【摘要】光大證券公司在發(fā)展中存在增長動力依然缺乏、業(yè)務(wù)拓展不足、內(nèi)部治理機(jī)制不健全、盈利模式存在缺陷等問題，本文對此進(jìn)行了詳細(xì)的分析。

【關(guān)鍵詞】光大證券公司 發(fā)展 存在的問題

一、增長動力依然缺乏

首先，會計(jì)控制制度存在漏洞：光大證券公司作為一家掛牌公司，特別是分支機(jī)構(gòu)和財(cái)務(wù)崗位職責(zé)分工并不十分明確，在員工績效考核和財(cái)務(wù)產(chǎn)品成本控制方面存在著很多不足之處，并在部門支出和收支審批和控制方面都非常嚴(yán)格，事前會計(jì)控制，在控制和控制后是沒有用的。這樣的控制環(huán)境，很容易導(dǎo)致一個更嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)管理。

其次，內(nèi)部信息披露制度不健全，因?yàn)槲覈C券法、公司法等法律法規(guī)和未對上市證券公司內(nèi)部控制信息披露提出了強(qiáng)制性要求，只要求掛牌公司監(jiān)事會獨(dú)立意見披露內(nèi)部控制的完整性和真實(shí)性。此外，沒有其他要求。同時，我國《證券法》、《公司法》等法律法規(guī)未對證券公司內(nèi)部控制信息披露的主要內(nèi)容進(jìn)行了信息披露的內(nèi)容明確規(guī)定。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，監(jiān)事會報(bào)告是上市公司內(nèi)部控制信息披露的主體，這將導(dǎo)致上市公司內(nèi)部控制信息披露不承擔(dān)任何責(zé)任。

最后，對內(nèi)部控制制度的制定還不完善：股票上市公司在光大證券的過程中。在公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的發(fā)展過程中，所采取的策略是對行業(yè)和其他公司、法律法規(guī)的簡單再生產(chǎn)，而不是對公司獨(dú)特的經(jīng)營環(huán)境的考慮，并由于公司內(nèi)部控制制度的實(shí)施，其執(zhí)行情況并不十分理想。

二、業(yè)務(wù)拓展不足

首先，中國光大證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展的國際比較而言，公司的業(yè)務(wù)發(fā)展主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)的多元化、差異化和國際化程度。業(yè)務(wù)多樣性比較。目前，證券公司，其從傳統(tǒng)型向模型和擴(kuò)展業(yè)務(wù)的發(fā)展，呈現(xiàn)出多元化的趨勢，以中冠集團(tuán)為例，其營業(yè)收入主要包括以下五個部分：利息、股息收入，王冠公司持有股票分紅和提供短期貸款利息的資本；銷售傭金收入來源和上市證券的交易，交易的貨幣市場、股票市場和場外交易；自營收入是股票、債券、外匯掉期、衍生工具的交易和投資收入。

其次，企業(yè)的分化程度。光大證券公司不僅是單一類型的業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)更集中于傳統(tǒng)的承銷、經(jīng)紀(jì)和自營交易，服務(wù)性差異化程度低，券商承銷能力和無多大區(qū)別，券商傭金率是一樣的，一般缺乏獨(dú)特的市場定位。外國證券公司不是，他們在業(yè)務(wù)多元化發(fā)展的同時，也充分利用其獨(dú)特的優(yōu)勢，專業(yè)方向發(fā)展。公司一般都有明確的市場定位，往往根據(jù)自己的不同情況確定經(jīng)營方向，逐步形成自己的業(yè)務(wù)優(yōu)勢和業(yè)務(wù)專長。企業(yè)國際化程度之比較。從世界的角度看，自20世紀(jì)90年代初，隨著國際經(jīng)濟(jì)自由化和國際資本市場一體化進(jìn)程的加快，西方大型證券公司紛紛進(jìn)入國際市場，紛紛在海外廣泛設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，增加全球化、業(yè)務(wù)多元化和國際化程度。隨著大量海外機(jī)構(gòu)的建立、海外業(yè)務(wù)的大規(guī)模擴(kuò)張，許多公司紛紛設(shè)立專門機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)全球業(yè)務(wù)的管理與協(xié)調(diào)，使國際業(yè)務(wù)取得了驚人的發(fā)展。

三、內(nèi)部治理機(jī)制不健全

首先，光大證券公司的股權(quán)過于集中：通過對證券公司股權(quán)分配的觀點(diǎn)過于集中，102家證券公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是證券公司持股比例超過9%，最高的是100%，28%大股東持股比例較低的五，而多數(shù)發(fā)達(dá)國家的股權(quán)結(jié)構(gòu)相對分散，如美國證券市場的統(tǒng)計(jì)，前十名美國證券公司的持股比例不超過5%，加權(quán)平均數(shù)為十家證券公司五大股東的比例，這顯然可以看到，中國的證券公司明顯的缺點(diǎn)，股權(quán)過于集中。光大證券公司作為中國證券行業(yè)的知名公司，有這樣一個自然的缺點(diǎn)。

其次，光大證券公司法人治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范：股東大會、董事會、監(jiān)事會、高級管理層和董事會與管理層之間存在很大的差異性和隨意性，公司董事長和總經(jīng)理之間的職責(zé)分工不明確。董事長和總經(jīng)理的相互制約，相互依存的組織結(jié)構(gòu)不體現(xiàn)，雖然公司擁有最完善的監(jiān)事會、董事會和管理層，但由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的結(jié)構(gòu)，由于該國已經(jīng)導(dǎo)致了國有資產(chǎn)所有者的缺位，在復(fù)雜的原因?qū)е卤O(jiān)事會職能的過程中，公司的資產(chǎn)管理者被削弱甚至不存在，不真正發(fā)揮制衡作用。

最后是，公司內(nèi)部管理模式效率低下：光大證券公司是一種典型的“營銷型”組織結(jié)構(gòu)，從總裁到部門經(jīng)理一般都配備五到六。這種模式有一個明確的分工，組織嚴(yán)密的優(yōu)勢，但也存在明顯的缺陷。最低層次是根據(jù)市場環(huán)境、企業(yè)和投資者的具體需要做出獨(dú)立決定的；中間層主要負(fù)責(zé)內(nèi)部協(xié)調(diào)和信息傳遞。目前，這種“傳銷”的組織結(jié)構(gòu)不適應(yīng)中國光大證券公司和證券公司的規(guī)模。從全球來看，國際上一些知名的證券公司的“扁平化”的組織實(shí)施最潮流，如美林基本上是和客戶類型根據(jù)業(yè)務(wù)部門的交易師與客戶需求的多樣化，綜合服務(wù)的需求。

四、盈利模式存在缺陷

首先，收入結(jié)構(gòu)失衡：中國光大證券公司在經(jīng)營收入結(jié)構(gòu)上，嚴(yán)重依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，而來自投資銀行的收入和自營業(yè)務(wù)收入占總收入的比例很小。而從披露的信息顯示，證券公司的收入結(jié)構(gòu)構(gòu)成主要是投資銀行、交易收入、券商、資產(chǎn)管理，以及業(yè)務(wù)收入比例接近，反映了不同來源的外資證券公司，在收入結(jié)構(gòu)上有明顯優(yōu)勢。相比之下，光大證券公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容很簡單，單一。

其次，傳統(tǒng)的單一盈利模式、盈利波動性：光大證券公司的證券業(yè)務(wù)可以概括為基本流程，傳統(tǒng)渠道業(yè)務(wù)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要依靠投資者的交易渠道交易席位；投資銀行業(yè)務(wù)主要是通過發(fā)行證券承銷業(yè)務(wù)和分銷渠道，簡化項(xiàng)目合同、文件的生產(chǎn)、分配和使用香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會將保持溝通和資產(chǎn)管理和自營業(yè)務(wù)的業(yè)主和投資者的方法，二級市場收益的幫助。在這種模式下，利潤、利潤和股票市場的上升和下跌都表現(xiàn)出高度的相關(guān)性，盈利狀況也不穩(wěn)定，尤其是在市場下跌的市場，缺乏有效的方式來拓展業(yè)務(wù)收入。

最后，利潤觀念落后，成本控制缺乏：光大在有利可圖的思想觀念相對落后、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)一直交易通道為核心，為投資者提供現(xiàn)場服務(wù)，輔以信息咨詢，隨著網(wǎng)絡(luò)貿(mào)易的發(fā)展，大量減少，但券商“坐商“模式不是特別及時的進(jìn)步，顯然不能滿足客戶的需求。另一方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是由業(yè)務(wù)部門分散的業(yè)務(wù)模式，沒有集中的電子交易系統(tǒng)，重復(fù)投資造成了大量浪費(fèi)，增加了公司的成本。

在新的市場環(huán)境下，創(chuàng)新我國證券公司盈利模式的基本思路：通過業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新，以傳統(tǒng)渠道模式以客戶為核心的“服務(wù)型”模式使我國證券公司的盈利模式。并論述了實(shí)現(xiàn)這一新的盈利模式的具體措施，包括三個創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，建立金融控股集團(tuán)公司，調(diào)整公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系等。

作者簡介：霍子偉（1993-），男，新疆塔城人，沈陽工學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融學(xué)專業(yè)2012級學(xué)生，研究方向：證券投資理論與實(shí)踐。