文/劉 珺

產(chǎn)能過剩必然與去產(chǎn)能辯證

文/劉 珺

產(chǎn)能過剩是一個必然，去產(chǎn)能也就必然會“永遠(yuǎn)在路上”。在2016國際貨幣論壇暨《人民幣國際化報告》發(fā)布會平行論壇上，劉珺在演講中提出了獨(dú)到見解。

劉 珺

中國光大集團(tuán)股份公司 副總經(jīng)理

劉珺，1972年出生。1993年進(jìn)入光大銀行，歷任國際業(yè)務(wù)部、資金部、投行業(yè)務(wù)部、香港代表處等多部門職位，于2010年12月任副行長。2014年7月起任中國光大（集團(tuán)）總公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理、黨委委員。

“去產(chǎn)能”之產(chǎn)能就是過剩產(chǎn)能，而產(chǎn)能過剩似乎越來越頻繁地成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的痼疾。為什么會這樣說呢？

導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的因素

人類已經(jīng)完成了三次工業(yè)革命，現(xiàn)在正進(jìn)入“第四次工業(yè)革命”階段。在這個過程中，產(chǎn)能過剩就變成了全球性的常態(tài)化現(xiàn)象了，而中國產(chǎn)能過剩的問題更加突出。所以，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)語境下，產(chǎn)能不足就變成了一個意外現(xiàn)象，而產(chǎn)能過剩則成為常態(tài)。其原因何在？

首先是技術(shù)原因使然。顯而易見，技術(shù)進(jìn)步使得產(chǎn)品生產(chǎn)曲線變得非常陡峭，從研發(fā)到量產(chǎn)直至形成產(chǎn)能，用時越來越短。達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)這種擴(kuò)展的區(qū)間會越來越快。所以，現(xiàn)在的情況是產(chǎn)品和服務(wù)一旦實(shí)現(xiàn)供給，并且對應(yīng)創(chuàng)造出來需求，在技術(shù)力量的推動下，加速供給并超越需求便是自然而然的事情，達(dá)到過剩也只是一個時間問題。

其次是資本原因使然。作為生產(chǎn)要素的資本，有自己的發(fā)展軌跡。在上世紀(jì)50年代以前，資本在大多數(shù)時間還是呈現(xiàn)出比較稀缺的狀態(tài)。而且那個時候，資本的作用是在人力等其他生產(chǎn)力要素之上。所以，當(dāng)時企業(yè)對于資本的爭奪相對也是比較激烈。但現(xiàn)在的情況發(fā)生了變化，由于金融市場的發(fā)展，除廣義直接融資和間接融資以外，資本以天使?fàn)顟B(tài)、VC狀態(tài)、PE狀態(tài)、基金狀態(tài)、眾籌狀態(tài)嵌入到產(chǎn)品和服務(wù)生命周期關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，使得有需求、有市場的產(chǎn)品和服務(wù)在任何時候都可以便利獲得資本的眷顧，并且資本是有乘數(shù)效應(yīng)的，一旦資本助力企業(yè)，那么其產(chǎn)能從零到過剩也就無需耗時太久了。

同時，兼并收購這一資本杠桿也是產(chǎn)能消減的利器。在垂直一體化的框架下，兼并收購把協(xié)同效應(yīng)放在整體活動安排的最中心位置，而協(xié)同效應(yīng)的本質(zhì)作用就體現(xiàn)在怎么處理重復(fù)生產(chǎn)所產(chǎn)生的重復(fù)成本。

最后是買方市場使然。市場經(jīng)濟(jì)下商品的數(shù)量增長、種類增多，以及消費(fèi)者的日益成熟，在基本需求得到滿足后，人們的需求會不斷地改變市場結(jié)構(gòu)。人們的需求將進(jìn)入到差異化乃至高度差異化的階段，差異化需求是一種非結(jié)構(gòu)性的、重體驗(yàn)的，而與之對應(yīng)的量身定制的供給往往是小批量的，與現(xiàn)代化大生產(chǎn)之間的矛盾會越來越突出，產(chǎn)能過剩必然會產(chǎn)生。

所以，全要素生產(chǎn)的進(jìn)步是產(chǎn)能過剩的發(fā)生成為一種必然，這個也是人類日益增長的物質(zhì)文化需要得到滿足的結(jié)果。從某種意義上說，進(jìn)步的副產(chǎn)品就是產(chǎn)能過剩，這就是悖論的一個例子。

使用市場力量去產(chǎn)能

那么，進(jìn)入新經(jīng)濟(jì)以后，產(chǎn)能過剩是什么呢？又怎樣去產(chǎn)能呢？談到互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)或者共享經(jīng)濟(jì)等這些新生事物的時候，我們會看到它們的特點(diǎn)都體現(xiàn)在基準(zhǔn)性、小批量性、去中介化、去中心化等方面，其所起的相當(dāng)大作用都是在減GDP。同時，人工智能也好，物聯(lián)網(wǎng)也好，也會激發(fā)很多創(chuàng)新。而這種創(chuàng)新對應(yīng)就是對舊產(chǎn)能的一種沖擊，而傳統(tǒng)產(chǎn)能跟舊產(chǎn)能必然要被去掉，為新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造足夠的空間。

當(dāng)然，中國的產(chǎn)能過剩與上述趨勢有關(guān)聯(lián)，但也是有一些自身特點(diǎn)。其一是政府主導(dǎo)下的羊群效應(yīng)，投資者對產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)生一致的預(yù)期，導(dǎo)致一些行業(yè)短時間內(nèi)成為眾多投資者的集中目標(biāo)；其二是投資者對于房地產(chǎn)預(yù)期比較正面，形成了短時間之內(nèi)資金的集中；其三是房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中的支柱作用在一定程度上被透支了，進(jìn)而帶動鋼鐵、化工、水泥、玻璃等行業(yè)的過剩產(chǎn)能無法及時清除，反而越減越多，越去越留，繼續(xù)走強(qiáng)；其四是地方保護(hù)主義之下的政府干預(yù)進(jìn)一步提高了退出壁壘，市場主體的主動退出或市場主導(dǎo)下的被動退出受到干擾。

那么，去產(chǎn)能的邏輯到底是什么呢？“三去一降一補(bǔ)”是宏觀頂層設(shè)計，但去產(chǎn)能卻不是宏觀問題。針對于單一企業(yè)而言，如果生產(chǎn)的產(chǎn)品是市場不需要的，那么就沒有人去購買，自然就應(yīng)該會被處理掉，你不主動去的話，市場的力量就會讓你去，極端結(jié)果就是破產(chǎn)，而關(guān)于破產(chǎn)一系列制度設(shè)計是市場經(jīng)濟(jì)的基本組件。

如果說產(chǎn)能過剩不是指企業(yè)，而是指一個行業(yè)，那么以市場的力量使其主動去抑或被動去均是可以的。比如美國的頁巖油氣行業(yè)，在油價高起時，遍地都是鉆井和巨型的作業(yè)平臺，但一旦油價跌到30美元以下時，市場的力量會從多個方向發(fā)力。

第一個發(fā)力方向是成本端，即由于油價低于壓裂生產(chǎn)技術(shù)的成本，那么多生產(chǎn)意味著多虧損，一些頁巖油氣權(quán)重大的公司就都出現(xiàn)了負(fù)現(xiàn)金流，其頁巖油氣的產(chǎn)能抑或停止，抑或廢棄，新增產(chǎn)能就成了一個小概率事件。

第二個發(fā)力方向是投資端，即任何的資本支出在財務(wù)上都是不經(jīng)濟(jì)的，邊際收入都是低與這個成本的，所以新增產(chǎn)能是不可能的。

第三個發(fā)力方向是競爭對手端，即擁有易于開采資源或技術(shù)更先進(jìn)的生產(chǎn)商這個時候會發(fā)力，把成本比較高、開局比較困難、整體收入不高企業(yè)逼出市場。

第四個發(fā)力方向是資本市場端，即競爭力低下的生產(chǎn)者無論是發(fā)行股票還是債券均舉步維艱，存量債務(wù)的收益率陡增而續(xù)作的成本畸高，新的現(xiàn)金流無法從市場上以適宜的成本獲得，財務(wù)狀況捉襟見肘，這就逼的那些企業(yè)退出市場。

第五個發(fā)力方向是地緣政治端，即歐佩克組織堅決捍衛(wèi)其產(chǎn)量和市場份額，“限產(chǎn)保價”的措施就是不出手，只為將頁巖油氣企業(yè)擠出市場。

但是，最終去產(chǎn)能的效果還是很好的。

理解中國去產(chǎn)能要義

那么，借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，中國的“去產(chǎn)能”如何做得更好呢？首先，去產(chǎn)能準(zhǔn)確地講是個“中國現(xiàn)象”。產(chǎn)能過剩在西方是企業(yè)或行業(yè)問題，而在中國卻上升為經(jīng)濟(jì)總體問題。即便視其為全局性問題，去產(chǎn)能的任務(wù)也應(yīng)交給市場，政府一定程度上不要越俎代庖。

其次，產(chǎn)能過剩恰恰是中國經(jīng)濟(jì)的市場化程度不夠所致，人為地制造出來很多沒有需求支撐的產(chǎn)能，而這些產(chǎn)能的經(jīng)濟(jì)邏輯幾乎是建立在超發(fā)貨幣、廉價勞動力和環(huán)境污染等成本外部化的基礎(chǔ)上，況且還有地方政府“GDP至上”背景下的減免稅收、土地供應(yīng)等非市場化政策的刺激。所以，在去產(chǎn)能過程當(dāng)中政府職能回歸本位是其中重要一項(xiàng)，政府應(yīng)專注于建立有利于科技創(chuàng)新的規(guī)則以及基礎(chǔ)設(shè)施這個方面。

最后，正常的產(chǎn)能過剩問題的解決與其產(chǎn)生一樣，是一個漸進(jìn)的過程，要去產(chǎn)能也是有去有增、邊去邊增，去的是沒有需求對應(yīng)的產(chǎn)能，增的是升級或創(chuàng)新的產(chǎn)能。

編輯/黃旭珂