王子惠

【摘要】央行決定放開存款利率上限標志著我國利率市場化進入新的起點，本文研究了放開存款利率上限的必要性，概括了利率市場化的歷史進程，表明了放開存款利率上限是利率市場化的必經(jīng)階段，但全面放開利率管制對商業(yè)銀行和實體經(jīng)濟都產(chǎn)生了巨大沖擊，面對這些問題，需要商業(yè)銀行和政府共同努力，使金融體系能穩(wěn)定發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】利率市場化 問題 對策

2015年10月24日，央行決定對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限，同時增強中央銀行對利率體系的調(diào)控和監(jiān)督指導，提高貨幣政策傳導機制的效率。放開存款利率上限標志著歷經(jīng)近20年的利率市場化改革進入了一個新的起點，這是中國金融業(yè)改革史上的一大重要里程碑，也是改革中最危險的一步，央行也是意識到這一點，才會在放開利率管制后，仍將繼續(xù)公布貸款基準利率，為金融機構(gòu)利率定價提供重要參考。[1]

一、放開存款利率上限的必要性和可行性

（一）必要性

放開存款利率上限之前，我國一直是銀行壟斷，各家商業(yè)銀行無權(quán)自主定價，都必須實行央行制定的基準利率，客戶無論去哪一家銀行存貸款，都是同樣的利率水平，沒有選擇權(quán)，同時由于缺乏競爭，使得金融產(chǎn)品相對單調(diào)，差異化并不明顯，只有放開利率管制，銀行才會有危機感，才能優(yōu)化銀行的資源配置。放開存款利率上限的管制有利于金融市場價格機制的運行，加強價格調(diào)節(jié)功能，引導資金流入到真正有資金需求的地方。我國目前處于新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換的敏感期，放開存款利率上限為其拓展了空間，有利于經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置。[2]

（二）可行性

國內(nèi)外實踐表明，利率市場化的改革最好在物價下行的趨勢中進行，這樣存貸款的定價不易因利率管制的放松而顯著上升。目前，我國經(jīng)濟處于下行階段，這為放開存款利率上限提供了較好的外部條件。同時，我國放開存款利率上限的市場條件也已經(jīng)成熟，我國金融機構(gòu)的自主定價能力較為理性。[3]

二、利率市場化的發(fā)展歷程

（一）利率頻繁調(diào)整階段

改革開放以前，共調(diào)整利率6次，存貸款利率上調(diào)1次，下調(diào)5次；改革開放以后，共調(diào)整利率25次，存貸款利率上調(diào)12次，下調(diào)13次。改革開放初期，利率調(diào)整主要是盯住物價上漲幅度，來穩(wěn)定存款并限制企業(yè)對資金的過度需求，以控制通貨膨脹為主，利率上調(diào)的年份也是實際利率為負和儲蓄存款增幅下降的年份。通過利率政策的杠桿作用來調(diào)控經(jīng)濟的方式是央行控制通貨膨脹的重要手段，一般用來配合直接調(diào)控工具，此時央行的調(diào)控機制還未成熟，利率的調(diào)控缺乏前瞻性。

（二）利率調(diào)控完善階段

20世紀90年代以后，央行的調(diào)控機制開始成熟并逐漸完善，利率調(diào)整除了考慮物價之外，在宏觀上還考慮了經(jīng)濟增長率、固定資產(chǎn)投資、消費和其他投資等方面的變化；在微觀上還要考慮國有企業(yè)的效益、銀行的經(jīng)營狀況和風險程度及財政收支和居民收入的增減變化等因素。特別是從1996年開始，我國形成了貨幣市場的短期拆借利率，利率政策調(diào)整的目標轉(zhuǎn)移到了貨幣供應量的增長速度和結(jié)構(gòu)，利率調(diào)整變得更加可控和完善。

（三）利率市場化改革取得重大進展階段

1996年4月，央行開始以回購作為主要形式的公開市場操作，回購利率也實行市場招標的方式，形成由商業(yè)銀行根據(jù)資金供求自主決定，在一定程度上可以調(diào)節(jié)商業(yè)銀行對基礎(chǔ)貨幣需求的作用。1996年6月，央行取消了在貸款利率上加2.88%確定同業(yè)拆借最高限的規(guī)定，雙方可以根據(jù)市場的供求情況來自主確定拆借利率的水平。這些都為全面實現(xiàn)利率市場化奠定基礎(chǔ)。

（四）利率市場化基本完成階段

放開存款利率上限后，通過利率調(diào)節(jié)市場的限制放開，全面提高了市場在資源配置中的決定性作用，標志著以建立市場基準利率體系為核心的利率市場化改革進入宏微觀聯(lián)動的新時期和新階段。

三、放開存款利率上限面臨哪些問題

（一）商業(yè)銀行利差收入下降

我國商業(yè)銀行利潤的主要來源還是存貸款業(yè)務，他們之間的利差是銀行效率的重要體現(xiàn)。隨著存款利率上限的放開，商業(yè)銀行之間的競爭越來越激烈，銀行之間為了爭奪存款，一般都會提高存款利率，從而使得利差減小，影響商業(yè)銀行的盈利。

（二）商業(yè)銀行經(jīng)營風險提高

放開存款利率上限后，一些商業(yè)銀行勢必會為了爭奪存款將利率大幅提升，形成惡意競爭，這對一些小的商業(yè)銀行無疑是一種沖擊，這些惡意的同業(yè)競爭可能使一些缺乏創(chuàng)新能力的銀行面臨倒閉的風險，此時儲戶的存款就受到威脅。目前，我國存款保險制度尚未真正建立，當利率市場化走入這一新階段后，理論上應當按照市場規(guī)律進行，以往的政府兜底的說法難以繼續(xù)執(zhí)行，因此風險進一步加大。

（三）實體經(jīng)濟融資成本提升

放開存款利率上限增加了銀行之間的競爭壓力，商業(yè)銀行在推高存款利率的同時，增加了其負債成本，從而也使得貸款利率水平提高，這將進一步增加小微企業(yè)的融資成本。

四、如何進一步發(fā)展和完善利率市場化

（一）加強利率風險的管理

首先，商業(yè)銀行應當建立專門的決策機構(gòu)來提高利率風險的管理能力；其次，商業(yè)銀行應當結(jié)合自身風險承受能力和資本充足的狀況，結(jié)合市場情況，通過科學的方法制定合適的利率水平；第三，應加強市場反饋能力，利用信息技術(shù)，加強對市場的預測和分析，做到及時反饋和處理；第四，加強銀行的人才培養(yǎng)，當發(fā)生狀況時，員工能做到有效的控制利率風險。

（二）開發(fā)金融新產(chǎn)品，規(guī)避利率風險

金融市場能夠產(chǎn)生較大風險，同時也能有效規(guī)避風險，商業(yè)銀行可以開發(fā)出新的金融衍生工具來對沖利率風險，比如利率期貨、期權(quán)等交易，在一定情況下不僅可以對沖風險，甚至可以從中獲得較高收益。但是金融市場風險同樣存在，因此應當加強管理，正確地使用金融衍生工具。

（三）政策助力，解決融資難問題

可以通過民間資本進行融資和建立政策性服務小微企業(yè)金融機構(gòu)以從根本上解決實體經(jīng)濟缺乏信貸支持問題，同時應鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融，比如P2P、股權(quán)眾籌等多種融資方式，來多方面對中小企業(yè)融資提供支持。

（四）借鑒國外經(jīng)驗教訓

美國在1970～1986年完全實現(xiàn)了利率市場化，這16年主要被劃分為兩階段，首先是1970～1980年屬于逐漸放寬管制的起步階段，1980～1986年屬于針對國情以及考慮經(jīng)濟大背景的推進與完成階段。日本、韓國等國家在采用與美國相同的這種漸進式的改革方案，分業(yè)制的金融體系不僅與這幾個國家相適應，而且也適用于我國國情。相反，阿根廷和智利采用激進式的改革方案，在短期內(nèi)完全放開利率管制，對金融市場產(chǎn)生了動蕩，最終爆發(fā)金融危機，最終以失敗告終。因此，我國的改革更應該追求質(zhì)量，而不是單方面的追求速度。[4]

五、總結(jié)

綜上，全面放開利率管制是我國經(jīng)濟發(fā)展的必經(jīng)之路，放開存款利率上限有利也有弊，在利率市場化取得進展的同時，也存在著一些問題，這需要我們在今后的發(fā)展中不斷改革和創(chuàng)新，積極適應市場需要，加強風險防范，促進金融體系的正常運轉(zhuǎn)。

參考文獻

[1]王雪玉.央行取消存款利率浮動上限[J].金融科技時代，2015，（11）：15.

[2]閻岳.央行放開存款利率上限 利率市場化改革進入新起點 [N].證券日報，2015年/10月/24日（1）.

[3]李德尚玉.央行放開利率管制 利率市場化改革基本完成[N].第一財經(jīng)日報，2015年/10月/26日（1）.

[4]侯雪瑩，趙慶.存款利率上限全面放開對商業(yè)銀行的影響[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟，2015，（17）：38-40.