陳小國

（杭州市統(tǒng)計(jì)局，浙江杭州 310020）

“雙創(chuàng)”時(shí)代杭州市新三板企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及探索

陳小國

（杭州市統(tǒng)計(jì)局，浙江杭州 310020）

當(dāng)前，杭州市作為“雙創(chuàng)”活躍城市，尤其需要充分把握“新三板”市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)。本文通過分析杭州市“新三板”企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，結(jié)合企業(yè)發(fā)展環(huán)境調(diào)查，提出優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，加快孵化優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)；支持掛牌企業(yè)做強(qiáng)做大，提速升級(jí)轉(zhuǎn)板步伐等推動(dòng)“新三板”發(fā)展的相關(guān)建議。

新三板；雙創(chuàng)；中小企業(yè)

“新三板”指全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。作為我國金融改革試點(diǎn)的新形態(tài)，“新三板”是定位于服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的場(chǎng)外資本市場(chǎng)。2013年末“新三板”擴(kuò)容以來，掛牌企業(yè)數(shù)量呈井噴式增長，現(xiàn)已達(dá)到7600多家，超過主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板上市企業(yè)數(shù)量之和，成為“雙創(chuàng)時(shí)代”金融市場(chǎng)的新焦點(diǎn)。當(dāng)前，杭州創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高潮迭起，充分把握“新三板”市場(chǎng)發(fā)展契機(jī)，滿足廣大高成長性創(chuàng)新企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的巨大需求，對(duì)于強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、壯大新經(jīng)濟(jì)具有重要意義。

一、“新三板”與中小企業(yè)成長

區(qū)別于主板和創(chuàng)業(yè)板，“新三板”掛牌門檻低，時(shí)間短，成本小，包容性強(qiáng)，擴(kuò)容規(guī)模不設(shè)上限，被稱為“中國版納斯達(dá)克”，“新三板”市場(chǎng)推動(dòng)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展主要體現(xiàn)在以下幾方面：一是使企業(yè)較快獲得融資。企業(yè)在“新三板”掛牌一般只需要6個(gè)月左右，通過“新三板”市場(chǎng)企業(yè)股票實(shí)現(xiàn)流通、轉(zhuǎn)讓，不僅可以較快獲得直接融資，還能向銀行獲得股權(quán)質(zhì)押貸款。二是有助于品牌形象傳播。掛牌“新三板”的中小企業(yè)由于受到媒體的關(guān)注，形成了宣傳廣告效應(yīng)，知名度和信譽(yù)度得到提高，一些新業(yè)務(wù)的發(fā)展?jié)摿r(jià)值也得以充分挖掘。三是為規(guī)范企業(yè)管理打好基礎(chǔ)。企業(yè)在“新三板”市場(chǎng)掛牌過程中，券商、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的介入，有助于企業(yè)建立現(xiàn)代管理制度。四是“新三板”掛牌后企業(yè)轉(zhuǎn)板上市更加便捷。“新三板”為優(yōu)秀企業(yè)提供了對(duì)接主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板的綠色通道，是企業(yè)登陸資本市場(chǎng)的有力跳板。

發(fā)展“新三板”符合當(dāng)前中國新常態(tài)下金融改革方向，制度紅利可期。根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》，2016年6月27日起，全國股轉(zhuǎn)公司正式對(duì)掛牌公司實(shí)施分層管理，根據(jù)篩選標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)有望受到市場(chǎng)的更大關(guān)注。未來“新三板”不僅會(huì)在促進(jìn)中小企業(yè)直接融資方面發(fā)揮更為重要的作用，也將成為推動(dòng)我國私募基金發(fā)展的重要力量。

二、杭州市“新三板”掛牌企業(yè)現(xiàn)狀

（一）“新三板”企業(yè)規(guī)模與特點(diǎn)

“新三板”擴(kuò)容后，杭州市多措并舉大力推進(jìn)企業(yè)赴“新三板”掛牌工作，取得顯著成效。截至2016年6月24日，杭州市在“新三板”掛牌企業(yè)254家，是主板上市企業(yè)數(shù)量的2.8倍，占全省、全國掛牌總量的38.7%和3.3%?！靶氯濉睊炫破髽I(yè)中，協(xié)議轉(zhuǎn)讓213家，做市轉(zhuǎn)讓41家，掛牌企業(yè)總股本115.52億股。2015年，掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入382.09億元，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤33.23億元，凈利潤31.11億元。

圖1　2014年以來分月“新三板”掛牌數(shù)量（家）

1.掛牌企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)高速增長。2014年初，杭州市首批“新三板”掛牌企業(yè)7家，年末增加到26家；2015年以來，杭州市月均掛牌13家，年末達(dá)到155家；2016年以來新增掛牌企業(yè)99家，其中2015年7月-2016年4月為掛牌高峰。

2.創(chuàng)新層企業(yè)數(shù)量位居全國第五。根據(jù)近日公布的“新三板”掛牌企業(yè)創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定公告，杭州市金通科技、利爾達(dá)、遙望網(wǎng)絡(luò)、電聯(lián)股份等32家企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層，占全省入圍總數(shù)的43.8%，為全國入圍企業(yè)數(shù)量超20家的七個(gè)城市之一，僅少于北京、上海、深圳、廣州。按行業(yè)門類分，信息軟件業(yè)14家，制造業(yè)9家，租賃商務(wù)、科學(xué)研究等其他行業(yè)9家。

3.掛牌規(guī)模以中小企業(yè)為主。從企業(yè)資產(chǎn)看，杭州市“新三板”掛牌企業(yè)戶均資產(chǎn)2.54億元，其中，資產(chǎn)總額1億元以下企業(yè)最多，共計(jì)153家，占比60.2%；1-5億元（不含5億元，下同）企業(yè)83家，占比32.7%；10億元以上企業(yè)僅7家，占比2.8%。從營業(yè)收入看，2015年杭州市掛牌企業(yè)戶均營業(yè)收入1.50億元，1億元以下企業(yè)最多，共計(jì)169家，占比66.5%；1-5億元掛牌企業(yè)共73家，占比28.7%；10億元以上掛牌企業(yè)僅有4家，占比1.6%。（表1）

表1　杭州市“新三板”掛牌企業(yè)按資產(chǎn)及營業(yè)收入規(guī)模分組

4.行業(yè)分布集中于制造業(yè)和信息軟件業(yè)。當(dāng)前，杭州市“新三板”掛牌企業(yè)中，服務(wù)業(yè)企業(yè)132家，工業(yè)企業(yè)116家，建筑業(yè)企業(yè)6家。行業(yè)門類覆蓋廣泛，除農(nóng)林牧漁業(yè)外各行業(yè)門類均有企業(yè)掛牌，但主要分布于制造業(yè)和信息軟件業(yè)。其中，制造業(yè)企業(yè)掛牌115家，信息軟件業(yè)企業(yè)掛牌78家，分別占掛牌總量的45.3%和30.7%，合計(jì)占比達(dá)到76%。其他行業(yè)門類中，僅有科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)企業(yè)掛牌數(shù)超10家。（表2）

表2　杭州市“新三板”掛牌企業(yè)按行業(yè)分組

5.掛牌企業(yè)的區(qū)域集中度較高。當(dāng)前，杭州市“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)量最多的三個(gè)區(qū)縣（市）為西湖區(qū)、濱江區(qū)和余杭區(qū)，掛牌數(shù)分別達(dá)到56家、36家和36家。此外，拱墅區(qū)和蕭山區(qū)掛牌量均在20家以上。掛牌企業(yè)營業(yè)收入規(guī)模最大的地區(qū)為拱墅區(qū)、西湖區(qū)和余杭區(qū)，2015年?duì)I業(yè)收入分別達(dá)到113.03億元、52.34億元和46.48億元。

（二）“新三板”掛牌企業(yè)發(fā)展情況

杭州市254家在“新三板”掛牌企業(yè)中，達(dá)到規(guī)模以上標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)189家，其中工業(yè)企業(yè)96家，批零貿(mào)易企業(yè)6家，服務(wù)企業(yè)81家，建筑企業(yè)6家。今年以來規(guī)上掛牌企業(yè)營業(yè)收入、營業(yè)利潤等主要指標(biāo)走勢(shì)總體平穩(wěn)，企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力較強(qiáng)。

1.營業(yè)收入和營業(yè)利潤總體平穩(wěn)增長。1-5月，杭州市在“新三板”掛牌的規(guī)上企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較快擴(kuò)張，月末資產(chǎn)總計(jì)584.01億元，增長17.8%，其中服務(wù)業(yè)企業(yè)資產(chǎn)373.43億元，增長21.1%；工業(yè)企業(yè)174.55億元，增長9.5%。規(guī)上掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.44億元，增長5.3%，其中工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入53.01億元，增長7.6%；服務(wù)業(yè)企業(yè)27.57億元，增長10.7%。規(guī)上掛牌企業(yè)營業(yè)利潤6.15億元，增長2.2%，其中工業(yè)企業(yè)營業(yè)利潤3.90億元，增長30.8%。（表3）

表3　1-5月杭州市規(guī)上“新三板”掛牌企業(yè)主要指標(biāo)

2.企業(yè)融資難問題有所緩解。通過“新三板”掛牌融資，企業(yè)發(fā)展中的資金壓力有所緩解。據(jù)近期對(duì)168家規(guī)上“新三板”掛牌企業(yè)的問卷調(diào)查，認(rèn)為經(jīng)營發(fā)展中存在資金緊張問題的企業(yè)比例為26.2%，低于規(guī)上企業(yè)整體水平5.4個(gè)百分點(diǎn)。

3.企業(yè)在技改投資、創(chuàng)新發(fā)展方面取得一定成效。問卷調(diào)查顯示，83.3%的規(guī)上“新三板”掛牌調(diào)查企業(yè)在技改投入和實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面有舉措，有舉措且有成效的企業(yè)比重達(dá)到73.8%，其中15.5%的企業(yè)成效明顯。預(yù)計(jì)下半年企業(yè)技改投資、實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展方面投資增加的企業(yè)比重36.3%，高于投資減少企業(yè)比重31.5個(gè)百分點(diǎn)。

4.企業(yè)對(duì)發(fā)展前景較為樂觀。問卷調(diào)查顯示，規(guī)上“新三板”掛牌調(diào)查企業(yè)中，75.6%的企業(yè)預(yù)計(jì)下半年本企業(yè)綜合經(jīng)營狀況良好，23.2%的企業(yè)預(yù)計(jì)綜合經(jīng)營狀況一般，僅1.2%的企業(yè)預(yù)計(jì)綜合經(jīng)營狀況不佳；57.1%的調(diào)查企業(yè)對(duì)企業(yè)在當(dāng)?shù)匕l(fā)展壯大有信心，39.3%的企業(yè)較有信心，僅3.0%的企業(yè)信心不大。

（三）需重點(diǎn)關(guān)注的問題

1.掛牌企業(yè)數(shù)與標(biāo)桿城市差距較大，且結(jié)構(gòu)尚待優(yōu)化。橫向比較來看，杭州市企業(yè)掛牌數(shù)量與標(biāo)桿城市尚有不小差距。深圳市在“新三板”掛牌企業(yè)數(shù)在480家以上，而上海、北京分別高達(dá)690家和1171家。同時(shí)，杭州市“新三板”掛牌企業(yè)中，做市轉(zhuǎn)讓方式偏少，做市轉(zhuǎn)讓的企業(yè)比重僅16.2%，尚低于全國20.4%的平均比重4.2個(gè)百分點(diǎn)。由于做市可以讓更多的投資人持有公司股票，使得公司股票在流動(dòng)中獲得更高的估值，做市比重低顯示企業(yè)股份流動(dòng)性較差。

2.企業(yè)整體盈利能力不強(qiáng)，分化明顯。1-5月，杭州市“新三板”掛牌的規(guī)上企業(yè)中，利潤總額7.78億元，較上年同期下降3.9%，企業(yè)虧損面36.0%。其中，服務(wù)業(yè)企業(yè)利潤總額2.50億元，下降41.2%，在一定程度上折射了中小服務(wù)業(yè)企業(yè)發(fā)展的困境，在發(fā)展初期，面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，大部分企業(yè)還沒有實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利模式。與此同時(shí)，企業(yè)之間的發(fā)展差異較大。1-5月，杭州市“新三板”掛牌的規(guī)上企業(yè)中，營業(yè)收入增速超20%的企業(yè)共69家，占比36.5%，而營業(yè)收入下降10%以上的企業(yè)達(dá)到61家，占比32.3%。企業(yè)間營業(yè)利潤差異更加明顯，增速超20%的企業(yè)共61家，占比32.3%，而降幅10%以上企業(yè)則達(dá)到104家，占比55.0%。

3.發(fā)展環(huán)境仍需改善，政策紅利受惠面小。問卷調(diào)查顯示，規(guī)上“新三板”掛牌調(diào)查企業(yè)中，69.6%的企業(yè)認(rèn)為人工成本上升問題突出，51.2%的企業(yè)認(rèn)為社保及稅費(fèi)負(fù)擔(dān)過重，44.0%的企業(yè)缺乏人才，這些問題成為當(dāng)前企業(yè)發(fā)展中最突出的困難。近年來，簡(jiǎn)政放權(quán)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等省市一系列措施持續(xù)釋放政策紅利，但僅有8.9%的調(diào)查企業(yè)認(rèn)為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”相關(guān)稅收、融資政策明顯降低了企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本。對(duì)如何改善政策實(shí)施效果，63.1%的調(diào)查企業(yè)認(rèn)為優(yōu)惠政策要進(jìn)一步宣傳到位，52.3%的企業(yè)認(rèn)為地方政府還應(yīng)更有作為，47.0%的企業(yè)認(rèn)為一些優(yōu)惠政策門檻高，管理過嚴(yán)，普惠性差，需要調(diào)整。

三、借力“新三板”助推創(chuàng)新發(fā)展的對(duì)策建議

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)作為經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵動(dòng)力，高度依賴資本市場(chǎng)的發(fā)展，而創(chuàng)新的主體和載體，往往孕育在中小企業(yè)之中。因此，借力“新三板”市場(chǎng)，拓展中小企業(yè)的融資能力，破解融資難、融資貴，能夠有效激活市場(chǎng)創(chuàng)新動(dòng)力，加快創(chuàng)新發(fā)展進(jìn)程。

（一）優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，加快孵化優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)

一是做長優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈。杭州在信息軟件、文化創(chuàng)意、電子商務(wù)等產(chǎn)業(yè)具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)，這些產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量高，成長性快，發(fā)展空間大，適合“新三板”的要求，應(yīng)加大對(duì)這些優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的優(yōu)化布局，鼓勵(lì)發(fā)展新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)，孵化產(chǎn)業(yè)鏈上下游一大批優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。

二是壯大創(chuàng)業(yè)隊(duì)伍。打造和壯大具有國際國內(nèi)影響力的“阿里系、浙大系、海歸系、浙商系”創(chuàng)業(yè)“新四軍”隊(duì)伍，并發(fā)揮好創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)優(yōu)秀人才的輻射和帶動(dòng)作用，支持大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，營造良好的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新文化氛圍。

三是優(yōu)化創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺(tái)。持續(xù)優(yōu)化和提升創(chuàng)客空間、特色小鎮(zhèn)等平臺(tái)的軟硬件環(huán)境，豐富創(chuàng)業(yè)載體，嚴(yán)格進(jìn)入和退出機(jī)制，提高平臺(tái)資源有效利用率，降低創(chuàng)業(yè)成本，吸納更多的企業(yè)和人才來杭創(chuàng)業(yè)。

四是優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。積極發(fā)展普惠式互聯(lián)網(wǎng)金融，做大做強(qiáng)私募基金，發(fā)揮好政府創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)基金的引導(dǎo)作用，積極引入風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資，完善多層次的金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于企業(yè)創(chuàng)新鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。

（二）發(fā)揮政府導(dǎo)向作用，推動(dòng)企業(yè)掛牌

一是做好“新三板”相關(guān)政策跟蹤和解讀。隨著“新三板”政策的不斷完善，證監(jiān)會(huì)還將有相關(guān)政策出臺(tái)，要積極加強(qiáng)與證監(jiān)會(huì)、科技部等相關(guān)國家部門的溝通，準(zhǔn)確把握“新三板”市場(chǎng)的重大變化。

二是強(qiáng)化宣傳推介。加強(qiáng)對(duì)企業(yè)解讀“新三板”相關(guān)政策，通過座談、培訓(xùn)等多種形式，讓中小企業(yè)充分了解“新三板”掛牌的業(yè)務(wù)流程和現(xiàn)實(shí)意義，引導(dǎo)企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展的情況和未來發(fā)展方向進(jìn)行理性選擇。

三是建立“新三板”掛牌后備企業(yè)庫。梳理一批高成長性的創(chuàng)新型中小企業(yè)，納入“新三板”掛牌后備企業(yè)庫，為后備企業(yè)提供定期培訓(xùn)和跟蹤服務(wù)，適當(dāng)給予政策扶持和資金獎(jiǎng)勵(lì)，并加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)的個(gè)體指導(dǎo)。

四是搭建“新三板”掛牌一站式服務(wù)平臺(tái)。搭建一個(gè)集聚券商、律師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、商業(yè)銀行、投資機(jī)構(gòu)等多種中介服務(wù)的一體化平臺(tái)，為擬掛牌的中小企業(yè)提供高效、便捷的一站式服務(wù)。

五是創(chuàng)新財(cái)稅扶持。落實(shí)市、區(qū)兩級(jí)對(duì)“新三板”掛牌企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)稅優(yōu)惠和獎(jiǎng)勵(lì)政策；同時(shí)，隨著“新三板”交易制度和體制的不斷改變，在應(yīng)對(duì)和更新扶持政策上及時(shí)創(chuàng)新跟進(jìn)，確保財(cái)稅扶持政策取得實(shí)效。

（三）支持掛牌企業(yè)做強(qiáng)做大，提速升級(jí)轉(zhuǎn)板步伐

一是加強(qiáng)掛牌企業(yè)的動(dòng)態(tài)跟蹤。建立“新三板”企業(yè)庫，設(shè)立簡(jiǎn)潔有效的評(píng)價(jià)和監(jiān)控指標(biāo)體系，跟蹤企業(yè)發(fā)展變化。

二是為掛牌企業(yè)提供覆蓋企業(yè)全成長階段的金融服務(wù)鏈條。以市場(chǎng)化、專業(yè)化的運(yùn)營方式，支持掛牌企業(yè)通過定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押、做市交易打開新的融資空間，使企業(yè)從資本市場(chǎng)的發(fā)展受益，加快企業(yè)創(chuàng)新步伐。

三是積極支持企業(yè)并購及轉(zhuǎn)板。鼓勵(lì)“新三板”企業(yè)通過并購方式壯大企業(yè)規(guī)模，推出“新三板”掛牌企業(yè)的上市直通車服務(wù)，將新三板企業(yè)庫與主板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)庫進(jìn)行對(duì)接和信息共享，使企業(yè)熟悉轉(zhuǎn)板流程，以“新三板”為跳板，向創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)等更大的融資平臺(tái)邁進(jìn)。

四是重視企業(yè)監(jiān)管。扶持企業(yè)走“專精特新”之路，提高“新三板”杭州板塊的資產(chǎn)質(zhì)量，構(gòu)建杭州板塊形象，打造杭州板塊的優(yōu)質(zhì)品牌。

（責(zé)任編輯：施越霞）