孫　穎

(蘭州財經(jīng)大學 會計學院，甘肅 蘭州 730000)

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創(chuàng)新制度背景下上市公司智力資本信息披露的現(xiàn)狀與思考
——基于甘肅省上市公司招股說明書的調查

孫穎

(蘭州財經(jīng)大學 會計學院，甘肅 蘭州 730000)

中共十八屆五中全會強調“十三五”時期必須牢固樹立并切實貫徹創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念。智力資本是知識經(jīng)濟時代將成為企業(yè)獲得持續(xù)競爭力的重要來源?；诖耍瑢ι鲜泄局橇Y本信息的披露情況進行了解，并重點了解甘肅省上市公司智力資本信息的披露情況。結果發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新制度背景下，上市公司的智力資本信息披露狀況有了明顯改善，甘肅省上市公司的智力資本信息披露狀況較好，但仍然存在著上市公司主動披露積極性不高、披露形式不規(guī)范、內容不充分等問題。在對問題成因分析的基礎上，提出改進智力資本信息披露的相關建議。

智力資本；信息披露；創(chuàng)新；招股說明書

一、問題的提出

早在20世紀20年代，法約爾的行政管理思想就強調要重視組織中人的作用，強調個人的首創(chuàng)精神和集體團結精神。這實際上是智力資本的雛形，將智力資本等同于人力資本，認識到個體的知識和技能對組織價值的貢獻。隨后，Senior[1]和Galbraith[2]又進一步發(fā)展了這一思想，不僅體現(xiàn)在個體的知識領域，還包括精神領域的智力活動等。直到1991年美國學者Thomas Stewart[3]在其經(jīng)典著作《公司中最有價值的資產(chǎn)：智力資本》中首次對智力資本的內涵作了系統(tǒng)的闡述，認為為企業(yè)帶來持續(xù)競爭力的員工能力和知識就是智力資本，包括技術、流程、想法、知識等。此后，各國學者對于智力資本的論著不斷豐富和發(fā)展。時至今日，關于智力資本概念的理解，大致可以分為以下三種觀點：(1)從無形資產(chǎn)觀的角度： Annie Brooking[4](1996)、Johnson[5](1999)、袁麗[6](2000)、南星恒[2](2013)等，都認為智力資本是企業(yè)無形資產(chǎn)的概念集合。(2)從知識和能力觀的角度：Stewart[3](1994)、Lynn[5](1999)、譚勁松、王朝曦[7](2001)、王智寧[8](2014)等，都認為智力資本是企業(yè)核心競爭力的體現(xiàn)，是全體員工知識和能力的智力集合。(3)從價值觀的角度：Edvinson[9](1996)、Malone[5](1997)、顧琴軒[10](2003)、萬希[11](2005)等，都認為企業(yè)市場價值超過其賬面價值的部分即為智力資本。從以上觀點不難看出，雖然關于智力資本定義的理解還處于分歧階段，國內外學者沒有形成統(tǒng)一的認識，但智力資本都應具有無形性、排他性、增量性、激勵性和靈活性等特征，它和物質資本、貨幣資本一起共同構成企業(yè)資產(chǎn)的集合。隨著科技進步和差異化服務的要求，創(chuàng)新在經(jīng)濟增長中的地位和作用不斷體現(xiàn)，智力資本正是企業(yè)提高核心競爭力、增強企業(yè)價值的法寶。智力資本信息披露對組織經(jīng)營績效產(chǎn)生了積極的、正向的影響(冉秋紅[12]，2007)，投資者希望了解與企業(yè)智力資本相關的一些信息，并據(jù)此來預測企業(yè)未來的盈利能力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

推動企業(yè)知識進步和技術創(chuàng)新是許多國家增強生產(chǎn)力水平和提高國際競爭力的主要政策。我國在2010年10月18日制定的“十二五”規(guī)劃中明確指出：深入實施科教興國戰(zhàn)略和人才強國戰(zhàn)略，加快建設創(chuàng)新型國家。增強科技創(chuàng)新能力、加快教育改革發(fā)展，造就宏大的高素質人才隊伍。充分認識到知識進步和技術創(chuàng)新是一個企業(yè)乃至一國核心競爭力的體現(xiàn)。2015年10月26日，中國共產(chǎn)黨第十八屆五中全會通過的“十三五”規(guī)劃建議中也明確提出，創(chuàng)新是引領發(fā)展的第一動力。必須把創(chuàng)新擺在國家發(fā)展全局的核心位置，不斷推進理論創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、科技創(chuàng)新、文化創(chuàng)新等各方面創(chuàng)新。對于經(jīng)濟欠發(fā)達的西部地區(qū)來說，積極推動企業(yè)知識進步和技術創(chuàng)新迫在眉睫。2016年1月17日甘肅“十三五”規(guī)劃綱要明確指出，實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位和主導地位，建設以企業(yè)為主體的科技創(chuàng)新體系，形成一批有市場競爭力的創(chuàng)新型領軍企業(yè)，支持科技型中小企業(yè)健康發(fā)展。依托企業(yè)、高校、科研院所，建設一批國家和省級技術創(chuàng)新中心。深化科技體制改革，引導構建產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新聯(lián)盟，推動跨領域、跨行業(yè)、跨企業(yè)協(xié)同創(chuàng)新，促進科技與經(jīng)濟深度融合。深化知識產(chǎn)權領域改革，加強知識產(chǎn)權保護。建立完善技術和知識產(chǎn)權交易平臺，建立從實驗研究、中試到生產(chǎn)的全過程科技創(chuàng)新融資模式，促進科技成果資本化、產(chǎn)業(yè)化。探尋企業(yè)競爭優(yōu)勢的發(fā)展歷程，從產(chǎn)業(yè)結構、市場競爭優(yōu)勢戰(zhàn)略，到企業(yè)資源論、企業(yè)能力論，再到企業(yè)知識論，無疑，企業(yè)是一系列知識的集合，那到底什么樣的知識能夠為企業(yè)帶來核心競爭力呢？智力資本在知識經(jīng)濟時代將成為企業(yè)獲得持續(xù)競爭力的重要來源(張丹[13]，2008；任俊義[5]，2015)。創(chuàng)新制度背景下，上市公司智力資本信息披露情況如何？作為經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，甘肅省上市公司對智力資本信息披露的執(zhí)行情況又如何？基于此，筆者通過文獻研究和數(shù)據(jù)調查對智力資本信息披露情況進行分析，并探討其產(chǎn)生原因，提出改進披露質量建議。

二、我國企業(yè)智力資本信息披露現(xiàn)狀

對于智力資本信息披露的實踐研究，張丹[13](2008)以中國社會科學院公司治理中心評出的2006年度上市公司100強中在A股上市的49家企業(yè)，2001年—2005年五年間共226份年度報告為樣本，發(fā)現(xiàn)我國上市公司年度報告中有關智力資本的信息內容已經(jīng)存在，發(fā)現(xiàn)企業(yè)越來越愿意披露智力資本信息，在優(yōu)質公司中尤其顯著。財政部會計司對上市公司招股說明書的信息規(guī)范內容已含有智力資本信息，并且企業(yè)存在自愿性披露智力資本信息內容(張丹等[14]，2008)?？梢钥闯?，隨著知識經(jīng)濟時代的帶來，人們對智力資本的重視程度不斷提高，我國上市公司智力資本信息披露狀況逐步得到改善，但是仍存在不少問題。

(一)企業(yè)主動披露的意愿增強

張丹等[14](2008)對滬深A股市場2002年—2006年間首次發(fā)行股票的269家企業(yè)調查發(fā)現(xiàn)，年報中智力資本信息要素的平均披露頻率分別是61.74、79.41、82.51和89.19，智力資本信息披露的平均數(shù)目逐年上升。張信東和張婧[15](2010)對山西省2005年—2007年公布的年度報告進行統(tǒng)計，其智力資本信息的披露情況從2005年的21.6逐漸上升到2007年的25.95。孟家新[16](2011)發(fā)現(xiàn)2006年山東省上市公司披露智力資本信息的頻率為25.4，這一數(shù)字在2008年上升為30.53。從統(tǒng)計數(shù)字來看，隨著我國知識經(jīng)濟時代的到來，國家對企業(yè)創(chuàng)新能力的要求，上市公司智力資本信息披露的數(shù)量逐年提高，從而反映出企業(yè)主動披露智力資本信息的意愿正在增強。

(二)披露形式不規(guī)范，披露內容不充分也不明確

冉秋紅和羅嫣[12](2007)發(fā)現(xiàn)，我國上市公司披露的貨幣計量的智力資本信息因受現(xiàn)行會計準則的限制，不充分也不明確；非貨幣計量的智力資本信息內容有限，形式也不規(guī)范。張信東和張婧[15](2010)發(fā)現(xiàn)，上市公司也會通過除年報之外的渠道披露智力資本信息，這就使得智力資本信息的披露分散化和不規(guī)范。肖華芳和萬文軍[17](2009)發(fā)現(xiàn)我國上市公司已主動通過年報來披露其智力資本信息，然而由于沒有相關規(guī)則的指引以及智力資本要素的多樣性，披露程度和要素五花八門。張丹等[14](2008)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)文化、信息和網(wǎng)絡系統(tǒng)、研發(fā)這三個要素披露得很少，只有少數(shù)企業(yè)披露。

(三)披露整體水平不高，自愿披露智力資本信息的程度較低

目前，我國高科技上市公司智力資本信息的披露，只是零星地散見于其財務報告中，并非以單獨的形式進行披露，且尚未在上市公司年度報告中出現(xiàn)“智力資本”一次，更未以“智力資本報告”為標題進行披露(蔣艷霞、徐程興[18]，2009)。從整體上看，上市公司的智力資本信息披露水平不高，自愿披露智力資本信息的程度較低，并且自愿披露的智力資本各項目的程度也呈現(xiàn)較大的差異，并不均衡，個別項目的披露非常少(蔣艷霞、徐程興[18]，2009)。之所以呈現(xiàn)要素披露的不均衡，是因為披露程度高的大多是政府管制而強制要求披露的項目，但也有少數(shù)公司并未嚴格按照規(guī)定來披露智力資本信息的情況，而對于自愿披露的項目，上市公司則不盡一致，總體的披露程度不高，公司披露智力資本信息缺乏積極性和動力(孟家新[16]，2011)。

三、甘肅省上市公司智力資本信息披露的現(xiàn)狀

隨著我國“十二五”規(guī)劃、“十三五”規(guī)劃建議中“創(chuàng)新”制度的提出，我國企業(yè)對智力資本的重視程度普遍提高，上市公司智力資本信息披露狀況也逐步得到改善，作為經(jīng)濟欠發(fā)達，資本市場不完善的西部省份——甘肅省的情況如何？智力資本信息披露對企業(yè)強化知識管理實踐，增強投資者決策有用性，提升公司價值有無推動作用？筆者借鑒已有研究成果，采用內容分析法，以甘肅省24家上市公司為研究對象，構建上市公司招股說明書智力資本信息披露的要素框架，從而對甘肅省上市公司智力資本信息披露的現(xiàn)狀進行分析。

(一)基于招股說明書的企業(yè)智力資本類別和構成要素

企業(yè)智力資本類別和構成要素源于企業(yè)智力資本理論的分析，同時要適合對招股書有關智力資本信息的分類，并進一步編碼(Guthrie[19]，2005；張丹等[14]，2008)。已有文獻中關于智力資本構成的主流分類是Stewart提出的智力資本H-S-C結構，將智力資本分為人力資本、結構資本和關系資本。本文也以此分類為依據(jù)，并結合我國上市公司招股說明書的具體情況，提出了基于招股說明書的智力資本研究框架，將智力資本分為三類14個要素[14]。同時，根據(jù)CSRC分別于2000年11月、2006年5月和2015年12月公布的《公開發(fā)行證券的公司信息披露內容與格式準則第1號——招股說明書》修訂版，將上述智力資本信息的三大類14個要素按強制性披露信息和自愿性披露信息進行了歸類。具體見表1。

(二)樣本的選擇

本文研究的樣本取自甘肅省滬深A股市場首次發(fā)行股票的24家企業(yè)招股說明書。樣本選取的公司名稱及其所屬行業(yè)如表2所示。主要行業(yè)劃分的依據(jù)是中國證券監(jiān)督管理委員會(CRSC)采用的行業(yè)分類原則。

表1基于招股說明書的智力資本類別與構成要素

智力資本類別強制性披露信息自愿性披露信息人力資本人事能力結構資本知識產(chǎn)權與無形資產(chǎn)、財務關系、業(yè)務流程、核心技術、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略企業(yè)文化、管理方法以及運作過程、信息和網(wǎng)絡系統(tǒng)、研發(fā)關系資本顧客基礎和營銷策略企業(yè)聲譽與品牌、業(yè)務合作

表2樣本公司(N=25)

公司名稱證監(jiān)會行業(yè)分類公司名稱證監(jiān)會行業(yè)分類剛泰控股制造業(yè)酒鋼宏興制造業(yè)靖遠煤電采掘業(yè)榮華實業(yè)制造業(yè)國投電力電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)方大炭素制造業(yè)制造業(yè)祁連山制造業(yè)敦煌種業(yè)農、林、牧、漁業(yè)蘭州民百批發(fā)和零售貿易莫高股份制造業(yè)上峰水泥批發(fā)和零售貿易中核鈦白制造業(yè)三毛派克制造業(yè)華天科技制造業(yè)亞盛集團農、林、牧、漁業(yè)恒康醫(yī)療制造業(yè)甘肅電投制造業(yè)大禹節(jié)水制造業(yè)長城電工制造業(yè)海默科技采掘業(yè)蘭州黃河制造業(yè)藍科高新制造業(yè)銀億股份房地產(chǎn)業(yè)佛慈制藥制造業(yè)皇臺酒業(yè)制造業(yè)

(三)統(tǒng)計結果與分析

筆者對25個樣本數(shù)據(jù)采用內容分析法進行統(tǒng)計分析，招股說明書中智力資本要素披露的具體數(shù)據(jù)見表3。①

表3甘肅省上市公司智力資本信息披露的統(tǒng)計

變量時間1993年—2002年2004年2007年2008年2009年2010年2011年上市公司數(shù)量16221112披露頻率均值11.8713.2115.318222734披露頻率均值的增長率(%)—11.2915.8217.6522.2222.7225.93強制性披露頻率均值8.39.51113162128強制性披露頻率均值的增長率(%)—14.4615.7918.1823.0831.2533.33自愿性披露頻率均值3.4457889自愿性披露頻率均值的增長率(%)—17.65254014.29012.5

根據(jù)表3所得出的數(shù)據(jù)顯示：甘肅省上市公司智力資本信息的披露情況正在逐年改善，智力資本披露頻率的均值從1993年的6上升到2011年的34，智力資本披露頻率均值的增長率也從1993年的11.29%上升到2011年的25.93%，可見企業(yè)智力資本信息的披露程度有明顯的上升趨勢。從2011年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，甘肅省上市公司智力資本信息的披露均值略高于全國上市公司。并且從樣本公司智力資本信息要素來看，財務關系的披露頻率均值是最高的，大部分公司在招股說明書中都有提及股份公司成立時的股權結構、本次發(fā)行后的股本結構、主要發(fā)起人簡介等信息。其次是經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，如酒鋼宏興“招股說明書”：公司根據(jù)企業(yè)自身特點以及國家冶金局提出的“調整產(chǎn)品結構、提高產(chǎn)品質量”的“十五”發(fā)展思路，將抓住歷史機遇，充分利用西北地區(qū)的資源優(yōu)勢和區(qū)域市場優(yōu)勢，依托酒鋼集團的雄厚實力，走“多品種、精產(chǎn)品、高質量”之路，全面提高產(chǎn)品的附加值和技術含量。知識產(chǎn)權與無形資產(chǎn)、企業(yè)聲譽與品牌以及人事、能力這些要素都大多可見于企業(yè)招股說明書中，如藍科高新“招股說明書”：公司以“藍科”品牌為旗幟，開展差異化品牌營銷，充分展示品牌形象，實施系統(tǒng)化的品牌戰(zhàn)略，穩(wěn)步提升自身品牌的知名度和美譽度。可見，隨著知識經(jīng)濟時代到來，企業(yè)對智力資本重視程度普遍提高。

同時，根據(jù)表3所得出的數(shù)據(jù)也顯示：雖然甘肅省越來越多的上市公司開始重視智力資本相關信息，其披露情況也大為改善，但仍存在要素披露不均衡的狀況。強制性披露信息的頻率均值明顯高于自愿性信息的披露頻率均值。出現(xiàn)這一不均衡的原因，2000年以來，我國有關監(jiān)督部門逐步認識到智力資本信息的重要性，要求上市公司在招股說明書中進行披露，即強制性披露。因此，大多數(shù)上市公司對于監(jiān)管部門提出的強制性信息，如知識產(chǎn)權與無形資產(chǎn)、核心技術、經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略、人事等信息披露履行較好。但是對于自愿性披露的智力資本信息沒有得到廣泛的重視，如管理方法及運作過程、信息和網(wǎng)絡系統(tǒng)、業(yè)務合作等信息提及較少。

筆者在查閱統(tǒng)計甘肅省上市公司的智力資本相關信息時發(fā)現(xiàn)，雖然企業(yè)智力資本信息披露的頻率均值逐年上升，反映甘肅省上市公司對智力資本的重視程度普遍提高。但是仍然存在著披露不規(guī)范以及披露內容不完整的情況。對于強制性披露的信息，有的企業(yè)披露次數(shù)較多，而有的企業(yè)則根據(jù)要求披露一次，并且從披露內容上看，有的企業(yè)披露的較為詳盡、明確，而有的企業(yè)披露較為簡略、內容含糊。對于自愿性披露的部分，企業(yè)間更是大相徑庭，從有無披露到披露頻率、披露內容、披露形式上都存在較大差別。不難看出，在積極推動企業(yè)創(chuàng)新能力的大環(huán)境下，國家乃至企業(yè)對智力資本的推動力度都是可見的，只是由于智力資本在我國起步較晚，發(fā)展不成熟，對于智力資本報告的存在形式、以及智力資本的包含要素上都沒有形成一致結論，因此政府監(jiān)管部門盡快制定智力資本信息披露指南，規(guī)范智力資本信息披露的內容和形式，以此規(guī)范企業(yè)行為，降低信息不對稱，提高投資者決策信息的有用性，促進資本市場的更快發(fā)展。

四、完善我國上市公司智力資本信息披露的對策

(一)規(guī)范上市公司智力資本信息披露

目前，我國企業(yè)關于智力資本信息的披露大多見于年度報告和公司招股說明書中，披露形式不規(guī)范、披露內容不充分。鑒于此，證監(jiān)會和會計準則委員會有必要盡快制定企業(yè)智力資本信息披露指南。對于智力資本報告的形式，可以不影響現(xiàn)有財務報告體系和內容，在董事會報告中披露智力資本報告，也可以在資產(chǎn)負債表中披露貨幣性智力資本信息，表外披露非貨幣性智力資本附表。

(二)建立持續(xù)動態(tài)化智力資本信息披露體系

智力資本是企業(yè)知識和能力的體現(xiàn)，能夠為投資者預測企業(yè)未來發(fā)展前景，從而提高企業(yè)融資能力，提升企業(yè)價值。鑒于智力資本信息的特殊性其披露應該采用持續(xù)動態(tài)披露模式。建議上市公司除年度報告、公司招股說明書外，還應不定期對外披露智力資本相關信息，可以啟動重大事件臨時披露制度，或者企業(yè)網(wǎng)站進行XBRL網(wǎng)絡財務報告的模式，以更加靈活的方式及時告知投資者，提高投資決策的有用性，提升企業(yè)市場價值，從而促進企業(yè)更好地進行智力資本活動。

(三)加強對智力資本信息披露的監(jiān)管

盡管我國企業(yè)智力資本信息披露程度逐年提高，尤其是強制性披露信息更是呈現(xiàn)信息披露頻率增長率的逐年穩(wěn)步提升，但是筆者在對樣本公司智力資本信息查閱分析的過程中，仍然發(fā)現(xiàn)有部分上市公司并未按照要求進行披露，已經(jīng)披露的企業(yè)也存在著披露不規(guī)范的情況，而上市公司監(jiān)管部門并未對此做出相關處理意見?？梢娚鲜泄颈O(jiān)管部門對智力資本信息披露的監(jiān)控是缺失的。因此，我們建議除以政府部門為主體的信息披露監(jiān)管部門外，還應該適時引入非政府組織機構的專業(yè)力量協(xié)同政府部門來管理上市公司，進一步規(guī)范上市公司智力資本信息披露行為。

注釋：

① 樣本公司招股說明書均來自上海證券交易所網(wǎng)站以及公司網(wǎng)站。

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(責任編輯杜敏)

The Current Situation and Reflection of Intellectual Capital Information Disclosure in Listed Company in Innovation System:Based on a Survey of the Prospectus of Listed Companies in Gansu Province

SUN Ying

(Lanzhou University of Finance and Economics, Lanzhou, Gansu 730020)

The 5th plenary session of the 18th Central Committee of Chinese Communist Party emphasizes that in the implementation of the "13th five-year plan" it must firmly establish and practically promote an innovative, coordinated, green, open and share developmental idea. Intellectual capital will become the main source for enterprise to obtain sustainable competitiveness in the era of knowledge-driven economy. Based on this, the paper collects some information of intellectual capital information disclosure in listed companies and focuses on intellectual capital information disclosure in the listed companies in Gansu province. The result shows that in the innovation system, the situation of intellectual capital information disclosure in listed companies significantly improves. And the intellectual capital information disclosure in listed companies in Gansu is relatively good but still has some problems. For example, listed companies do not have much enthusiasm in disclosure, the forms of disclosure are not standardized and the content is insufficient. Based on the analysis of the causes of the problems above, this paper presents some suggestions relevant to the improvement of intellectual capital information disclosure.

Intellectual capital; information disclosure; innovate; prospectus

10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2016.02.015

2016-03-08

國家社科基金項目(11BGL017)；甘肅省自然科學基金項目(1208RJZA157)；蘭州商學院校級科研項目(LQ201305)。

孫穎(1981—)，女，遼寧阜新人，碩士，蘭州財經(jīng)大學講師，主要研究方向：智力資本、管理會計研究。

F276.6

A

1007-6875(2016)02-0083-05

網(wǎng)絡出版地址：http://www.cnki.net/kcms/doi/10.13937/j.cnki.sjzjjxyxb.2016.02.015.html網(wǎng)絡出版時間：2016-04-2015：30