許建斌

上市公司會計信息披露的理論基礎(chǔ)

許建斌

本文首先介紹了上市公司會計信息披露的作用，以明確本文研究對象的價值，具體分析了上市公司會計信息披露的范圍，認為廣義會計信息披露是信息披露的核心和主體內(nèi)容。然后采用總述信息披露理論依據(jù)再具體論述會計信息特有要求的方法，首先肯定了上市公司會計信息披露研究的假設(shè)前提是會計信息具有其經(jīng)濟效益并且市場存在一定有效性，基于博弈論和成本效益分析考慮會計信息披露內(nèi)容和披露時機的選擇，分別論述會計信息強制性披露和自愿性披露的理論依據(jù)，并按照價值鏈的思想研究會計信息披露的完整過程。

上市公司會計信息披露會計監(jiān)管

一、上市公司會計信息披露的作用及其范圍

按照現(xiàn)行信息披露制度的規(guī)定，上市公司（包括擬上市公司）作為公眾公司必須履行信息披露義務(wù)，具體來看，擬上市公司應(yīng)當在上市前披露招股說明書和上市公告書等文件，上市后需要進行持續(xù)披露，含年度報告、中期報告等定期披露，且因重大事件或其他規(guī)定原因需要進行臨時披露。

上市公司信息披露具有重大作用，信息披露是一種市場信號，為利益相關(guān)者及相關(guān)研究人員提供信息，利于市場參與者分析評價企業(yè)。會計信息披露尤為明顯，是信息披露的主要內(nèi)容，包含了上市公司的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量情況，向會計信息使用者解釋、說明、推銷整個企業(yè)。高質(zhì)量的會計信息披露有利于投資者獲得更多地決策有用信息，可以減少投資不足或者過度投資等投資無效行為，增強投資者投資決策的信心。（王俊秋，2005，李惠蓉等，2015）對于上市公司本身而言，高質(zhì)量的會計信息約束管理層更好地管理公司，提高公司資本地位，吸引市場資金流入企業(yè)，降低企業(yè)資本成本。會計信息還是財務(wù)分析的基礎(chǔ)，尤其是關(guān)于企業(yè)盈余的會計信息經(jīng)常被用于企業(yè)績效評價和企業(yè)未來發(fā)展的評價，通常也用于高管考核與高管薪酬的制定；會計信息是各類評估報告，估值模型的數(shù)據(jù)來源，是資本市場的重要基礎(chǔ)信息之一。

因此，研究上市公司會計信息披露具有顯著價值。同時，會計信息披露既具有信息披露制度的普遍性，也具有會計信息的特殊性。

雖然實務(wù)中，上市公司信息披露規(guī)則中專門規(guī)定了財務(wù)會計信息的披露要求，指的是狹義的會計信息披露。但理論上，會計信息披露的內(nèi)容逐漸增加，會計附注內(nèi)容成為投資者發(fā)現(xiàn)投資價值的重要來源。除此之外，張美紅（1998）認為會計信息披露應(yīng)以財務(wù)信息為主，其他信息為輔，會計信息系統(tǒng)是企業(yè)經(jīng)濟活動引發(fā)的各類信息分類、量化和匯總的綜合過程，因此會計信息披露包括了財務(wù)信息和非財務(wù)信息。同時，F(xiàn)ASB第5號概念公告進一步明確財務(wù)報告包含財務(wù)報表、報表附注、附注信息、其他財務(wù)報告的其他形式等四部分，其他財務(wù)報告多為非財務(wù)信息，如管理層討論、管理層責任、社會責任等內(nèi)容（FASB，2008；葛家澍，2007）。因此，如果從這個角度，會計信息披露的范圍可以涵蓋所有為了實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營成果、財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量等情況的把握，而披露的會計報表、報表附注以及其他輔助理解信息。

從理論研究的角度出發(fā)，廣義的會計信息披露其實是信息披露的核心和主體內(nèi)容，包括非財務(wù)信息也是其輔助內(nèi)容。一定程度上看，研究上市公司信息披露問題應(yīng)當集中于會計信息披露的研究，這也是本文的研究主體。那么，監(jiān)管機構(gòu)如何設(shè)置合理的信息披露制度，上市公司和投資者如何正確看待會計信息披露制度及其執(zhí)行情況，這些問題可以從分析上市公司會計信息披露理論基礎(chǔ)而得到解答。

分析會計信息披露的理論基礎(chǔ)既要符合信息披露的基本要求，遵循其基本依據(jù)，也要研究會計信息披露的特有要求。因此，本文在研究時首先介紹的是信息披露的基本理論，然后結(jié)合會計信息的特征做具體分析。

二、上市公司會計信息披露的假設(shè)理論

（一）信息經(jīng)濟學

信息經(jīng)濟學起源于20世紀40年代，隨著研究推進，逐漸形成了宏觀信息經(jīng)濟學和微觀信息經(jīng)濟學兩個子學科。其中，宏觀信息經(jīng)濟學以弗里茲·馬克盧普和馬克·尤里·波拉特為創(chuàng)始人，他們將信息發(fā)展視為一項產(chǎn)業(yè)，信息是其中的特殊產(chǎn)品，宏觀信息經(jīng)濟學則是研究信息作為產(chǎn)品的價值生產(chǎn)、流通和利用以及經(jīng)濟效益的一門新興學科。微觀信息經(jīng)濟學著重研究信息本身的成本和價值，尤其是信息對價格、工資等其他生產(chǎn)要素的影響，考察運用信息提高市場經(jīng)濟效率的機制，斯蒂格勒和阿羅是微觀信息經(jīng)濟學的代表人物。

宏觀信息經(jīng)濟學理論說明，會計信息是企業(yè)的特殊商品，將為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，因為會計信息蘊含了企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營結(jié)果和現(xiàn)金流量信息，是信息使用者深入了解上市公司的重要渠道。對于上市公司尤其如此，上市公司股東具有不確定性，股票自由交易使得上市公司股東可以是資本市場的任何投資者，廣大的投資者事實上又存在自己的代理人，包括審計機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)，因此，投資者、審計機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)等都是會計信息的使用者。同時，微觀信息經(jīng)濟學理論又指出，通過完善會計信息披露的各種機制將提高市場經(jīng)濟效率。

一旦會計信息無法滿足使用者需求，將無所謂會計信息披露問題。會計信息披露機制調(diào)整若無法改善市場經(jīng)濟效率便沒有研究價值，因此，研究上市公司會計信息披露問題必須假設(shè)會計信息具有滿足不同使用者需求的使用價值，且通過會計信息披露的各種機制將提高市場經(jīng)濟效率。

（二）有效市場假說

研究上市公司會計信息披露問題必須建立在市場具備一定有效性的前提下，即符合有效市場假說（Efficient Markets Hypothesis，簡稱“EMH”）。有效市場（Efficient Markets）這個概念出自于尤金·法瑪（Eugene Fama）在1965年發(fā)表的文章《Random Walks in Stock Market Prices》，并于1970年由法瑪正式提出了有效市場假說，即如果市場價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。具體來看，有效市場可以分為三個層次：弱勢有效市場，即市場價格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價格信息；半強勢有效市場價格，即市場價格已充分反映出所有已公開的有關(guān)公司營運前景的信息；強勢有效市場，即價格已充分地反映了所有關(guān)于公司營運的信息，這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息。

許多學者利用中國市場數(shù)據(jù)檢驗中國市場的有效性，沈藝峰（1996）、毛春林（2012）等大多數(shù)研究都認為我國市場處于弱勢有效市場，尚未達到半強勢有效市場。不論如何，研究會計信息披露問題的另一假設(shè)是，市場具有一定有效性，市場會對已披露的會計信息內(nèi)容有所反映，否則會計信息披露將不存在市場價值。

而另一方面，會計信息披露的完善程度其實反過來影響了市場的有效性程度，如沈藝峰（1996）甚至認為會計信息披露不完善是造成我國尚處于弱勢有效市場的主要原因。市場有效性與會計信息市場價值互相作用、互相影響。

因此，本文認為研究上市公司會計信息披露問題的假設(shè)前提是會計信息具有其經(jīng)濟效益，市場也將對該效益做出反應(yīng)；會計信息內(nèi)涵投資者需要了解的上市公司信息，提高會計信息披露質(zhì)量直接影響市場的有效性程度，完善會計信息披露的各種機制將提高市場經(jīng)濟效率。

三、上市公司會計信息披露的基本理論依據(jù)

（一）信息不對稱理論

信息不對稱理論其實是微觀信息經(jīng)濟學的重要研究內(nèi)容，最初由約瑟夫·斯蒂格利茨、喬治·阿克爾洛夫和邁克爾·斯彭斯三位美國經(jīng)濟學家提出。該理論認為，市場經(jīng)濟活動中，各類人員對有關(guān)信息的了解是有差異的。掌握信息比較充分的人員，往往處于比較有利的地位，而信息貧乏的人員，則處于比較不利的地位。比如，一般交易中，賣方比買方更了解有關(guān)商品的各種信息。

信息不對稱為市場經(jīng)濟發(fā)展帶來危害，是市場經(jīng)濟的弊病，增加市場信息供應(yīng)增加信息劣勢方的信息，一定程度上彌補信息不對稱的問題。這也是資本市場完善會計信息披露的基本原理。

然而，信息優(yōu)勢方可以通過向信息劣勢方傳遞可靠信息而在市場中獲益。理性的市場參與者自然選擇通過這種信息優(yōu)勢獲益，但這種稟賦或者某些機制產(chǎn)生的信息不對稱往往不利于市場公平，單純的市場行為已經(jīng)失靈，因此，政府必須在市場體系中保證信息公開，構(gòu)建公平、公正、公開的市場環(huán)境。那么，對上市公司而言，提高會計信息披露質(zhì)量必然需要政府監(jiān)管。

（二）委托代理理論

委托代理關(guān)系充斥于現(xiàn)代社會的方方面面，最具體的表現(xiàn)形式是企業(yè)股東與管理層的委托代理關(guān)系，在上市公司里表現(xiàn)尤其突出，上市公司的股東結(jié)構(gòu)較為分散，往往公司的管理層便是眾多公司股東的代理人，上市公司管理層又表現(xiàn)為大股東作為管理層或者職業(yè)經(jīng)理人作為管理層，大股東、中小股東、職業(yè)經(jīng)理人自己的利益需求不盡相同，利益沖突不斷，而信息不對稱往往使這些利益沖突越演越烈。作為管理層或者大股東天然具有信息優(yōu)勢，而非執(zhí)行事務(wù)股東、尤其是中小股東則處于信息劣勢，會計信息披露有助于改善這種因委托代理關(guān)系產(chǎn)生的信息不對稱問題。

另一方面，上市公司的股東可能是任何投資者，上市公司會計信息面對的潛在使用者為所有投資者以及投資者的代理人，因為使用者眾多，需求各異，為了滿足廣大投資者的基本需求，減少委托代理關(guān)系產(chǎn)生的利益沖突，政府部門通過各種規(guī)定界定了最低信息披露要求，無形中成為廣大投資者的代理人。

為了保證最低披露要求得以實現(xiàn)，確保會計信息真實、準確、完整，上市公司股東又委托審計機構(gòu)對會計信息及其披露進行審計，審計機構(gòu)成為上市公司股東的代理人。同時，由于政府監(jiān)管資源有限，審計機構(gòu)一定程度上也代理了部分政府監(jiān)管職能，上市公司審計其實是強制性信息披露制度的一部分。

投資者需求、審計機構(gòu)審計利益和審計責任與政府部門職能及監(jiān)管規(guī)定之間雖然彼此存在委托代理關(guān)系，但各方利益也存在差異，信息在各方之間依然存在不對稱，而且往往表現(xiàn)成雙向不對稱。上市公司、投資者、審計機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)成為研究上市公司會計信息披露問題的“四大主體”。

因此，廣泛研究上市公司會計信息披露流程時，也必須包含投資者需求、審計信息披露、監(jiān)管信息披露等研究內(nèi)容。

四、上市公司會計信息披露選擇的理論依據(jù)

上市公司在監(jiān)管規(guī)則內(nèi)進行信息披露時，依然具有一定的可選擇空間，比如部分內(nèi)容可以選擇自愿性披露，在規(guī)定時限內(nèi)可以提前披露也可以滯后披露，那么這些披露選擇如何決策往往需要考慮上市公司與其他利益相關(guān)者和競爭者間的博弈策略，也需要考慮上市公司會計信息披露行為產(chǎn)生的成本與帶來收益的比較情況。

（一）博弈論

博弈論最早可以追溯到我國古代的《孫子兵法》，起初多用于二人對弈，二人各自利用對方的策略變換自己的對抗策略，達到取勝的目的。后發(fā)展為二人交易等涉及人與人之間策略選擇和執(zhí)行，相關(guān)收益分配等事項當中。馮·諾依曼和摩根斯坦又將二人博弈推廣到N人博弈結(jié)構(gòu)，并將博弈論系統(tǒng)地應(yīng)用于經(jīng)濟領(lǐng)域。

按照博弈各方的合作態(tài)勢，可以分為合作博弈和非合作博弈，合作博弈即研究人們達成合作時如何分配合作得到的收益，可以理解為收益分配問題；非合作博弈是研究人們在利益相互影響的局勢中如何選決策使自己的收益最大，可以理解為策略選擇問題。上市公司會計信息披露問題出現(xiàn)的博弈通常為非合作博弈。

按照博弈各方的信息詳實程度，可以分為完全信息博弈和不完全信息博弈：參與者對所有參與者的策略空間及策略組合下的支付有充分了解稱為完全信息博弈；反之，則稱為不完全信息博弈。在會計信息披露不充分的情況下，四主體之間的博弈表現(xiàn)為不完全信息博弈。

上市公司會計信息披露的四大主體之間，其實彼此存在博弈行為。上市公司和審計機構(gòu)方面，上市公司爭取減少審計費用、審計調(diào)整，獲得審計意見；而審計機構(gòu)希望減少審計責任、審計任務(wù)，增加審計收費，二者圍繞審計收費、信息分享的多寡、管理責任與審計責任進行博弈；上市公司尋求減少監(jiān)管壓力，減少披露成本并維持商業(yè)秘密，監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定最低披露要求，鼓勵自愿性披露，上市公司與監(jiān)管機構(gòu)圍繞披露內(nèi)容、披露時間等進行博弈；上市公司爭取獲得投資者投資，同時保留商業(yè)秘密，而投資者需要獲得更多的信息以做出投資決策，老股東希望監(jiān)督上市公司管理層行為，上市公司與投資者間圍繞信息披露多寡、公司管理情況進行博弈；同理，審計機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)之間圍繞審計責任與監(jiān)管責任博弈；審計機構(gòu)與投資者之間聚焦于審計質(zhì)量以及合理保證的審計目標；監(jiān)管機構(gòu)與投資者之間關(guān)注監(jiān)管責任以及投資者訴求表達、權(quán)利維護等問題。事實上，四大主體就會計信息披露問題進行著多方博弈，不僅僅是簡單的雙方博弈。因此，在處理會計信息披露問題的四大主體關(guān)系時必須掌握適當?shù)牟┺恼摶A(chǔ)。

當然，在當前市場環(huán)境下，鑒于市場價格與會計信息披露之間的關(guān)聯(lián)性較低，無法研究上市公司在會計信息披露問題中因會計信息披露與否而產(chǎn)生的收益情況，但作為信息使用者的其他三大主體因為信息披露的內(nèi)容、信息披露的時間等可能帶來不同的收益情況，博弈結(jié)果具有一定不確定性，需要進行效用衡量。采用博弈論思想時，重點在于謹慎處理各主體雙方以及多方之間的關(guān)系。

對于監(jiān)管部門，尤其需要運用博弈論思想，他們有時候并不需要加入博弈活動，而是作為促進博弈有序進行的協(xié)調(diào)方，制定博弈規(guī)則，干預(yù)博弈過程，調(diào)整上市公司一方的信息披露成本，確定審計機構(gòu)一方的審計責任，并間接影響信息使用者的收益情況。

（二）成本效益分析

成本—效益分析方法在19 世紀被首次提出。1940年，美國經(jīng)濟學家尼古拉斯 ·卡爾德和約翰·?？怂箤η叭说睦碚摷右蕴釤?，形成了“成本—效益”分析的理論基礎(chǔ)，也就是卡爾德—?？怂箿蕜t，即做出某項決策的判定標準是總成本不超過交易的總收益，或者說從結(jié)果中獲得的收益完全可以對所受到的損失進行補償。當時的研究主要以社會整體的分析視角，研究社會的改良和改進。后來才逐漸用于微觀決策領(lǐng)域。

按照這一原則，在上市公司會計信息披露這一問題上，會計信息披露的成本不能對應(yīng)直接的收益，只有當上市公司進行融資時信息披露才能帶來直接收益，因此可替代的方法是將上市公司編制信息的成本與投資者因信息披露獲得的有價值信息之間的效用進行對比，但不論是直接比較會計信息披露成本與融資收益還是比較投資者增量效用，均無法一一對應(yīng)，如何進行效用量化比較則需要不斷摸索。

但上市公司可以采用一定方法將未來預(yù)期收益合理攤銷，以確定信息披露成本的范圍界限。依據(jù)配比原則，持續(xù)性會計信息披露的成本也應(yīng)當視為未來獲得收益在當期的攤銷，單一披露則更多地應(yīng)進行費用化處理。具體來看，上市公司強制性披露是必然發(fā)生的成本，自愿性披露可視為可斟酌的成本。監(jiān)管部門在制定強制性披露標準時，通常應(yīng)考慮強制性披露給企業(yè)帶來的成本，考慮政策執(zhí)行成本對上市公司帶來的影響。

單一事項的成本效益原則也經(jīng)常用于對上市公司的審計項目當中，受審計手段、審計環(huán)境等的限制，審計機構(gòu)往往只能對上市公司會計信息及其披露提供合理保證，成本效益分析既是導致提供合理保證的原因也是確定審計重要性的判斷因素。

需要指出的是，編制信息的成本不僅局限于表面上的編制人員工資、相關(guān)管理費用，以及上市公司特有的審計費用，還包括隱含的經(jīng)濟成本，比如，披露信息所帶來的潛在經(jīng)濟責任，以及信息披露可能導致的部分企業(yè)商業(yè)秘密泄露。披露信息所帶來的收益也不僅局限于未來融資帶來的收益和便利，規(guī)范的信息披露也將導致審計成本降低、甚至監(jiān)管引致成本降低。因此，在進行成本效益分析時應(yīng)當全面考慮會計信息披露可能帶來的各類成本和收益。

五、上市公司會計信息強制性披露的理論依據(jù)

會計信息是一種公共產(chǎn)品，公共產(chǎn)品的相關(guān)機制帶來了許多外部性影響，為減少這些影響，監(jiān)管機構(gòu)往往要求上市公司做出一些強制性披露。

公共產(chǎn)品理論形成于19世紀末，所謂公共產(chǎn)品，是指供社會成員共同使用或消費的物品，表現(xiàn)出非競爭性和非排他性。其中，非競爭性是指某人對公共產(chǎn)品的消費并不會影響其他人同時消費該產(chǎn)品及其從中獲得的效用，即在給定的生產(chǎn)水平下，為另一個消費者提供這一物品所帶來的邊際成本為零。所謂非排他性，是指某人在消費一種公共產(chǎn)品時，不能排除其他人消費這一物品。

會計信息現(xiàn)有的使用者和潛在使用者眾多，既有所有權(quán)和管理權(quán)分離時追求上市公司信息的股東一方，也有眾多可能成為上市公司股東的投資者，他們都是會計信息的需求方。會計信息需求具有不確定性，上市公司股東大眾化、模糊化，無法確定具體使用者，而不同使用者對會計信息有不同層次的需求，使得會計信息具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)。另一方面，會計信息表現(xiàn)為公共產(chǎn)品的特性，不會因為一個人的使用而影響其他人使用會計信息的效用，因此表現(xiàn)為非競爭性；會計信息也不會因為一個人的使用而排除其他人使用該信息，體現(xiàn)為非排他性。因此會計信息披露監(jiān)管有其經(jīng)濟學動因，為滿足不同需求者的基本需求，對會計信息這一類公共產(chǎn)品必須進行政府管制。

誠然，會計信息具有公共產(chǎn)品的性質(zhì)，其實源于信息需求方的大眾化，成為公共產(chǎn)品是避免巨額交易成本的需要，上市公司與不確定信息使用者交易不可能量身定制海量需求。因此，從強制性信息披露的角度，交易成本不為零也是研究上市公司會計信息披露問題的一大假設(shè)，因為一旦交易成本為零，會計信息將成為交易雙方之間的特有信息。但是，會計信息是上市公司自身推介的說明書，為吸引投資者，上市公司會在存在交易成本的情況下主動披露部分會計信息，這時交易成本并不是考慮因素，即使交易成本為零，上市公司也希望將部分會計信息向大眾公開（即披露），以擴大融資范圍，而不是僅提供給特定交易方，交易成本不為零的假設(shè)也不適用于自愿性會計信息披露。

外部性的概念是由馬歇爾和庇古在20世紀初提出的，是指一個經(jīng)濟主體在進行經(jīng)濟活動時對其他主體產(chǎn)生的一種有利影響或不利影響，這些影響并不具有市場特性，因為有利影響帶來的收益將不由該經(jīng)濟主體獲得，且不利影響帶來的損失也不由該經(jīng)濟主體承擔。

會計信息的公共產(chǎn)品特性帶來許多經(jīng)濟外部性影響。雖然對會計信息使用者帶來了正外部性，需求方并不需要為獲得的會計信息支付費用，搭便車現(xiàn)象嚴重。而會計信息供給方即上市公司，不能從披露會計信息中獲得直接利益，缺乏主動引導需求的動力。信息供給方的個人利益將小于社會利益，為減少披露成本，會計信息供給將減少，均衡狀態(tài)下，均衡信息披露量將降低，也越來越成為會計信息披露質(zhì)量不高的借口。

為滿足不同需求者的基本需求，對會計信息這一類公共產(chǎn)品必須進行政府管制，監(jiān)管部門自然成為會計信息披露問題的一大主體，同時上市公司審計作為引入的常態(tài)機制，審計機構(gòu)也一并帶入該問題研究。法規(guī)、制度、準則其實扮演了一種公共契約的角色，強制性地要求上市公司披露會計信息。

但是，針對會計信息公共產(chǎn)品特性的這種公共契約安排，也產(chǎn)生了負外部性影響。監(jiān)管部門并不能完全滿足投資者的信息需求，有時候甚至不能抓住部分關(guān)鍵需求，有時候也造成企業(yè)機密的泄露，上市公司在基本信息披露規(guī)則的要求下，可能追求私人利益，而保留重要信息，或者不完全按照披露要求的規(guī)定進行披露，監(jiān)管規(guī)則不完善和上市公司不嚴格執(zhí)行披露要求都會造成重要會計信息的遺失，帶來負外部性。

同時，上市公司有意無意地做出不同層次的信息披露，使得部分投資者獲得了強制性披露之外的信息，往往會導致內(nèi)幕交易、市場操作等影響市場秩序的違法違規(guī)行為，不利于市場環(huán)境、損害投資者利益。這種情況往往由上市公司管理層的有限理性或追求個人利益導致，管理層主動參與內(nèi)幕交易、市場操作，使其關(guān)聯(lián)方占有更多的會計信息，這必將帶來巨大負外部性。這些負外部性和私人成本共同構(gòu)成社會成本，也必然導致供求平衡點上移，信息披露量減少，信息披露質(zhì)量下降。

因此，為減少公共產(chǎn)品外部性的影響，必須從完善監(jiān)管規(guī)則、強化上市公司信息披露監(jiān)管、打擊違法違規(guī)信息泄露等方面多做考慮。

六、上市公司會計信息自愿性披露的理論依據(jù)

除了強制性披露外，上市公司可能自愿披露部分會計信息，這些信息不再是滿足投資者的最低需要，而是主動引致的投資者多元化需求。會計信息自愿性披露的理論基礎(chǔ)應(yīng)是商品價值理論。

馬克思在《資本論》開篇提及“商品”的概念，認為商品的基本屬性包括價值和使用價值，使用價值是商品的自然屬性，即商品能夠滿足人們某種需要的屬性，價值是商品的本質(zhì)屬性，指凝結(jié)在商品中的無差別的人類勞動，交換價值是價值的表現(xiàn)形式，在無差別人類勞動這一同質(zhì)屬性下，交換價值才具體表現(xiàn)為使用價值之間量的比例關(guān)系。交換價值由使用價值衡量，只有實現(xiàn)了交換價值，才解決了商品二因素的矛盾，也即實現(xiàn)了商品的價值。

會計信息其實是一種特殊的商品，企業(yè)作為會計信息的生產(chǎn)者，讓渡會計信息使用價值的目的，其實是為了實現(xiàn)企業(yè)自身的使用價值，形象地說是企業(yè)情況的說明書。尤其上市公司更是如此，以披露會計信息等信息披露吸引潛在投資者，企業(yè)讓渡會計信息使用價值其獲得的交換價值間接地體現(xiàn)為企業(yè)使用價值的實現(xiàn)，同時企業(yè)依然享有會計信息的最終使用權(quán)。因此，對上市公司而言，為順利完成各項融資活動，獲得投資者資金必須讓渡會計信息的使用價值和企業(yè)本身的價值，凝結(jié)更多無差別人類勞動的會計信息才具有更高的價值，一般認為高質(zhì)量的會計信息披露體現(xiàn)為高價值，進而具有更高的使用價值，這樣便于會計信息價值實現(xiàn)，進而實現(xiàn)企業(yè)價值。

從實現(xiàn)企業(yè)價值的角度，上市公司會選擇自愿披露一些會計信息，超過強制性規(guī)定范圍。強制性披露與自愿性披露的依據(jù)并不相同，監(jiān)管機構(gòu)在確定強制性披露范圍時應(yīng)當區(qū)別對待。

七、上市公司會計信息披露管理流程理論

會計信息披露是一個企業(yè)會計信息系統(tǒng)的完整運行過程，田昆儒等（2006）提出了廣義的會計信息披露范疇，他們認為廣義的會計信息披露不僅包括會計信息的披露過程還包括會計信息的生成過程。那么，會計信息披露應(yīng)當認定為一個價值鏈管理過程。

價值鏈是哈佛大學商學院教授邁克爾·波特于1985年提出的概念，波特認為，“每一個企業(yè)都是在設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、發(fā)送和輔助其產(chǎn)品的過程中進行種種活動的集合體。所有這些活動可以用一個價值鏈來表明?！?/p>

上市公司會計信息披露問題也是編制、披露、審核、使用、監(jiān)管會計信息的過程，每一個部分都為會計信息披露流程帶來價值，目標是創(chuàng)建公平、公正、公開的市場環(huán)境，便利上市公司融資同時助于投資者做出投資決策。

將會計信息比喻成市場商品，其編制者或者生產(chǎn)者便是上市公司，其產(chǎn)品復核和檢測者是審計機構(gòu)，其使用者是廣大投資者，其監(jiān)管者是代表政府部門的監(jiān)管機構(gòu)。

價值鏈上的各個節(jié)點都為實現(xiàn)產(chǎn)品價值、企業(yè)價值乃至社會市場價值服務(wù)，各節(jié)點是價值鏈的有機組成部分，其中任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都會導致價值損失。因此，研究上市公司會計信息披露問題應(yīng)該也遵循會計信息編制、披露、審計、使用、監(jiān)管的完整研究框架。

八、小結(jié)

本文對上市公司會計信息披露的理論基礎(chǔ)進行分析，探明了會計信息披露的研究假設(shè)，明確了會計信息披露發(fā)揮作用和具體披露選擇時的考慮因素，分別分析了強制性披露與自愿性披露的理論依據(jù)，最后將會計信息披露的過程置于價值鏈的分析框架當中。上市公司會計信息披露理論基礎(chǔ)分析體系不僅是理論探討，也帶來了實際應(yīng)用價值，上市公司可據(jù)此更加理解監(jiān)管規(guī)則，明確自身會計信息披露目的，并發(fā)現(xiàn)其中問題，采取針對性地改進措施；也利于監(jiān)管機構(gòu)捋順監(jiān)管思路，完善監(jiān)管制度。

作者單位：中國財政科學研究院

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