林蔓

3月17日，深圳市匯頂科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“匯頂科技”或“公司”）發(fā)布“活體指紋檢測(cè)”技術(shù)，破解了傳統(tǒng)指紋識(shí)別技術(shù)容易偽造、存在安全隱患的難題。

而就在3月4日，匯頂科技報(bào)送了最新的IPO招股說(shuō)明書(shū)。本次募得的資金將投入觸摸屏控制芯片技術(shù)升級(jí)，On-cell觸摸屏控制芯片開(kāi)發(fā)等多個(gè)項(xiàng)目中，其中，將有39403萬(wàn)元投入指紋識(shí)別芯片和模組開(kāi)發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，占全部募集資金總額的29.12%。本次“活體指紋檢測(cè)”技術(shù)全球首發(fā)，公司成功上市的勝算似乎又多了一分。

然而，從匯頂科技的招股說(shuō)明書(shū)來(lái)看，目前公司還面臨著許多問(wèn)題。一方面，公司主要產(chǎn)品電容觸控芯片受到行業(yè)影響，銷(xiāo)售收入同比增速大幅減緩，也導(dǎo)致了利潤(rùn)水平的下滑。盡管當(dāng)前公司新開(kāi)發(fā)的指紋識(shí)別芯片呼聲頗高，但作為一項(xiàng)新技術(shù)，需要接受市場(chǎng)的考驗(yàn)與磨合，短期內(nèi)收入或存在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

而另一方面，公司2015年以來(lái)卷入的專(zhuān)利訴訟案引發(fā)極大關(guān)注。公司在此案中表現(xiàn)出了積極應(yīng)對(duì)的態(tài)度，也彰顯了自身的實(shí)力，但此案所產(chǎn)生的高額費(fèi)用，以及對(duì)于公司國(guó)際化進(jìn)程的不利影響，也難以忽視。

主要產(chǎn)品單價(jià)出現(xiàn)下滑

數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年度，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入68562.09萬(wàn)元，85369.36萬(wàn)元和111575.99萬(wàn)元，同比增速呈現(xiàn)出極為穩(wěn)定的狀態(tài)。然而，從主營(yíng)業(yè)務(wù)的構(gòu)成來(lái)看，公司的主打產(chǎn)品電容觸控芯片收入增長(zhǎng)情況卻不盡如人意。具體來(lái)看，2014年度，公司電容觸控芯片實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入83192.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.87%；而在2015年度，該產(chǎn)品貢獻(xiàn)收入85144.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)率僅為1.47%。而其中的具體原因，或與該產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)的下滑有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2013年度、2014年度和2015年度，電容觸控芯片平均單價(jià)分別為4.95元/顆、4.04元/顆和3.60元/顆，出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

銷(xiāo)售單價(jià)的下滑也導(dǎo)致了利潤(rùn)的下行。具體來(lái)看，201 5年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)39116.60萬(wàn)元，同比下降4.41名：實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37807.77萬(wàn)元，同比下降1.43%。其中，除了三大費(fèi)用的增長(zhǎng)外，營(yíng)業(yè)成本的大幅提升也是不可忽視的因素。數(shù)據(jù)顯示，2013-2015年度公司的營(yíng)業(yè)成本分別為23452.32萬(wàn)元、29425.47萬(wàn)元和47185.38萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)25.51%、25.47%和60.36%，2015年?duì)I業(yè)成本的同比增速顯著提高。芯片單價(jià)下降，使得收入和成本的增速在2015年出現(xiàn)了極大落差。

招股書(shū)中同時(shí)顯示，近年來(lái)，2012年以來(lái)，中國(guó)電容屏觸控芯片銷(xiāo)量增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出逐年下滑的態(tài)勢(shì)，2013-2015年各年的增長(zhǎng)率分別為31.63%、23.97%和15.34%，預(yù)計(jì)2016年和201 7年的增長(zhǎng)率將繼續(xù)下滑至9.59%和8.23%。而這對(duì)于仍以電容觸控芯片為收入主要來(lái)源的匯頂科技來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)好消息。

值得注意的是，公司2014年以來(lái)推出的新產(chǎn)品指紋識(shí)別芯片，從2015年下半年起收入大幅增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)收入26012.72萬(wàn)元，有力地支撐了公司收入的上行。公司也在招股書(shū)中表示，指紋識(shí)別芯片未來(lái)有望成為營(yíng)業(yè)收入新增長(zhǎng)點(diǎn)。有資料顯示，匯頂科技提出的活體指紋檢測(cè)芯片屬于全球首發(fā)，克服了傳統(tǒng)指紋芯片技術(shù)的安全隱患，公司CEO也預(yù)計(jì)，今年7月左右，裝有匯頂科技活體指紋識(shí)別芯片的手機(jī)就會(huì)投入量產(chǎn)，可見(jiàn)公司對(duì)于改產(chǎn)品懷有極大的信心。不過(guò)，有業(yè)內(nèi)人士指出，作為一項(xiàng)首發(fā)的新技術(shù)，在傳達(dá)利好的同時(shí)，也需要接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)，包括需求的拓展以及與人們使用習(xí)慣和偏好的磨合。而在這一過(guò)程中，收入貢獻(xiàn)的波動(dòng)或在所難免，如何應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期中所存在的風(fēng)險(xiǎn)，或許是公司目前面對(duì)的主要難題之一。

未決訴訟帶來(lái)巨額費(fèi)用

資料顯示，公司于2015年卷入一場(chǎng)專(zhuān)利訴訟案件，引發(fā)了市場(chǎng)的極大關(guān)注。

公司招股說(shuō)明書(shū)中披露：2015年4月17日公司被他人在美國(guó)加州北地區(qū)法院（NDCA）和美國(guó)國(guó)貿(mào)貿(mào)易委員會(huì)（ITC）起訴并指控本公司觸控芯片侵犯其四件美國(guó)專(zhuān)利，請(qǐng)求NDCA判決本公司侵權(quán)，頒發(fā)禁令，并要求公司支付侵權(quán)損害賠償金，請(qǐng)求ITC做出公司侵犯其專(zhuān)利權(quán)的裁定，并頒發(fā)禁令。公司收到訴狀后采取積極應(yīng)訴的策略，將向美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局專(zhuān)利審判與上訴委員會(huì)發(fā)起多方復(fù)審請(qǐng)求（IPR），請(qǐng)求無(wú)效涉案的四件專(zhuān)利。截至目前，NDCA案程序被暫停，ITC案正在進(jìn)展中，IPR案正積極準(zhǔn)備中。

在本次訴訟中，公司的積極反擊為市場(chǎng)所稱(chēng)道。然而，由此案件帶來(lái)的律師費(fèi)及其他費(fèi)用，對(duì)公司的盈利也產(chǎn)生了不小的影響。公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年，公司管理費(fèi)用為21549.01萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)88.31名，其中，201 5年發(fā)生的咨詢(xún)服務(wù)費(fèi)為2008.58萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1306.96%，主要包含了專(zhuān)利訴訟中支付的律師費(fèi)1847.53萬(wàn)元。

公司在招股書(shū)中也表示，預(yù)計(jì)2016年將發(fā)生律師費(fèi)及其他費(fèi)用約470萬(wàn)美元（約合人民幣3050.30萬(wàn)元），2017年及之后將發(fā)生律師費(fèi)及其他費(fèi)用約333萬(wàn)美元（約合人民幣2161.17萬(wàn)元）。以2015年的營(yíng)業(yè)收入為標(biāo)準(zhǔn)，僅該項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重就分別達(dá)到2.73%和1.94%?？梢?jiàn)其對(duì)于盈利的影響不可忽視。

此外，有業(yè)內(nèi)人士表示，本次訴訟在見(jiàn)證公司實(shí)力的同時(shí)，也可以看到國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)于公司打入國(guó)際市場(chǎng)的阻礙。這或?qū)⒓哟蠊就七M(jìn)業(yè)務(wù)國(guó)際化的難度。