陳小慧

隨著利率市場化的推進，銀行理財面臨的挑戰(zhàn)越來越大。中國光大銀行巡視辦副總經(jīng)理王衍行指出，在新形勢下，銀行理財正在向大資管轉(zhuǎn)變，相應(yīng)地，銀行監(jiān)管政策也將更加完善。在3月舉辦的“中國私募基金年會”上，中信銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中心常務(wù)副總裁羅金輝表示，銀行理財已進入2.0時代，在打破銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的過程中，應(yīng)充分發(fā)揮凈值型產(chǎn)品作用。

這一趨勢的到來隨著7月底《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）的下發(fā)而愈發(fā)清晰可見。

新版《征求意見稿》要求，預(yù)期收益類產(chǎn)品計提50%風(fēng)險準備金，而凈值型產(chǎn)品的風(fēng)險準備金計提比例僅為10%，從這一點可以看出，政策層面對鼓勵商業(yè)銀行發(fā)展凈值型產(chǎn)品的導(dǎo)向明確。

分析人士認為，從行業(yè)整體發(fā)展情況上看，在經(jīng)濟下行、監(jiān)管收緊的大趨勢下，理財產(chǎn)品收益率或?qū)⑦M一步降低，投資者購買意愿將會受到影響，倒逼商業(yè)銀行不斷做出改變和創(chuàng)新。而凈值型產(chǎn)品由于投向范圍更廣，收益率相較之下更可期，加上流動性好的優(yōu)勢，對投資者吸引力會更強。

新版《征求意見稿》的下發(fā)對于時下方興未艾的互聯(lián)網(wǎng)金融的影響也不容小覷。分析人士認為，在新規(guī)之下，銀行只能收縮理財業(yè)務(wù)規(guī)模，很多資產(chǎn)要轉(zhuǎn)表內(nèi)，而表內(nèi)的收益率較低，等于在把部分理財資金擠出，因此，這些資金更容易選擇收益較高的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。與此同時，險資及其他機構(gòu)資金也不甘落后，皆緊盯網(wǎng)貸平臺這一出口。大量低成本資金的涌入，或?qū)⑹咕W(wǎng)貸收益率再次下滑。

而對于此次新規(guī)提出的銀行理財不能投資于股票，專家指出，這只是針對一般的銀行理財業(yè)務(wù)，面向私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機構(gòu)客戶發(fā)行的理財產(chǎn)品，并不在此限制范圍之內(nèi)。也就是說，面向符合以上例外條件之一的投資者發(fā)行的高端理財產(chǎn)品，仍可以投資于二級市場。

面對監(jiān)管新規(guī)，銀行業(yè)多數(shù)持觀望態(tài)度，表示這是監(jiān)管部門首次明令禁止商業(yè)銀行理財資金投資股市，且新規(guī)仍在征求意見階段，部分具體的條款及如何落實仍存變數(shù)。