伍文玲

【摘要】投資銀行在企業(yè)首次公開募集股票過程中發(fā)揮了巨大的作用。本文首先是介紹投資銀行的內(nèi)涵，再是說明企業(yè)ipo的流程，最后分析投行在ipo中所承擔的職責內(nèi)容。

【關(guān)鍵詞】投資銀行 ipo 職責

企業(yè)的ipo對于企業(yè)的發(fā)展來說至關(guān)重要，在ipo的流程中，投資銀行扮演非常重要的一個角色，可以說沒有投資銀行的參與，企業(yè)的ipo將難以施行。

一、投資銀行的內(nèi)涵

投資銀行別名又稱為“證券公司、”“商人銀行”，在我們國家可以把證券公司當作是具有投資銀行性質(zhì)的金融機構(gòu)，但是兩者并不能等同。作為主要經(jīng)營資本市場業(yè)務的金融機構(gòu)，它和一般的商業(yè)銀行也是相區(qū)分開來的，因為它們的本源業(yè)務是不一樣的，但是對于綜合性的商業(yè)銀行來說，它們兩者之間已經(jīng)融合到一起，綜合的商業(yè)銀行下面設(shè)立有專門的投資銀行業(yè)務部門，這是金融行業(yè)的一個發(fā)展趨勢——混業(yè)經(jīng)營。

投資銀行的業(yè)務繁多，證券發(fā)行與承銷是它最本源和最擅長的業(yè)務，投資銀行的其他業(yè)務都是在它基礎(chǔ)上衍生出來的，企業(yè)在首次公開募集股票過程中，沒有投資銀行的參與是絕對不行的，從ipo的流程中就可以看出來。

二、企業(yè)ipo的流程

任何一個企業(yè)想要更好的融資，都要上市發(fā)行股票，因此ipo對于企業(yè)的發(fā)展意義重大，每一步流程都至關(guān)重要。

（一）發(fā)行股票前的準備

在企業(yè)發(fā)行股票之前，首先要確認一下自身是否達到證券發(fā)行人的基本條件，再要準備相關(guān)的文件和進行上市前的輔導，最后更有一項重要的任務就是選擇承銷商，它對后期工作能否順利完成，意義非常重大。

（二）實施盡職調(diào)查

盡職調(diào)查是指的中介機構(gòu)按照本行業(yè)的一些規(guī)范和標準，對發(fā)行人在市場中的一些情況和相關(guān)文件的真實性、完整性、準確性所做的具有專業(yè)性質(zhì)的調(diào)查。這個調(diào)查主要涉及到發(fā)行人的財務、發(fā)行人在行業(yè)中的地位、發(fā)行人的治理結(jié)構(gòu)。通過這個調(diào)查，是為了確保企業(yè)在上市前所準備的資料是真實可靠的，切實履行了信息披露義務。

（三）發(fā)行審核

在確保上市前的一些資料已經(jīng)準備充足和真實性的情況下，就可以遞交證監(jiān)會進行審核了。從2016年3月1日開始，我國開始正式實行注冊制，這就意味著證監(jiān)會的審核相比以前來說，寬松了很多，從實質(zhì)上的審核變?yōu)樾问缴系膶徍恕?/p>

（四）股票發(fā)行

股票發(fā)行可以采用兩種方式，一種是包銷，另一種是代銷。所謂包銷是指發(fā)行人與承銷機構(gòu)簽訂協(xié)議，由承銷商購買全部的證券，并且由有它承擔全部的風險，而在代銷這種方式下，承銷商只是扮演一個代理機構(gòu)的角色，并不承擔任何風險，所以它的傭金費用相對也低很多。

三、投資銀行在企業(yè)ipo中所承擔的職責

（一）股票發(fā)行與承銷前的職責

1.上市輔導。根據(jù)中國證券法的規(guī)定，任何企業(yè)在向中國證監(jiān)會提出發(fā)行審核之前，必須由具有主承銷資格的證券公司輔導一年，輔導的內(nèi)容主要包括財務、人事、組織結(jié)構(gòu)以及最高管理層人員的相關(guān)培訓，輔導的意義也是為了幫助企業(yè)在各方面建立一個良好的制度，以便更好的實現(xiàn)上市。根據(jù)我國的這個法律規(guī)定，由此可以看出上市輔導只能由投資銀行來擔任，其他金融機構(gòu)都不能勝任，因為只有投資銀行才有取得承銷商的資格。

2.盡職調(diào)查。盡職調(diào)查是企業(yè)發(fā)行股票前非常重要的一個步驟，通過這個方式評估企業(yè)各個方面是否達到了上市的標準，這個過程雖然有會計師事務所、律師事務所的參與，但是離不開投資銀行的宏觀指導和總結(jié)分析，在最后投資銀行會根據(jù)會計師的財務數(shù)據(jù)、律師的法律意見書以及相關(guān)的文件來進行綜合分析，由此對企業(yè)進行正確的估值。由于注冊制的實施，這一環(huán)節(jié)對于企業(yè)來說更為重要，投資銀行對發(fā)行企業(yè)的審核相比來說，也會更加嚴格，因為實質(zhì)性審核的重擔落在了投資銀行的身上。

3.路演。路演是企業(yè)發(fā)行股票前的的一個非常重大的宣傳活動，它是承銷商幫助安排的，目的是向更多的投資者介紹發(fā)行人情況，從而了解他們的投資意向。路演的團隊是由承銷商和發(fā)行人共同組成，他們通過多種方式來進行，比如會議、演講、網(wǎng)上直播等等，在這一過程中，投資銀行要不斷走訪各個地方的潛在投資者，協(xié)助發(fā)行人來共同游說他們，增加他們的投資信心。

（二）股票發(fā)行與承銷

企業(yè)上市之后，就要涉及到股票的發(fā)行與承銷，這一步尤為關(guān)鍵，一個企業(yè)的股票只有把它賣出去和賣得好，才能說明這個企業(yè)上市融資是成功的。投資銀行作為承銷商，是唯一有權(quán)利銷售證券的金融機構(gòu)，這是其他金融機構(gòu)都不能替代的。

（三）股票發(fā)行與承銷后的職責

企業(yè)在發(fā)行股票之后，還需要投資銀行的參與，這個就是墓碑廣告的刊登。墓碑是一公開發(fā)行股票的聲明，可以說也是一種促銷性質(zhì)的文件，它里面主要包括發(fā)行人企業(yè)的相關(guān)資料介紹和承銷商的介紹，因為這個文件周圍通常是黑色的框架，所以由此命名。墓碑廣告可以說是股票發(fā)行與承銷后的一個收尾工作，它是檢驗投資銀行的試金石，由投資銀行單獨完成，這個公告是向全世界宣告該企業(yè)發(fā)行新證券的活動正在進行，希望能夠吸引到到更多的投資者。

四、總結(jié)

投資銀行是現(xiàn)代金融體系中重要組成部分，未來它的業(yè)務會愈加創(chuàng)新化，但是它的本源業(yè)務是不會變化的，在中國，由于股票發(fā)行制度的改革，投資銀行所起到的作用也愈來愈大。雖然，我們國家投資銀行業(yè)起步晚，機構(gòu)規(guī)模、業(yè)務內(nèi)容等和國際上的投資銀行還是有很大差距的，但是我們投行業(yè)發(fā)展較為迅速，相信在不久的將來，我們會有一批批國際化的投資銀行機構(gòu)的產(chǎn)生。

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