亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        關(guān)于泡沫的思考

        2016-10-18 11:52:16羅云峰
        股市動態(tài)分析 2016年16期
        關(guān)鍵詞:定義

        何為泡沫?我們對泡沫的定義如下:杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        并非每一次泡沫的破裂都會引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),一般來講,只有那些對金融系統(tǒng)形成較大>中擊的泡沫破裂才會引發(fā)危機(jī)。根據(jù)《這次不一樣》中的研究,現(xiàn)代金融體系下引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)在股市和樓市;歷史上也存在商品泡沫破裂引發(fā)危機(jī)的案例(如著名的郁金香危機(jī))。對于債券而言,雖然也可能存在泡沫,但價格上漲基本有頂,雖然也有“(做空德國國債)一生一次的機(jī)會”,但對于經(jīng)濟(jì)的沖擊非常有限。

        關(guān)于泡沫的定義

        上述文字已經(jīng)明確,我們關(guān)于泡沫的定義是杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)價格持續(xù)上漲時,很容易引起有關(guān)泡沫的討論,就好像目前的樓市和大宗商品,但并非每類資產(chǎn)價格的上漲都是泡沫。我們對于泡沫的定義是,首先要有杠桿上的價格上漲,也就是某類資產(chǎn)價格的上漲要伴隨債務(wù)的膨脹。在現(xiàn)實(shí)中,一般某類資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲都會最終吸引杠桿資金的追逐,反過來講,杠桿資金的追逐又推動了該類資產(chǎn)價格的上漲。

        并非杠桿上的價格上漲就一定會產(chǎn)生泡沫,如果資產(chǎn)產(chǎn)生的收益可以抵補(bǔ)融資(負(fù)債)產(chǎn)生的成本,那么就不是泡沫。不過,如果伴隨價格上漲和債務(wù)膨脹,資產(chǎn)產(chǎn)生的收益開始逐漸無法抵補(bǔ)融資(負(fù)債)產(chǎn)生的成本,那么價格上漲將會轉(zhuǎn)為主要由預(yù)期推動,當(dāng)預(yù)期無法得到兌現(xiàn)時,價格就可能轉(zhuǎn)而下跌。

        并非價格的下跌就是泡沫的破裂,我們對于泡沫破裂的定義是,有流動性約束的價格下跌,也就是至少有部分資產(chǎn)的賣出是被動用于償還債務(wù),而且相伴有債務(wù)違約情況的發(fā)生。

        因此,我們對于泡沫的定義是,杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        泡沫與危機(jī)的聯(lián)系

        并非泡沫的破裂就會引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),只有其直接或間接形成的資產(chǎn)負(fù)債表惡化對金融系統(tǒng)產(chǎn)生較大>中擊時,才會引發(fā)危機(jī)。金融系統(tǒng)是整個經(jīng)濟(jì)體系資金融通的樞紐,金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表惡化,有可能會誘發(fā)系統(tǒng)性的流動性危機(jī)(債務(wù)型通縮),這才是政府需要關(guān)心和救助的。

        引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)形式:股市和樓市。根據(jù)《這次不一樣》中的研究,現(xiàn)代金融體系下引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)在股市和樓市;歷史上也存在商品泡沫破裂引發(fā)危機(jī)的案例,比如著名的郁金香危機(jī)。事實(shí)上,在三輪強(qiáng)美元周期中(1981—1985,1996-2001,2012-201 5),伴隨大宗商品價格的下跌和本幣的貶值,廣大新興經(jīng)濟(jì)體也危機(jī)頻發(fā),在某種意義上講,也可以看作是(商品和外匯)泡沫的破裂。關(guān)于泡沫的思考

        羅云峰

        何為泡沫?我們對泡沫的定義如下:杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        并非每一次泡沫的破裂都會引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),一般來講,只有那些對金融系統(tǒng)形成較大>中擊的泡沫破裂才會引發(fā)危機(jī)。根據(jù)《這次不一樣》中的研究,現(xiàn)代金融體系下引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)在股市和樓市;歷史上也存在商品泡沫破裂引發(fā)危機(jī)的案例(如著名的郁金香危機(jī))。對于債券而言,雖然也可能存在泡沫,但價格上漲基本有頂,雖然也有“(做空德國國債)一生一次的機(jī)會”,但對于經(jīng)濟(jì)的沖擊非常有限。

        關(guān)于泡沫的定義

        上述文字已經(jīng)明確,我們關(guān)于泡沫的定義是杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)價格持續(xù)上漲時,很容易引起有關(guān)泡沫的討論,就好像目前的樓市和大宗商品,但并非每類資產(chǎn)價格的上漲都是泡沫。我們對于泡沫的定義是,首先要有杠桿上的價格上漲,也就是某類資產(chǎn)價格的上漲要伴隨債務(wù)的膨脹。在現(xiàn)實(shí)中,一般某類資產(chǎn)價格的持續(xù)上漲都會最終吸引杠桿資金的追逐,反過來講,杠桿資金的追逐又推動了該類資產(chǎn)價格的上漲。

        并非杠桿上的價格上漲就一定會產(chǎn)生泡沫,如果資產(chǎn)產(chǎn)生的收益可以抵補(bǔ)融資(負(fù)債)產(chǎn)生的成本,那么就不是泡沫。不過,如果伴隨價格上漲和債務(wù)膨脹,資產(chǎn)產(chǎn)生的收益開始逐漸無法抵補(bǔ)融資(負(fù)債)產(chǎn)生的成本,那么價格上漲將會轉(zhuǎn)為主要由預(yù)期推動,當(dāng)預(yù)期無法得到兌現(xiàn)時,價格就可能轉(zhuǎn)而下跌。

        并非價格的下跌就是泡沫的破裂,我們對于泡沫破裂的定義是,有流動性約束的價格下跌,也就是至少有部分資產(chǎn)的賣出是被動用于償還債務(wù),而且相伴有債務(wù)違約情況的發(fā)生。

        因此,我們對于泡沫的定義是,杠桿上的價格上漲,以及隨后流動性約束下的價格下跌。

        泡沫與危機(jī)的聯(lián)系

        并非泡沫的破裂就會引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),只有其直接或間接形成的資產(chǎn)負(fù)債表惡化對金融系統(tǒng)產(chǎn)生較大>中擊時,才會引發(fā)危機(jī)。金融系統(tǒng)是整個經(jīng)濟(jì)體系資金融通的樞紐,金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表惡化,有可能會誘發(fā)系統(tǒng)性的流動性危機(jī)(債務(wù)型通縮),這才是政府需要關(guān)心和救助的。

        引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)形式:股市和樓市。根據(jù)《這次不一樣》中的研究,現(xiàn)代金融體系下引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的泡沫主要表現(xiàn)在股市和樓市;歷史上也存在商品泡沫破裂引發(fā)危機(jī)的案例,比如著名的郁金香危機(jī)。事實(shí)上,在三輪強(qiáng)美元周期中(1981—1985,1996-2001,2012-201 5),伴隨大宗商品價格的下跌和本幣的貶值,廣大新興經(jīng)濟(jì)體也危機(jī)頻發(fā),在某種意義上講,也可以看作是(商品和外匯)泡沫的破裂。

        猜你喜歡
        定義
        以愛之名,定義成長
        活用定義巧解統(tǒng)計概率解答題
        例談橢圓的定義及其應(yīng)用
        題在書外 根在書中——圓錐曲線第三定義在教材和高考中的滲透
        永遠(yuǎn)不要用“起點(diǎn)”定義自己
        海峽姐妹(2020年9期)2021-01-04 01:35:44
        嚴(yán)昊:不定義終點(diǎn) 一直在路上
        華人時刊(2020年13期)2020-09-25 08:21:32
        定義“風(fēng)格”
        成功的定義
        山東青年(2016年1期)2016-02-28 14:25:25
        有壹手——重新定義快修連鎖
        修辭學(xué)的重大定義
        中文字幕无码免费久久| 人妻久久久一区二区三区蜜臀 | 美女网站免费观看视频| 国产乱xxⅹxx国语对白| 国产爆乳无码一区二区在线 | 亚洲加勒比久久88色综合 | 国产免费无遮挡吸奶头视频 | 在线综合网| 亚洲av色香蕉一区二区三区蜜桃| 国产在线91精品观看| 色播亚洲视频在线观看| 麻豆国产高清精品国在线| 国产麻豆放荡av激情演绎| 日韩人妖视频一区二区| 92午夜少妇极品福利无码电影| 欧美黑人性暴力猛交喷水| 日韩国产欧美视频| 久久精品中文字幕久久| 一本色道加勒比精品一区二区| 蜜臀av一区二区三区免费观看| 色偷偷偷久久伊人大杳蕉| 国产人成无码中文字幕| 国产91在线|亚洲| 久久蜜桃一区二区三区| 国产精品沙发午睡系列| 国产成人啪精品视频免费软件 | 能看的网站中文字幕不卡av| 少妇连续高潮爽到抽搐| 少妇久久久久久被弄到高潮| 2021精品国产综合久久| 在线观看av不卡 一区二区三区| 亚洲无av在线中文字幕| 骚片av蜜桃精品一区| 五月婷婷激情六月| 激情五月六月婷婷俺来也| 亚洲av高清一区二区三| 麻豆精品久久久久久中文字幕无码| 牛牛本精品99久久精品88m| 无码视频一区二区三区在线播放| 亚洲伊人久久大香线蕉| 亚洲av综合永久无码精品天堂|