李佳馨

（安徽財經大學　會計學院，安徽　蚌埠　233030）

企業(yè)財務指標與營業(yè)利潤的相關性研究

李佳馨

（安徽財經大學會計學院，安徽蚌埠233030）

本文采取多元線性回歸分析方法，選取了1991-2015年滬、深兩市A股上市公司的財務數據作為研究樣本，研究企業(yè)財務指標與營業(yè)利潤的相關性.研究顯示：公允價值變動收益與營業(yè)利潤為正相關關系，且公允價值變動損益、投資收益的小幅變動能夠引起營業(yè)利潤的大幅變化；財務費用與營業(yè)利潤的關系為負相關關系，且財務費用、資產減值損失以及銷售費用的減少將帶來營業(yè)利潤成倍數地增長.因此，在保證主營收入來源的前提下，企業(yè)應該采取如下措施：第一，將資金投放在金融資產上，同時減少匯兌損益；第二，對于賒購的貨款盡可能提前付清，以獲得可觀的現金折扣；第三，盡量減少、謹慎計提減值損失，并降低銷售費用中不必要的開支.

營業(yè)利潤；公允價值變動收益；財務費用

1　引言

企業(yè)在經營管理活動中，將利潤最大化作為目標，利潤衡量了一個企業(yè)所創(chuàng)造的財富，也是經營管理者、股東、債權人所熱切關注的問題.企業(yè)的利潤分為營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤.由于所得稅稅率是確定的，因而企業(yè)能否實現利潤最大化，就以利潤總額作為衡量標準.除去與企業(yè)正常的生產經營活動沒有直接關系的各項收入、支出.營業(yè)利潤成為了企業(yè)利潤的主要來源，營業(yè)利潤這一指標能夠比較恰當地反映企業(yè)管理者的經營業(yè)績.由于營業(yè)利潤受到營業(yè)收入、公允價值變動收益、投資收益的正向影響，受到營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失的反向影響.那么，營業(yè)利潤與這些變量之間是否存在著線性相關關系？每個變量又是如何影響營業(yè)利潤的？影響的大小又是如何的呢？為此我們篩選數據、設計模型，進行大樣本統(tǒng)計，以考察營業(yè)利潤與構成營業(yè)利潤要素之間的關系.

2　文獻綜述

劉菲（2011）研究分析了上市公司中的不同行業(yè)應該運用什么利潤質量評價方法；陶琳、李?。?012）認為公允價值變動數額倘若計入到當期損益會虛增利潤；周利星（2013）發(fā)現無形資產能夠對短期營業(yè)利潤產生正向作用，且影響作用明顯，但是對長期營業(yè)利潤的影響卻不明顯；馬元駒、韓嵐嵐、臧文佼（2015）以麗珠集團為例,發(fā)現公允價值變動損益如果變化很大,將導致營業(yè)利潤不足以作為考察企業(yè)收益的指標；馬元駒、臧文佼、韓嵐嵐（2015）通過獐子島的案例分析，發(fā)現上市公司資產減值損失對營業(yè)利潤能夠產生巨大的影響；馬元駒、潘迪、楊琳（2015）證實了負財務費用現象在負創(chuàng)業(yè)板公司是普遍存在的，從而影響著營業(yè)利潤；馬元駒、楊琳、潘迪（2015）發(fā)現營業(yè)稅金及附加的存在使得企業(yè)高估了收入，影響到營業(yè)利潤損益計算方法的準確性.

通過對近幾年文獻的追溯，學者們主要探尋了評價利潤質量的方法以及提出了相應的改進措施，之前的文獻在案例分析的基礎上，把公允價值變動損益、資產減值損失、財務費用對營業(yè)利潤的影響分別進行過探討，但對于構成營業(yè)利潤其他指標的影響大小，缺少數學分析以及系統(tǒng)的總結.因而本文的突破就在于運用數學分析方法研究構成營業(yè)利潤的因素對營業(yè)利潤的影響，進行系統(tǒng)的分析，并據此預測企業(yè)的營業(yè)利潤，同時，基于此多元回歸模型，可以通過控制變量因素來實現目標營業(yè)利潤.

3　研究設計和實證假說

3.1研究設計

我們設計線性回歸模型，運用spss軟件對利潤表中的營業(yè)收入、營業(yè)業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失、公允價值變動損益、投資收益以及營業(yè)利潤做回歸分析，探究它們之間的相關關系.

3.2實證假說

在影響營業(yè)利潤的九個因素中，有正向影響的變量，也有反向影響的變量，據此我們猜測營業(yè)利潤與影響其變化的九個因素存在相關關系，而且根據一定數量數據的檢驗分析，他們之間的回歸關系近似體現在一條直線上.

在影響營業(yè)利潤正向變化的三個因素中，公允價值變動收益與投資收益主要來源于企業(yè)的投資活動，而營業(yè)收入是企業(yè)正常的生產經營活動所必須的經濟利益的流入.

假設①：公允價值變動收益與投資收益對營業(yè)利潤的影響比營業(yè)收入要大.

在影響營業(yè)利潤反向變化的六個因素中，資產減值損失來源于企業(yè)對資產減值準備的計提，按照資產減值準則的規(guī)定，企業(yè)在資產負債表日應當判斷資產是否存在減值的跡象，因而相對與營業(yè)成本、稅金以及期間費用而言，資產減值損失不常發(fā)生.

假設②：資產減值損失對營業(yè)利潤的影響是負向變動因素中是較大的.

同時作為企業(yè)的期間費用，三者的地位相當，所產生的支出均計入當期損益.

假設③：管理費用、銷售費用、財務費用對營業(yè)利潤的影響相當.

4　數據樣本和變量模型

4.1數據的來源和樣本的篩選

數據來自國泰君安研究服務中心中國上市公司財務報表數據庫，我們選取了1991—2015年滬、深兩市A股上市公司的財務數據作為研究樣本.

4.2模型的建立與變量的解釋

我們將被解釋變量(營業(yè)利潤)設為Y，解釋變量依次設為營業(yè)收入X1，營業(yè)成本X2、業(yè)稅金及附加X3、銷售費用X4、管理費用X5、財務費用X6、資產減值損失X7、公允價值變動損益X8、投資收益X9.

它們之間存在著近似的線性函數關系，即有Y=β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+u，

其中，β1β2……β9為總體回歸系數的估計，u為Y與其估計值之間的離差，即殘差.

4.3方程檢驗與實證分析

根據回歸分析結果，回歸模型為

Y=0.95X1-0.949X2-0.887X3-0.981X4

-0.829X5-1.2X6-1.092X7+1.013X8+0.984X9

+5694163.177

1、顯著性檢驗

多元線性回歸模型的顯著性檢驗需要對回歸系數進行顯著性檢驗以及對回歸方程進行顯著性檢驗.

（1）回歸系數的顯著性檢驗

進行系數檢驗的目的是為了考察與各回歸系數對應的解釋變量對被解釋變量的影響是否顯著，以便對解釋變量的取舍作出正確的判斷，如果P值小于0.05，則說明該解釋變量對被解釋變量是有影響的，當發(fā)現某個變量的影響不顯著時，應將其從模型中剔除.根據表1，我們檢測到解釋變量的P值均小于0.05，因而相對應的解釋變量對被解釋變量的影響是顯著的.

表1　回歸方程的系數結果

（2）回歸方程的顯著性檢驗

如果回歸方程顯著，則表明自變量的系數均不為0，而方程如果存在問題則需要重新更換變量.根據表2，我們發(fā)現P值小于0.05，因而該方程是可用的.

表2　回歸方程的顯著性檢驗結果

2、擬合程度的評價

擬合程度的評價是方程整體和原始數據的接近程度.決定系數是對回歸模型擬合程度的綜合度量，決定系數越大，模型擬合程度越高；決定系數越小，則模型的擬合程度越差.

此處回歸模型中，根據表3，R2=0988，十分接近于1，說明該回歸方程的擬合程度是非常好的，實際觀測值幾乎全部位于回歸直線上.

表3　回歸方程的擬合程度評價

5　實證結果與檢驗分析

依據建立的回歸模型，營業(yè)成本、公允價值變動收益、投資收益引起營業(yè)利潤的正向變動，營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、期間費用、資產減值損失引起營業(yè)利潤的反向變動，這與營業(yè)利潤的公式相符.

在引起營業(yè)利潤正向變動的三個變量中，公允價值變動收益對營業(yè)利潤的影響最大，每變動100%，就能引起營業(yè)利潤101.3%的變動幅度；其次是投資收益，每變動100%，營業(yè)利潤變動98.4%.而作為企業(yè)日常生產經營所產生的主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入卻是引起營業(yè)利潤變動最小的因素.假設①正確.因而企業(yè)應當在保證固定收入來源的情況下，分析投資收益和風險，多創(chuàng)造投資，拉動營業(yè)利潤的快速增長.

在引起營業(yè)利潤反向變動的六個變量中，財務費用的影響最大，系數參數為-1.2，財務費用每增加100%，將引起營業(yè)利潤120%的減少.而銷售費用、管理費用前的系數參數分別為-0.981和-0. 829，三者對營業(yè)利潤的影響依次為財務費用、銷售費用和管理費用.假設③錯誤.財務費用包括了利息收入、支出，傭金，匯兌損失以及相關手續(xù)費，企業(yè)發(fā)生或收到的現金折扣.因而企業(yè)應當盡可能地減少財務費用，如減少匯兌損失，在資金充裕的基礎上，進行賒購中，按照合同盡可能提前繳足貨款，以獲取較多的現金折扣.

資產減值損失前的回歸系數為-1.092，表示資產減值損失每增加一個單位，將引起營業(yè)利潤1.092個單位的減少.假設③正確.資產減值損失主要核算了企業(yè)存貨、應收賬款、固定資產、無形資產的減值，值得注意的是，固定資產與無形資產一旦計提了減值準備，就不得反向轉回，直到處置才能實現.因而企業(yè)在計提減值時應當謹慎，盡量少提減值，以免營業(yè)利潤的大幅下降.

銷售費用前的回歸系數為-0.981，銷售費用每增加100%，營業(yè)利潤下降98.1%.因而企業(yè)可以減少專設銷售機構的數量，以減少相應的職工薪酬、業(yè)務費、折舊費等經營費用，但銷售費用的增加，也可以帶來更多的營業(yè)收入，因而企業(yè)應當根據實際情況綜合考慮.

6　結束語

通過多元線性回歸分析發(fā)現，公允價值變動損益、投資收益的小幅變動能夠引起營業(yè)利潤的大幅變化；財務費用、資產減值損失以及銷售費用的減少將帶來營業(yè)利潤成倍數地增長.因而企業(yè)應當在保證日常生產經營的固定收入來源前提下，審時度勢，分析投資收益與風險，將資金投放于債券、股票或其他財產，拉動企業(yè)的對外投資，帶來公允價值變動收益與投資收益的增加以實現營業(yè)利潤的提升，同時減少匯兌損益，對于賒購的貨款盡可能提前付清，以獲得可觀的現金折扣等.計提減值損失時要依據真實情況，謹慎計提，盡量減少計提；降低銷售費用中不必要的開支等.同時該多元回歸模型可以使得企業(yè)在控制營業(yè)收入、成本、期間費用、資產減值損失、投資收益指標的前提下，預測所實現的營業(yè)利潤，提前做好財務規(guī)劃.

〔1〕陳國輝，遲旭升.基礎會計［M］.大連：東北財經大學出版社，2012.

〔2〕馬元駒，韓嵐嵐，臧文佼.核心營業(yè)利潤損益計算模式研究——基于麗珠集團公允價值變動損益的案例分析［J］.會計與經濟研究，2015（2）：5-7.

〔3〕馬元駒，臧文佼，韓嵐嵐.資產減值損失對營業(yè)利潤的影響及改進——以獐子島巨虧事件為例［J］.財會月刊，2015（13）：32-34.

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1673-260X（2016）08-0120-03

2016-05-17