陳曦

融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例變更探析
——以光大證券為例

陳曦

我國對券商的融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提方法并沒有強制性規(guī)定，使得企業(yè)利用相關(guān)的會計估計進(jìn)行盈余管理滿足自身需要。經(jīng)過對光大證券相關(guān)財務(wù)狀況和會計估計變更方法的分析，指出光大證券通過大幅降低融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提的比例，回沖減值準(zhǔn)備以增加企業(yè)利潤、進(jìn)行盈余管理的目的。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加快完善融資融券相關(guān)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，對其風(fēng)險的測試和減值準(zhǔn)備做出更明確的規(guī)定。

融資融券；計提比例；會計估計變更；盈余管理

一、引言

會計估計的目的是為了提升會計信息的質(zhì)量，從而給使用會計相關(guān)信息，并根據(jù)這些信息做決策的人提供有力的支持。為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，權(quán)責(zé)發(fā)生制要求在企業(yè)核算會計信息時對具有不確定性的交易或者事項進(jìn)行可行合理的估計。但是會計估計在為企業(yè)正確提供各項業(yè)務(wù)相關(guān)信息時，同樣給公司的相關(guān)財務(wù)人員會計估計變更為企業(yè)帶來利潤的機會。證券公司現(xiàn)已在中國經(jīng)濟中資本市場占據(jù)非常重要的地位。就以證券公司而言，其應(yīng)對自身風(fēng)險資本進(jìn)行估計，并計提減值準(zhǔn)備。因而研究證券公司為何進(jìn)行會計估計以及估計變更后會帶來怎樣的影響具有深遠(yuǎn)的研究意義。文章意在通過對光大證券公司如何通過會計估計變更的手段方法進(jìn)行盈余管理和帶來的影響進(jìn)行分析，為證券公司在會計估計變更的方面提出見解。

二、公司簡介

光大證券有限公司，1996年在上海建成，是由中國光大集團股份公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司，同時也是證監(jiān)會首批的三家創(chuàng)新試點公司之一。光大證券于2009年8月18日在中國上海證券交易所成功上市，總資產(chǎn)為620逾億元，公司在中國各大中城市都有服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。光大證券交易品種是國內(nèi)最齊全的券商之一，涵蓋A股、B股、基金、債券、權(quán)證、三板業(yè)務(wù)和四板業(yè)務(wù)。

2014年3月26日光大證券發(fā)布了一則會計估計變更公告，公告中說明企業(yè)自2013年5月開始將融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例由原來的1%調(diào)減為了0.1%。若不進(jìn)行會計估計，光大證券2013年需計提的融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)備金應(yīng)為8031萬元。所以，由于這項估計的改變使得利潤總額增加10905萬元，凈利潤增加了8179萬元，同時資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)也都增加了8179萬元。

根據(jù)公告，光大證券認(rèn)為做出此次將融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例調(diào)低主要有兩方面的原因：其一，融資融券業(yè)務(wù)為低風(fēng)險業(yè)務(wù)，公司在該業(yè)務(wù)上還未發(fā)生過壞賬；其二，同行業(yè)的大多數(shù)券商都未對該業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險準(zhǔn)備計提。

雖然會計估計變更公告于2014年初發(fā)布，但其生效日期為2013年5月。而2013年光大證券經(jīng)歷一次影響重大的丑聞事件——“8.16”事件。2013年8月16日中午，光大證券在進(jìn)行ETF申贖套利交易時，因程序錯誤，所使用的策略交易系統(tǒng)巨量申購180ETF成份股，引起滬深300、上證綜指等大盤指數(shù)和多只權(quán)重股短時間大幅波動。且在此之后，公司人員利用這一消息進(jìn)行交易，構(gòu)成內(nèi)幕交易、信息誤導(dǎo)、違反證券公司內(nèi)控管理規(guī)定等多項違法違規(guī)行為。事件經(jīng)調(diào)查后，中國證監(jiān)會認(rèn)定公司異常交易事件雖然是因證券經(jīng)營機構(gòu)交易系統(tǒng)設(shè)計缺陷導(dǎo)致的，但是，事后相關(guān)人員的錯誤處理方式暴露了公司在內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、合規(guī)經(jīng)營等方面存在很大問題。對這一事件，光大證券也收到了證監(jiān)會的巨額罰單：沒收違法所得8，721萬元，并處違法所得的5倍罰款，即約為5.2億元。

雖然，2013年光大證券實現(xiàn)的營業(yè)收入為40.2億元，同比增長了10%，但是由于“8.16”事件的影響，導(dǎo)致利潤大幅下降，最終全年凈利潤僅為2.84億元，與去年相比下降了72.51%?？梢娫撌录獯笞C券的業(yè)績的負(fù)面影響巨大。

三、光大證券融資融券業(yè)務(wù)狀況分析

1.融資融券業(yè)務(wù)金額增長迅速

自2010年融資融券業(yè)務(wù)被允許交易以來，各個獲得交易許可的證券公司便大力拓展融資融券業(yè)務(wù)，光大證券也不例外。2010-2013年，光大證券融資融券金額占總資產(chǎn)的比重分別為0.02、0.06、0.07、0.22，自2011年到2014年該比重的增長率分別為101%、51%、197%。一方面，從比重方面來看，光大證券的融資融券的業(yè)務(wù)金額占總資產(chǎn)的比例相對于其他證券公司是處在一個較高的水平上。另一方面，從該比重的增長率來看，2011-2013年光大證券的融資融券占總資產(chǎn)比重的增長總體上也處在較大水平上。特別是2013年，獲得交易資格證券公司越來越多，融資融券業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，在這種情況下，光大證券和招商證券的增長相較于其他4家證券公司尤為突出（附表1）。且2013年光大證券在融資融券業(yè)務(wù)的擴展如此之大，除了是整個行業(yè)在這一業(yè)務(wù)上迅速發(fā)展之外，還有一個原因便是“8.16”事件之后，光大證券為了穩(wěn)定市場和保護(hù)投資者利益，將“8.16”事件購入的大約28億元股票中的5.64億元股票用于投資融資融券業(yè)務(wù)。且不排除之后由于事件影響，光大證券將原本用于證券投資業(yè)務(wù)的資金轉(zhuǎn)到融資融券業(yè)務(wù)上來。總體而言，雖然融資融券在我國資本市場上屬于新興業(yè)務(wù)，但光大證券的融資融券業(yè)務(wù)無論是在業(yè)務(wù)規(guī)模上還是增長速度上，都是處在行業(yè)較大和較快水平上。融資融券業(yè)務(wù)給券商帶來豐厚的利益，光大證券在這一業(yè)務(wù)上的顯著發(fā)展有助于其業(yè)績的提升，但同時也不可避免的增大了壞賬風(fēng)險。

表1　2010-2013年6家證券上市公司融資融券金額占總資產(chǎn)比重情況

2、融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例大幅調(diào)低

自2013年5月，光大證券將公司的融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例從1%改變?yōu)榱?.1%，變更幅度達(dá)90%。13年融資融券業(yè)務(wù)減值準(zhǔn)備余額為0.19億元，比上年的減值準(zhǔn)備余額減少0.25億元，但是若根據(jù)公司原有的會計估計，13年還應(yīng)再計提風(fēng)險準(zhǔn)備0.8億元，通過會計估計變更，公司的凈利潤直接增加了0.82億元。2013年光大證券的融資融券業(yè)務(wù)大規(guī)模增長，增長幅度接近2倍，而伴隨這一風(fēng)險資金的巨額增長的卻是風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例的大幅下降。雖然在變更公告中，光大證券提到融資融券業(yè)務(wù)需要客戶提供擔(dān)保抵押，風(fēng)險相對較低，且行業(yè)內(nèi)許多證券公司多為設(shè)定相對應(yīng)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提。但是，融資融券業(yè)務(wù)仍是具有信用風(fēng)險的，這個風(fēng)險來源于客戶未能履行合同約定而帶來損失。且通過“8.16”事件，光大證券在內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、合規(guī)經(jīng)營等方面都暴露出了嚴(yán)重問題。雖然公司目前并沒有融資融券客戶未能履約的事件發(fā)生，但還是不禁讓人對光大證券的信用風(fēng)險管理控制產(chǎn)生質(zhì)疑。

雖然13年，許多證券公司并沒有確定的風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例。但隨著法規(guī)和監(jiān)管的不斷完善，越來越多的證券公司對融資類業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備進(jìn)行了從無到有的變更。如，國信證券規(guī)定融資類業(yè)務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例調(diào)整為5%，并在2015年計提1.5億元的壞賬準(zhǔn)備。招商證券和國金證券將融資類業(yè)務(wù)壞賬準(zhǔn)備計提標(biāo)準(zhǔn)更改為對有減值跡象的融資類業(yè)務(wù)資產(chǎn)，逐項進(jìn)行個別認(rèn)定，分別計提減值準(zhǔn)備；對其余融資類業(yè)務(wù)資產(chǎn)依風(fēng)險特征按照一定比例分別計提減值準(zhǔn)備。經(jīng)過變更，招商證券2016年第一季度確認(rèn)當(dāng)期融資類業(yè)務(wù)減值損失人民幣0.37億元。另外，國金證券也在2015年應(yīng)計提0.25億元的壞賬準(zhǔn)備，平均計提比例在0.3%左右。由此可見，光大證券變更后0.1%的壞賬計提比例在行業(yè)中屬于較低水平。

綜上所述，2013年光大證券在融資融券業(yè)務(wù)金額巨額增長，難免增加風(fēng)險，且公司暴露出嚴(yán)重內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、合規(guī)經(jīng)營等方面問題之際，公司卻不出去謹(jǐn)慎性原則的考慮，將融資融券的風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例大幅下調(diào)至一個行業(yè)中較低的水平。由此可見，光大證券這一會計估計變更不止出自于為了能夠更加公允、恰當(dāng)?shù)胤从彻镜呢攧?wù)狀況和經(jīng)營成果，合理反映融資融券業(yè)務(wù)的實際情況這一目的。

四、光大證券融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例變更動因分析

1.利用估計變更進(jìn)行盈余管理

融資融券業(yè)務(wù)已成為券商盈利的核心業(yè)務(wù)之一。至2013年年末，光大證券的融資融券余額已占總資產(chǎn)的22%。然而，在融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提上會計準(zhǔn)則和相應(yīng)的法律法規(guī)并未對做出明確規(guī)定。證券公司不僅可以任意決定融資融券業(yè)務(wù)的風(fēng)險準(zhǔn)備計提方式，甚至有權(quán)選擇是否對此類業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險準(zhǔn)備計提。這就給了企業(yè)靈活的調(diào)節(jié)空間。對于融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提方式的選擇，主觀因素較多，職業(yè)判斷要求高，使得企業(yè)能夠借此根據(jù)需要變更調(diào)節(jié)，再加上融資融券余額占總資產(chǎn)比重越來越大，使得變更調(diào)節(jié)的效果顯著，從而進(jìn)行盈余管理，而審計和監(jiān)管部門也難以找到有力的理由和證據(jù)進(jìn)行干涉。

“8.16”事件使得光大證券損失慘重，不僅被沒收掉0.87億元的非法所得，還需繳納5.2億元的罰款，嚴(yán)重影響其13年業(yè)績。因而公司在此時做出會計估計變更，通過這一手段，使凈利潤增加0.82億元，最終2013年實現(xiàn)凈利潤2.84億元，通過會計估計變更帶來的利潤的增加占給公司總凈利潤的30%。

2.行業(yè)競爭需要

受市場成熟度和監(jiān)管的影響，中國證券行業(yè)的金融產(chǎn)品和金融工具相對較少，因而同質(zhì)化現(xiàn)象明顯、競爭激烈。在這中激烈競爭的環(huán)境下，券商需要產(chǎn)品上的創(chuàng)新來獲得增長，而融資融券業(yè)務(wù)便是一項極大的創(chuàng)新，且為券商帶來豐厚的收益。因而，各個券商大力開展融資融券業(yè)務(wù)，開拓及搶占市場。13年光大證券的融資融券業(yè)務(wù)大幅增長，漲幅接近200%。在大多數(shù)券商都未對融資融券金額進(jìn)行壞賬準(zhǔn)備的市場環(huán)境下，若光大證券保持原有的10%的風(fēng)險計提比例，這樣就會隨著該項業(yè)務(wù)的大規(guī)模增加產(chǎn)生大量的減值費用，對利潤造成影響，顯然不利于其在賬面上與各大券商的競爭。因而光大證券將風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例直接下調(diào)90%——從10%降為0.1%，大量回沖已計提的風(fēng)險準(zhǔn)備金額，使融資融券賬面價值的金額大幅提升，從而提升光大證券在該業(yè)務(wù)的行業(yè)排名，提升企業(yè)形象，增強競爭力。

五、光大證券融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例變更的影響

1.對財務(wù)的影響

光大證券會計估計變更大幅降低了融資融券風(fēng)險準(zhǔn)備計提比例。這一變更增加了當(dāng)年利潤總額約1億元，對應(yīng)增加當(dāng)年的凈利潤0.82億元，占公司當(dāng)年凈利潤的30%，對凈利潤的影響巨大。

2.對業(yè)務(wù)的影響

光大證券的會計估計變更，使得企業(yè)能夠交出一張更好看的利潤表和資產(chǎn)負(fù)債表，但是同時也隱藏了潛在的壞賬風(fēng)險。融資融券業(yè)務(wù)已成為光大證券的核心盈利業(yè)務(wù)之一，在總資產(chǎn)的比重越來越大，若企業(yè)不能認(rèn)真謹(jǐn)慎去面對風(fēng)險，而只是注重短期財務(wù)指標(biāo)的好壞，將長遠(yuǎn)發(fā)展忽略，一旦危機出現(xiàn)，將會給企業(yè)帶來重大甚至致命的打擊。

［1］光大證券股份有限公司董事會.光大證券股份有限公司關(guān)于“8.16”事件購入股票處置情況的公告［EB/OL］.http：//www. sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2014-01-04.

［2］光大證券股份有限公司董事會.光大證券股份有限公司關(guān)于會計估計變更的公告 ［EB/OL］.http：//www.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2014-03-27.

［3］光大證券股份有限公司董事會.光大證券股份有限公司關(guān)于收到行政監(jiān)管措施決定書、行政處罰及市場禁入事先告知書的公告 ［EB/OL］.http：//static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2013-09-01/601788_20130902_1.pdf.

［4］樂婷.利用會計估計變更進(jìn)行盈余管理的相關(guān)研究［J］.財經(jīng)界（學(xué)術(shù)版）.2015：237-238.

［5］天健會計師事務(wù)所.國金證券股份有限公司會計政策、會計估計變更和重要前期差錯更正的說明 ［EB/OL］.http：//www.sse. com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/，2016-03-18.

［6］吳溪，育龍，正飛.會計估計變更伴隨著激進(jìn)的盈余效應(yīng)嗎？［J］.會計研究，2015，（4）：16-19.

［7］張曉童，李明友，章雅琛.淺談融資融券業(yè)務(wù)對我國證券公司的影響［J］.今日湖北（下旬刊），2012，（7）：15-16.

（作者單位：廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院會計與金融學(xué)院）