成立了G20綠色金融研究小組，由中國人民銀行和英格蘭央行擔(dān)任共同主席，研究各國發(fā)展綠色金融經(jīng)驗(yàn)，探討建立全球綠色金融體系、推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型、加強(qiáng)綠色金融國際合作等問題。周小川在G20央行行長及財(cái)長會(huì)議期間指出，今年第一季度，在中國發(fā)行的綠色債券已占全球綠色債券發(fā)行量的一半左右，相當(dāng)于80億美元。

與此同時(shí)，習(xí)近平總書記主持召開了深改組第二十七次會(huì)議，會(huì)議審議通過了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，將構(gòu)建綠色金融體系上升到了中央層面。習(xí)近平指出，要通過創(chuàng)新性金融制度安排，引導(dǎo)和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，同時(shí)有效抑制污染性投資。利用綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)及相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策為綠色發(fā)展服務(wù)。

發(fā)展綠色金融是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要措施，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。我國正在推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其實(shí)質(zhì)便是平衡政府與市場的關(guān)系，更好地發(fā)揮政府的作用，綠色金融正是新形勢下政府與市場合作的新形式。通過綠色金融的方式，將資本有序引入建設(shè)，就既能提高效率促進(jìn)發(fā)展，又能保護(hù)環(huán)境，維護(hù)生態(tài)安全。

《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，立足我國國情，研究提出了很多創(chuàng)新性的融資工具和激勵(lì)約束機(jī)制。

隨著綠色金融的發(fā)展，我國開展了各種形式的綠色金融研討。

一是設(shè)立綠色發(fā)展基金。《指導(dǎo)意見》明確提出中央財(cái)政整合現(xiàn)有節(jié)能環(huán)保等專項(xiàng)資金設(shè)立國家綠色發(fā)展基金，同時(shí)鼓勵(lì)有條件的地方政府和社會(huì)資本共同發(fā)起區(qū)域性綠色發(fā)展基金。這就向社會(huì)各界發(fā)出了政策層面支持綠色投資的積極、重大的信號，有助于提振投資者信心。

二是通過央行再貸款支持綠色金融發(fā)展。《指導(dǎo)意見》中提到通過再貸款等措施來支持綠色信貸和綠色金融發(fā)展。它可以是央行給商業(yè)銀行利息較低的貸款，也可以是支持商業(yè)銀行購買綠色債券或綠色信貸資產(chǎn)支持證券，也可以是抵押補(bǔ)充貸款。央行會(huì)選擇合適的具體操作方式，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下支持綠色金融發(fā)展。

三是發(fā)展綠色債券市場，為中長期綠色項(xiàng)目提供新的融資渠道。許多綠色項(xiàng)目是中長期項(xiàng)目，讓銀行發(fā)行中長期的綠色金融債券、讓企業(yè)發(fā)行中長期的綠色企業(yè)（公司）債券，可一定程度解決期限錯(cuò)配帶來的融資難問題。

發(fā)展綠色金融是當(dāng)務(wù)之急

我國是全球僅有的三個(gè)建立了綠色信貸指標(biāo)體系的經(jīng)濟(jì)體之一。2016年以來，我國綠色債券市場快速發(fā)展，已成為全球最大的綠色債券市場。隨著《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，中國將成為全球首個(gè)建立了比較完整的綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。綠色金融理念的落實(shí)、綠色金融體系的豐富，最終需要?jiǎng)?wù)實(shí)的行動(dòng)。

有專家預(yù)測，未來5年內(nèi)，中國綠色金融的資金需求規(guī)模將在14萬億至30萬億元之間，即使按照低限計(jì)算，年均融資規(guī)模也達(dá)到約3萬億，市場潛力巨大。還有資料顯示，中國綠色金融的發(fā)展步伐在顯著加快，綠色金融的政策框架逐步明晰，綠色金融國際合作也在不斷地深化。

在銀行業(yè)，越來越多的銀行每年都會(huì)制定綠色信貸投放目標(biāo)，通過信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更多地支持綠色產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目，并逐步減少和退出對高污染、高能耗、高排放“三高”企業(yè)和項(xiàng)目的信貸投放。早在2007年，中國銀行業(yè)綠色信貸就已經(jīng)發(fā)展起來。中國工商銀行率先在國內(nèi)同業(yè)制定了綠色信貸政策，全面推進(jìn)綠色信貸建設(shè)，不僅構(gòu)建了系統(tǒng)的綠色信貸政策體系，還確定了嚴(yán)格的環(huán)保準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行“環(huán)保一票否決制”。

近年來，我國銀行業(yè)在綠色評價(jià)機(jī)制、綠色信貸資產(chǎn)證券化等方面也展開了有益嘗試。比如，中國工商銀行對高污染行業(yè)進(jìn)行了極具前瞻性的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，通過翔實(shí)的數(shù)據(jù)為綠色金融提供了明確的量化標(biāo)準(zhǔn)。

9月6日，在上海舉辦的綠色金融國際研討會(huì)上，興業(yè)銀行行長陶以平在演講中表示，作為中國大陸首家赤道銀行，興業(yè)銀行在綠色金融領(lǐng)域深耕十年。過去十年，興業(yè)銀行在國內(nèi)首家提供碳金融綜合服務(wù)、落地首筆排污權(quán)抵押貸款和碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款、首家推出水資源利用和保護(hù)綜合解決方案、首個(gè)上線基于銀行系統(tǒng)的碳交易代理開戶系統(tǒng)、首發(fā)低碳信用卡、首發(fā)綠色信貸資產(chǎn)支持證券和綠色金融債等領(lǐng)域，創(chuàng)造了綠色金融領(lǐng)域的諸多“第一”。綠色金融已成為興業(yè)銀行綜合金融集團(tuán)一個(gè)重要且突出的業(yè)務(wù)版塊。

相較而言，我國的保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)發(fā)展綠色金融還相對滯后。雖然保險(xiǎn)業(yè)在2007年就推出了環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)制度，但基本上是靠政策在推動(dòng)，綠色保險(xiǎn)市場發(fā)展不盡如人意，企業(yè)參險(xiǎn)積極性不太高，在納入地方強(qiáng)制險(xiǎn)過程中也面臨多重阻礙。從目前看，各地已建立的環(huán)境責(zé)任險(xiǎn)制度主要仍體現(xiàn)在公眾責(zé)任險(xiǎn)方面，缺乏更多實(shí)質(zhì)性內(nèi)涵。陽光產(chǎn)險(xiǎn)農(nóng)業(yè)險(xiǎn)與責(zé)任險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人雷以學(xué)認(rèn)為，《指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，意味著環(huán)責(zé)險(xiǎn)有可能出現(xiàn)從純商業(yè)運(yùn)營到強(qiáng)制性保險(xiǎn)的本質(zhì)變化，但同時(shí)也對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的承保能力提出了挑戰(zhàn)。比如在保險(xiǎn)保障方面，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是否有提供高額賠償?shù)哪芰?？在?zé)任范圍方面，目前的環(huán)責(zé)險(xiǎn)針對的主要是意外事故導(dǎo)致的突發(fā)性保險(xiǎn)，對一些由于漸變原因造成的土壤和大氣風(fēng)險(xiǎn)還沒有覆蓋，這都是需要解決的問題。

我國綠色證券市場的發(fā)展主要是在最近兩年。綠色股票、綠色指數(shù)仍處于研究中，但綠色債券卻在一年之內(nèi)從零成長為“英雄”。截至7月末，我國發(fā)行的綠色債券達(dá)到1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行綠色債券約40%。

去年，中國向世界承諾到2030年左右二氧化碳排放達(dá)到峰值的目標(biāo)，并宣布在2017年啟動(dòng)運(yùn)行全國性的碳交易市場。這將是推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向低碳、綠色轉(zhuǎn)型的一個(gè)十分重要的動(dòng)力。

從2011年起中國啟動(dòng)了7個(gè)省市的碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，共有1900多家排放企業(yè)和單位被納入7個(gè)試點(diǎn)碳交易平臺(tái)，分配的碳排放配額總量合計(jì)約12億噸。目前，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)目產(chǎn)生的核證減排交易量已占世界總成交量的80%左右。未來中國碳市場的交易量或?qū)⒃诿磕?0億至40億噸左右，現(xiàn)貨交易額最高有望達(dá)到每年80億。實(shí)現(xiàn)碳期貨交易后，全國碳市場規(guī)模最高或?qū)⑦_(dá)4000億，將在中國大宗商品交易市場位居第三。

綠色金融需“綠色市場”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在將綠色金融變成現(xiàn)實(shí)的過程中，僅僅在金融領(lǐng)域做文章是不夠的，還要以培育成熟“綠色市場（泛指綠色產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)品、環(huán)保服務(wù)等）”，以盈利性來激發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)在動(dòng)力。

綠色金融是否能持續(xù)健康的發(fā)展，取決于兩個(gè)因素：一是適當(dāng)?shù)睦麧櫬?，二是可以承受的風(fēng)險(xiǎn)?！熬G色市場”有一定的特殊性，“綠色產(chǎn)品”、“生態(tài)產(chǎn)品”等環(huán)境物品出現(xiàn)市場失靈十分常見。主要原因在于：環(huán)境物品往往因?yàn)榻⑴潘缘某杀具^高，而存在產(chǎn)權(quán)缺失和無法交易的問題。例如空氣、河流、草地、森林等自然資源，由于產(chǎn)權(quán)缺失且不具有排他性，人們損害不需要付出代價(jià)，那么就不會(huì)依據(jù)市場信號來減少危害環(huán)境的行為。在我國，這樣的情況比較常見，污染性投資項(xiàng)目、鋼鐵等過剩產(chǎn)能產(chǎn)業(yè)，通常因?yàn)楦鞣N原因不需要為排污買單。環(huán)境物品往往具有外部性問題，例如，一些清潔能源項(xiàng)目降低了空氣污染，但受益的居民沒有為此付費(fèi)，所以這個(gè)項(xiàng)目的收益率就不會(huì)很高，甚至低于社會(huì)資本所要求的收益率，從而導(dǎo)致社會(huì)資本不愿意投入綠色產(chǎn)業(yè)。

同時(shí)，綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)并不比傳統(tǒng)金融低。綠色項(xiàng)目存在盈利性風(fēng)險(xiǎn)，一些項(xiàng)目的市場前景存在較大的不確定性，尤其因?yàn)闆]有矯正外部性影響，往往出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”、“搭便車”的現(xiàn)象，例如環(huán)保產(chǎn)品的成本高，市民購買意愿并不強(qiáng)。綠色項(xiàng)目存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，一些項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)更新快，綠色項(xiàng)目也存在產(chǎn)能過剩問題，例如今年的風(fēng)電項(xiàng)目。綠色項(xiàng)目的市場在全球范圍內(nèi)波動(dòng)較大，包括匯率、交易價(jià)格等。因而，發(fā)展綠色金融不僅要靠行政手段，還要用好市場配置資源的力量。

在培養(yǎng)“綠色市場”過程中，業(yè)內(nèi)建議通過完善綠色市場的產(chǎn)權(quán)制度，創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)健的“綠色市場”。比如，主要污染物排放權(quán)交易，對森林等生態(tài)資源通過制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品化”，測度出各種生態(tài)產(chǎn)品的外部性邊界，通過轉(zhuǎn)移支付、生態(tài)補(bǔ)償、第三方購買服務(wù)等，創(chuàng)造市場的“賣方”和“買方”。運(yùn)用財(cái)稅政策矯正外部性，拓展綠色產(chǎn)業(yè)的盈利空間。例如通過財(cái)政補(bǔ)貼彌補(bǔ)“積極外部性”的利潤率不足，通過征收環(huán)境稅、完善資源生態(tài)價(jià)格等來懲戒“消極外部性”，從而讓“綠色市場”有效率地運(yùn)行。

責(zé)任編輯/藍(lán)玉才