李華芳

目前對中國各個地方政府通過各種金融渠道變相擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，主要有三種擔(dān)憂：一是擔(dān)心地方政府將來不能還本付息，有可能會陷入實際破產(chǎn)的境地；二是擔(dān)心由于地方政府接入金融系統(tǒng)，往往以行政而非市場的方式發(fā)債，導(dǎo)致風(fēng)險轉(zhuǎn)移到金融系統(tǒng)，產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，釀成經(jīng)濟(jì)危機(jī)；三是擔(dān)心地方不能還債，金融系統(tǒng)又遭遇風(fēng)險的情況下，最終還是中央財政兜底，靠老百姓的稅收來買單。

這些擔(dān)心都不無道理。很多人擔(dān)心債務(wù)規(guī)模太大，但大小是相對的，只要地方政府還債的能力夠，或者市場預(yù)期將來地方政府能還本付息，就不存在債務(wù)規(guī)模太大的問題。而所謂市場預(yù)期地方政府將來能還本付息，無非是對地方政府的能力有信心。所以債本身不是問題，關(guān)鍵在于購買地方政府債券的人對政府能力的信心是不是可以持續(xù)。

歸根結(jié)底，政府能力才是發(fā)債的底氣所在。政府到底怎么做才能凸顯能力、維持市場信心？經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾伯特·赫希曼在其名作《退出、呼吁和忠誠》中提到了個人對組織的三種策略，同樣也可以用在老百姓對地方政府的策略上。

如果老百姓對地方政府沒有信心，選擇退出，那么這個地區(qū)的人口就會趨于下降，因為老百姓不跟政府一起玩了，出走到其他更有吸引力的地方去了；如果老百姓對政府還有點念想，他們會通過各種渠道進(jìn)行發(fā)聲，要求政府回應(yīng)和改變，政府如果能順應(yīng)民意，那么也能贏回老百姓的心。理想情況下，當(dāng)然是政府主動做出改變，例如在經(jīng)濟(jì)增長的同時，通過改善公共服務(wù)，提供更多更好的教育醫(yī)療產(chǎn)品等，讓老百姓分享經(jīng)濟(jì)增長的成果，這樣老百姓就會對政府保持忠誠，支持政府。

事實上，如果政府發(fā)債不管是為了推動經(jīng)濟(jì)增長還是提供公共服務(wù)，如果是對老百姓負(fù)責(zé)，能贏得老百姓的持續(xù)支持，那么長期來看，市場對政府還是有信心的。現(xiàn)在的問題在于，如果一個人對其所在的地方政府不滿意，是很難退出完全轉(zhuǎn)到其他地方去。

另外一個問題是如果老百姓對地方政府不滿，試圖發(fā)聲要求政府做出改變，不僅他們發(fā)聲的渠道極其有限，甚至在發(fā)聲之后會被“噤聲”。這樣表面上看起來老百姓并沒有對地方政府不滿，但實際上這是地方政府用高壓手段營造出來的“假忠誠”，是不可持續(xù)的。

地方發(fā)債要避免危機(jī)，市場對政府能力的信心很重要，但這個市場信心只能靠政府對老百姓負(fù)責(zé)來贏取，靠限制流動和噤聲是不長久的。這不能僅靠改革發(fā)債制度和方式解決。當(dāng)然債務(wù)問題從來都是政治問題，自古皆然。

作者為本刊特約學(xué)術(shù)編輯