【摘要】自2005年12月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行、財(cái)政部共同開展中央國庫現(xiàn)金管理以來，地方國庫現(xiàn)金管理越來越受到重視。本文以隴南市為個(gè)案，通過對地方國庫現(xiàn)金管理現(xiàn)狀、特點(diǎn)與當(dāng)?shù)貒鴰鞄齑孀儎?dòng)等因素進(jìn)行研究，探討未來如何豐富地方國庫現(xiàn)金管理投融資工具，有效推動(dòng)地方國庫現(xiàn)金管理工作有效開展。

【關(guān)鍵詞】未來國庫現(xiàn)金管理 投融資 工具選擇

一、開展地方國庫現(xiàn)金管理的背景條件

（一）地方國庫現(xiàn)金管理的動(dòng)因

1.地方財(cái)政庫存余額較大且逐年增加。以隴南市為例，2010～2015年公共預(yù)算收入小計(jì)分別為26.59億元、27.10億元、33.85億元、44.06億元、49.17億元、51.40億元，國庫庫存日均余額分別為18.94億元、12.25億元、14.06億元、13.53億元、15.50億元、20.27億元。歷年的國庫庫存資金呈現(xiàn)出規(guī)律性的季度運(yùn)行波動(dòng)，國庫庫存高峰一般出現(xiàn)在4、8、10、11月，庫存最低值一般出現(xiàn)在12月或1月。全年至少有1/3的時(shí)間庫存余額超過全年日平均庫存。如 2015年，全年日財(cái)政庫均值為20.27億元，其中，有119天庫存余額超過20.27億元，最高達(dá)到32.92億元，有163天庫存在10.00～20.27億元區(qū)間內(nèi)。

2.地方國庫存款增值空間較大。2010年以來國庫存款利息按照單位活期存款利率計(jì)付，2010～2015年隴南市國庫存款利息收入分別為695.18萬元、602.32萬元、544.69萬元、472.77萬元、552.18萬元、552.18萬元、714.44萬元，但隨著活期利率下調(diào)至0.35%，預(yù)計(jì)2016年利息收入將減少20%左右。如果開展地方國庫現(xiàn)金管理，參照中央國庫現(xiàn)金管理采用3個(gè)月定期存款方式、1.10%左右的招標(biāo)，全年8億元的滾動(dòng)存款規(guī)模將為當(dāng)?shù)刎?cái)政帶來880萬元的投資收益。并且隨著地方國庫現(xiàn)金管理運(yùn)作的成功，將有大量的非稅收入納入地方國庫管理，從而實(shí)現(xiàn)真正意義上的國庫現(xiàn)金管理。

可以看出：一是國庫現(xiàn)金流快速增長和庫存的高位積聚，可創(chuàng)造出庫存運(yùn)作空間；二是國庫現(xiàn)金流入、流出時(shí)間上的非對稱性為庫存運(yùn)作提供了可能。三是國庫庫存可以保值、增值。

二、目前制約地方國庫現(xiàn)金管理開展的因素

（一）受國庫現(xiàn)金流入流出的影響

一是在國庫現(xiàn)金流入方面。國庫經(jīng)收處、商業(yè)銀行非稅收入“特設(shè)專戶”的存在和稅收征收管理不規(guī)范等因素，嚴(yán)重影響了國庫資金預(yù)測。二是在國庫現(xiàn)金流出方面?，F(xiàn)金流出環(huán)節(jié)多、方式多。尤其是實(shí)行國庫集中支付后，代理銀行根據(jù)制度規(guī)定以及與財(cái)政部門的約定，在預(yù)算單位發(fā)生商品或勞務(wù)支出時(shí)，先期自行墊付資金，然后持有有效憑據(jù)向國庫部門申請清算資金，現(xiàn)金流出方式隨意性增強(qiáng)，弱化了庫現(xiàn)金流出監(jiān)測和控制。

（二）受轉(zhuǎn)移支付收入的影響

地方國庫對轉(zhuǎn)移支付收入缺乏準(zhǔn)確的分析預(yù)測，轉(zhuǎn)移支付收入在公共預(yù)算收入中所占比例較高，影響國庫現(xiàn)金管理的效果。如2015年隴南市收入合計(jì)268.77億元，其中轉(zhuǎn)移性收入210.46億元，占比78.30%。

（三）受地方金融環(huán)境制約

目前地方銀行類金融機(jī)構(gòu)多為分支機(jī)構(gòu)，不具備獨(dú)立法人資格，絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)更不具備足夠數(shù)量的質(zhì)押品用于開展國庫現(xiàn)金管理質(zhì)押，地方國庫現(xiàn)金管理操作難度大。隴南市銀行類金融機(jī)構(gòu)9家，具備獨(dú)立法人資格的僅有武都農(nóng)村合作銀行和武都金橋村鎮(zhèn)銀行兩家，這兩家均無法提供足夠數(shù)量的質(zhì)押品。

（四）受財(cái)政資金管理水平制約

由于歷史原因、改革進(jìn)程以及人員素質(zhì)等方面綜合因素的影響，部分地區(qū)國庫監(jiān)管能力較弱，國庫資金運(yùn)作不規(guī)范，財(cái)政資金集中度不高，預(yù)算收支效率較低，庫款變動(dòng)的預(yù)測水平不準(zhǔn)，財(cái)政資金管理水平不高。

三、未來地方國庫現(xiàn)金管理的管理模式設(shè)計(jì)和投融資工具選擇設(shè)想

（一）地方國庫現(xiàn)金管理模式選擇設(shè)計(jì)理念

一是要確保國庫資金的安全；二是要實(shí)現(xiàn)與貨幣政策協(xié)調(diào)；三是具體操作要簡便易行。

（二）未來地方國庫現(xiàn)金管理的投融資工具選擇設(shè)想

完善地方金融機(jī)構(gòu)及分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立法人資，借鑒現(xiàn)有商業(yè)銀行存款保險(xiǎn)制度，完善國庫現(xiàn)金管理投融資保險(xiǎn)制度，各類存款性金融機(jī)構(gòu)集中起來建立一個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)或采取招標(biāo)的方式向現(xiàn)有保險(xiǎn)公司招標(biāo)，各存款機(jī)構(gòu)作為投保人按一定存款比例向其繳納保險(xiǎn)費(fèi)，建立國庫存款保險(xiǎn)準(zhǔn)備金，為國庫現(xiàn)金管理投保，在確保國庫資金安全前提下，選擇以下投融資工具進(jìn)行國庫現(xiàn)金管理。

1.常用工具選擇。如活期存款。借鑒美國經(jīng)驗(yàn)，開立有國庫一般存款賬戶和在商業(yè)銀行開設(shè)的票據(jù)賬戶兩類。根據(jù)國庫庫存目標(biāo)余額制度和每天國庫收支預(yù)測，當(dāng)央行賬戶日終現(xiàn)金余額可能低于X億元時(shí)，財(cái)政部在當(dāng)天或次日上午X時(shí)以前，從商業(yè)銀行票據(jù)賬戶調(diào)入現(xiàn)金補(bǔ)足；當(dāng)央行賬戶日終現(xiàn)金余額可能高于X億元，財(cái)政部即將多余現(xiàn)金轉(zhuǎn)入票據(jù)賬戶，賺取商業(yè)銀行高出基準(zhǔn)利率的利息收入。

2.短期投資工具選擇。如：銀行理財(cái)產(chǎn)品、股票、大額定期存單、短期債券、基金等。借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)，建立國庫庫存目標(biāo)余額制度，根據(jù)精密測算，在確保國庫資金安全的前提下，把一定期限內(nèi)高超國庫最低現(xiàn)金余額的部門，進(jìn)行短期投資，尋求收益最大化。

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作者簡介：王文杰（1984-），男，漢族，甘肅省文縣人，中級經(jīng)濟(jì)師，任職于中國人民銀行隴南市中心支行，研究方向：國庫改革、國庫現(xiàn)金管理、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。