岑小瑜

2015年前三季度華寶興業(yè)基金是一匹爆發(fā)力十足的黑馬，在l00家基金公司中光環(huán)四射，三季度末更是擠進基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模前十，然而四季度卻遭遇滑鐵盧。 數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)憑借著首只交易型貨幣基金華寶添益貨幣的優(yōu)勢，資產(chǎn)管理規(guī)模從2014年底的579.90億元一路狂飆至2015年三季度末的2579.39億元，增長逾3倍。截至三季度末，貨基規(guī)模占整體資產(chǎn)規(guī)模的86.27%。隨著四季度股市回暖和貨幣政策步入寬松、市場利率下滑，貨基高收益率風光不再，使得其規(guī)模縮水，相比起2015年前三季度規(guī)模兩位數(shù)的增長，四季度整體規(guī)模下降了近30%。

此外，華寶興業(yè)行業(yè)主題基金方面在業(yè)內(nèi)獨樹一幟，成為其公募業(yè)務(wù)發(fā)力的另一大法寶。然而受到周期性行業(yè)不景氣的影響，2015年多只“踩空”周期性行業(yè)節(jié)奏的基金產(chǎn)品，正在嚴重拖累著公司的業(yè)績。

2015年規(guī)模高度依賴貨基

華寶興業(yè)基金自2003年2月成立至今已有13年。但是2015年第二季度以前，華寶興業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模一直在千億元以下。然而2015年第二季度借著貨基規(guī)模的快速增長，華寶興業(yè)成功擠進管理千億公募資產(chǎn)的大隊伍。

據(jù)wlnd資訊數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)基金從2007年至2013年公募資產(chǎn)管理規(guī)模就一直徘徊在500億元左右。201 5年起，借著貨基規(guī)模的暴漲，成功突破800億元，20l5年第三季度末，其資產(chǎn)管理管理達到2576.39億元，從二季度基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模排行板的第2l位躍升至三季度末的第7位，規(guī)模大幅增加了1470億元，變動幅度高達l33%，無疑是三季度末基金公司中最大的一匹黑馬，不過該季度其貨基規(guī)模占了整體資產(chǎn)規(guī)模的86.27%。然而，四季度股市的反彈并沒有給其帶來福音。數(shù)據(jù)顯示，其四季度規(guī)模減少了751.47億元，規(guī)模下滑近30%，其排名也由三季度的第7位下滑至第14位，而三季度管理規(guī)模僅有981億元的鵬華基金，四季度規(guī)模翻一倍，達到1827億元，直逼華寶興業(yè)管理的管理資產(chǎn)規(guī)模。

從2007年至2015年資產(chǎn)規(guī)模季度變動數(shù)據(jù)看，華寶興業(yè)基金的規(guī)模變化幅度較大，尤其是2015年。從全年四個季度數(shù)據(jù)看，2015年華寶興業(yè)基金資產(chǎn)管理規(guī)模變動和貨基有顯著相關(guān)性。數(shù)據(jù)顯示，貨基四個季度均保持37%以上的變動率，尤其是三季度，貨基規(guī)模較二季度增長了2.97倍，同期華寶興業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模增長了1.33倍。而四季度貨基規(guī)?？s水了37.82%，同期華寶興業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模了下降了近30%。

多只基金業(yè)績殿后

基金分析人士指出，華寶興業(yè)行業(yè)主題基金和量化創(chuàng)新產(chǎn)品方面在業(yè)內(nèi)獨樹一幟，成為其公募業(yè)務(wù)發(fā)力的兩大法寶。

然而受到周期性行業(yè)不景氣的影響，多只“踩空”周期性行業(yè)節(jié)奏的基金產(chǎn)品，正在嚴重拖累著公司的業(yè)績。

據(jù)wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華寶興業(yè)資源基金205年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為6.25%，在446只偏股混合型基金中排名第436位，2015年四季度末資產(chǎn)凈值規(guī)模也縮水到0.75億元，較發(fā)行時縮水85%以上，瘦身成“迷你基金”。

華寶興業(yè)資源優(yōu)選基金于2012年8月21日成立，共募集資金5.03億元，自2012年9月20日起開始辦理申購贖回業(yè)務(wù)，隨著幫忙資金的急速撤退，僅僅11天的時間，即截至2012年9月30日，基金規(guī)模就降到2.01億份，縮水比例高達60%。2014年第四季度末規(guī)模再度縮減至1.09億元，2015年第四季度末只剩0.75億元，在每個關(guān)鍵時點上都基本以“攔腰斬”的速度銳減。

2015年四季報顯示，華寶興業(yè)資源優(yōu)選基金高比例配置采掘業(yè)和制造業(yè)股票。從配置上看，不難推斷基金經(jīng)理看好投資資源行業(yè)里面景氣處于底部、未來有望受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的子行業(yè)和環(huán)保監(jiān)管加強帶來供給約束的資源類子行業(yè)。

但在同期，A股市場卻走出了震蕩上行的行情，上證指數(shù)在四季度上漲了15.93%。而讓人驚訝的是，華寶興業(yè)資源優(yōu)選基金四季度末的前十大重倉股僅有三只股票跑贏上證指數(shù)。除了江西銅業(yè)（600362）、廈門鎢業(yè)（600549）、馳宏鋅鍺（600497）和蘭花科創(chuàng)（600123）漲幅均在13%之上，其余六只股票漲幅均未超過9%，其中中煤能源（601898）僅上漲了1%。

據(jù)公開資料顯示，華寶興業(yè)資源優(yōu)選的基金經(jīng)理是蔡目榮，原是華寶興業(yè)基金國內(nèi)投資部員工，曾在金信研究、國金證券從事行業(yè)分析研究工作，2008年6月進入華寶興業(yè)基金。自2012年8月21日起擔任華寶興業(yè)資源優(yōu)選的基金經(jīng)理，這也是他掌管的首只基金產(chǎn)品。同時，其管理的華寶興業(yè)多策略在2015年業(yè)績表現(xiàn)也慘淡，在446只偏股混合型基金中排在第362位。除了蔡目榮管理的兩只偏股混基排名居后外，華寶興業(yè)大盤精選以復(fù)權(quán)單位凈值增長率32.39%，排在第321位。

華寶興業(yè)基金公募業(yè)務(wù)的另一特色是量化創(chuàng)新產(chǎn)品。華寶添益作為其在2012年發(fā)行的首只交易型貨幣基金，2015年二季度末資產(chǎn)凈值規(guī)模為501.61億元，穩(wěn)居場內(nèi)貨幣基金領(lǐng)先之位，占當期公司資產(chǎn)管理規(guī)模的45.37%。2015年三季度股市大幅波動，固定收益類產(chǎn)品避險優(yōu)勢凸顯，場內(nèi)貨幣基金吸金無數(shù)。華寶興業(yè)基金旗下的華寶添益貨幣基金飆升至2173.15億元，占了總規(guī)模的84.35%，華寶興業(yè)也因此成功擠進基金公司管理規(guī)模前十。但好景并不長遠，四季度股市回暖，加上貨基高收益風光不再，導致四季度華寶添益貨幣規(guī)模較三季度下降了近900億元，變動了41.36%，進而直接導致了華寶興業(yè)基金四季度末總規(guī)模下降了近30%。

有關(guān)人士也指出，2016年市場行情會震蕩波動，貨幣政策沒有收緊，市場利率下滑，華寶添益貨幣風光將不再。若未來繼續(xù)依靠“安全墊”沖擊規(guī)模，規(guī)模增長勢必會受到影響。