闕政++秦詩雨

8月17日，上海證券交易所的銅鑼再一次敲響。這一次，敲鑼的人是廣電總局副局長童剛和上影集團(tuán)董事長任仲倫，而這一記鑼聲，也將“上海電影股份有限公司”帶上了A股市場(chǎng)——上市證券簡稱“上海電影”，證券代碼“601595”。

上市首日，“上海電影”就以43.96%的漲幅收盤。而就在一周前，先一步上市的“中國電影股份有限公司”同樣以43.95%的漲幅全線飄紅。短短一周，中影、上影，兩家“國字頭”的影視企業(yè)相繼與資本對(duì)接，究竟意味著什么？

龜兔賽跑里的那只龜

今日鑼聲連連，殊不知背后征程漫漫。拿中影股份來說，2004年就曾嘗試赴香港上市，但因主管部門限制外資進(jìn)入內(nèi)地媒體和娛樂業(yè)，最終擱淺；2008年，中影股份的上市計(jì)劃再次啟動(dòng)，本可以成為國內(nèi)電影第一股，卻受累于全球金融危機(jī)，上市計(jì)劃再次受阻；2014年中影股份再度發(fā)布招股書，又因申請(qǐng)材料不齊被終止審查……上影股份的上市歷程雖不如中影漫漫12年，也足足走了4年多，直到2015年的最后一天，“上海電影”的IPO申請(qǐng)才獲證監(jiān)會(huì)審核通過?！澳莻€(gè)瞬間完全可以用‘美妙來形容?！鄙嫌肮煞荻麻L任仲倫萬分感慨。

“國字頭”上市為何這么難？歸根結(jié)底，還是因?yàn)殡娪笆袌?chǎng)的再度火爆不過是短短5年左右的事，而在票房屢屢破億、破10億之前，中國電影市場(chǎng)曾經(jīng)走過一段漫長的低谷期。

“國企在中國電影低迷時(shí)期作出了許多犧牲與堅(jiān)持?！睋?jù)任仲倫回憶，“2003年的時(shí)候，中國電影進(jìn)入最低谷時(shí)期，全年9個(gè)億左右的票房，實(shí)際上只有5個(gè)億是國產(chǎn)電影的收入。當(dāng)時(shí)體制內(nèi)號(hào)稱有50萬從業(yè)人員，平攤后人均年收入就1000元左右——等于一個(gè)中西部農(nóng)民的年收入——當(dāng)時(shí)的情況就是中國電影養(yǎng)不起中國電影人。但是在沒有太多政策支撐和補(bǔ)償?shù)那闆r下，中國電影人仍舊堅(jiān)守在那里，承擔(dān)了很多犧牲。國有企業(yè)不是整體實(shí)力不如民營企業(yè)，而是我們有長達(dá)十幾年的痛苦堅(jiān)守期、犧牲期?！?/p>

2009年，華誼兄弟領(lǐng)先一步，替代中影拔得“中國電影第一股”的頭籌。這之后，光線傳媒、萬達(dá)院線、樂視網(wǎng)等實(shí)力較為雄厚的民營影視企業(yè)也相繼上市，其中萬達(dá)院線更是拿下了“中國院線第一股”。當(dāng)資本市場(chǎng)開始向文化產(chǎn)業(yè)開放時(shí)，許多國營影視企業(yè)還沒有完成體制內(nèi)改造，仍舊背負(fù)著沉重的歷史包袱，在任仲倫看來，國字頭企業(yè)像足了龜兔賽跑里的烏龜，而民營企業(yè)則是那只輕裝上陣的兔子。

上影的家底

然而，烏龜?shù)臍げ粌H僅是個(gè)沉重的包袱，殼里也藏著深厚的家當(dāng)。

任仲倫用“一棵大樹、五朵金花、四塊寶地”來形容上影集團(tuán)的家底：“一棵大樹就是上影集團(tuán)本部，初期11個(gè)億的投資，如今估值50億以上；五朵金花是五座花園洋房：永福路52號(hào)、安福路永樂股份、萬航渡路美影廠、演藝劇團(tuán)、永嘉路譯制片廠；四塊寶地是美術(shù)設(shè)計(jì)公司、寶通路電影技術(shù)廠、銀星皇冠假日酒店和車墩600畝影視基地?！本瓦B上海市市委書記韓正都對(duì)他感嘆：“你們?cè)谶@些地段上擁有這么多房產(chǎn)地產(chǎn)，很值錢??！”

上影的家底還不僅僅是房產(chǎn)和地產(chǎn)——30萬件道具，20萬套服裝，槍支裝備可以組建一個(gè)正規(guī)師，老牌的名牌汽車70多輛。在全國所有電影企業(yè)中，上影還因?yàn)榈锰飒?dú)厚的歷史積淀，擁有最多的著名IP，甚至超過中影。去年，上影還成立了四海發(fā)行聯(lián)盟，將從1949年就開始的電影發(fā)行、放映業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展，不但完整了產(chǎn)業(yè)鏈，旗下“聯(lián)合院線”的每一塊銀幕每一個(gè)座位的票房產(chǎn)出比，也位列全國第一。

硬實(shí)力加上軟實(shí)力，讓任仲倫有底氣說一句：“論資源，我們比一般民營企業(yè)要強(qiáng)得多?！睘槭裁幢仍瓉砀孕帕?？“一旦歷史問題全解決了，又對(duì)接了資本市場(chǎng)，我們的綜合實(shí)力就會(huì)在未來幾年當(dāng)中迅速體現(xiàn)出來，一家60多年歷史的企業(yè)，和最近十幾年新建立起來的企業(yè)是不一樣的，我們擁有它們所不具備的優(yōu)勢(shì)——品牌影響力，資源的潛在發(fā)展力。”

就在上市期間，由上影出品的電影《盜墓筆記》票房正在向10億靠近，成為“上海出品”有史以來票房最高的標(biāo)桿。而上影出品的《九州天空城》《幻城》等電視劇的影響力，甚至擴(kuò)散到了沒有電視、只能用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)收看的西藏高海拔地區(qū)。

不過，和中影相似，上影是一家現(xiàn)金流充裕、負(fù)債率低的企業(yè)，為何選擇上市融資？對(duì)此，任仲倫認(rèn)為，上市會(huì)是一個(gè)發(fā)展的契機(jī)：“上影龐大的資源只需一個(gè)契機(jī)便能發(fā)揮無窮的潛力，而上市就是讓上影從一條腿走路到兩條腿走路、甚至雙翼起飛的契機(jī)。當(dāng)體制改造完成后，上影在資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)營兩手抓的情況下，這些資源將會(huì)釋放最大的價(jià)值?！?/p>

在他看來，“上影、中影是電影行業(yè)的主力軍，某種意義上也可以說是王牌軍。上市以后的根本性改變，是建立了真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度，標(biāo)志著中影、上影已經(jīng)從一個(gè)傳統(tǒng)的文化事業(yè)單位轉(zhuǎn)向了現(xiàn)代企業(yè)，并且成為了市場(chǎng)主體，會(huì)具備更大的競爭力，創(chuàng)造更高的利潤。”

我們堅(jiān)決不燒錢

在和資本的對(duì)接取得階段性勝利之后，下一步要怎么做，才是國字號(hào)影視企業(yè)筑夢(mèng)IPO的真正重頭戲。

任仲倫坦言：“壓力是巨大的，因?yàn)樯鲜泄静辉偈瞧髽I(yè)內(nèi)部評(píng)價(jià)的企業(yè)，變成公眾公司以后，實(shí)際上要接受公開的評(píng)價(jià)，透明度和管制的程度比過去更嚴(yán)了，僅僅是信息披露制度就有一系列的規(guī)定。而且，這么多股民信任你，最大的壓力在于能不能在上市以后保持持續(xù)快速的增長。”

按照上影股份《招股說明書》上公開的規(guī)劃，上市之后，上影股份募得的10多億資金，80%將主要用于影院新建和升級(jí)改造——實(shí)際上，電影放映一直以來都是上影股份的最大優(yōu)勢(shì)，早在2004年，上影就與華納成立了第一家合資影院，提升經(jīng)營管理水平，吸收國際先進(jìn)技術(shù)；隨后，還最早引進(jìn)了IMAX和第一代激光放映，引領(lǐng)全國的觀影模式。也正因此，上市后的這一規(guī)劃顯得順理成章。

據(jù)悉，未來三年，上影股份的目標(biāo)主要有三：第一，發(fā)行業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率達(dá)到10%；第二，聯(lián)合院線的市場(chǎng)份額達(dá)到10%；第三，在線票務(wù)（天下票倉）的收入達(dá)到15億元。

不過，和中影股份《招股說明書》中提到的將融資用于“補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)運(yùn)營資金”有所不同，上影股份的上市計(jì)劃中并不包括制片業(yè)務(wù)——從2015年的全年電影票房收入分布中，不難看出此舉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意義——2015年全年拍攝的680部電影中，只有360部進(jìn)入院線；總票房雖高達(dá)440億，卻被排名前30的電影占去59%，而后面的300余部電影，票房僅占總數(shù)的2%。相對(duì)于穩(wěn)定的電影發(fā)行和放映市場(chǎng)而言，電影制片仍然是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，顯然與上影股份求穩(wěn)健的發(fā)展策略背道而馳。

“在戰(zhàn)略上，我們以穩(wěn)健為主，不提口號(hào)，不燒錢，不盲動(dòng)——這是對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)，也是對(duì)股民負(fù)責(zé)?！比沃賯愓f，“中國的電影市場(chǎng)獲利能力得天獨(dú)厚，無論票房增長多少，實(shí)際上最穩(wěn)定的吸收者仍是市場(chǎng)板塊。雖然制片業(yè)近年來的發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，但是獲利能力不穩(wěn)定，相對(duì)來說，電影市場(chǎng)的終端才是紅利最大的吸收者。過去影院的投資、獲利周期基本上是六年起，但是現(xiàn)在一般三年就能實(shí)現(xiàn)盈利，特別好的一兩年也有?！?/p>

“當(dāng)然還有發(fā)行，我認(rèn)為現(xiàn)在發(fā)行不太合理，你賺一個(gè)億，他拿走一千萬；你賺一千萬，他要拿走一百萬——本身電影只賺一千萬就基本上是賠本買賣了，但是他還是要拿走一百萬?！比沃賯惪嘈Φ馈?/p>

不過，制片業(yè)務(wù)不在上市計(jì)劃之中，并不影響上影的制片力量因?yàn)樯鲜卸玫郊訌?qiáng)。以《盜墓筆記》的發(fā)行為例，上影掌握了更多市場(chǎng)信息，而這些信息對(duì)于今后《盜墓筆記》拍二拍三，都有很好的指導(dǎo)作用。

國字頭的市場(chǎng)欲望被激發(fā)

從市值來看，目前上影股份的50多億，相比動(dòng)輒數(shù)百億的萬達(dá)、華誼、光線等民營企業(yè)，仍然有些落后。但任仲倫并不認(rèn)為就此失去勝算。兔子們可能是贏在了起跑線上，但這場(chǎng)龜兔大賽還遠(yuǎn)未結(jié)束。而隨著中影、上影的相繼上市，許多省級(jí)國有影視企業(yè)也被激起了雄心壯志，紛紛謀求資本對(duì)接，一時(shí)間形成了“國有影視企業(yè)上市熱”。

“上影、中影這些國字號(hào)企業(yè)的上市是一個(gè)標(biāo)志，這個(gè)標(biāo)志實(shí)際上會(huì)激發(fā)國有電影企業(yè)的一些發(fā)展，激發(fā)它們走向市場(chǎng)的欲望。省一級(jí)的國有企業(yè)實(shí)際上發(fā)展也不均衡，大家都想往這條路上走，都有各自的時(shí)間表?！比沃賯愓f，“各種體制匯集到資本市場(chǎng)上，對(duì)整個(gè)電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展來說是好事。就像世界500強(qiáng)里，體制絕對(duì)不是單一的，并沒有‘民營企業(yè)最好、國有體制不好、家族企業(yè)更落后這種說法——世界500強(qiáng)里既有家族企業(yè)，也有國有資本、民營資本。我認(rèn)為一個(gè)企業(yè)的股權(quán)高層是來自民間的資本還是國家或者家族的資本不是最重要的，最重要的高層的領(lǐng)導(dǎo)力，領(lǐng)導(dǎo)力決定了企業(yè)的核心競爭力——這也是為什么IPO的審核中有一條：上市公司高層必須保持相對(duì)的穩(wěn)定性，因?yàn)楣芾韺訉?duì)于公司的駕馭能力是會(huì)影響到業(yè)績的。”

所以，任仲倫表示，上影股份也不會(huì)貿(mào)然效仿一些民營企業(yè)，將明星股東作為自己必不可少的發(fā)展計(jì)劃?！懊餍侵挥信c企業(yè)融為一體，成為企業(yè)主要的利潤創(chuàng)造者，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言才是有價(jià)值的，反之則意義不大?！彼硎?，“現(xiàn)在明星的估值越來越高，當(dāng)證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)明星估值過高時(shí)，審核就終止了，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)也意識(shí)到這只是虛高，還是要尊重市值，尊重市場(chǎng)，哪怕是講故事，講招牌，一個(gè)企業(yè)只有實(shí)際競爭力強(qiáng)、實(shí)際效益高，才有比較長期、科學(xué)、持久的發(fā)展周期。上影還是會(huì)比較注重增強(qiáng)自己的核心競爭力——凡是有利于核心競爭力的資源，包括明星，我都會(huì)讓他們進(jìn)來。”

在敲鑼儀式上，曾為上影爭得不少榮譽(yù)和票房的兩塊金字招牌——王家衛(wèi)、賈樟柯導(dǎo)演相談甚歡，不知他們是不是在討論，準(zhǔn)備做上影股份的明星股東呢？