哪些行業(yè)將站在時(shí)代風(fēng)口？

林采宜

國(guó)泰君安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能否成功取決于新興行業(yè)的增長(zhǎng)速度

在過(guò)去20多年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展過(guò)程中，制造業(yè)投資成為主要財(cái)富來(lái)源。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生前所未有的巨變。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，哪些行業(yè)將站在時(shí)代的風(fēng)口？

觀察行業(yè)風(fēng)口，可以立足于三大維度：宏觀結(jié)構(gòu)、制度變遷和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。具體而言，在宏觀結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)增速下滑促使政府改變資源配置的機(jī)制——例如推動(dòng)國(guó)企改革和市場(chǎng)化等——以進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，從根本上釋放市場(chǎng)活力，重塑盈利格局；在制度變化上，以財(cái)稅、投融資和地方融資平臺(tái)的變革倒逼和推動(dòng)金融改革，從而使金融要素價(jià)格實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率；從產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)生動(dòng)力看，在健全的產(chǎn)業(yè)體系基礎(chǔ)上，消費(fèi)升級(jí)所帶來(lái)的品質(zhì)生活和消費(fèi)模式改變深刻影響著產(chǎn)業(yè)生態(tài)環(huán)境，現(xiàn)有企業(yè)的架構(gòu)、組織模式和營(yíng)銷形式都將發(fā)生顛覆性的改變。

從上述邏輯出發(fā)，未來(lái)能夠持續(xù)領(lǐng)跑產(chǎn)業(yè)升級(jí)的三大風(fēng)口值得關(guān)注。

其一，以信息服務(wù)和智能設(shè)備業(yè)為主的中國(guó)制造，將成為中國(guó)重塑產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的新興行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)尤其是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展為新商業(yè)模式帶來(lái)了無(wú)限可能。在互聯(lián)網(wǎng)模式下，中介從實(shí)體劃分為線上與線下兩大陣營(yíng)，眾評(píng)模式對(duì)商品與服務(wù)的售后、品質(zhì)、個(gè)性需求等方面發(fā)揮了以往所不曾有過(guò)的社會(huì)監(jiān)督覆蓋網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，企業(yè)與消費(fèi)者在互動(dòng)性、即時(shí)溝通性等方面大大加強(qiáng)，相應(yīng)改變的還有企業(yè)因應(yīng)變市場(chǎng)需要而更扁平化的組織結(jié)構(gòu)。

在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的需求端，中國(guó)有著最為龐大的互聯(lián)網(wǎng)人口。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)人口達(dá)3.84億人，為國(guó)內(nèi)人口的近1/3，但已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)與日本總和；中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)占GDP的5.5%，已經(jīng)超過(guò)了美國(guó)（4.7%）；而在供給端上，全球前20名的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中，美國(guó)上榜11家，中國(guó)6家，共同形成了全球互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的G2格局。依托中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力，結(jié)合中國(guó)在集成電路、物聯(lián)網(wǎng)、高端裝備制造等硬件領(lǐng)域所積累的研發(fā)能力，“中國(guó)智造”將成為中國(guó)工業(yè)轉(zhuǎn)型的主攻方向，而《中國(guó)制造2025》則為產(chǎn)業(yè)升級(jí)制定了具體的路線圖。

其二，教育供給側(cè)改革將給泛教育行業(yè)帶來(lái)發(fā)展的春天。

就業(yè)人口的平均教育程度在很大程度上決定了國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的后勁。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型從要素驅(qū)動(dòng)步入創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，智力貢獻(xiàn)度將達(dá)到60%-80%的水平，“知本”差距是衡量不同國(guó)家制造業(yè)發(fā)展?jié)摿Σ罹嗟闹匾笜?biāo)。

在產(chǎn)業(yè)升級(jí)的倒逼下，教育供給側(cè)政策放寬已成必然，學(xué)前早教益智、職業(yè)技能與教育培訓(xùn)等細(xì)分領(lǐng)域民營(yíng)資本活躍，國(guó)內(nèi)新三板市場(chǎng)掛牌初創(chuàng)教育機(jī)構(gòu)數(shù)量逐步增多，行業(yè)空間正逐漸打開(kāi)。

其三，制度改革的紅利釋放將給金融服務(wù)業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型能否成功取決于新興行業(yè)的增長(zhǎng)速度，如果說(shuō)，創(chuàng)業(yè)是未來(lái)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，那么，投融資體制的改革，包括金融體系的結(jié)構(gòu)調(diào)整必須匹配創(chuàng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)。民營(yíng)銀行和面向小微企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該得到充分的發(fā)展。由此可以預(yù)期：民營(yíng)銀行的牌照核準(zhǔn)將進(jìn)一步提速?；ヂ?lián)網(wǎng)金融、私募證券與股權(quán)投資基金業(yè)均成為民營(yíng)資本最為集中的金融領(lǐng)域。

從發(fā)達(dá)國(guó)家的轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除了金融之外，科技、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī)療保健行業(yè)也將面臨空前的發(fā)展機(jī)遇。中國(guó)目前上述行業(yè)的市值不到50%，將來(lái)會(huì)有愈來(lái)愈多的服務(wù)業(yè)上市并成為資本市場(chǎng)的明星。