馬劍

企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營等活動對資金的需要，通過一定的渠道，采取適當?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。企業(yè)在籌資時應(yīng)該樹立起風險意識。企業(yè)應(yīng)在正確認識籌資風險的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風險的作用及影響，掌握籌資風險的防范措施，使企業(yè)既獲得負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿收益，將風險降低到最低限度，使負債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益。

一、豎立風險意識，建立和完善有效的風險防范機制

在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導致實際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預(yù)防發(fā)生風險，有效應(yīng)付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇于承擔和面對風險，并采取有效措施降低和防范風險。

企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預(yù)防機制和財務(wù)信息網(wǎng)絡(luò)，及時地對財務(wù)風險進行預(yù)測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分利用財務(wù)杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務(wù)危機，把風險減少到最低限度。應(yīng)建立財務(wù)預(yù)警機制，隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風險，把風險水平降到最低點。

二、保持合理的負債比率，控制適度的負債數(shù)額

負債經(jīng)營能獲得財務(wù)杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務(wù)杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經(jīng)營。企業(yè)負債經(jīng)營是否適度，是指企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應(yīng)，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結(jié)構(gòu)，是復(fù)雜和困難的，對一些生產(chǎn)經(jīng)營好，產(chǎn)品適銷對路，資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經(jīng)營不理想，產(chǎn)銷不暢，資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負債比率應(yīng)適當?shù)托駝t就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎(chǔ)上，又增加了籌資風險。根據(jù)國家有關(guān)部門統(tǒng)計， 目前 我國企業(yè)資產(chǎn)負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產(chǎn)負債率。

根據(jù)企業(yè)一定資產(chǎn)數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應(yīng)根據(jù)負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經(jīng)營不善，到了債務(wù)償還日無法償還，就會 影響 企業(yè)信譽。因此，企業(yè)利用負債經(jīng)營加速發(fā)展，就必須從加強管理、加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，增強對風險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎(chǔ)上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債后的速動比率不宜低于1：1，流動比率應(yīng)保持在2：1左右的安全區(qū)域。

三、規(guī)避風險

針對由利率變動帶來的籌資風險，應(yīng)認真研究資金市場的供求情況，根據(jù)利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據(jù)此做出相應(yīng)的籌資安排。在利率處于高水平時期，應(yīng)盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應(yīng)盡量少籌資，不得不籌的資金應(yīng)采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應(yīng)積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負債利息率。

四、提高資產(chǎn)流動性

企業(yè)的償債能力直接取決于其債務(wù)總額及資產(chǎn)的流動性。企業(yè)可以根據(jù)自身的經(jīng)營需要和生產(chǎn)特點來決定流動資產(chǎn)規(guī)模，但在某些情況下可以采取措施相對提高資產(chǎn)的流動性。如在加強管理，加速資金周轉(zhuǎn)上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產(chǎn)周期，提高產(chǎn)銷率，降低應(yīng)收賬款，提高企業(yè)的盈利水平。企業(yè)在合理安排流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程中，不僅要確定理想的現(xiàn)金余額，還要提高資產(chǎn)質(zhì)量。通過現(xiàn)金到期債務(wù)比、現(xiàn)金債務(wù)總額比及現(xiàn)金流動負債比等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。

五、選擇恰當?shù)幕I資方式，合理安排籌資結(jié)構(gòu)

對企業(yè)而言，籌資方式的選擇要慎之又慎，力求保持最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)狀態(tài)。企業(yè)可以根據(jù)自己的實際情況，考慮各種籌資方式所能籌到資金的數(shù)量、期限、成本、風險及其所需辦理手續(xù)的繁簡程度等因素，在充分利用自有資金的前提下，選擇諸如股票籌資、債券籌資、銀行籌資。商業(yè)籌資等籌資方式，以最低的資金成本籌措資金。同時應(yīng)合理安排債務(wù)結(jié)構(gòu)，對所籌資金的期限進行合理搭配，使其與生產(chǎn)經(jīng)營或建設(shè)的周期相吻合，結(jié)合生產(chǎn)周期、投產(chǎn)期、盈利期和還款期來考慮所籌資金的長、中、短期搭配的問題，以防治不必要的損失。

總之，企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，就必須承擔籌資風險。企業(yè)應(yīng)在正確認識籌資風險的基礎(chǔ)上，充分重視籌資風險的作用及影響，掌握籌資風險的防范措施，使企業(yè)既獲得負債經(jīng)營帶來的財務(wù)杠桿收益，同時將風險降低到最低限度，使負債經(jīng)營更有利于提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強企業(yè)市場競爭力。